市場風險偏好下降，瀝青弱勢運行

瀝青昨日繼續(xù)走弱，夜盤延續(xù)，06加快向09合約移倉，MACD紅柱縮??；周線收大陰線，MACD紅柱擴大。油價昨日大幅下跌，主要因美聯儲會議紀要透露Taper預期，壓低市場風險偏好，同時伊核協議談判取得積極進展，考慮伊朗當前較為充足的庫存，市場擔心供應沖擊增加，對瀝青形成壓制。瀝青受消費稅影響迎來漲停，消費稅的征收主要影響瀝青的原料稀釋瀝青，征收后將抬高瀝青生產成本200-300元/噸，從當前的價格看，已基本兌現漲幅。我們認為，短期消費稅影響已被Price in，疊加市場風險偏好下降，或弱勢運行；中期而言，消費稅的征收將影響全國30%的瀝青產量，煉廠面臨是否切換原料、是否使用原油進口配額等應對方式的選擇，原料成本的抬升可能導致下游成本的抬升，也可能導致利潤壓縮后供應減少，影響偏利多。綜上，油價風險因素增加，上方壓力顯現，疊加市場風險偏好下降，對瀝青支撐減弱，預計短期弱勢延續(xù)。

大宗商品集體下挫，橡膠弱勢跟隨

昨日橡膠區(qū)間震蕩，期現價差、RU-NR價差擴大，1-9價差縮小。從橡膠供應而言，國內開割，云南地區(qū)正常供應仍需到5月中下旬，快速下跌后生產利潤下滑，高價或刺激供應，后期對盤面形成壓制；泰國原料價格回落，膠乳-杯膠價差縮小至18泰銖附近。需求端看，輪胎廠開工率回升，但仍不及節(jié)前水平，庫存逐步增壓，未來支撐不佳。停割期淺色膠庫存難增長，上周保區(qū)內外庫存下滑明顯。宏觀層面，昨日既有政策調控下黑色系的集體回落，又有美聯儲紀要按時Taper臨近，還有比特幣的劇烈波動，市場風險偏好顯著下降，大宗商品價格迎來大幅下跌。綜上，橡膠下跌更多跟隨整體商品的情緒，自身基本面變化不大，或延續(xù)弱勢震蕩。