資金退潮，橡膠沖高回落

昨日橡膠偏強震蕩，夜盤低開低走，空頭增倉而多頭大幅減倉，期現(xiàn)價差、RU-NR價差擴大，1-9價差擴大。從橡膠供應而言，國內(nèi)開割，原料價格屬于偏高水平，且云南地區(qū)開割率恢復到40%，正常供應仍需到5月中下旬，云南原料價格繼續(xù)上漲，短期對盤面有支撐，但高價或刺激后期供應增長，后期對盤面形成壓制；泰國將逐步開割，膠乳-杯膠價差擴大至17泰銖附近，近期泰國疫情有所緩解，預計對割膠影響有限。需求端看，輪胎廠開工率繼續(xù)走弱，主要因假期部分企業(yè)停產(chǎn)，同時出口放緩，替換出貨不佳，庫存逐步增壓，未來支撐不佳。停割期淺色膠庫存難增長，上周保區(qū)內(nèi)外庫存小幅下滑。宏觀層面，受美國非農(nóng)數(shù)據(jù)遠遜于預期，市場預期美聯(lián)儲加息放緩，美元、美債收益率下行，昨日黑色、有色高歌猛進，對大宗商品整體情緒提振明顯。綜上，近期市場情緒波動加大，資金對于橡膠關注有限，橡膠基本面沒有新的故事，更多跟隨市場節(jié)奏運行，短期區(qū)間震蕩延續(xù)；中期供需邊際轉向?qū)捤?，預計弱勢延續(xù)；關注美聯(lián)儲taper預期對風險資產(chǎn)估值的影響。

空頭大舉增倉，瀝青沖高回落

瀝青昨日偏強震蕩，夜盤低開低走，空頭大幅增倉，MACD紅柱縮小；周線收陽線，MACD綠柱變紅柱。油價昨日高位偏強震蕩，主要因美國汽油、柴油運輸管道受黑客供給停擺，疊加市場預計美聯(lián)儲放緩緊縮步伐，對瀝青支撐猶存。瀝青自身基本面變化不大，瀝青開工率在假期小幅上漲，庫存小幅回升；瀝青供應仍將增長，但瀝青利潤水平相對偏低，預計瀝青開工率繼續(xù)大幅回升空間有限，同時需求或逐步釋放，或緩解瀝青壓力。瀝青現(xiàn)貨市場五一后迎來普漲，中石化普遍上調(diào)50-100元/噸，基差走弱明顯。綜上，油價高位偏強震蕩，對瀝青支撐猶存，但瀝青進入高估值區(qū)間，期現(xiàn)價差擴大，迎來套利機會，對盤面形成壓制。