股指

【市場(chǎng)要聞】

國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署進(jìn)一步促進(jìn)糧食生產(chǎn)穩(wěn)定發(fā)展，切實(shí)提高糧食安全保障能力。會(huì)議要求，毫不松懈抓好糧食穩(wěn)產(chǎn)豐產(chǎn)。穩(wěn)定和完善稻谷小麥最低收購(gòu)價(jià)、玉米大豆生產(chǎn)者補(bǔ)貼等政策，擴(kuò)大三大糧食作物完全成本保險(xiǎn)和收入保險(xiǎn)試點(diǎn)范圍，讓農(nóng)民種糧有錢賺。做好糧食收購(gòu)、儲(chǔ)備和市場(chǎng)調(diào)節(jié)，保障供應(yīng)和價(jià)格穩(wěn)定。

國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求加強(qiáng)耕地保護(hù)和質(zhì)量建設(shè)。實(shí)施新一輪高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田建設(shè)規(guī)劃，今年建設(shè)1億畝旱澇保收、高產(chǎn)穩(wěn)產(chǎn)高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田。強(qiáng)化耕地用途管制，堅(jiān)決遏制耕地“非農(nóng)化”、嚴(yán)格管控“非糧化”，嚴(yán)守18億畝耕地紅線。

全國(guó)房貸利率“洼地”深圳開(kāi)始上調(diào)利率。深圳建行內(nèi)部發(fā)通知，將上調(diào)首套及二套房房貸利率15BP和35BP，成為深圳首家明確上調(diào)房貸利率的銀行。而在廣州，今年以來(lái)多家銀行已經(jīng)三次調(diào)整房貸利率。

美聯(lián)儲(chǔ)金融穩(wěn)定報(bào)告：對(duì)沖基金杠桿率略高于歷史平均水平；企業(yè)債務(wù)仍然具有很高的償債改善能力；根據(jù)歷史標(biāo)準(zhǔn)，一些資產(chǎn)估值偏高；如果風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，資產(chǎn)價(jià)格可能會(huì)很脆弱；近期美國(guó)國(guó)債收益率和定期溢價(jià)的上升反映了經(jīng)濟(jì)前景的改善、通脹預(yù)期的提高以及疫情帶來(lái)的下行風(fēng)險(xiǎn)的降低；通過(guò)特殊目的收購(gòu)公司（SPAC）增加股票發(fā)行表明股票投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好高于一般水平；銀行和經(jīng)紀(jì)商的杠桿率仍然很低。

【觀點(diǎn)】

國(guó)際疫情出現(xiàn)分化，其中美英等疫苗接種速度較快國(guó)家疫情得以控制，印度疫情大幅反彈，同時(shí)德法疫情也出現(xiàn)反復(fù)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速不減，短期貨幣政策維持寬松格局，長(zhǎng)期看期指繼續(xù)上行的動(dòng)力仍在，短期預(yù)計(jì)仍將延續(xù)寬幅震蕩走勢(shì)。

鋼材

現(xiàn)貨大幅上漲。普方坯，唐山5120（130），華東5280（260）；螺紋，杭州5480（180），北京5530（310），廣州5520（230）；熱卷，上海5970（200），天津5880（230），廣州5890（210）；冷軋，上海6340（160），天津6240（200），廣州6430（230）。

利潤(rùn)漲跌互現(xiàn)。即期生產(chǎn)：普方坯盈利680（52），螺紋毛利630（-31），熱卷毛利936（-16），電爐毛利843（104）；20日生產(chǎn)：普方坯盈利1309（253），螺紋毛利1284（178），熱卷毛利1590（193）。

基差縮小。杭州螺紋（未折磅）01合約45（-74），10合約-185（-94）；上海熱卷01合約168（-40），10合約35（-47）。

供給，增加。05.07螺紋377（7），熱卷332（3），五大品種1092（12）。

需求，建材成交量32.2（11.7）萬(wàn)噸。

庫(kù)存，整體企穩(wěn)，板材累庫(kù)。05.07螺紋社庫(kù)897（-12），廠庫(kù)341（-11）；熱卷社庫(kù)257（12），廠庫(kù)105（8），五大品種整體庫(kù)存2269（0）。

【總結(jié)】

絕對(duì)價(jià)格歷史高位，利潤(rùn)接近供改水平，基差低位，整體估值偏高。

螺紋本周表需下降明顯，與節(jié)前補(bǔ)庫(kù)有關(guān)，關(guān)注需求持續(xù)性。電爐產(chǎn)量已達(dá)樣本上限，實(shí)際產(chǎn)量可能高于統(tǒng)計(jì)，表需存在被低估可能，疊加產(chǎn)量增幅空間有限以及庫(kù)存結(jié)構(gòu)集中于上游，短期仍存上漲空間。但遠(yuǎn)月基差也接近平升水，預(yù)期飽滿下警惕宏觀轉(zhuǎn)向、現(xiàn)實(shí)走弱帶來(lái)的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)注下游回款情況。

熱卷等板材開(kāi)始累庫(kù)，基本面弱于螺紋，兩者估值差近期開(kāi)始修復(fù)。高價(jià)壓制下游的訂單增量，剔除出口后的內(nèi)需強(qiáng)度偏弱，外需是價(jià)格主要驅(qū)動(dòng)。印度疫情爆發(fā)，存在訂單再次轉(zhuǎn)移可能，關(guān)注出口訂單增量。限產(chǎn)壓制下產(chǎn)量增量空間有限，全年供需缺口邏輯難證偽，海外價(jià)格持續(xù)上漲將拉動(dòng)板材價(jià)格易漲難跌。

成材整體估值偏高，驅(qū)動(dòng)已轉(zhuǎn)弱，建議謹(jǐn)慎追高。在海外價(jià)格持續(xù)上漲以及限產(chǎn)帶來(lái)的全年供需缺口較難證偽下，全年謹(jǐn)慎看多。但在現(xiàn)實(shí)階段性筑頂下，后續(xù)存在階段性較大幅度調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。政策完全落地前，建議謹(jǐn)慎單邊參與。螺紋需求旺季可短期做空卷螺差。

鐵礦石

現(xiàn)貨上漲。唐山66%干基現(xiàn)價(jià)1490（40），日照卡拉拉1532（50），日照金布巴1320（75），日照PB粉1370（82），普氏現(xiàn)價(jià)203（10），張家港廢鋼現(xiàn)價(jià)3150（70）。

利潤(rùn)上漲。鐵廢價(jià)差313（120），PB20日進(jìn)口利潤(rùn)82（7）。

基差走弱。金布巴09合約318（-7）；超特09基差95（-58）。

現(xiàn)貨上漲。唐山66%干基現(xiàn)價(jià)1410（0），日照卡拉拉1464（7），日照金布巴1262（4），

供應(yīng)發(fā)運(yùn)下滑到港增加。4.30，澳巴19港發(fā)貨量2452（-22）；4.30，45港到貨量，2074（224）。

需求增加。4.30，45港日均疏港量303（+19）；247家鋼廠日耗296（+3）。

庫(kù)存累積。4.30，45港庫(kù)存13027（-294）；247家鋼廠庫(kù)存11891（+208）。

【總結(jié)】

鐵礦石期現(xiàn)貨價(jià)格大漲，估值中性偏高，進(jìn)口利潤(rùn)持續(xù)上升，近月貼水得到快速修復(fù)但遠(yuǎn)月貼水仍大，驅(qū)動(dòng)上發(fā)運(yùn)下滑，預(yù)計(jì)港口庫(kù)存將繼續(xù)維持震蕩，鋼廠以剛需采購(gòu)為主，庫(kù)存當(dāng)下表現(xiàn)為港口轉(zhuǎn)移到鋼廠，51節(jié)前補(bǔ)庫(kù)驅(qū)動(dòng)結(jié)束后爐料端階段性驅(qū)動(dòng)將逐漸弱化，政策上近期傳出邯鄲、山東、江蘇地區(qū)限產(chǎn)政策，除了邯鄲地區(qū)以外沒(méi)有其他實(shí)質(zhì)性文件，成材交易壓減產(chǎn)量為主基調(diào)短期可能依舊強(qiáng)勢(shì)，政策對(duì)礦石的影響多少也反映在了貼水里面，后續(xù)驅(qū)動(dòng)更多的是在交易貼水是否合理。鐵礦自身驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)、供需矛盾不大，更多以跟隨成材行情作為價(jià)格導(dǎo)向，價(jià)格高位后需謹(jǐn)慎，普氏創(chuàng)歷史新高但國(guó)內(nèi)期貨以低品礦定價(jià)，在海外表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的同時(shí)需謹(jǐn)慎，后續(xù)需要關(guān)注成材高利潤(rùn)、粗鋼產(chǎn)量限制與環(huán)保限產(chǎn)政策疊加下鋼廠的生產(chǎn)節(jié)奏與采購(gòu)行為，高價(jià)格下波動(dòng)加劇，建議投資者謹(jǐn)慎參與。

焦煤焦炭

現(xiàn)貨價(jià)格，焦煤進(jìn)口煤倉(cāng)單1800，焦煤山西倉(cāng)單1712；焦炭倉(cāng)單2559。

期貨，JM2109升水山西煤205，升水外煤117，持倉(cāng)13萬(wàn)手（夜盤-6009手）；J2109升水285，持倉(cāng)15萬(wàn)手（夜盤-7095手）。

煉焦煤庫(kù)存（5.6當(dāng)周），港口431（+74），獨(dú)立焦化1638.46（+6.6），247家鋼廠1122.14（+10.78）。

焦炭庫(kù)存（5.6當(dāng)周），全樣本獨(dú)立焦化58.4（-8.82）；247家鋼廠772.71（-28.49），可用天數(shù)12.68（-0.48）；港口361.6（-8）?？値?kù)存1192.71（-45.31）。

產(chǎn)量（5.6當(dāng)周），全樣本焦企日均產(chǎn)量68.77（+0.7）；247家鋼廠焦化日均產(chǎn)量47.66（+0.27），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量241.14（+1.76）。

【總結(jié)】

焦煤基本面依然較好，蒙煤通關(guān)受阻、澳煤基本無(wú)希望、產(chǎn)地生產(chǎn)受限，焦炭利潤(rùn)回升后加大對(duì)焦煤采購(gòu)力度，加之動(dòng)力煤價(jià)格大幅拉升對(duì)其有推動(dòng)作用，整體焦煤現(xiàn)貨有望繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，但盤面升水幅度過(guò)大，謹(jǐn)防預(yù)期較足后的不能兌現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。焦炭方面來(lái)看，鐵水產(chǎn)量處于凈增加態(tài)勢(shì)，整體焦炭庫(kù)存連續(xù)下降，且處于較低位置，5月7號(hào)環(huán)保督察結(jié)束，關(guān)注后續(xù)進(jìn)展。

動(dòng)力煤

港口現(xiàn)貨，CCI指數(shù)，5500大卡825（+19），5000大卡734（+19），4500大卡644（+16）。

外煤價(jià)格，澳洲進(jìn)口Q5500CFR報(bào)70（-）美元/噸，印尼進(jìn)口Q3800FOB報(bào)57.5（+5.5）美元/噸。

進(jìn)口利潤(rùn)，澳洲5500大卡330元/噸，印尼5000大卡0元/噸。

期貨：主力9月貼水15，持倉(cāng)27萬(wàn)手（夜盤-8112手），7-9價(jià)差57.8。

CCTD統(tǒng)計(jì)環(huán)渤海港口：庫(kù)存合計(jì)2103.3（+38.7），調(diào)入152.8，調(diào)出114.1，錨地船94，預(yù)到船47。

運(yùn)費(fèi)，BDI指數(shù)3212（-54），沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)1353.57（+41.54）

【總結(jié)】

整體產(chǎn)地限制仍在，5月日耗環(huán)比提升，電廠庫(kù)存低位，補(bǔ)庫(kù)預(yù)期較濃，在電廠庫(kù)存未起來(lái)之前，動(dòng)力煤價(jià)格或?qū)⒀永m(xù)強(qiáng)勢(shì)，7-9正套有進(jìn)一步擴(kuò)大空間。

尿素

現(xiàn)貨市場(chǎng)，尿素上行暫緩，液氨回落，甲醇走強(qiáng)。尿素：河南2140（日+0，周+0），東北2160（日+0，周+0），江蘇2185（日-5，周-5）；液氨：安徽3425（日+0，周+0），河北3447（日+0，周+0），河南3240（日-100，周-100）；甲醇：西北2255（日+90，周+90），華東2505（日+35，周+35），華南2655（日+40，周+40）。

期貨市場(chǎng)，盤面普漲，月間價(jià)差震蕩。期貨：7月2146（日+17，周+83），9月2013（日+13，周+66），1月1959（日+21，周+69）；基差：7月-6（日-17，周-83），9月127（日-13，周-66），1月181（日-21，周-69）；月差：7-9價(jià)差133（日+4，周+8），9-1價(jià)差54（日-8，周-3）。

價(jià)差，合成氨加工費(fèi)回升；尿素/甲醇價(jià)差走弱；產(chǎn)銷區(qū)價(jià)差合理。合成氨加工費(fèi)271（日+58，周+58），尿素-甲醇-335（日-35，周-35）；河南-東北10（日+0，周+0），河南-江蘇-15（日+5，周+5）。

利潤(rùn)，尿素利潤(rùn)穩(wěn)定，復(fù)合肥利潤(rùn)上行趨緩，三聚氰胺利潤(rùn)大漲。華東水煤漿476（日-20，周-20），華東航天爐626（日+0，周+0），華東固定床374（日+0，周+0）；西北氣頭530（日+0，周+0），西南氣頭628（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥71（日+0，周+0），氯基復(fù)合肥148（日+0，周+0），三聚氰胺6786（日+400，周+3,070）。

供給，開(kāi)工日產(chǎn)回落，同比偏低；氣頭企業(yè)開(kāi)工率環(huán)比下降，同比偏低。截至2021-5-6，尿素企業(yè)開(kāi)工率73.6%(環(huán)比-0.4%，同比-4.9%)，其中氣頭企業(yè)開(kāi)工率70.0%(環(huán)比-4.8%，同比-3.3%)；日產(chǎn)量16.0萬(wàn)噸(環(huán)比-0.1萬(wàn)噸，同比-0.4萬(wàn)噸）。

需求，銷售回落，同比偏低；工業(yè)需求同比偏高。尿素工廠：截至2021-5-6，預(yù)收天數(shù)6.6天(環(huán)比-1.0天)。復(fù)合肥：截至2021-5-6，開(kāi)工率43.6%（環(huán)比-4.1%，同比-11.4%），庫(kù)存81.1萬(wàn)噸（環(huán)比+4.7萬(wàn)噸，同比+7.7萬(wàn)噸）。人造板：地產(chǎn)1-3月新開(kāi)工及土地購(gòu)置面積兩年增速為負(fù)，3月竣工面積和銷售面積增速回落；人造板3月PMI季節(jié)性復(fù)蘇到榮枯線上。三聚氰胺：截至2021-5-6，開(kāi)工率67.2%（環(huán)比+0.8%，同比+19.0%）。

庫(kù)存，工廠庫(kù)存上周持平，同比大幅偏低；港口庫(kù)存拐點(diǎn)已現(xiàn)，疏港持續(xù)大于集港。截至2021-5-6，工廠庫(kù)存15.9萬(wàn)噸，（環(huán)比+0.0萬(wàn)噸，同比-44.5萬(wàn)噸）；截至2021-4-30，港口庫(kù)存37.0萬(wàn)噸，（環(huán)比-11.2萬(wàn)噸，同比+22.0萬(wàn)噸）。

【總結(jié)】

周四盤面普漲現(xiàn)貨滯漲；動(dòng)力煤再度大漲，上方空間預(yù)計(jì)有限；7/9價(jià)差在130元/噸附近，當(dāng)前處于偏高水平；基差處于合理偏低位置。本周尿素供需情況一般，庫(kù)存持平，銷售回落，下游工業(yè)需求冷暖不一，農(nóng)業(yè)需求進(jìn)入平穩(wěn)期，不過(guò)表觀消費(fèi)仍在16萬(wàn)噸/日以上。綜上尿素當(dāng)前主要利多因素在于外需仍在、下游三聚氰胺開(kāi)工率高位、即期銷售情況仍在偏高位置、庫(kù)存絕對(duì)量較低；主要利空因素在于即期銷售情況轉(zhuǎn)弱、復(fù)合肥開(kāi)工持續(xù)偏低、內(nèi)需低于預(yù)期、農(nóng)業(yè)需求進(jìn)入平穩(wěn)期、國(guó)際市場(chǎng)供需缺口大概率為軟缺口。策略：向上布局7月合約空單。

豆類油脂

行情走勢(shì)(美玉米連續(xù)上行，帶動(dòng)外盤豆類油脂行情），

5.6，CBOT大豆7月合約收1569.25美分/蒲，+27.25美分，+1.77%；美豆油7月合約收64.62美分/磅，+1.15美分，+1.81%；美豆粉7月合約收428.9美元/短噸，+4.8美元，+1.13%；CBOT玉米連續(xù)5周收漲后，7月主力合約五一過(guò)后三個(gè)交易日分別漲1.08%、2.53%、1.43%、1.70%。NYMEX油價(jià)近兩個(gè)交易日收跌，6月主力合約分別跌1.27%、0.69%。

【資訊】

截至2021年5月2日當(dāng)周，美國(guó)大豆種植率為24%，市場(chǎng)預(yù)期25%，前一周為8%，去年同期為21%，五年均值為11%；

巴西外貿(mào)秘書(shū)Secex數(shù)據(jù)顯示，4月份巴西大豆出口量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1738.3萬(wàn)噸，去年同期1485.4萬(wàn)噸。4月份巴西大豆出口均價(jià)為414.1美元/噸，去年4月份338.7美元/噸；

2021年5月13日凌晨，USDA將公布5月月度供需報(bào)告，每年5月報(bào)告是USDA對(duì)新年度作物供需關(guān)系進(jìn)行預(yù)估的首份月度供需報(bào)告。該報(bào)告將對(duì)2021/2022年度美豆供需情況首次做出預(yù)估，按照慣例面積會(huì)采用3月31日種植意向面積，單產(chǎn)采用趨勢(shì)單產(chǎn)，面積會(huì)根據(jù)6月種植意向面積在7月USDA月度供需報(bào)告中再調(diào)整。

【總結(jié)】

整體來(lái)看國(guó)內(nèi)豆類油脂保持跟隨外盤反彈的走勢(shì)，流動(dòng)性、原油與疫情是除基本面之外影響豆類油脂的主要因素。海外主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策整體維持寬松、原油上漲形態(tài)未走壞，疫苗的接種令市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)期形勢(shì)預(yù)期向好但需注意局部地區(qū)疫情的影響；

大豆播種延遲及現(xiàn)階段巴西干旱對(duì)于巴西二茬玉米減產(chǎn)影響的預(yù)期，持續(xù)推動(dòng)美玉米期價(jià)，對(duì)于全球谷物價(jià)格及豆類及油料價(jià)格造成支撐和帶動(dòng)；

從豆類基本面看：2021/2022年度美豆已進(jìn)入播種期，市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)從巴西豐產(chǎn)轉(zhuǎn)向美豆新季播種及生長(zhǎng)期天氣形勢(shì)。3月31日種植意向報(bào)告顯示2021/2022年度美豆播種面積顯著低于2月19日展望論壇面積，也顯著低于市場(chǎng)預(yù)期均值。按此面積推算新季美豆庫(kù)消比不到1%，創(chuàng)歷史新低。這表明市場(chǎng)對(duì)新季美豆容錯(cuò)率大大降低，容易引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)；

國(guó)內(nèi)豆粕面臨的情況是，巴西大豆豐產(chǎn)及大量到港的壓力，因此基差承壓；盤面主要看國(guó)際大豆供給驅(qū)動(dòng)形勢(shì)，建議關(guān)注新季美豆天氣炒作預(yù)期對(duì)盤面的帶動(dòng)。不過(guò)由于豆粕在歷上的估值并不算低，預(yù)計(jì)高波動(dòng)是常態(tài)，突破向上的趨勢(shì)性行情需要強(qiáng)勢(shì)的驅(qū)動(dòng)因素；

從植物油基本面來(lái)看，USDA已經(jīng)環(huán)比5個(gè)月上修全球植物油庫(kù)存消費(fèi)比，但全球植物油庫(kù)消比處于歷史低位區(qū)間上沿，因此植物油基本面在油料中依舊最佳；

從外圍環(huán)境來(lái)看，從2020年1月中旬開(kāi)始原油對(duì)植物油的趨勢(shì)性影響顯著加強(qiáng)，在原油趨勢(shì)未破壞的前提下，不能說(shuō)植物油上行趨勢(shì)結(jié)束。

白糖

【行情走勢(shì)】

ICE原糖期貨周四收高，受供應(yīng)憂慮支撐?；钴S7月合約收高0.02美分或0.1%，報(bào)每磅17.55美分，盤初一度觸及合約高價(jià)17.89美分。

鄭糖主力09合約周四上漲107點(diǎn)至5571元/噸，持倉(cāng)增1萬(wàn)7千余手（夜盤跌7點(diǎn)，持倉(cāng)增5千余手）。9月合約持倉(cāng)主力持倉(cāng)上，多頭方增1萬(wàn)9千余手，空頭方增1萬(wàn)4千余手，變化較大的有：多頭方金元期貨增6千余手，五礦增5千余手，華泰、國(guó)投安信各增2千余手，國(guó)泰君安增1千余手，而海通減1千余手。空頭方永安增5千余手，中信增3千余手，華泰、華融融達(dá)各增2千余手，中糧增1千余手，而光大減2千余手。近月05合約漲83點(diǎn)至5492元/噸，持倉(cāng)基本未變，還剩余1萬(wàn)2千余手（夜盤漲8點(diǎn)）。

【產(chǎn)業(yè)信息】

原糖基金凈多倉(cāng)生至3個(gè)月新高：美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)最新報(bào)告顯示，截至4月27日當(dāng)周，對(duì)沖基金及大型投機(jī)客的原糖凈多持倉(cāng)較前一周增加38599手，至267768手，巴西減產(chǎn)憂慮支撐原糖價(jià)格重新站上17美分。總持倉(cāng)較前周增加7039手，至1021800手。

印度糖產(chǎn)量同比增16%：印度糖廠協(xié)會(huì)（ISMA）表示，2020年10月1日至2021年4月30日期間，印度糖產(chǎn)量合計(jì)為2991.5萬(wàn)噸，同比增加約16%。

廣西單月銷量微增，庫(kù)存增加84萬(wàn)噸：廣西產(chǎn)區(qū)于4月25日收榨，其甘蔗入榨總量4921萬(wàn)噸，同比增加342萬(wàn)噸。共產(chǎn)混合糖628.79萬(wàn)噸，同比增加28.79萬(wàn)噸。產(chǎn)糖率12.78%，同比下降0.33個(gè)百分點(diǎn)。截至4月底，全區(qū)累計(jì)銷糖273.59萬(wàn)噸，同比減少55.41萬(wàn)噸；產(chǎn)銷率43.51%，同比減少11.32個(gè)百分點(diǎn)。工業(yè)庫(kù)存355.2萬(wàn)噸，同比增加84.2萬(wàn)噸。白砂糖含稅平均售價(jià)5297元/噸，同比減少402元/噸。其中4月份單月產(chǎn)糖3.66萬(wàn)噸，同比增加3.66萬(wàn)噸，月度銷糖43.62萬(wàn)噸，同比增加1.62萬(wàn)噸。

白糖現(xiàn)貨價(jià)上漲：5月6日，廣西白糖現(xiàn)貨成交均價(jià)5446元/噸，較節(jié)前上漲37元/噸。

【總結(jié)】

原糖跌破15美分后遇到支撐，出現(xiàn)較大反彈，然后在近18美分處徘徊。上漲受益于投機(jī)凈多在減至8個(gè)月新低后出現(xiàn)增加，而市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)面聚焦巴西干燥天氣帶來(lái)的產(chǎn)量下滑影響，以及歐盟甜菜區(qū)遭遇惡劣天氣，而宏觀上，整體形勢(shì)偏好，原油、農(nóng)產(chǎn)品及商品總體上漲也給糖價(jià)一定支撐。目前的壓力在于18美分一線壓制、獲利了結(jié)及周邊商品整體走勢(shì)影響。后期繼續(xù)關(guān)注巴西產(chǎn)量走向及印度疫情發(fā)展。印度疫情是否會(huì)影響其出口，或者是否在其他國(guó)家及地區(qū)擴(kuò)散，前者是利漲價(jià)格因素，關(guān)系最終18美分壓力位的實(shí)效，而后者是會(huì)對(duì)需求產(chǎn)生階段利空影響。巴西則是未來(lái)一個(gè)季度至半年的供應(yīng)關(guān)鍵。國(guó)內(nèi)方面，自身產(chǎn)銷數(shù)據(jù)偏利空，但進(jìn)口數(shù)據(jù)階段性轉(zhuǎn)利多，而時(shí)間上看，國(guó)內(nèi)逐漸進(jìn)入去庫(kù)時(shí)點(diǎn)，配合上消費(fèi)旺季預(yù)期，影響偏正面。但最關(guān)鍵的是外糖價(jià)格，內(nèi)外價(jià)差收平后，對(duì)外盤的跟隨性大大增強(qiáng)，目前跟隨外盤偏強(qiáng)為主。

生豬

現(xiàn)貨市場(chǎng)，5月6日河南外三元生豬均價(jià)為20.78元/公斤（-0.22），全國(guó)均價(jià)20.66（-0.21）。

期貨市場(chǎng)，5月5日單邊總持倉(cāng)16344手(+955)，成交量6085（+3891）。2109合約收于26700元/噸（-590），LH2111收于25615（-415），LH2201收于25495（-485），LH2203收于23450元/噸（-230）;9-11價(jià)差1085（-175），9-1價(jià)差1205（-105），11-1價(jià)差120（+70）。

【總結(jié)】

現(xiàn)貨市場(chǎng)，目前大豬仍處消化中，需求弱勢(shì)，短期價(jià)格預(yù)計(jì)仍舊震蕩承壓。期貨市場(chǎng)高升水，短期仍受現(xiàn)貨影響，中期關(guān)注南方疫情發(fā)展以及現(xiàn)貨二季度能否如期反彈。趨勢(shì)上看生豬產(chǎn)能恢復(fù)大背景，上方存壓，但節(jié)奏仍舊受到疫情、政策、養(yǎng)殖戶短期情緒變化、凍肉等因素影響。