股　指

【市場(chǎng)要聞】

國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求，保持貨幣政策穩(wěn)定性和人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，合理引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期。落實(shí)好對(duì)小微企業(yè)和個(gè)體工商戶減免稅、對(duì)先進(jìn)制造業(yè)企業(yè)按月全額退還增值稅增量留抵稅額政策，精簡(jiǎn)享受稅費(fèi)優(yōu)惠政策辦理手續(xù)。實(shí)施好直達(dá)貨幣政策工具，加大再貸款再貼現(xiàn)支持普惠金融力度，落實(shí)好小微企業(yè)融資擔(dān)保降費(fèi)獎(jiǎng)補(bǔ)等政策，引導(dǎo)銀行擴(kuò)大信用貸款。

根據(jù)融360大數(shù)據(jù)研究院對(duì)全國(guó)42個(gè)重點(diǎn)城市房貸利率監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，5月全國(guó)首套房貸款平均利率為5.33%，環(huán)比上漲2BP；二套房貸款平均利率為5.61%，上漲2BP。其中，21城市房貸利率平均水平環(huán)比上漲，數(shù)量達(dá)到一半。

美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)還需要一段時(shí)間才能取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，經(jīng)濟(jì)離美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)還很遠(yuǎn)；多位官員認(rèn)為，如果經(jīng)濟(jì)繼續(xù)快速增長(zhǎng)，在即將召開的會(huì)議上“某個(gè)時(shí)候”開始討論縮減購(gòu)債規(guī)模是合適的。

【觀點(diǎn)】

國(guó)際疫情出現(xiàn)分化，其中美英等疫苗接種速度較快國(guó)家疫情得以控制，印度疫情大幅反彈，同時(shí)德法疫情也出現(xiàn)反復(fù)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速不減，短期貨幣政策維持寬松格局，長(zhǎng)期看期指繼續(xù)上行的動(dòng)力仍在，短期預(yù)計(jì)仍將延續(xù)寬幅震蕩走勢(shì)。

鋼 材

現(xiàn)貨大幅下跌。普方坯，唐山5300（-170），華東5110（-300）；螺紋，杭州5270（-300），北京5550（-260），廣州5650（-130）；熱卷，上海5800（-300），天津5870（-200），廣州5730（-250）；冷軋，上海6500（-250），天津6590（-150），廣州6570（-130）。

利潤(rùn)大幅下跌。即期生產(chǎn)：普方坯盈利-31（-244），螺紋毛利-148（-251），熱卷毛利204（-242），電爐毛利350（-300）；20日生產(chǎn)：普方坯盈利919（-347），螺紋毛利840（-358），熱卷毛利1192（-349）。

基差擴(kuò)縮互現(xiàn)。杭州螺紋（未折磅）01合約189（-47），10合約-39（1）；上海熱卷01合約263（-39），10合約122（2）。

供給，整體增加，螺紋減少。05.14螺紋372（-5），熱卷336（4），五大品種1097（5）。

需求，建材成交量13.8（-4.3）萬噸。

庫(kù)存，去庫(kù)。05.14螺紋社庫(kù)847（-50），廠庫(kù)291（-49）；熱卷社庫(kù)251（-6），廠庫(kù)98（-6），五大品種整體庫(kù)存2113（-156）。

【總結(jié)】

成材估值隨市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)向有所修復(fù)，整體估值回歸中性。成材現(xiàn)貨利潤(rùn)大幅收縮，短期現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)一步下跌需要看到原料現(xiàn)貨價(jià)格松動(dòng)，否則存在超跌反彈可能。但價(jià)格大幅反彈需要強(qiáng)驅(qū)動(dòng)支持，因此以震蕩偏弱看待后續(xù)行情，全年謹(jǐn)慎看多，短期可以節(jié)奏性做空盤面。

螺紋受假期備貨和價(jià)格前期拉漲影響，部分透支下游需求，短期建材成交量重新放量需要盤面配合，因此在盤面反彈空間較為有限、貨權(quán)受投機(jī)需求已部分分散下，目前有負(fù)反饋的跡象。但也需要關(guān)注到當(dāng)前尚未全面進(jìn)入淡季，下游需求仍存，成交放量越晚，后續(xù)盤面反彈帶來的補(bǔ)庫(kù)爆發(fā)力越強(qiáng)。板材高價(jià)壓制下游需求釋放，價(jià)格回調(diào)后給下游補(bǔ)庫(kù)帶來機(jī)會(huì)，同時(shí)出口利潤(rùn)重新打開，海外價(jià)格未拐頭下，熱卷相對(duì)更強(qiáng)，中長(zhǎng)期來看卷螺差仍存走闊空間。

鐵礦石

現(xiàn)貨下跌。唐山66%干基現(xiàn)價(jià)1645（0），日照卡拉拉1672（-50），日照金布巴1459（-22），日照PB粉1525（-33），普氏現(xiàn)價(jià)215（-8），張家港廢鋼現(xiàn)價(jià)3410（0）。

利潤(rùn)上漲。鐵廢價(jià)差468（-18），PB20日進(jìn)口利潤(rùn)257（12）。

基差走強(qiáng)。金布巴09合約461（14）；超特09基差187（18）。

供應(yīng)下降。5.14，澳巴19港發(fā)貨量2258（-224）；45港到貨量，2282（-14）。

需求持穩(wěn)。5.14，45港日均疏港量301（+5）；247家鋼廠日耗299（+1）。

港庫(kù)減少鋼廠增庫(kù)。5.14，45港庫(kù)存12533（-425）；247家鋼廠庫(kù)存11596（+92）。

【總結(jié)】

鐵礦石期貨價(jià)格大幅下跌，但現(xiàn)貨持穩(wěn)，估值中性偏高，進(jìn)口利潤(rùn)快速回調(diào)但處于高位，遠(yuǎn)月貼水再次拉大。驅(qū)動(dòng)上發(fā)運(yùn)下滑，預(yù)計(jì)港口庫(kù)存將繼續(xù)維持震蕩，政策上近期傳出山東、江蘇地區(qū)限產(chǎn)政策，但沒有其他實(shí)質(zhì)性文件，成材貨權(quán)快速在上漲周期完成分散，成材回調(diào)壓力較大，礦石對(duì)于壓減粗鋼與螺紋弱勢(shì)帶動(dòng)的預(yù)期已經(jīng)部分反應(yīng)在了貼水里面，后續(xù)驅(qū)動(dòng)更多的是在交易貼水是否合理。當(dāng)下鋼材至下游利潤(rùn)基本完成傳導(dǎo)，成材上半年大頂基本確定，鐵礦自身驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)、供需矛盾不大，更多以跟隨成材行情作為價(jià)格導(dǎo)向，在鋼材高利潤(rùn)大背景下，礦石將跟隨成材下跌但強(qiáng)于成材。

動(dòng)力煤

港口現(xiàn)貨，CCI指數(shù)暫停發(fā)布，5500大卡960左右。

印尼煤，Q3800FOB報(bào)58（+1）美元/噸，5000大卡進(jìn)口利潤(rùn)90元/噸。

期貨，主力9月貼水179，持倉(cāng)17萬手（夜盤-1.6萬手），7-9價(jià)差60.6。

CCTD統(tǒng)計(jì)環(huán)渤海港口：庫(kù)存合計(jì)2324.1（+14.8），調(diào)入141.1（+9.8），調(diào)出126.3（-5.9），錨地船104（-），預(yù)到船62（+10）。

運(yùn)費(fèi)，BDI指數(shù)2801（+6），沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)1226.58（+1.76）。

【資訊】

國(guó)常會(huì)表示，發(fā)揮我國(guó)煤炭資源豐富優(yōu)勢(shì)，督促企業(yè)在確保安全前提下增產(chǎn)增供，做好迎峰度夏能源保障。

【總結(jié)】

國(guó)常會(huì)明確表示增加保供，打壓煤價(jià)意圖明顯，但當(dāng)前的回調(diào)更多是情緒層面，基本面還未看到變化，接下來關(guān)注保供力度如何，若供應(yīng)端出現(xiàn)明顯增量，產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向會(huì)迎來新一輪下跌。短期仍以6-9或7-9正套高拋低吸為主。

焦煤焦炭

現(xiàn)貨價(jià)格，焦煤進(jìn)口煤倉(cāng)單1970，焦煤山西倉(cāng)單1909；焦炭倉(cāng)單2832。

期貨，JM2109貼水山西煤126.5，貼水外煤187.5，持倉(cāng)14萬手（夜盤-2萬手）；J2109貼水382.5，持倉(cāng)14萬手（夜盤-2萬手）。

煉焦煤庫(kù)存（5.14當(dāng)周），港口432（+1），獨(dú)立焦化1603.64（-34.82），247家鋼廠1093.42（-28.72）。

焦炭庫(kù)存（5.14當(dāng)周），全樣本獨(dú)立焦化52.6（-5.8）；247家鋼廠757.94（-14.77），可用天數(shù)12.29（-0.39）；港口357.1（-4.5）?？値?kù)存1167.64（-25.07）。

產(chǎn)量（5.14當(dāng)周），全樣本焦企日均產(chǎn)量71.42（+2.65）；247家鋼廠焦化日均產(chǎn)量47.68（+0.02），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量241.87（+0.74）。

【總結(jié)】

焦煤方面來看，國(guó)常會(huì)明確表示增加煤炭供應(yīng)，但當(dāng)前的回調(diào)更多是情緒層面，焦煤自身基本面還未看到變化，蒙煤受疫情影響通關(guān)數(shù)量增加困難，澳煤進(jìn)口基本無希望，若增加供應(yīng)大概率從國(guó)內(nèi)著手，接下來關(guān)注保供力度如何，若供應(yīng)端出現(xiàn)明顯增量，產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向會(huì)迎來新一輪下跌。焦炭方面來看，環(huán)保組大部分已從西撤離，焦炭產(chǎn)能陸續(xù)凈增加，供應(yīng)端逐步緩解，盤面大幅回調(diào)之后，貿(mào)易商具有出貨意愿，而鋼廠在焦炭下跌過程中也難以出現(xiàn)明顯補(bǔ)庫(kù)需求，加之焦煤成本端支撐趨弱，短期焦炭?jī)r(jià)格或?qū)⒗^續(xù)承壓。

尿　素

現(xiàn)貨市場(chǎng)，尿素上行，液氨走強(qiáng)，甲醇持平。尿素：河南2260（日+20，周+40），東北2330（日+30，周+130），江蘇2360（日+40，周+20）；液氨：安徽3490（日+0，周+65），河北3477（日+57，周+100），河南3380（日+10，周+50）；甲醇：西北2450（日+0，周+45），華東2710（日-40，周-80），華南2905（日-15，周+5）。

期貨市場(chǎng)，盤面大跌，7/9月間價(jià)差回升。期貨：7月2282（日-58，周+3），9月2185（日-84，周+17），1月2129（日-69，周+32）；基差：7月-22（日+78，周+107），9月75（日+104，周+93），1月131（日+89，周+78）；月差：7-9價(jià)差97（日+26，周+34），9-1價(jià)差56（日-15，周-15）。

價(jià)差，合成氨加工費(fèi)回升；尿素/甲醇價(jià)差走強(qiáng)；產(chǎn)銷區(qū)價(jià)差合理。合成氨加工費(fèi)310（日+14，周+11），尿素-甲醇-360（日+90，周+110）；河南-東北20（日+20，周-100），河南-江蘇-10（日+10，周+10）。

利潤(rùn)，尿素利潤(rùn)上行，復(fù)合肥利潤(rùn)回落，三聚氰胺利潤(rùn)回落。華東水煤漿512（日+10，周+73），華東航天爐690（日+0，周+42），華東固定床339（日+20，周+41）；西北氣頭820（日+0，周+0），西南氣頭758（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥37（日-24，周-1），氯基復(fù)合肥128（日-19，周-8），三聚氰胺6939（日-150，周-1,105）。

供給，開工日產(chǎn)小增，同比偏低；氣頭企業(yè)開工率環(huán)比下降，同比偏高。截至2021/5/13，尿素企業(yè)開工率74.1%(環(huán)比+0.5%，同比-6.3%)，其中氣頭企業(yè)開工率71.0%(環(huán)比-4.3%，同比+1.0%)；日產(chǎn)量16.2萬噸(環(huán)比+0.1萬噸，同比-0.7萬噸）。

需求，銷售回升，同比偏高；復(fù)合肥開工同比偏低，三聚氰胺開工偏高。尿素工廠：截至2021/5/13，預(yù)收天數(shù)7.4天(環(huán)比+0.8天)。復(fù)合肥：截至2021/5/13，開工率43.3%（環(huán)比-0.2%，同比-3.5%），庫(kù)存83.3萬噸（環(huán)比+2.2萬噸，同比+10.6萬噸）。人造板：地產(chǎn)1-3月新開工及土地購(gòu)置面積兩年增速為負(fù)，3月竣工面積和銷售面積增速回落；人造板3月PMI季節(jié)性復(fù)蘇到榮枯線上。三聚氰胺：截至2021/5/13，開工率78.5%（環(huán)比+11.2%，同比+26.4%）。

庫(kù)存，工廠庫(kù)存低位去化，同比大幅偏低；港口庫(kù)存拐點(diǎn)已現(xiàn)，疏港持續(xù)大于集港。截至2021/5/13，工廠庫(kù)存10.8萬噸，（環(huán)比-5.1萬噸，同比-53.5萬噸）；港口庫(kù)存29.9萬噸，（環(huán)比-2.2萬噸，同比+19.5萬噸）。

【總結(jié)】

周三現(xiàn)貨小漲，盤面大跌；動(dòng)力煤回落，關(guān)注持續(xù)性；7/9價(jià)差走強(qiáng)至100元/噸附近，當(dāng)前處于偏高水平；基差處于偏低位置。上周尿素供需情況好于預(yù)期，銷售走高，復(fù)合肥增庫(kù)降負(fù)荷，農(nóng)業(yè)需求進(jìn)入平穩(wěn)期，下游工業(yè)需求冷暖不一，三聚氰胺廠開工歷史極高位，庫(kù)存低位去化，表觀消費(fèi)升至近17萬噸/日。綜上尿素當(dāng)前主要利多因素在于外需仍在、下游三聚氰胺開工率高位、即期銷售情況仍在偏高位置、庫(kù)存絕對(duì)量較低且去化較快；主要利空因素在于復(fù)合肥開工持續(xù)偏低、內(nèi)需低于預(yù)期、農(nóng)業(yè)需求進(jìn)入平穩(wěn)期、國(guó)際市場(chǎng)供需缺口大概率為軟缺口。策略：持有7月合約空單，后期新高繼續(xù)布局空單。

豆類油脂

行情走勢(shì)（美豆粉5個(gè)交易日承壓下行）

5.19，CBOT大豆7月合約收1542.75美分/蒲，-31.75美分，-2.02%；美豆油7月合約收66.55美分/磅，-2.08美分，-3.03%；美豆粉7月合約收403.4美元/短噸，-8.0美元，-1.94%，上周四至今連續(xù)4個(gè)交易日持續(xù)收跌10.71%；

CBOT玉米7月主力合約連續(xù)6周收漲后，上周-11.80%，本周+2.52%；WTI原油在2個(gè)交易日持續(xù)反彈后再次連續(xù)2個(gè)交易日收跌。

5.19，DCE豆粕9月主力合約收于3571元/噸，-52元，-1.44%，夜盤-39元，-1.09%。9月豆油合約收于8970元/噸，-150元，-1.64%，夜盤-284元，-3.17%。棕櫚油9月合約收于8142元/噸，-126元，-1.52%，夜盤-282元，-3.46%。

【資訊】

（繼5.12于5.19總理再次部署做好大宗商品保供穩(wěn)價(jià)工作）

5月12日李克強(qiáng)主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，會(huì)議要求，要跟蹤分析國(guó)內(nèi)外形勢(shì)和市場(chǎng)變化，有效應(yīng)對(duì)大宗商品價(jià)格過快上漲及其連帶影響。加強(qiáng)貨幣政策與其他政策配合，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行；國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)5月19日主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，部署做好大宗商品保供穩(wěn)價(jià)工作，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。

5月19日，伊核全面協(xié)議聯(lián)委會(huì)新一輪恢復(fù)履約談判政治總司長(zhǎng)級(jí)會(huì)議在奧地利維也納舉行。中國(guó)談判代表、常駐維也納聯(lián)合國(guó)代表王群出席會(huì)議。王群表示，當(dāng)前美伊恢復(fù)履約的談判總體有進(jìn)展，但離達(dá)成協(xié)議的目標(biāo)還有距離。

截至2021年5月16日當(dāng)周，美豆種植率61%，市場(chǎng)預(yù)期的、60%，前一周42%，去年同期51%，五年均值37%；美豆出苗率20%，前一周10%，去年同期16%，五年均值12%。

【總結(jié)】

美國(guó)公布的4月CPI水平高于市場(chǎng)預(yù)期，導(dǎo)致市場(chǎng)再次陷入寬松流動(dòng)性救市與加息控通脹的討論之中。大宗商品受此拖累進(jìn)入回落整理的態(tài)勢(shì)。國(guó)內(nèi)時(shí)隔7天，連續(xù)兩次召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，從“有效應(yīng)對(duì)大宗商品價(jià)格過快上漲“到”做好大宗商品保供穩(wěn)價(jià)工作”，令此前上漲過快的黑色系承壓回落，此外市場(chǎng)對(duì)美伊關(guān)系的改善拖累原油和化工，令商品整體承壓；

長(zhǎng)期趨勢(shì)主要看需求恢復(fù)預(yù)期、流動(dòng)性、原油與疫情。海外主要經(jīng)濟(jì)體流動(dòng)性對(duì)CPI容忍度是大宗商品外部環(huán)境的核心影響因素。

整體來看國(guó)內(nèi)豆系價(jià)格持續(xù)跟隨CBOT豆系走勢(shì)，在美豆?jié)q勢(shì)有所乏力加之外圍市場(chǎng)拖累的背景下，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)蛋白會(huì)持續(xù)承壓；從基本面來看，核心為2021/2022年度美豆供給端能否給出驅(qū)動(dòng)，但流動(dòng)性和通脹預(yù)期的博弈影響更為顯著；

從品種間比較來看，植物油基本面依舊是油脂油料中基本面最佳的品種，主要是因?yàn)閹?kù)存消費(fèi)比處于歷史低位區(qū)間上沿；美豆供給緊張，巴西豐產(chǎn)，接下來2021/2022年度美豆供需關(guān)系十分關(guān)鍵，會(huì)直接決定全球大豆供需關(guān)系格局。

白　糖

【行情走勢(shì)】

ICE原糖期貨周三收跌，受商品市場(chǎng)普跌拖累，因市場(chǎng)擔(dān)心通脹上升可能促使美聯(lián)儲(chǔ)升息?；钴S7月合約收跌0.26美分或1.5%，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅16.95美分。

鄭糖主力09合約周三跌74點(diǎn)至5598元/噸，持倉(cāng)減1萬5千余手（夜盤跌68點(diǎn)，持倉(cāng)減1萬7千余手）。9月合約持倉(cāng)主力持倉(cāng)上，多頭方減1萬2千余手，空頭方減9千余手，變化較大的有：多頭方光大增4千余手，中糧、中州各贈(zèng)千余手，中信、銀河各增1千余手，而五礦大減1萬7千余手，金元減5千余手，海通減1千余手?？疹^方永東證增1千余手，海通和興證各增1千余手，而中糧減4千余手，首創(chuàng)減2千余手，中信、光大各減1千余手。近月05合約最后一個(gè)交易日，跌50點(diǎn)至5560元/噸，持倉(cāng)減1078手，還剩余9千余手。夜盤轉(zhuǎn)新合約2205，收于5796元/噸，和2201收的5759價(jià)差47。

【產(chǎn)業(yè)信息】

俄羅斯農(nóng)業(yè)集團(tuán)]Rusagro預(yù)測(cè)20/21年該公司糖產(chǎn)量將增至100萬噸左右。Rusagro首席執(zhí)行官M(fèi)aximBasovv在投資者和分析師電話會(huì)議上表示，“就我們]而言，我們]已經(jīng)在甜菜播種上投入更多，所以我認(rèn)為我們的糖產(chǎn)量將會(huì)增長(zhǎng)。去年，由于種植面積較低，甜菜收成不好。我們的糖產(chǎn)量與前年創(chuàng)紀(jì)錄產(chǎn)量相比減少30-35%。”2020年，Rusagro的糖產(chǎn)量下降12%，至76.4萬噸，銷量下降21%，至81.2萬噸。在2021年第一季度，Rusagro的糖銷量同比增加119%，至20.2萬噸，這主要得益于向俄羅斯零售連鎖店出貨的增長(zhǎng)。Basov稱，總體而言，俄羅斯的糖市今年將“或多或少保持平衡”。據(jù)他介紹，甜菜種植面積將達(dá)到95萬至100萬公頃。

巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司（Conab）周二發(fā)布2021/22年度巴西甘蔗產(chǎn)量的首次預(yù)估，預(yù)計(jì)生產(chǎn)6.281億噸甘蔗，較2020/21年度減少4%。產(chǎn)量下降的原因是，該國(guó)主要產(chǎn)區(qū)東南部的收割面積減少3%，或520萬公頃，產(chǎn)量料下滑6.2%，至4.022億噸。中西部的甘蔗收割面積也減少0.8%，至180萬公頃，甘蔗產(chǎn)量料為1.375億噸，比上一年度減少1.6%。東北地區(qū)收割面積雖減少0.5%，但平均單產(chǎn)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)3.2%，產(chǎn)量料達(dá)4，970萬噸，比上一年度增加2.7%。南部地區(qū)類似，收割面積下滑2.1%，但產(chǎn)量料增長(zhǎng)2.5%至3，510萬噸。另一方面，北部地區(qū)收割面積料持平，產(chǎn)量料增加3.3%，至360萬噸。

咨詢機(jī)構(gòu)Datagr稱，巴西糖廠和乙醇工廠料暫時(shí)削減糖產(chǎn)量，以便擴(kuò)大乙醇生產(chǎn)，應(yīng)對(duì)該國(guó)生物燃料需求增加，以及價(jià)格高企。分析師稱，無水乙醇（摻雜汽油）銷售的財(cái)務(wù)匯報(bào)已經(jīng)超過糖的銷售，導(dǎo)致工廠改變了生產(chǎn)策略。

白糖現(xiàn)貨價(jià)下跌：5月19日，白糖現(xiàn)貨跟隨期貨價(jià)格下調(diào)。其中廣西白糖現(xiàn)貨成交價(jià)5547元/噸，較昨天的5562跌15元/噸。

【總結(jié)】

原糖反彈至18美分以上高位后，跟隨商品整體走勢(shì)進(jìn)入回調(diào)，基本面支撐也有所變?nèi)酰P(guān)注基本面巴西、印度等天氣、疫情發(fā)生的變量影響以及基金持倉(cāng)變動(dòng)，短期看16-17美分處有支撐。國(guó)內(nèi)方面，自身產(chǎn)銷數(shù)據(jù)一直偏利空，但進(jìn)口數(shù)據(jù)階段性轉(zhuǎn)利多，而時(shí)間上看，國(guó)內(nèi)逐漸進(jìn)入去庫(kù)時(shí)點(diǎn)，配合上消費(fèi)旺季預(yù)期，影響偏正面。但最關(guān)鍵的是外糖價(jià)格，依然跟隨為主，同樣關(guān)注商品走勢(shì)帶來的影響。

生　豬

現(xiàn)貨市場(chǎng)，5月19日河南外三元生豬均價(jià)為18.36元/公斤（持平），全國(guó)均價(jià)18.18（-0.03）。

期貨市場(chǎng)，5月19日單邊總持倉(cāng)21769手(+2844)，成交量10945（+4343）。2109合約收于23550元/噸（-1035），LH2111收于22630（-675），LH2201收于22645（-555），LH2203收于21315元/噸（-350）;9-11價(jià)差920（-360），9-1價(jià)差905（-480），11-1價(jià)差-15（-120）。

【總結(jié)】

現(xiàn)貨市場(chǎng)，大豬出欄速度加快，終端需求疲軟，短期價(jià)格預(yù)計(jì)仍舊震蕩弱勢(shì)，關(guān)注出欄體重變化。期貨升水局面延續(xù)，短期仍受現(xiàn)貨影響，中期關(guān)注南方疫情發(fā)展以及現(xiàn)貨后期能否如期反彈。趨勢(shì)上看生豬產(chǎn)能恢復(fù)大背景，上方存壓，但節(jié)奏仍舊受到疫情、政策、養(yǎng)殖戶短期情緒變化、凍肉等因素影響。