■股指:信用逐步收緊，短期反復震蕩

1.外部方面：海外經濟體復蘇進程一波多折，美聯(lián)儲維持寬松。短期海外市場受疫情反彈，美國CPI數(shù)據(jù)超預期攀升引發(fā)貨幣政策收緊預期，情緒反復，隔夜美歐股指消化利空消息后止跌反彈。

2.內部方面：昨日股指受海外市場下跌拖累影響回調，成交量8000億左右，行業(yè)多數(shù)收跌，中醫(yī)藥逆勢上漲，北向資金凈流出56億元。國內經濟持續(xù)改善向好，企業(yè)盈利回升，貨幣政策穩(wěn)健中性，貨幣社融數(shù)據(jù)回落，信用環(huán)境逐漸收緊。短期股市流動性有待緩解，中長期理財增量資金仍會逢低入市。密切關注大金融、周期資源、消費等領域機會?；罘矫?，股指階段調整結束后，股指期貨貼水將收窄。

3.總結：中長期股指上行趨勢未變，短期技術面調整后，逢低布局活躍次主力合約。

4.股指期權策略：短期賣出平值認購期權保護。

■貴金屬：小幅回升

1.現(xiàn)貨：AuT+D379.11，AgT+D5563，金銀（國際）比價68。

2.利率：10美債1.68%；5年TIPS -1.68%；美元90.7。

3.聯(lián)儲：鮑威爾表示，美聯(lián)儲開始放慢QE購債步伐的時間可能遠在加息之前。美國經濟似乎出現(xiàn)拐點，經濟和就業(yè)人口增長進入加速期。

4.EFT持倉：SPDR1017.0400噸。

5.總結：美國通脹數(shù)據(jù)創(chuàng)13年來最大月度升幅，金價觸及一周低點后回升，美債收益率下跌提振黃金吸引力。考慮備兌或跨期價差策略。

■螺紋:基本面任然強勢，短期系統(tǒng)性風險需防范

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯5

820(+50)；上海市場價6140元/噸（-90)，現(xiàn)貨價格廣州地區(qū)6430(-70)，杭州地區(qū)6100(-120)

2.全國建材社庫1212.32萬噸，較上周減少113.88萬噸，下降8.59%；廠庫526.65萬噸，較上周減少78.26萬噸，下降12.94%；產量554.70萬噸，較上周增加5.32萬噸，上升0.97%。

3.需求：滬市線螺周終端采購量為2.53萬噸，環(huán)比上周增6加12.44%。

4.總結:環(huán)保限產再次收緊，但外圍風險升溫。

■鐵礦石:美國加息預期升溫，高位恐慌性拋盤加大操作風險

1.現(xiàn)貨：青島金布巴1510（-70），PB粉1595（-60）。

2.Mysteel統(tǒng)計全國45個港口進口鐵礦庫存為12957.78萬噸，環(huán)比降68.91萬噸；日均疏港量296.13萬噸，降7.31萬噸。

3.總結:礦石近月合約深度貼水，外圍影響深刻，短期9月可能維持強勢。短期過于狂熱恐慌性拋盤引發(fā)劇烈振動。

■滬銅：向上突破，破5日線短線多單可離場

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解銅平均價為75,930元/噸（-180元/噸）。

2.利潤：維持虧損。進口為虧損2,773.98元/噸，前值為虧損3,451.05元/噸。

3.基差：長江銅現(xiàn)貨基差70

4.庫存：上期所銅庫存208,473噸（+8,603噸），LME銅庫存為115,950噸（- 2,925噸），保稅區(qū)庫存為總計42.1（+0.3噸）

5總結：本輪上漲宏觀面主驅動，后又因宏觀面變化發(fā)生回調和波動。供應面略偏緊，需求面節(jié)后加速復蘇，短期小橫盤向上突破，破5日均線多單離場。

■滬鋁：新高頻創(chuàng)，注意20500壓力

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解鋁平均價為19,810元/噸（-150元/噸）

2.利潤：電解鋁進口盈利為362.55元/噸，前值進口虧損為17.27元/噸。                                                                 3.基差：長江鋁現(xiàn)貨基差135，前值-25。

4.供給：廢金屬進口寬松。

5.庫存：上期所鋁庫存338,061噸（-18,548噸），LME鋁庫存1,772,700噸（-8,200噸），保稅區(qū)庫存為總計103.6萬噸（-3.9萬噸）。

6.總結：國內去庫速度加快，基差轉弱。目前碳中和背景下鋁是基本金屬最大受益品種，新高頻創(chuàng)，多單可以繼續(xù)持有，在加速過程中也要時刻觀察20500壓力。破5日線短多離場。

■PTA：下游滌絲產銷整體放量

1.現(xiàn)貨：內盤PTA 4700元/噸現(xiàn)款自提（-35）；江浙市場報價4750-4800元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內盤PTA現(xiàn)貨-09主力+16（+171）。

3.庫存：庫存天數(shù)3.9天（前值4.2）。

4.成本：PX（CFR臺灣）878-880美元/噸(+8)。

5.供給：PTA總負荷78.2%。

6.裝置變動：華東一套65萬噸PTA裝置昨日重啟，目前已出產品，該裝置5.9停車。華東一套250萬噸PTA裝置計劃本周末附近重啟，該裝置4.13停車檢修。華東一套70萬噸PTA 裝置計劃近日停車檢修。西南一套100萬噸PTA裝置已重啟，預計近期出產品，該裝置4月初停車檢修。

7.總結：供需面來看，后期裝置陸續(xù)重啟，現(xiàn)貨逐漸寬松，基差松動，但PTA價格仍受成本支撐。關注后期聚酯產銷持續(xù)性以及PTA檢修落實情況。

■塑料：下游農膜需求進入淡季

1.現(xiàn)貨：華北線型薄膜8250-8400元/噸（-30/0），華東國產8450元/噸（-50）。

2.基差：華東國產基準-09主力+245（-10）。

3.庫存：兩油庫存74.5萬噸，較昨日降4萬噸。

4.成本：截止4月30日，煤制線型成本6743元/噸（月環(huán)比+240）。

5.供給：上周聚乙烯產量總計在42.46萬噸，較上周增加5.17%，其中油制聚乙烯周產量在26.16萬噸，較上周同比增加0.11%，煤制聚乙烯周產量在9.39萬噸，較上周增加2.29%。

6.總結：農膜需求進入淡季，生產較4月將繼續(xù)減少。管材方面， 5月仍為管材需求傳統(tǒng)小旺季，預計下游企業(yè)整體開工負荷將繼續(xù)回升。

■橡膠：短期需求僅能剛需,需求外強內弱

1.現(xiàn)貨：全乳膠SCRWF上海13650元/噸（+150）、3號煙片RSS3（泰國三號煙片）上海20400

元/噸（+200）。

2.基差：全乳膠-RU主力-65元/噸（+725）。

3.庫存：截至4月25日，中國天然橡膠社會庫存周環(huán)比降低1.87%，同比降低13.47%，其中深色膠庫存周環(huán)比降低2.34%，同比下降10.25%，淺色膠庫存周環(huán)比下跌1.06%，同比下跌18.5%。青島一般貿易庫存、云南非期貨庫存、越南膠庫存均維持較快消庫速度。

4.總結：國內外產區(qū)陸續(xù)開割，目前處于全球季節(jié)性增產周期。云南和泰國產區(qū)開割部分受阻，部分膠種供應受阻。5月份國內到港處于依舊處于偏低水平。歐美疫情持續(xù)好轉，海外需求維持平穩(wěn)良好。國內“五一”節(jié)后下游輪胎開工快速恢復，但是出口和配套相對平穩(wěn)，替換需求低于市場預期，疊加工廠成品庫存偏高，5月份開工維持下滑評估。

■油脂：美豆大幅調整，高位波動提升

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津9900（+50），張家港10000（+50），棕櫚油，天津24度9420（+60），東莞9220（+60）

2.基差：豆油天津712（+34），棕櫚油天津1044（+20）。

3.成本：馬來棕櫚油到港完稅成本9895（+275）元/噸，巴西豆油7月進口完稅價11896（+301）元/噸。

4.供給：大豆壓榨提升，豆油供應增長。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示4月馬來西亞毛棕櫚油庫存為154.6萬噸，環(huán)比增長7.07%，市場預期144萬噸。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.庫存：截至4月23日，國內豆油商業(yè)庫存59.17萬噸，較上周增長3.2%，較去年同期下降30.1%。棕櫚油全國港口庫存為39.54萬噸，較上周下降6.03%，較去年同期下降10.01%。

7.總結：周四美豆大跌，外圍市場走弱引發(fā)高位踩踏，密西西比河一座橋梁斷裂導致海岸警備隊暫停部分水道的貨輪運輸加劇市場壓力，預計短期高位波動風險提升。內盤油脂料跟隨調整，操作上可適量減持。

■豆粕：需求穩(wěn)定，跟隨美豆成本

1.現(xiàn)貨：山東日照3600元/噸（-50），天津3620元/噸（-60），東莞3540元/噸（-50）。

2.基差：東莞M09月基差-120（0），張家港M09基差-60—80（0）。

3.成本：巴西大豆7月到港完稅成本4735元/噸（+50）。

4.供給：第16周大豆壓榨開機率（產能利用率）為50.17%，上周45.6%。

5.庫存：截至4月23日，豆粕庫存為64.9萬噸，較上周增加0.02萬噸，比去年同期增加376.85%。

6.總結：周四美豆大跌，外圍市場走弱引發(fā)高位踩踏，密西西比河一座橋梁斷裂導致海岸警備隊暫停部分水道的貨輪運輸加劇市場壓力，預計短期高位波動風險提升。國內飼料工業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示4月飼料2449萬噸，環(huán)比增10.2%，同比增18.5%，豬料環(huán)比增長9.5%，同比增69.5%。操作上豆粕多單關注10日均線，失守則離場觀望。

■菜粕：高位波動加劇

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價2880-2950（-20）。

2.基差：福建廈門基差報價（9月-80）。

3.成本：加拿大油菜籽2021年8月船期到港完稅成本7366（-174）。

4.供給：第16周沿海地區(qū)進口菜籽加工廠開機率7.78%，上周8.98%，沿海地區(qū)開機本周略有下降。

5.庫存：第16周港口顆粒粕庫存為212000噸，較上周增加34000噸，較去年同期增17.97%。

6總結：周四美豆大跌，外圍市場走弱引發(fā)高位踩踏，密西西比河一座橋梁斷裂導致海岸警備隊暫停部分水道的貨輪運輸加劇市場壓力，預計短期高位波動風險提升。國內飼料工業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示4月飼料2449萬噸，環(huán)比增10.2%，同比增18.5%，豬料環(huán)比增長9.5%，同比增69.5%。菜粕多單暫依托10日均線持有。

■花生：基本面繼續(xù)弱勢

1.現(xiàn)貨：油料米：魯花正陽8300-8500元/噸、魯花萊陽8400-8500元/噸、嘉里青島9200元/噸、嘉里石家莊9200元/噸。

2.基差：油料米：魯花正陽-1964元/噸、魯花萊陽-1864元/噸、嘉里青島-1064元/噸、嘉里石家莊-1064元/噸。3.供給：天氣升溫，不利于儲存，部分地區(qū)出貨增加，局部地區(qū)麥收即將到來。中間商落袋為安心理顯現(xiàn)，出貨心態(tài)較前期積極。

4.需求：市場情緒仍然保持謹慎。油廠仍然消極收購，品控嚴重，多有退貨現(xiàn)象?？傮w來看，主力油廠收購意愿不強，打壓了中間商挺價心理。

5.進口：5月進口米持續(xù)到港，陸續(xù)進入市場，增添國內供給壓力。

6.總結：目前，冷庫貨源存在，價格穩(wěn)定，能夠支撐現(xiàn)貨價格，但是需求面支撐力度有限?？傮w來看，花生基本面預計不會扭轉，價格上漲動力不足，供給面后期壓力依舊大，現(xiàn)貨價格繼續(xù)承壓。

■玉米：隨商品整體性回落

1.現(xiàn)貨：華北小漲。主產區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2670（0），吉林長春出庫2670（0），山東德州進廠2860（0），港口：錦州平倉2890（20），主銷區(qū)：蛇口2990（0），成都3170（0）。

2.基差：再次顯著擴大。錦州現(xiàn)貨平艙-C2109=47（69）。

3.供給：農戶余糧有限，貿易商庫存下降。

4.需求：據(jù)我的農產品網統(tǒng)計，2021年18周（4月29日-5月5日），全國主要119家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米91.3萬噸，較前一周減少0.2萬噸；與去年同比減少7.1萬噸，減幅7.17%。分企業(yè)類型看，其中玉米淀粉加工企業(yè)消費占比65.39%，共消化59.7萬噸，較前一周減少0.2萬噸；玉米酒精企業(yè)消費占比20.50%，消化18.7萬噸，較前一周持平；氨基酸企業(yè)占比14.11%，消化12.9萬噸，較前一周持平。

5.庫存：根據(jù)我的農產品網對全國12個地區(qū)，96家主要玉米深加工廠家的最新調查數(shù)據(jù)顯示，2021年第18周，截止4月28日加工企業(yè)玉米庫存總量609.3萬噸，較上周減少1.9%。注冊倉單25406（0）張。

6.總結：本輪現(xiàn)貨下跌過后，陳作利空或告一段落：下游需求將逐步開始回暖；小麥拍賣預期暫停，新小麥收購形勢樂觀，有望進一步修復小麥/玉米價差；外盤大漲帶動進口玉米成本大幅攀升，美玉米進口利潤轉虧，南港玉米價格顯著上漲，南北港價差得以修復，內貿需求將回歸。陳作基本面最差階段結束，市場逐步進入季節(jié)性青黃不接時期。后續(xù)市場聚焦除了關注需求恢復之外，新季播種問題將逐漸進入交易視野。目前來看新季面積產量或不及預期，國內玉米新季供需缺口仍存，后續(xù)面臨傳統(tǒng)天氣市炒作情況下，遠期價格或易漲難跌，中期逢低試多，短期關注前高壓力位表現(xiàn)。

■白糖：短期超漲回調

1.現(xiàn)貨：南寧5745（-10）元/噸，昆明5600（+0）元/噸，日照5815（+40）元/噸

2.基差：南寧25元/噸、昆明-120元/噸、日照95元/噸

3.生產：南方產區(qū)預計本月本榨季國內糖廠全部收榨。根據(jù)當前的數(shù)據(jù)來看，本榨季國內產量預計同比小幅增加。

4.消費：目前，國產糖銷量不及去年同期，而加工糖的銷售還算順利。五一假期過后，天氣升溫，下游飲料等食糖消費或逐步增加，預計會逐步帶動國內糖的消費。

5.進口：近期國際糖價保持高位，國內配額外食糖進口利潤空間幾乎抹平，預計港口壓力會較去年同期減輕。

6.庫存：截止2021年3月底工業(yè)庫存同比增加90萬噸。隨著榨季的結束，國產糖庫存進入去庫存階段。同時，加工糖去庫存近期順利，整個市場逐漸進入去庫存階段。

7.總結：目前鄭糖走勢跟隨國際原糖走勢。港口罷工的消息為突發(fā)事件，且罷工時間預計不長，預計糖價超漲后有回調需求。近期關注巴西4月下半月壓榨數(shù)據(jù)，關系到后市原糖的節(jié)奏。

■棉花：逢低買入

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報16202（-16）元/噸。

2.基差：棉花09合約362元/噸

3.供給：國內新棉進入種植期。全國植棉意向面積為4367.55萬畝，同比下降4.99%，較上期調查減少202.32萬畝，降幅較上期擴大4.4個百分點。

4.需求：今日棉花點價現(xiàn)貨整體成交好，除掛單被掃外，紡企主動采購意愿也較好，市場主流掛單暫在CF09合約15600-15900區(qū)間。棉花現(xiàn)貨點價基差較昨日整體持穩(wěn)，一口價報價明顯減少。

5.庫存：國儲棉庫存維持低位。紡企棉花周度平均庫存環(huán)比下降。

6.總結：受南疆大風天氣以及大宗商品上漲情，前日鄭棉期貨價格大幅上漲，昨日市場情緒消散，跌回之前的水平。當前國內紡織企業(yè)庫存較低，節(jié)后補庫需求存在，預計棉花需求仍然保持旺盛。長期，受到棉花種植面積減少，新產季可能減產，價格長期走強。短期內，棉花價格下方支撐較強，多單可以繼續(xù)持有。