受外盤豆類上漲提振以及需求轉(zhuǎn)好影響，近期鄭州菜粕期貨振蕩上行，主力合約刷新近8年來高點(diǎn)。展望后市，美豆期貨炒作題材豐富，仍有上行空間；國(guó)內(nèi)菜粕需求轉(zhuǎn)旺，菜粕期貨偏強(qiáng)走勢(shì)有望延續(xù)。

美豆炒作題材豐富

在期初庫(kù)存偏低的背景下，3月31日美國(guó)農(nóng)業(yè)部的播種面積報(bào)告奠定了新度美豆供應(yīng)緊張的基礎(chǔ)。同時(shí)，目前的種植形勢(shì)并沒有扭轉(zhuǎn)新作美豆播種面積不高的預(yù)期。由于出口形勢(shì)較好，CBOT玉米價(jià)格大幅走高，主力合約站穩(wěn)700美分/蒲式耳，創(chuàng)出近8年來新高，并且遠(yuǎn)大于鄰池大豆主力合約漲幅，使得大豆期貨主力合約和玉米期貨主力合約比價(jià)一度降至2.2以下的歷史相對(duì)低位，種植玉米效益將遠(yuǎn)高于大豆。因此，市場(chǎng)預(yù)計(jì)在實(shí)際播種中，可能會(huì)出現(xiàn)原本播種大豆的地塊轉(zhuǎn)播為玉米，從而導(dǎo)致大豆播種面積進(jìn)一步降低。

目前天氣形勢(shì)較好，美豆播種進(jìn)度較快。截至5月9日，美國(guó)18個(gè)州大豆播種進(jìn)度為42%，前一周為24%，去年同期為36%，五年同期均值為22%，高于市場(chǎng)平均預(yù)期的40%的水平。但是，目前美國(guó)局部地區(qū)干旱較為嚴(yán)重，會(huì)不會(huì)蔓延到美國(guó)中西部大豆主產(chǎn)區(qū)值得關(guān)注。

菜粕供需形勢(shì)轉(zhuǎn)緊

前期，國(guó)內(nèi)豆粕、菜粕期現(xiàn)貨價(jià)格明顯弱于外盤大豆、油菜籽期貨。但隨著近期沿海油廠油菜籽壓榨量下降，加之下游提貨增多，油廠菜粕庫(kù)存開始下降，供應(yīng)寬松局面略有改觀。截至4月23日當(dāng)周，全國(guó)納入調(diào)查的101家油廠油菜籽壓榨量為3.9萬噸，周環(huán)比減少0.6萬噸，降幅為13.3%，菜粕產(chǎn)出量相應(yīng)減少。

從需求端來看，今年水產(chǎn)養(yǎng)殖開工時(shí)間預(yù)計(jì)比去年推遲半個(gè)月到一個(gè)月，目前淡水魚的批發(fā)價(jià)格在9—10元/斤，遠(yuǎn)高于去年同期的4—5元/斤。今年的水產(chǎn)養(yǎng)殖利潤(rùn)較好，將提高養(yǎng)殖戶投苗積極性。5月，隨著全國(guó)各地氣溫大幅回升，水產(chǎn)養(yǎng)殖生產(chǎn)旺季即將來臨，菜粕需求大概率增加。3月水產(chǎn)飼料產(chǎn)量環(huán)比大幅增加28.7%。另外，生豬生產(chǎn)延續(xù)恢復(fù)性增長(zhǎng)勢(shì)頭，生豬存欄環(huán)比連續(xù)6個(gè)季度回升。一季度末全國(guó)生豬存欄41595萬頭，同比增加9475萬頭，增長(zhǎng)29.5%，比去年四季度末增長(zhǎng)2.3%。其中，能繁殖母豬存欄4318萬頭，同比增加937萬頭，增長(zhǎng)27.7%，比上年四季度末增長(zhǎng)3.8%。生豬存欄量上升也將增加菜粕的需求量。

由于供應(yīng)減少、需求增加，沿海油廠菜粕庫(kù)存略有下降。截至4月23日當(dāng)周，兩廣和福建地區(qū)油廠菜粕庫(kù)存為8.12萬噸，周環(huán)比減少0.73萬噸，降幅為8.25%。當(dāng)前國(guó)內(nèi)進(jìn)口顆粒粕庫(kù)存在17.8萬噸左右，略低于去年同期的19.5萬噸。

綜上所述，美豆播種面積低于預(yù)期，使得新年度美豆供應(yīng)依舊偏緊，加之后期美豆基本面炒作題材豐富，美豆期貨或仍有上漲空間。國(guó)內(nèi)菜粕需求逐漸轉(zhuǎn)好，壓榨利潤(rùn)虧損使得供應(yīng)趨降，供需形勢(shì)將逐漸轉(zhuǎn)緊。在外盤上漲提振下，菜粕期貨仍將維持偏強(qiáng)走勢(shì)。