周四A股市場(chǎng)出現(xiàn)分化格局，黑色金屬板塊等周期股大跌，賽道股、抱團(tuán)股繼續(xù)走強(qiáng)，酒鬼酒（000799）等新近龍頭品種更是創(chuàng)出歷史新高。

看來(lái)，短線A股市場(chǎng)的資金進(jìn)一步回流抱團(tuán)股、賽道股為代表的成長(zhǎng)股主線。

需求側(cè)是大宗商品“命門(mén)”

前期由于下游補(bǔ)庫(kù)存、期貨的心理方面等諸多因素的刺激，大宗商品價(jià)格出現(xiàn)大幅回升趨勢(shì)。媒體關(guān)于螺紋鋼、卷板等黑色產(chǎn)品期貨、現(xiàn)貨價(jià)格的報(bào)道與分析A股市場(chǎng)參與者對(duì)順周期個(gè)股有了諸多樂(lè)觀的想法、預(yù)期。所以，順周期股一度進(jìn)入主升浪，尤其是業(yè)績(jī)彈性極佳的中小市值鋼鐵股、鐵礦石股更是持續(xù)漲停板。

不過(guò)，由于房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控力度進(jìn)一步增強(qiáng)，意味著大宗商品的需求側(cè)難有持續(xù)的、大力度的增量改善的預(yù)期。與此同時(shí)，我國(guó)相關(guān)監(jiān)管部門(mén)對(duì)商品期貨市場(chǎng)予以較大的關(guān)注力度，使得主動(dòng)激進(jìn)型的資金有所顧忌。因此，商品期貨市場(chǎng)在周三夜盤(pán)出現(xiàn)大力度的回落走勢(shì)。受此驅(qū)動(dòng)，周四周期股出現(xiàn)大幅低開(kāi)的走勢(shì)。

資金或?qū)⒊掷m(xù)回流成長(zhǎng)股

就后續(xù)走勢(shì)來(lái)說(shuō)，周期股會(huì)有所反復(fù)，但難以重現(xiàn)今年4月至5月中上旬的火爆走勢(shì)，核心邏輯還是需求側(cè)難有大的增量。畢竟，環(huán)顧全球，一旦中國(guó)這個(gè)巨量經(jīng)濟(jì)體對(duì)大宗商品需求減弱，那么，就很難迅速再找出一個(gè)能夠補(bǔ)缺的巨量經(jīng)濟(jì)體。這從過(guò)去十年的周期股走勢(shì)中也可得到佐證。因?yàn)椋?010年之后，我國(guó)基建規(guī)模開(kāi)始見(jiàn)頂回落，整個(gè)周期品種、周期股從此就只有了波幅，而沒(méi)有漲幅。即十年來(lái)，周期股一直處于寬幅震蕩的走勢(shì)中，是一個(gè)清晰的箱體震蕩格局 。而醫(yī)療服務(wù)、食品飲料等個(gè)股在震蕩中持續(xù)上行，是一個(gè)清晰的上行通道。

因此，周期股的疲軟，對(duì)A股市場(chǎng)至少會(huì)形成兩個(gè)積極刺激。一是大宗商品回落，降低了市場(chǎng)參與者對(duì)通脹的擔(dān)憂(yōu)，從而抬升了各路資金對(duì)我國(guó)貨幣政策更大騰挪空間的樂(lè)觀預(yù)期。這有利于成長(zhǎng)股的DCF估值模型中的貼現(xiàn)率的下降，從而抬升成長(zhǎng)股的估值中樞。二是驅(qū)動(dòng)交易型資金淡出周期股，重新尋找投資方向，這部分資金可能會(huì)重新將目光聚焦到抱團(tuán)股、賽道股為代表的成長(zhǎng)股。

畢竟，目前不少成長(zhǎng)股已經(jīng)走出2月中下旬急跌的陰影，又行走在創(chuàng)新高或者上升通道的K線趨勢(shì)中，比如，眼科的歐普康視（300595）等個(gè)股又創(chuàng)歷史新高，此類(lèi)個(gè)股主要集中在食品飲料、醫(yī)療服務(wù)（包括醫(yī)美）、生物醫(yī)藥（包括疫苗）等品種中。

與此同時(shí)，部分資金開(kāi)始挖掘出券商股，因?yàn)槿坦傻墓乐狄烟幵跉v史低位區(qū)域，僅僅較2018年股權(quán)質(zhì)押風(fēng)暴時(shí)的估值數(shù)據(jù)高10%左右。但券商股的業(yè)績(jī)一直處于上行趨勢(shì)中，所以，股價(jià)走勢(shì)與業(yè)績(jī)演繹趨勢(shì)、估值數(shù)據(jù)與產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間有了一定的背離，這必然會(huì)釋放出一定的做多能量。這可能也是此類(lèi)個(gè)股在周四有所活躍的誘因之一。

綜上所述，近期成長(zhǎng)股的表現(xiàn)可以預(yù)期，這可能也是創(chuàng)業(yè)板指在周四領(lǐng)漲的邏輯之一。因此，在操作中，仍可繼續(xù)持倉(cāng)，同時(shí)，將倉(cāng)位適量分散至券商股等有資金開(kāi)始加倉(cāng)的品種中。