報告摘要：

現(xiàn)貨方面：據(jù)SMM訊，昨日現(xiàn)貨市場仍有很多商家尚未回歸，市場整體交投仍處于節(jié)日氛圍中，實際成交寥寥。早市平水銅始報于貼水70元/噸附近,市場詢盤者難見買興，隨著盤面的持續(xù)走高，部分持貨商主動調(diào)價至貼水80-貼水70元/噸依舊難見大量成交，第二時段前后，貼水90元/噸貨源已屬普遍，不乏有高位換現(xiàn)者為吸引成交可至貼水100元/噸，低至貼水百元附近的報價顯現(xiàn)一定的出貨優(yōu)勢，成交略顯好轉(zhuǎn)。好銅缺乏吸引力，平水銅報價幅度較大.早市的貼水40-30元/噸，基本無人問津，集中交易時段于貼水70-貼水50元/噸，尚有一定價格競爭力。濕法銅進口流入依舊有限，至少鮮有報價者，基本受到PSR，OLEN、mook等品牌的指引，整體報至貼水160-貼水140元/噸，無奈絕對價過高，下游買盤畏高駐足。

觀點：昨日，銅價依舊維持強勁格局。近期南美方面疫情似再有反復(fù)的態(tài)勢，使得市場對于供應(yīng)端的擔憂再度提升，加之目前運費價格高企，故此進口貨源流入或也受到一定限制，而在需求方面，雖然目前由于價格持續(xù)走高而使得下游采購十分謹慎，但目前畢竟正處于傳統(tǒng)的消費旺季，故此倘若價格出現(xiàn)些許回落，便有可能激發(fā)下游的補庫需求，從而對銅價形成支撐，故此目前仍建議以逢低吸入為主。

中長線看，宏觀方面，全球央行大概率仍將繼續(xù)維持目前超寬松的貨幣以及財政政策，美元預(yù)計仍將維持偏弱格局。基本面方面，CSPT小組未能敲定2021年2季度銅精礦加工費地板價，顯示市場對于未來銅精礦供應(yīng)或存在一定分歧，但也仍然難言寬裕，而需求端，中國目前對于新冠疫情的控制依然十分成功，且新能源新基建板塊將持續(xù)對銅需求形成拉動，而接下來的旺季去庫大概率會對銅價形成強有力的支撐，我們暫時維持銅價長線看漲的判斷，但倘若2季度內(nèi)去庫不及預(yù)期，則銅價的上漲幅度或?qū)⑤^此前預(yù)期有所減弱。

策略：

1. 單邊：謹慎看多 2. 跨市：內(nèi)外盤反套 3. 跨期：暫緩；4. 期權(quán)：賣出看跌

關(guān)注點：

1. 美聯(lián)儲貨幣政策導向  2.美元指數(shù)走勢 3. 2季度需求是否能達預(yù)期