一、當日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

周五（5月14日）紐約尾盤，美國10年期基準國債收益率下跌2.9個基點，報1.6284%；本周（較上周五紐約尾盤）累漲5.13個基點。美元互換利差從多月低點反彈，結(jié)束了長期利差持續(xù)收窄的趨勢。下周的20年期國債發(fā)行以及潛在的大量公司債發(fā)行計劃是利差近期方向的關(guān)鍵因素

2）國內(nèi)新聞

近日從工信部獲悉：我國5G發(fā)展取得領(lǐng)先優(yōu)勢，已累計建成5G基站超81.9萬個，占全球比例約為70%；5G手機終端用戶連接數(shù)達2.8億，占全球比例超過80%；5G標準必要專利聲明數(shù)量占比超過38%，去年上半年以來上升近5個百分點，位列全球首位。工信部有關(guān)負責人表示，將持續(xù)推進5G快速健康發(fā)展，持續(xù)提升產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)能力和產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)代化水平，著力打造融合應(yīng)用生態(tài)。同時，穩(wěn)中有進推動6G發(fā)展，深入開展6G應(yīng)用場景研究，著力推動關(guān)鍵技術(shù)創(chuàng)新突破，積極促進國際交流合作。

3）行業(yè)新聞

由于有跡象顯示旨在解除美國制裁的談判取得進展，伊朗準備增加全球石油銷售量。然而，即便協(xié)議達成，新增石油也只會逐步地流入市場。官員們表示，由國家控制的伊朗國家石油公司正在油田和客戶關(guān)系層面做準備，一旦協(xié)議達成，便可增加出口量。按照最樂觀的估計，伊朗的石油產(chǎn)量最快可在三個月內(nèi)回到制裁前將近400萬桶/天的水平，該國也可能利用早前存儲的原油。但是還有許多障礙需要克服。任何的協(xié)議都必須完全解除美國對涉及伊朗實體所實施的貿(mào)易、航運和保險等一系列障礙。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股回暖，上一交易日A股強勢上漲，兩市上漲數(shù)量明顯多于下跌數(shù)量，成交額約8900億元。資金方面北向資金凈流入90.33億元，05月13日融資余額增加17.66億元至15220.91億元。4月CPI數(shù)據(jù)表明消費端價格相對可控，但大幅上升的PPI數(shù)據(jù)表明生產(chǎn)資料帶來的通脹壓力依然存在。第七次人口普查數(shù)據(jù)表明我國人口依然在增長，但是老齡化問題開始凸顯。從技術(shù)上看指數(shù)偏多，各均線粘合程度高，有望在事件配合下出現(xiàn)拐點從而產(chǎn)生較大級別的行情，操作上建議多單持有。

【國債】

國債：小幅上漲，10年期國債收益率下行2bp至3.14%。央行繼續(xù)開展逆回購操作，資金面保持平穩(wěn)，貨幣政策執(zhí)行報告表示觀察貨幣政策取向時，只需看政策利率是否發(fā)生變化即可，無需過度關(guān)注公開市場操作數(shù)量。海外疫情繼續(xù)分化，美英疫情逐步得到控制，美國4月末CPI大幅回升，創(chuàng)近十年來新高，市場對美聯(lián)儲提前收緊貨幣政策擔憂繼續(xù)增強，美債收益率回到1.6%上方。國內(nèi)金融數(shù)據(jù)不及預期，不過仍在合理水平，PPI同比增速創(chuàng)2017年以來的新高，隨著市場需求繼續(xù)恢復，大宗商品價格指數(shù)仍有可能上行，預計將帶動PPI維持高位。隨著通脹預期升溫和政府債券大量發(fā)行，貨幣政策存在邊際收緊的可能，綜合預計國債期貨價格反彈空間有限，仍以下行為主，操作上建議暫時觀望或輕倉試空。

2）能化

【原油】

原油：全球主要股市上漲，美元匯率下跌，歐美原油期貨市場受到支撐而強勁反彈，然而市場對印度疫情持續(xù)惡化的擔憂仍然抑制油價漲幅。美國活躍油氣鉆井數(shù)量增長至2020年4月以來最高水平。貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示，截止5月14日的一周，美國在線鉆探油井數(shù)量352座，比前周增加8座；比去年同期增加94座。盡管美國Colonial管道重啟,但美國首都華盛頓特區(qū)周五汽油幾乎斷供。數(shù)據(jù)追蹤公司Gas Buddy稱,周五華盛頓特區(qū)加油站斷供的比例從前一天的79%攀升至87%。

【甲醇】

甲醇：甲醇周五夜盤小幅震蕩。本周，國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在86.01%，較上周下跌3.91個百分點。雖部分MTO裝置負荷有所提升，但延長中煤二期裝置停車，所以本周國內(nèi)CTO/MTO裝置開工下滑。截至5月13日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為74.92%,下跌1.15個百分點，較去年同期上漲8.87個百分點；西北地區(qū)的開工負荷為82.37%，下跌2.64個百分點，較去年同期上漲3.13個百分點。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在79.7萬噸，環(huán)比上周下降0.75萬噸，跌幅在0.93%，同比下降34.4%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估在13.2萬噸附近。預計5月14日到5月30日沿海地區(qū)預計到港在48.65萬-49萬噸。

【橡膠】

橡膠：上周橡膠大幅下跌，RU09收于13280附近。國內(nèi)外產(chǎn)膠區(qū)新膠陸續(xù)釋放，隨著時間推移，國內(nèi)外新膠供應(yīng)釋放穩(wěn)定，市場對未來供應(yīng)擔憂壓制膠價，國內(nèi)輪胎廠庫存較高，近期開工呈現(xiàn)走弱跡象，也對膠價不利，本周持續(xù)下跌后已釋放部分下跌風險，整體基本面未出現(xiàn)明顯惡化，預計本周走勢調(diào)整企穩(wěn)。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化部分地區(qū)下調(diào)100-150，中石油部分地區(qū)下調(diào)100。煤化工通達源8200，成交一般。拉絲PP，兩油價格平穩(wěn)。煤化工常州8800，成交一般。兩油石化早庫80萬，較上周增加5.5。周五聚烯烴現(xiàn)貨回落，期貨層面，盤中原料端價格松動，聚烯烴也同步回落。目前處于需求淡季，后市或延續(xù)震蕩運行。

【PTA】

PTA：隔夜PTA略有反彈。產(chǎn)業(yè)上，近期原油價格出現(xiàn)大幅回調(diào)，亞洲PX價格下跌明顯，對PTA成本支撐減弱。供應(yīng)端，未來短期重啟及計劃重啟PTA裝置約505萬噸，去庫存利好釋放殆盡，加工費回升且下游聚酯產(chǎn)銷不佳。需求端，下游聚酯市場拿貨積極性不高，終端需求淡季，聚酯工廠開工率90.15%，高位小幅下降，僅剛性需求，終端缺乏實質(zhì)性利好提振；織造業(yè)開工率穩(wěn)定，近期變動不大，逐漸步入紡織淡季。庫存方面，5月份PTA延續(xù)去庫，但由于檢修減少及逸盛新材料330萬噸新產(chǎn)能計劃投產(chǎn)，去庫速度大概率將放緩。整體上，PTA反彈后再度轉(zhuǎn)弱，關(guān)注后期新產(chǎn)能計劃試車消息，行情上偏弱運行為主。

3）黑色

【螺紋】

螺紋：周五夜盤螺卷延續(xù)了日間跌勢，繼續(xù)向下調(diào)整。從基本面上來看，近日受到核心CPI上漲、國常會喊話大宗商品價格，盤面風險偏好回落。周末秦皇島普方含稅出廠價累跌150元/噸。目前我國熱卷出口相較東南亞地區(qū)已無價差優(yōu)勢，熱卷供給端的回流或?qū)е露唐趦?nèi)庫存端呈現(xiàn)一定壓力。另外，華南地區(qū)限電，關(guān)注電爐開工負荷的降低對短流程螺紋供給的但擾動。需求端來說，即將到來的梅雨季節(jié)或?qū)κ┕さ膹姸仍斐梢欢ㄒ种疲K端若放緩鋼材采購節(jié)奏，現(xiàn)貨的氛圍也將有階段性的轉(zhuǎn)弱，但長期來看，房地產(chǎn)需求的韌性仍有一定支撐，熱卷的海外出口在價格跌出出口優(yōu)勢，且外需延續(xù)強勢的情況下，仍有再次走強的可能。在短期內(nèi)盤面調(diào)整后，鋼材的二次上漲值得關(guān)注。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤價格繼續(xù)調(diào)整，黑色市場由于國家層面高度關(guān)注以及監(jiān)管部門介入，高漲情緒快速回落，鐵礦基本面中長期并不樂觀，但鐵礦估值下調(diào)的前提將是鋼廠利潤快速回落或回落預期，否則趨勢性調(diào)整很難形成。后市鐵礦重新上漲的背后邏輯已然較弱，風險釋放有望持續(xù)。

【煤焦】

煤焦：夜盤價格繼續(xù)調(diào)整，焦炭漲跌受黑色系整體影響較大，前期高漲情緒快速回落。焦炭產(chǎn)量存較大釋放可能性，后市盤面調(diào)整壓力較大。焦煤方面，進口焦煤仍存較大不確定性，焦煤供給端的擾動預期仍在且持續(xù)被市場交易，焦煤價格的波動性會被資金顯著放大，焦煤風險釋放仍未結(jié)束。

【錳硅】

錳硅：上周五錳硅主力合約震蕩走弱，終收7118元/噸，跌幅1.39%，持倉降幅明顯?，F(xiàn)貨價格維持在7050-7200元/噸的水平。錳礦方面：錳礦報價小幅上調(diào)但成交情況一般，港口庫存仍處高位，外盤報價持續(xù)下調(diào)，后市礦價漲幅仍然受限。供需方面：目前需求端整體上表現(xiàn)尚可，但寧夏能耗雙控政策細則未出，錳硅產(chǎn)量水平仍然偏高。5月鋼招方面：河鋼招標價敲定為7250元/噸，較上月招標價上調(diào)450元/噸。綜合來看，由于供應(yīng)水平偏高，后市錳硅價格或存回落風險。當前期價受資金及情緒影響波動較大，建議以短線操作為主，同時需控制倉位、謹防過度追漲殺跌風險。

【硅鐵】

硅鐵：上周五硅鐵主力合約偏強震蕩，終收8062元/噸，漲幅1.38%，持倉增幅明顯。72硅鐵的主流出廠報價仍處7400-7600元/噸的高位。成本方面：蘭炭價格持續(xù)上調(diào)對市價形成支撐。供需方面：目前寧夏限產(chǎn)細則尚未落地，硅鐵產(chǎn)量仍處相對高位；但來自下游五大鋼種的需求穩(wěn)步增加，出口市場有所回暖，來自金屬鎂市場的需求也表現(xiàn)良好。5月鋼招方面：河鋼首輪詢盤價7500元/噸，較4月招標價上調(diào)650元/噸。綜合來看，雖然產(chǎn)量未見明顯回落，但因需求端對市價有所支撐，短期硅鐵價格或?qū)⒕S持堅挺。當前期價受資金及情緒影響波動較大，建議以短線操作為主，同時需控制倉位、謹防過度追漲殺跌風險。

【動力煤】

動力煤：隔夜動力煤主力合約沖高回落，終收835元/噸，跌幅1.51%。目前港口報價仍處高位，坑口銷售延續(xù)即產(chǎn)即銷狀態(tài)，而港口高價成交情況略顯一般。供應(yīng)方面：當前環(huán)保檢查形勢依然嚴峻、礦區(qū)產(chǎn)量難以增加；印尼齋月結(jié)束、進口煤的數(shù)量有望回升，但整體來看市場供給仍然偏緊；當前港口庫存同比處于中低位水平。需求方面：水泥化工品需求旺盛，同時用煤用電高峰在即，下游電廠日耗高位而存煤量偏低、補庫需求強勁。綜合來看，當前水電的替代作用尚不明顯，市場延續(xù)供弱需強的格局，政策面調(diào)控難度較大，短期煤炭價格或?qū)⑦M入高位調(diào)整階段、下方空間或?qū)⑤^為有限。操作方面，中長線仍建議以多單逢低布局為主，近期盤面受政策及資金影響波動劇烈，短線建議控制倉位、謹防過度追漲殺跌風險。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：上周美國通脹數(shù)據(jù)均大幅高于預期美聯(lián)儲官員發(fā)言繼續(xù)淡化數(shù)據(jù)影響，市場重新出現(xiàn)關(guān)于美聯(lián)儲或迫于壓力提前加息的預期，金銀一度回落但隨后出現(xiàn)反彈。當前，由于地緣政治風險的升溫，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)的疲軟以及美聯(lián)儲官員的鴿派表態(tài)，貴金屬表現(xiàn)維持強勢。通脹上行擔憂以及美國經(jīng)濟增速前景放緩下，美債實際利率走低，而美聯(lián)儲官員的鴿派發(fā)聲又使得市場對政策轉(zhuǎn)向的預期不斷延后，疊加地緣政治引發(fā)的避險需求和美國近期放緩的經(jīng)濟數(shù)據(jù)為金銀價提供上行驅(qū)動，需要注意的是對美聯(lián)儲政策變化的擔憂會在上方形成阻力限制了上行空間。受以上因素影響，預計金銀延續(xù)強勢，隨著短期利多因素兌現(xiàn)金銀出現(xiàn)獲利回吐，之后或震蕩走高。

【銅】

銅：周末夜盤銅價回落，延續(xù)調(diào)整走勢。在經(jīng)歷持續(xù)上漲后，銅進入階段性整理階段。據(jù)報道，智利ESCONDIDA和SPENCE礦山工會拒絕了資方的薪資方案，存在罷工風險。此前銅價持續(xù)上漲主要受精礦緊張、中國冶煉檢修增加和年度精礦采購計劃減少等利多因素支撐。有報道稱，隨著銅價的不斷攀升，國網(wǎng)訂單下降，下游采購放緩。銅價短期可能暫緩升勢，價格振幅可能加大。建議關(guān)注智利礦山生產(chǎn)、銅下游開工情況、庫存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：周末夜盤鋅價小幅走走高，總體延續(xù)調(diào)整。目前國內(nèi)精礦加工費已縮窄至4000元左右，靜態(tài)計算達到冶煉企業(yè)生產(chǎn)成本，并限制鋅價下方空間。目前鋅價受到鍍鋅庫存較高和需求平淡制約。在有色和黑色整體調(diào)整的情況下，鋅價也大概率跟隨調(diào)整。建議關(guān)注其它有色品種走勢對鋅價的影響、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價震蕩上行?；久娣矫妫现車鴥?nèi)社會庫存較前一周減少5萬噸至106.5萬噸，近期庫存回落速度有所放緩，短期鋁錠庫存預計繼續(xù)下行，鋁價前期沖高后短期回調(diào)風險加劇。中長期看新能源的推廣有利鋁下游消費，疊加碳中和即國內(nèi)政策對產(chǎn)能抑制，鋁價走勢依舊向上。

【鎳】

鎳：鎳價上行。前期受青山將于十月開始向下游供應(yīng)鎳鐵制高冰鎳消息打壓，鎳價回落。近期滬鎳合約減倉上行，價格逐步回歸均衡位置?；久娣矫?，未來鎳鐵制高冰鎳勢必對電解鎳下游造成擠壓，打壓鎳鐵和純鎳價差。菲律賓礦山發(fā)貨逐步增加，未來供應(yīng)預計繼續(xù)增加，鎳鐵價格同樣由于產(chǎn)量增長承壓。短期純鎳供應(yīng)偏緊，但目前相對價格有所修復，且下游不銹鋼疲軟，預計價格逐步回歸震蕩走勢，關(guān)注賣出機會。 

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價格震蕩上漲?，F(xiàn)貨方面，不銹鋼現(xiàn)貨市場成交表現(xiàn)一般。近期不銹鋼供需平穩(wěn)，未來呈現(xiàn)增長趨勢?；久娣矫妫壳跋掠蜗M逐步恢復，不銹鋼庫存有回落跡象。短期不銹鋼毛利仍然偏高，上行趨勢不強，不排除近期上漲后出現(xiàn)回落。中期看不銹鋼供需不存在明顯缺口，走勢寬幅震蕩為主。

【鉛】

鉛：滬鉛隔夜震蕩走勢。鉛錠社會庫存壘庫明顯，下游電池廠觀望情緒較重。產(chǎn)業(yè)供應(yīng)端，鉛精礦加工費持續(xù)下挫，5月份供應(yīng)端收環(huán)保和檢修的冶煉企業(yè)逐漸恢復，原生鉛企業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定，再生鉛預計將延續(xù)增勢，供應(yīng)壓力依然較大。需求端，節(jié)后電動自行車鉛酸蓄電池市場消費需求慘淡，生產(chǎn)企業(yè)訂單情況暫無改善，部分大型電動自行車電池生產(chǎn)企業(yè)開工率在80%，企業(yè)成品電池庫存增至30天。整體上，鉛下游消費淡季，建議短線區(qū)間參與，保值者中線參與逢高拋空機會。

【錫】

錫：滬錫隔夜再度反彈。倫錫突破3萬美金關(guān)口后高位回落，海外馬來西亞MSC冶煉廠檢修影響海外供給，刺激前期外盤LME錫價大漲。4月份國內(nèi)精煉錫產(chǎn)量15505噸，環(huán)比增長7.41%。5月云南、廣西、安徽地區(qū)冶煉廠均恢復了正常生產(chǎn)，內(nèi)銀漫礦業(yè)公布從5月2日起恢復生產(chǎn)，錫現(xiàn)貨市場短缺現(xiàn)象有所緩解。錫價大幅上漲打壓下游企業(yè)采購積極性，庫存較高的壓力料將持續(xù)。整體上，國內(nèi)市場上漲壓力較大，短期滬錫高位震蕩，謹防高位回落風險。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【白糖】

白糖：受投機資金獲利了結(jié)影響，原糖繼續(xù)回調(diào)。后期市場將更多關(guān)注北半球糖料生長和巴西21/22榨季的開榨情況。國內(nèi)糖盤面總體則跟隨國際糖價波動，前期受大宗商品上漲推動國內(nèi)期貨隨之上漲，同時由于玉米價格大幅上漲擠占甜菜種植，市場上開始對2021/22榨季國內(nèi)糖料種植面積產(chǎn)生了擔憂。操作上，國內(nèi)跟隨原糖波動并且進口成本上升到了5500以上，但由于白糖期貨升水現(xiàn)貨，并且白糖仍然有巨大的庫存壓力，前期多單可在5500-5600以上止盈，并在5300-5400重新買入，09合約參考區(qū)間為5300-5800；長期全球糖繼續(xù)處于去庫存狀態(tài)，遠期白糖多單可繼續(xù)持有。

【生豬】

生豬：生豬期貨探底回升?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國內(nèi)生豬均價18.34元/公斤，日度下跌0.18元/公斤。由于前期價格跌幅過快，現(xiàn)貨存在挺價意愿；但目前大豬供應(yīng)仍然偏充足且消費端沒有改善的跡象短期難以大幅提振價格；另外養(yǎng)殖利潤持續(xù)下降、自繁自養(yǎng)進入盈虧平衡線、外購仔豬養(yǎng)殖已出現(xiàn)虧損，并且按照咨詢機構(gòu)統(tǒng)計去年底能繁母豬存欄出現(xiàn)減少，下半年生豬存欄恢復有望不及預期，屆時價格有望反彈?？紤]到目前盤面對現(xiàn)貨存在6000元/噸的升水，投資者可以短線區(qū)間操作，長線待現(xiàn)貨價格企穩(wěn)后則可以逢低買入。

【油脂】

油脂：國內(nèi)豆油Y2109收盤于9092，漲幅1.13%，棕櫚油P2109收盤于8316，漲幅1.79%。菜油OI2109收盤于10766。目前美豆主力處于近些年高位，南美舊作和新作產(chǎn)量逐漸增加，美豆有回落風險。1-4月馬來西亞棕櫚油累積產(chǎn)量較低，預計全年增幅或有限，下半年供應(yīng)或明顯改善。5、6月國內(nèi)面臨大豆集中到港，豆油供應(yīng)逐漸增多，氣溫升高，由于棕櫚油價格低于豆油，在食用油中棕櫚油替代豆油，棕櫚油現(xiàn)貨成交較好，而近月棕櫚油盤面進口倒掛較多。內(nèi)外盤已接近歷史高位，供應(yīng)緩慢增加的預期逐漸明了，但是目前還未見明顯累庫，謹慎參與單邊，套利上關(guān)注豆棕09價差在900及以上做縮小。

【豆粕】

豆粕：5月14日(星期五)CBOT大豆收盤上漲。07月大豆收1591.00美分/蒲式耳，漲幅0.44%。國內(nèi)豆粕M2109收盤于3601，跌幅0.39%。USDA5月報告中未對美豆舊作做出調(diào)整，新作結(jié)轉(zhuǎn)庫存小幅增加至381萬噸，庫存仍偏低。然而報告中繼續(xù)上調(diào)巴西+阿根廷舊作產(chǎn)量，新作產(chǎn)量更是達到歷史新高的1.96億噸。當前美豆播種進度好于預期，在高價刺激下，不排除后續(xù)繼續(xù)上調(diào)新作產(chǎn)量的情況。目前美豆主力處于歷年高位，美國氣候預測中心發(fā)布拉尼娜現(xiàn)象結(jié)束，出現(xiàn)極端天氣可能性較小，謹防美豆高位回落風險。豬價持續(xù)下跌也側(cè)面反應(yīng)存欄的恢復，蛋雞養(yǎng)殖利潤轉(zhuǎn)好，根據(jù)飼料工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，4月各項飼料產(chǎn)量基本上環(huán)比增加，需求仍在。然而國內(nèi)大豆盤面壓榨虧損較多且持續(xù)時間較長，國內(nèi)買船節(jié)奏放慢。豆粕盤面單邊以回調(diào)做多為主。