一、當日主要新聞關注

1）國際新聞

美國4月未季調CPI年率數據錄得2008年9月以來最高值，4.2%，預期為3.6%，前值為2.6%。

2）國內新聞

中國央行：4月末，廣義貨幣(M2)余額226.21萬億元,同比增長8.1%，增速分別比上月末和上年同期低1.3個和3個百分點；狹義貨幣(M1)余額60.54萬億元,同比增長6.2%，增速比上月末低0.9個百分點，比上年同期高0.7個百分點；流通中貨幣(M0)余額8.58萬億元,同比增長5.3%。當月凈回籠現金740億元。

3）行業(yè)新聞

美國農業(yè)部(USDA)發(fā)布最新—期周度出口銷售報告之前，交易商預期，截至5月6日當周，美國2020/21市場年度大豆出口銷售介于0-25萬噸，2021/22市場年度大豆銷售量料凈增20-42萬噸。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

美國4月CPI同比增速超預期，市場擔憂寬松政策要調整，美股大幅下跌，上一交易日A股震蕩上行，兩市上漲數量明顯多于下跌數量，成交額約7500億元。資金方面北向資金凈流出4.28億元，05月11日融資余額增加70.38億元至15167.10億元。4月CPI數據表明消費端價格相對可控，但大幅上升的PPI數據表明生產資料帶來的通脹壓力依然存在。第七次人口普查數據表明我國人口依然在增長，但是老齡化問題開始凸顯。從技術上看隨著指數觸底回升，短期增加了看多的成份，但預計仍以震蕩行情為主。各均線粘合程度高，有望在事件配合下出現拐點從而產生較大級別的行情，當前仍需等待催化事件。操作上建議適量倉位多單持有。

【國債】

漲跌不一，10年期國債收益率下行0.82bp至3.13%。央行繼續(xù)開展逆回購操作，維護銀行體系流動性合理充裕，資金面保持平穩(wěn)，貨幣政策執(zhí)行報告表示觀察貨幣政策取向時，只需看政策利率是否發(fā)生變化即可，無需過度關注公開市場操作數量。美國4月末CPI大幅回升，創(chuàng)近十年來新高，市場對美聯儲提前收緊貨幣政策擔憂繼續(xù)增強，美債收益率大幅上行。國內金融數據不及預期，不過仍在合理水平，PPI同比增速創(chuàng)2017年以來的新高，隨著市場需求繼續(xù)恢復，大宗商品價格指數仍有可能上行，預計將帶動PPI維持高位，貨幣政策存在邊際收緊的可能，疊加政府債券大量發(fā)行，綜合預計國債期貨價格反彈空間有限，仍以下行為主，操作上建議暫時觀望或輕倉試空。

2）能化

【原油】

美國原油庫存下降，國際能源署對下半年需求前景樂觀，國際油價漲至八周來最高。周三國際能源署發(fā)布的5月份《石油市場月度報告》預測，2021年第一季度末到年底，全球石油日均需求將出現約650萬桶的大幅增長，并表示歐佩克及其減產同盟國可能的供應增長將難以達到預期的需求增加程度。美國能源信息署數據顯示，截止5月7日當周，美國原油庫存總量11.1672億桶，比前周減少183萬桶，其中美國原油庫存量4.84691億桶，比前一周下降43萬桶；美國汽油庫存總量2.36189億桶，比前一周增長38萬桶；餾分油庫存量為1.34419億桶，比前一周下降173萬桶。美國能源信息署數據顯示，截止2021年5月7日的四周，美國成品油需求總量平均每天1908.3萬桶，比去年同期高23.1%。

【甲醇】

昨夜甲醇繼續(xù)上漲，目前上漲邏輯主要在于1.內地上游超賣現貨一直存在2.下游企業(yè)盛虹從高庫存原料儲備到底庫存原料儲備3.碳中和導致設計產能不能超量生產。在煤炭上漲帶動下甲醇生產仍有一定虧損，而下游利潤較好接貨意愿強，短期有繼續(xù)上漲風險。截至5月6日，國內甲醇整體裝置開工負荷為76.07%,上漲1.40個百分點，較去年同期上漲7.26個百分點；西北地區(qū)的開工負荷為85.01%，上漲1.68個百分點，較去年同期上漲3.10個百分點。本周國內煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在89.92%，較上周持平。本周國內CTO/MTO裝置整體運行平穩(wěn)。二甲醚因部分裝置停車，導致開工負荷下滑。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在80.45萬噸，環(huán)比上周上漲5.99萬噸，漲幅在7.45%，同比下降29.8%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估在14.85萬噸附近。據卓創(chuàng)資訊不完全統計，預計5月7日到5月23日沿海地區(qū)預計到港在44.51萬-46萬噸。短期現貨偏緊，偏強運行。

【橡膠】

橡膠周三企穩(wěn)止跌，基本面方面，國內產區(qū)膠水釋放穩(wěn)定，泰國北部及越南等地將逐步進入開割，云南產區(qū)整體開割率40%，預計5月中下旬恢復正常。下游五一假期停產廠家基本恢復生產，部分廠家?guī)齑婧统鲐浻袎毫?，橡膠基本面供需矛盾未有突出利好，短期走勢回調后企穩(wěn)，預計14000-15000區(qū)間內運行。

【聚烯烴】

線性LL，中石化部分地區(qū)價格下調100，中石油有批量優(yōu)惠。煤化工通達源8260，成交上升。拉絲PP，兩油價格平穩(wěn)。煤化工常州8750，成交回升。兩油石化早庫74.5萬，較昨日下降4萬噸。昨日聚烯烴現貨回升，期貨層面，盤中原料端延續(xù)強勢，推動聚烯烴反彈。不過，由于目前處于需求淡季，因此反彈高度而言或相對有限。

3）黑色

【鋼材】

夜盤卷螺盤面低開高走，熱卷強于螺紋。受到4月金融數據不及預期以及國家高層關注鋼礦價格漲幅的影響，夜盤螺紋熱卷均呈低開姿態(tài)?，F貨方面，上海地區(qū)螺紋6050元/噸，與盤面基本平水。從昨日鋼谷網的庫存數據看，5月第二周在節(jié)前補庫延續(xù)的情況下，庫存去化的速度與4月旺季水平相差不大，現貨價格短期內仍有一定支撐。宏觀方面，昨日美國通脹再超預期，定價權在海外影響較大的品種估值仍有較大支撐，結合熱卷海內外價差情況，卷強于螺的態(tài)勢也將延續(xù)。目前高層并未出來具體措施調控鋼礦價格，市場也暫時并未對此利空做出較大反應。但需要警惕的是，即將到來的梅雨季節(jié)或將對施工的強度造成一定抑制，終端若放緩鋼材采購節(jié)奏，現貨的氛圍也將有階段性的轉弱。但季節(jié)性的轉弱并不構成長期趨勢性的利空，關注回調后的多單建倉機會。

【鐵礦】

夜盤高位震蕩，昨日高層召開國常會要求，要跟蹤分析國內外形勢和市場變化，有效應對大宗商品價格過快上漲及其連帶影響，同時市場監(jiān)管部門高度關注鐵礦近期價格暴漲因素。黑色市場高漲情緒有望快速回落，但在宏觀通脹預期較強，鋼廠持續(xù)暴利背景下鐵礦難以出現趨勢性調整空間，市場整體仍會給予較高估值?，F價格高位市場更多的是資金博弈，后市進一步上漲的背后邏輯已然不存在，警惕短期市場的系統性釋放。

【煤焦】

夜盤小幅回落，前期高漲情緒開始回落，焦炭產量存較大釋放可能性，同時盤面已走完八九輪提漲預期，后市價格大幅上漲動力較弱。焦煤方面，昨日大漲一部分原因是動力煤盤面帶動，同時焦煤供給端的擾動預期仍在，但對價格的支撐邊際減弱，后市焦煤價格的波動性會被資金顯著放大，警惕大幅調整風險。

【錳硅】

受黑色板塊整體上漲影響，昨日錳硅主力合約大幅拉漲，終收7662元/噸，日漲幅2.49%，持倉增幅明顯?，F貨價格小幅上調50元/噸至7000-7150元/噸。錳礦方面：錳礦報價小幅上揚0.5元/噸度，但港口庫存仍處高位，外盤報價持續(xù)下調，后市礦價漲幅仍然受限。供需方面：目前需求端整體上表現尚可，但產量水平仍然偏高，后市寧夏能耗雙控政策對產量的抑制作用或將較為有限。5月鋼招方面：河鋼首輪詢盤價7100元/噸，其他已經出臺的招標價在7000-7200元/噸。綜合來看，由于供應水平偏高，后市錳硅價格仍存回落風險。當前期價受資金及情緒影響較大，操作上建議輕倉短線參與，不宜過度追漲。

【硅鐵】

受黑色板塊整體上漲影響，昨日硅鐵主力合約強勢拉漲至停板，終收8286元/噸，漲幅6.20%，持倉增幅明顯。72硅鐵的主流出廠報價大幅上調300元/噸至7200-7400元/噸。成本方面：蘭炭價格大幅上調對市價形成支撐。供需方面：目前寧夏限產細則尚未落地，硅鐵產量仍處相對高位；但來自下游五大鋼種的需求穩(wěn)步增加，出口市場有所回暖，來自金屬鎂市場的需求也表現良好。5月鋼招方面：河鋼首輪詢盤價7500元/噸；其他已經出臺的招標價在7500-7700元/噸。綜合來看，雖然產量未見明顯回落，但因需求端對市價有所支撐，短期硅鐵價格或將維持堅挺。但當前期價受資金及情緒影響較大，操作上建議控制倉位，不宜過度追漲。

【動力煤】

隔夜動力煤主力合約小幅低開后探底回升，終收921.8元/噸，跌幅2.33%。秦皇島港5500大卡動力煤平倉價繼續(xù)上調55元/噸，逼近1000元/噸關口。供應方面：當前環(huán)保檢查形勢依然嚴峻、礦區(qū)產能釋放受阻，而進口煤數量同比下降，動力煤整體供給仍然偏緊，目前港口庫存同比處于偏低水平。需求方面：水泥化工品需求旺盛，同時用煤用電高峰在即，下游電廠存煤不高、補庫需求強勁。綜合來看，當前水電的替代作用尚不明顯，市場延續(xù)供弱需強的格局，煤炭價格或仍有上行空間。操作上建議以逢低多單布局為主，但需控制倉位、謹防過度追漲風險。

4）金屬

【貴金屬】

4月份美國消費者價格指數較上年同期增長4.2%，創(chuàng)下逾12年以來最大漲幅，美聯儲副主席克拉里達淡化了數據影響，但是市場關于美聯儲或迫于壓力提前加息的預期卷土重來，10年期美債收益一度升至1.7%之上，黃金和白銀價格回落。此前，上周五公布的美國4月非農就業(yè)人口增加26.6萬，大幅不及預期的增加99.8萬，推動金銀強勢上行。由于地緣政治風險的升溫，美國經濟數據表現的疲軟以及美聯儲官員的鴿派表態(tài)，貴金屬表現強勢。通脹上行擔憂以及美國經濟增速前景放緩下，美債實際利率走低，而美聯儲官員的鴿派發(fā)聲又使得市場對政策轉向的預期不斷延后，疊加地緣政治引發(fā)的避險需求和美國近期放緩的經濟數據為金銀價提供上行驅動，需要注意的是對美聯儲政策變化的擔憂會在上方形成阻力。受以上因素影響，預計金銀延續(xù)強勢，但隨著短期利多因素兌現后的沖高，金銀或出現獲利回吐的回落。

【銅】

夜盤銅價回落，銅價總體寬幅波動。周一銅價創(chuàng)下十年新高，受精礦緊張、中國冶煉檢修增加和年度精礦采購計劃減少等利多因素支撐。有報道稱，隨著銅價的不斷攀升，國網訂單下降，下游采購放緩。但近期在金屬整體大幅上漲的情況下，市場情緒更傾向于供應端的緊張。銅價短期可能暫緩升勢，價格振幅可能加大。建議關注下游開工情況、庫存及現貨狀況。

【鉛】

滬鉛隔夜震蕩下跌。鉛錠社會庫存壘庫明顯，下游電池廠觀望情緒較重。產業(yè)供應端，鉛精礦加工費持續(xù)下挫，5月份供應端收環(huán)保和檢修的冶煉企業(yè)逐漸恢復，原生鉛企業(yè)生產穩(wěn)定，再生鉛預計將延續(xù)增勢，供應壓力依然較大。需求端，節(jié)后電動自行車鉛酸蓄電池市場消費需求慘淡，生產企業(yè)訂單情況暫無改善，部分大型電動自行車電池生產企業(yè)開工率在80%，企業(yè)成品電池庫存增至30天。整體上，鉛下游消費淡季，建議短線區(qū)間參與，保值者中線參與逢高拋空機會。

【鋅】

夜盤鋅價跟隨有色整體調整走勢，周一鋅價曾創(chuàng)下一年來新高。目前國內精礦加工費已縮窄至4000元左右，靜態(tài)計算達到冶煉企業(yè)生產成本，鋅價快速上漲已使得冶煉利潤明顯改善，并限制鋅價下方空間。目前鋅價受到鍍鋅庫存較高和需求平淡制約。在有色和黑色整體調整的情況下，鋅價也大概率跟隨調整。建議關注其它有色品種走勢對鋅價的影響、庫存、現貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁價夜盤下跌?；久娣矫妫局車鴥壬鐣齑孑^前一周減少1萬噸至110.5萬噸，近期庫存回落速度有所放緩，短期鋁錠庫存預計繼續(xù)下行，鋁價前期沖高后短期回調風險加劇。中長期看新能源的推廣有利鋁下游消費，疊加碳中和即國內政策對產能抑制，鋁價走勢依舊向上。

【錫】

滬錫隔夜大幅回落。倫錫突破3萬美金關口后高位回落，海外馬來西亞MSC冶煉廠檢修影響海外供給，刺激前期外盤LME錫價大漲。4月份國內精煉錫產量15505噸，環(huán)比增長7.41%。5月云南、廣西、安徽地區(qū)冶煉廠均恢復了正常生產，內銀漫礦業(yè)公布從5月2日起恢復生產，錫現貨市場短缺現象有所緩解。錫價大幅上漲打壓下游企業(yè)采購積極性，庫存較高的壓力料將持續(xù)。整體上，國內市場上漲壓力較大，短期滬錫高位震蕩，謹防高位回落風險。

【鎳】

鎳價夜盤下跌。前期受青山將于十月開始向下游供應鎳鐵制高冰鎳消息打壓，鎳價回落。近期滬鎳合約減倉上行，價格逐步回歸均衡位置?；久娣矫?，未來鎳鐵制高冰鎳勢必對電解鎳下游造成擠壓，打壓鎳鐵和純鎳價差。菲律賓礦山發(fā)貨逐步增加，未來供應預計繼續(xù)增加，鎳鐵價格同樣由于產量增長承壓。短期純鎳供應偏緊，但目前相對價格有所修復，且下游不銹鋼疲軟，預計價格逐步回歸震蕩走勢，關注賣出機會。     

【不銹鋼】

不銹鋼價格震蕩?，F貨方面，不銹鋼現貨市場成交表現一般。近期不銹鋼供需平穩(wěn)，未來呈現增長趨勢。基本面方面，目前下游消費逐步恢復，不銹鋼庫存有回落跡象。短期不銹鋼毛利仍然偏高，上行趨勢不強，不排除近期上漲后出現回落。中期看不銹鋼供需不存在明顯缺口，走勢寬幅震蕩為主。

5）農產品

【白糖】

昨天糖價大幅波動。受美國偏高的CPI數據以及擔心政策干預過快上漲大宗商品，原糖一度回落，隨后利多的巴西數據支撐糖價。國際上原糖15美分/磅附近存在印度出口成本的強支撐。后期市場將更多關注巴西21/22榨季的開榨情況，根據巴西甘蔗業(yè)協會的數據，巴西中南部4月下半月甘蔗壓榨2959.4萬噸，同比減少22.51%，累計甘蔗壓榨4525.9萬噸，同比減少25.44%；雙周產糖151.5萬噸，同比下降51.8萬噸；累計產糖214.8萬噸，同比下降下降85.7萬噸，壓榨數據偏利多。國內糖盤面總體則跟隨國際糖價波動，目前受大宗商品上漲推動國內期貨隨之上漲，同時由于玉米價格大幅上漲擠占甜菜種植，市場上開始對2021/22榨季國內糖料種植面積產生了擔憂。操作上，國內跟隨原糖波動并且進口成本上升到了5700以上，但由于白糖期貨升水現貨，并且白糖仍然有巨大的庫存壓力，前期多單可在5500-5600以上止盈，并在5300-5400重新買入，09合約參考區(qū)間擴大為5300-5800；長期全球糖繼續(xù)處于去庫存狀態(tài)，遠期白糖多單可繼續(xù)持有。

【油脂】

夜盤油脂沖高回落。國內豆油Y2109收盤于9212，漲幅2.02%，棕櫚油P2109收盤于8370，漲幅2.42%。菜油OI2109收盤于11047，漲幅0.58%。4月MPOB報告中國內消費不及預期，導致庫存增幅超過預期，雖然4月產量接近預期，環(huán)比增加7%，但是仍處于近幾年同期低位，1-4月累積產量也較低，產量恢復進度較慢，5月前10日出口環(huán)比大增，預計上半年棕櫚油庫存累庫較慢。國內大豆集中到港后，豆油庫存開始升高，之前現貨緊缺情況有所改觀，現貨基差持續(xù)走弱。而目前國內棕櫚油盤面進口倒掛較多，現貨偏緊，基差也在走強，豆棕09價差還將縮小，后續(xù)關注國內豆油、豆粕的累庫程度及快慢。     

【豆粕】

夜盤豆粕低開后反彈。國內豆粕M2109收盤于3770，漲幅0.4%。USDA5月報告中美豆舊作數據未做調整，不及預期，首次公布新作數據，雖然新作產量增加，但是因為期初庫存低，總供應少于舊作，國內壓榨利潤好及生物柴油中使用增加，壓榨調高，但是出口調低，新作庫存1.4億蒲式耳高于舊作的1.2億蒲式耳。報告中繼續(xù)上調巴西舊作產量200萬噸至1.36億噸，但是下調阿根廷產量50萬噸至4700萬噸，南美產量繼續(xù)調高，本次報告偏空。最近豬價持續(xù)下跌也側面反應存欄的恢復，蛋雞養(yǎng)殖利潤轉好，豆粕需求不宜過度悲觀，然而國內大豆盤面壓榨虧損較多且持續(xù)時間較長，國內買船節(jié)奏放慢。豆粕盤面單邊以回調做多為主。

【生豬】

生豬暫時企穩(wěn)?，F貨方面，根據涌益咨詢的數據，國內生豬均價18.55元/公斤，日度反彈0.06元/公斤。由于前期價格跌幅過快，現貨存在挺價意愿；但目前大豬供應仍然偏充足且消費端沒有改善的跡象短期難以大幅提振價格；另外外購仔豬養(yǎng)殖已出現虧損，并且按照咨詢機構統計去年底能繁母豬存欄出現減少，下半年生豬存欄恢復有望不及預期?？紤]到目前盤面對現貨存在6000元/噸的升水，投資者可以短線區(qū)間操作，長線待現貨價格企穩(wěn)后則可以逢低買入。