報(bào)告摘要：

現(xiàn)貨方面：據(jù)SMM訊，昨日現(xiàn)貨市場(chǎng)仍有很多商家尚未回歸，市場(chǎng)整體交投仍處于節(jié)日氛圍中，實(shí)際成交寥寥。早市平水銅始報(bào)于貼水70元/噸附近,市場(chǎng)詢盤者難見買興，隨著盤面的持續(xù)走高，部分持貨商主動(dòng)調(diào)價(jià)至貼水80-貼水70元/噸依舊難見大量成交，第二時(shí)段前后，貼水90元/噸貨源已屬普遍，不乏有高位換現(xiàn)者為吸引成交可至貼水100元/噸，低至貼水百元附近的報(bào)價(jià)顯現(xiàn)一定的出貨優(yōu)勢(shì)，成交略顯好轉(zhuǎn)。好銅缺乏吸引力，平水銅報(bào)價(jià)幅度較大.早市的貼水40-30元/噸，基本無(wú)人問津，集中交易時(shí)段于貼水70-貼水50元/噸，尚有一定價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力。濕法銅進(jìn)口流入依舊有限，至少鮮有報(bào)價(jià)者，基本受到PSR，OLEN、mook等品牌的指引，整體報(bào)至貼水160-貼水140元/噸，無(wú)奈絕對(duì)價(jià)過高，下游買盤畏高駐足。

觀點(diǎn)：昨日，銅價(jià)依舊維持強(qiáng)勁格局。近期南美方面疫情似再有反復(fù)的態(tài)勢(shì)，使得市場(chǎng)對(duì)于供應(yīng)端的擔(dān)憂再度提升，加之目前運(yùn)費(fèi)價(jià)格高企，故此進(jìn)口貨源流入或也受到一定限制，而在需求方面，雖然目前由于價(jià)格持續(xù)走高而使得下游采購(gòu)十分謹(jǐn)慎，但目前畢竟正處于傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，故此倘若價(jià)格出現(xiàn)些許回落，便有可能激發(fā)下游的補(bǔ)庫(kù)需求，從而對(duì)銅價(jià)形成支撐，故此目前仍建議以逢低吸入為主。

中長(zhǎng)線看，宏觀方面，全球央行大概率仍將繼續(xù)維持目前超寬松的貨幣以及財(cái)政政策，美元預(yù)計(jì)仍將維持偏弱格局?；久娣矫?，CSPT小組未能敲定2021年2季度銅精礦加工費(fèi)地板價(jià)，顯示市場(chǎng)對(duì)于未來銅精礦供應(yīng)或存在一定分歧，但也仍然難言寬裕，而需求端，中國(guó)目前對(duì)于新冠疫情的控制依然十分成功，且新能源新基建板塊將持續(xù)對(duì)銅需求形成拉動(dòng)，而接下來的旺季去庫(kù)大概率會(huì)對(duì)銅價(jià)形成強(qiáng)有力的支撐，我們暫時(shí)維持銅價(jià)長(zhǎng)線看漲的判斷，但倘若2季度內(nèi)去庫(kù)不及預(yù)期，則銅價(jià)的上漲幅度或?qū)⑤^此前預(yù)期有所減弱。

策略：

1. 單邊：謹(jǐn)慎看多 2. 跨市：內(nèi)外盤反套 3. 跨期：暫緩；4. 期權(quán)：賣出看跌

關(guān)注點(diǎn)：

1. 美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策導(dǎo)向  2.美元指數(shù)走勢(shì) 3. 2季度需求是否能達(dá)預(yù)期