一、當日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

美國至5月15日當周初請失業(yè)金人數(shù) 公布為44.4萬人，前值為47.3萬人，預(yù)期為45萬人。

2）國內(nèi)新聞

中國央行維持一年期和五年期貸款市場報價利率（LPR）分別在3.85%和4.65%不變。

3）行業(yè)新聞

據(jù)馬來西亞獨立檢驗機構(gòu)AmSpec，馬來西亞5月1-20日棕櫚油出口量為953860噸，較4月1-20日出口的820979噸增加16.19%。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

美股反彈，A50夜盤上漲，上一交易日A股震蕩分化，創(chuàng)業(yè)板相對強勢，兩市下跌數(shù)量多于上漲數(shù)量，成交額約8500億元。資金方面北向資金凈流出15.25億元，05月19日融資余額增加59.23億元至15386.80億元。4月CPI數(shù)據(jù)表明消費端價格相對可控，但大幅上升的PPI數(shù)據(jù)表明生產(chǎn)資料帶來的通脹壓力依然存在。我們認為在宏觀和基本面沒發(fā)生太大變化前，股指較難突破當前區(qū)間。從技術(shù)上看指數(shù)偏多，各均線粘合程度高，操作上建議以做多為主。

【國債】

國債：尾盤拉升，10年期國債收益率下行3.12bp至3.12%。LPR報價連續(xù)13個月維持不變，央行繼續(xù)開展逆回購操作，Shibor短端品種集體下行，資金面寬松。國務(wù)院常務(wù)會議連續(xù)兩次聚焦大宗商品價格問題，主要商品價格大幅下跌，通脹預(yù)期減弱。美國4月末CPI大幅回升，創(chuàng)近十年來新高，市場對美聯(lián)儲提前收緊貨幣政策擔憂繼續(xù)增強，美聯(lián)儲會議紀要顯示部分議員對接下來幾次會議討論減碼購債持開發(fā)態(tài)度，美債收益率繼續(xù)回升。短期在通脹預(yù)期減弱帶動下國債期貨價格繼續(xù)反彈，不過綜合預(yù)計國債期貨價格反彈空間有限，操作上建議暫時觀望。

2）能化

【原油】

有跡象顯示美伊就美國重返伊核協(xié)議談判取得進展，如果屬實，意味著伊朗將在第四季度大幅度增加原油產(chǎn)量，國際油價連續(xù)第三天下跌。據(jù)路透社報道，各方預(yù)計在6月18日伊朗總統(tǒng)選舉之前重返協(xié)議。這意味著，伊朗最快有望從6月起開始向全球市場增加出口原油。此外，還有報道說，伊朗將于下個月從霍爾木茲海峽外的Jask碼頭開始出口原油。據(jù)悉，這座碼頭的最高出口量可達到每天100萬桶。國際能源署發(fā)布了5月份《石油市場月度報告》預(yù)計，2021年全球石油日均消費量將增長540萬桶，比4月份的報告下調(diào)了27萬桶。鑒于印度新冠病毒危機，國際能源署將該國2021年第2季度日均需求預(yù)測下調(diào)可63萬桶。然而，基于對疫苗接種范圍將繼續(xù)擴大，且對大流行將基本得到控制的預(yù)期，國際能源署維持對2021年下半年預(yù)測大致保持不變。

【甲醇】

甲醇下跌1.6%。本周，國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷87.14%，較上周上漲1.13個百分點。本周期內(nèi)青海鹽湖MTO裝置恢復(fù)半負荷生產(chǎn)，所以本周國內(nèi)CTO/MTO裝置開工小幅提升。二甲醚因部分裝置停車，導(dǎo)致開工負荷略有下滑。截至5月20日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為75.24%,上漲0.32個百分點，較去年同期上漲10.07個百分點；西北地區(qū)的開工負荷為82.63%，上漲0.26個百分點，較去年同期上漲5.52個百分點。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在80.8萬噸，環(huán)比5月13日上漲1.1萬噸，漲幅在1.38%，同比下降33.12%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在15.9萬噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，預(yù)計5月21日到6月6日沿海地區(qū)預(yù)計到港在56.76萬-57萬噸。

【橡膠】

周四橡膠止跌震蕩，國內(nèi)外產(chǎn)膠區(qū)新膠陸續(xù)釋放，隨著時間推移，國內(nèi)外新膠供應(yīng)釋放穩(wěn)定，市場對未來供應(yīng)擔憂壓制膠價，國內(nèi)輪胎廠庫存較高，近期開工呈現(xiàn)走弱跡象，也對膠價不利，持續(xù)下跌后已釋放部分下跌風險，整體基本面未出現(xiàn)明顯惡化，歐美市場持續(xù)復(fù)蘇促進消費增加，國常會關(guān)注大宗商品價格上漲風險，商品價格同步下跌，膠價下方支撐明顯，短期存在反彈可能。

【聚烯烴（LL、PP）】

線性LL，中石化部分地區(qū)下調(diào)100，中石油西南地區(qū)下調(diào)300。煤化工通達源7900，成交不佳。拉絲PP，中石化下調(diào)100-300不等，中石油部分下調(diào)100。煤化工常州8580，成交不佳。兩油石化早庫73.5萬，環(huán)比下降1.5萬。昨日聚烯烴期貨整體回落。線性現(xiàn)貨成交不佳且石化價格繼續(xù)下調(diào)，PP今日現(xiàn)貨價格下調(diào)為主。夜盤原油在伊核事件有進一步進展的背景下，延續(xù)回落。展望后市，短期消費淡季背景下，成本回落，聚烯烴弱勢格局或暫時延續(xù)。

【PTA、MEG】

PTA震蕩走勢，乙二醇偏強。產(chǎn)業(yè)上，原油價格反彈回落，亞洲PX價格下跌明顯，PTA成本支撐減弱。供應(yīng)端，未來短期重啟及計劃重啟PTA裝置約505萬噸，去庫存利好釋放殆盡，加工費回升且下游聚酯產(chǎn)銷不佳。乙二醇開工率約63%，新裝置試車逐步穩(wěn)定，去庫預(yù)期結(jié)束。需求端，下游聚酯市場拿貨積極性不高，終端需求淡季，聚酯工廠開工率下滑至88.87%，終端缺乏實質(zhì)性利好提振；織造業(yè)開工率穩(wěn)定，逐漸步入紡織淡季。庫存方面，5月份PTA延續(xù)去庫，但由于檢修減少及逸盛330萬噸新產(chǎn)能計劃投產(chǎn)，去庫速度大概率將放緩。整體上，聚酯原料供應(yīng)壓力較大，關(guān)注后期新產(chǎn)能計劃試車消息，行情上震蕩偏弱運行為主。

3）黑色

【鐵礦】

夜盤小幅震蕩，國常會近期2次提及大宗商品價格大幅上漲，同時重點落實鋼材和生鐵進出口關(guān)稅，預(yù)計鋼材出口回流力度將會增大，粗鋼壓產(chǎn)量政策也將階段性放緩，鋼材市場供需矛盾逐漸緩解。鐵礦價格大幅回調(diào)之后，風險得到較大釋放，后市鋼廠高利潤對價格有一定支撐，難以快速回歸供需主導(dǎo)，價格回調(diào)壓力有所減弱。

【煤焦】

夜盤價格回落較多，煤焦受黑色系影響大幅回落，焦炭產(chǎn)量存較大釋放可能性，但盤面風險得到較大的釋放，后市盤面調(diào)整壓力有所減弱。焦煤方面，政策保供后，焦煤產(chǎn)量有望得到釋放，前期供給端的擾動預(yù)期有所減弱，后市焦煤調(diào)整壓力仍在。

【錳硅】

昨日錳硅主力合約低開高走，終收7580元/噸，漲幅1.85%，持倉增幅明顯?，F(xiàn)貨出廠價格維持在7050-7250元/噸。目前需求端整體上表現(xiàn)尚可，但寧夏能耗雙控政策細則未出、內(nèi)蒙限電力度略有放松，錳硅產(chǎn)量水平仍然偏高，后市錳硅價格或存回落風險。近期期價受資金影響波動較大，建議以短線區(qū)間操作為主。

【硅鐵】

昨日硅鐵主力合約低開高走，終收8096元/噸，持倉降幅明顯。72硅鐵出廠報價仍處7400-7600元/噸的高位。寧夏限電細則尚未落地，內(nèi)蒙限電略有放松，硅鐵產(chǎn)量仍處相對高位。但來自下游五大鋼種的需求穩(wěn)步增加，來自出口市場及金屬鎂市場的需求也表現(xiàn)良好。綜合來看，短期硅鐵市場供需兩旺，價格或?qū)⒕S持堅挺。近期期價受資金影響波動較大，建議以短線區(qū)間操作為主。

【動力煤】

隔夜動力煤主力合約繼續(xù)下挫，終收737.4元/噸，跌幅5.39%，持倉增幅明顯。國常會提到，為做好迎峰度夏能源保障，重點煤炭企業(yè)在確保安全前提下需做到增產(chǎn)增供，市場預(yù)期后市煤炭供應(yīng)將出現(xiàn)大幅提升。從當前市場供需格局看，由于下游電廠日耗高位而存煤量偏低，后市需求仍有待釋放；而目前市場整體供應(yīng)偏緊，煤價大幅回落仍需礦區(qū)實際產(chǎn)量釋放的落地。當前期價貼水現(xiàn)貨幅度較大，情緒快速釋放后盤面進一步下殺的動能或?qū)⒂兴D(zhuǎn)弱，需謹防過度殺跌風險。

4）金屬

【貴金屬】

國際金價突破200日均線后近期漲勢暫緩，獲利回吐后價格出現(xiàn)回落，4月FOMC紀要出現(xiàn)“縮減QE”的相關(guān)討論資產(chǎn)普跌。上周公布的美國通脹數(shù)據(jù)均大幅高于預(yù)期，但美聯(lián)儲官員發(fā)言淡化數(shù)據(jù)影響，進一步強化短期的鴿派立場。巴以沖突升級，數(shù)字貨幣市場近期的動蕩也側(cè)面利好金銀。全球疫情防控形勢反復(fù)，通脹上行擔憂以及美國經(jīng)濟增速前景放緩下，美債實際利率走低，而美聯(lián)儲官員的鴿派發(fā)聲又使得市場對政策轉(zhuǎn)向的預(yù)期不斷延后，疊加地緣政治引發(fā)的避險需求和美國近期放緩的經(jīng)濟數(shù)據(jù)為金銀價提供上行驅(qū)動，但需要注意的是對美聯(lián)儲政策變化的擔憂會在上方形成阻力限制了上行空間，受以上因素影響，預(yù)計金銀進入頂部震蕩。

【銅】

夜盤銅價弱勢驅(qū)緩，總體延續(xù)調(diào)整走勢。受近期國務(wù)院會議對大宗商品快速上漲的措辭更加嚴厲影響。有報道稱智利最大礦山Escondida正與資方談判，存在罷工風險。前期銅價持續(xù)上漲主要受精礦緊張、中國冶煉檢修增加和年度精礦采購計劃減少等利多因素支撐。有報道稱，隨著銅價的不斷攀升，國網(wǎng)訂單下降，下游采購放緩。銅價短期可能延續(xù)調(diào)整，但力度將會減緩。建議關(guān)注智利礦山生產(chǎn)、銅下游開工情況、庫存及現(xiàn)貨狀況。

【鉛】

倫鉛反彈，滬鉛反彈走勢。產(chǎn)業(yè)上，截至5月20日，國內(nèi)鉛錠社會庫存總計為85.5千噸，增加1500噸，延續(xù)壘庫中。供應(yīng)端，鉛精礦加工費持續(xù)下挫，5月份供應(yīng)端環(huán)保和檢修的冶煉企業(yè)逐漸恢復(fù)，再生鉛預(yù)計將延續(xù)增勢，廢電瓶貿(mào)易商逢高搬貨。需求端，電動自行車鉛酸蓄電池市場消費需求慘淡，鉛酸蓄電池生產(chǎn)企業(yè)訂單情況暫無改善，維持剛需采購，部分電池生產(chǎn)企業(yè)成品電池庫存已增至30天。整體上，鉛下游消費淡季，建議短線區(qū)間參與，保值者中線參與逢高拋空機會。

【鋅】

夜盤鋅價小幅回落，跟隨金屬市場總體走勢，并失去前幾日漲幅。目前國內(nèi)精礦加工費已縮窄至4000元左右，靜態(tài)計算達到冶煉企業(yè)生產(chǎn)成本，并限制鋅價下方空間。雖然出現(xiàn)短期限電和庫存下降，但不能促市場對鋅供求轉(zhuǎn)為中長期缺口預(yù)期。建議關(guān)注下游開工、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁價夜盤下跌?；久娣矫妫局車鴥?nèi)社會庫存較前一周減少2.7萬噸至103.4萬噸，短期鋁錠庫存預(yù)計繼續(xù)下行，鋁價前期沖高后短期回調(diào)風險加劇，疊加兩日中央對大宗商品價格上行密集表態(tài)，引發(fā)市場回調(diào)。供應(yīng)上近期有消息稱受電力供應(yīng)和碳中和等因素影響，國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)鋁廠開始錯峰生產(chǎn)等，預(yù)計對短期產(chǎn)量產(chǎn)生影響。中長期看新能源的推廣有利鋁下游消費，疊加碳中和即國內(nèi)政策對產(chǎn)能抑制，鋁價走勢預(yù)計后期仍會上行。

【錫】

倫錫高位震蕩，滬錫略有反彈。倫錫高位突破后震蕩轉(zhuǎn)弱，海外馬來西亞MSC冶煉廠檢修影響供給，刺激前期LME錫價大漲。4月份國內(nèi)精煉錫產(chǎn)量15505噸，環(huán)比增長7.41%。5月云南、廣西、安徽地區(qū)冶煉廠均恢復(fù)正常，銀漫礦業(yè)公布從5月2日起恢復(fù)生產(chǎn)，贛錫工貿(mào)復(fù)產(chǎn)，錫現(xiàn)貨市場短缺現(xiàn)象有所緩解。錫價上漲打壓下游采購積極性，庫存較高的壓力料將持續(xù)。整體上，外強內(nèi)弱格局，國內(nèi)市場壓力較大，短期滬錫高位震蕩，謹防高位回落風險。

【鎳】

鎳價夜盤下跌。前期受青山將于十月開始向下游供應(yīng)鎳鐵制高冰鎳消息打壓，鎳價回落。近期滬鎳合約減倉上行，價格逐步回歸均衡位置。基本面方面，未來鎳鐵制高冰鎳勢必對電解鎳下游造成擠壓，打壓鎳鐵和純鎳價差。菲律賓礦山發(fā)貨逐步增加，未來供應(yīng)預(yù)計繼續(xù)增加，鎳鐵價格同樣由于產(chǎn)量增長承壓。短期純鎳供應(yīng)偏緊，但目前相對價格有所修復(fù)，且下游不銹鋼疲軟，預(yù)計價格逐步回歸震蕩走勢，關(guān)注賣出機會。       

【不銹鋼】

不銹鋼價格震蕩上行?，F(xiàn)貨方面，不銹鋼現(xiàn)貨市場成交表現(xiàn)一般。近期不銹鋼供需平穩(wěn)，未來呈現(xiàn)增長趨勢?；久娣矫妫壳跋掠蜗M逐步恢復(fù)，不銹鋼庫存有回落跡象。短期不銹鋼毛利仍然偏高，上行趨勢不強，不排除近期上漲后出現(xiàn)回落。中期看不銹鋼供需不存在明顯缺口，走勢寬幅震蕩為主。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【白糖】

白糖夜盤沖高回落。受到原油和其他大宗商品動蕩影響，糖價波動加大。根據(jù)海外消息印度政府下調(diào)了本年度出口補貼金額至4000盧比/噸，不過由于糖廠已經(jīng)簽約570萬噸，剩余僅有30萬噸待簽約對市場影響不大。后期原糖市場將更多關(guān)注北半球糖料生長和巴西21/22榨季的開榨情況。國內(nèi)糖盤面總體則跟隨國際糖價波動，國內(nèi)處于去庫存狀態(tài)中。操作上，目前白糖仍然有巨大的庫存壓力，前期多單可在5500-5600以上止盈，并在5300-5400重新買入，09合約參考區(qū)間為5300-5800；長期全球糖繼續(xù)處于去庫存狀態(tài)，遠期白糖多單可繼續(xù)持有。

【油脂】

原油走弱，馬盤大幅回落，夜盤油脂低開。外盤美豆缺乏新的利多因素震蕩偏弱。國內(nèi)豆油Y2109收盤于8692，跌幅0.87%，棕櫚油P2109收盤于7874，跌幅0.96%。菜油OI2109收盤于10285，跌幅0.89%。馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量恢復(fù)較慢，5月工作日少影響產(chǎn)量，前20日出口增幅維持在16%-17%，預(yù)計5月底庫存或小幅增加，預(yù)計上半年累庫較慢。國內(nèi)油脂雖然累庫，但是庫存相對較低，現(xiàn)貨偏緊。在未調(diào)整美豆新作供應(yīng)前，內(nèi)盤油脂處于高位震蕩模式，套利上關(guān)注豆棕09價差在900及以上做縮小。               

【豆粕】

5月20日(星期四)CBOT大豆收盤下跌。交易商稱，因有跡象顯示出口需求減弱。07月大豆收1531.75美分/蒲式耳，跌幅0.42%。國內(nèi)豆粕M2109收盤于3554，漲幅0.28%。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨基差有所反彈。目前美豆播種進度高于預(yù)期，盤面高位刺激種植，不排除后續(xù)上調(diào)供應(yīng)，但是暫時不宜過度看空，最終種植面積6月底才能確定。國內(nèi)豬價持續(xù)下跌也側(cè)面反應(yīng)存欄的恢復(fù)，蛋雞養(yǎng)殖利潤轉(zhuǎn)好，根據(jù)飼料工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，4月各項飼料產(chǎn)量基本上環(huán)比增加。中國6月份采購大豆進度在88%，預(yù)估總量約750萬噸；7月份進度在65%，預(yù)估總量約700萬噸；8月份進度36%，預(yù)估量總量約675萬噸，78月買船進度偏慢，單邊上等待美豆企穩(wěn)做多。

【生豬】

生豬期貨繼續(xù)補跌?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國內(nèi)生豬均價18.15元/公斤，日度下跌0.03元/公斤。目前屠宰企業(yè)屠宰量有所增加而大豬供應(yīng)仍然偏充足，雖然現(xiàn)貨有所支撐但短期難以大幅提振價格；另外養(yǎng)殖利潤持續(xù)下降、自繁自養(yǎng)進入盈虧平衡線、外購仔豬養(yǎng)殖已出現(xiàn)虧損，并且按照咨詢機構(gòu)統(tǒng)計去年底能繁母豬存欄出現(xiàn)減少，下半年生豬存欄恢復(fù)有望不及預(yù)期，屆時價格有望反彈?？紤]到目前盤面對現(xiàn)貨存在5000元/噸的升水，期貨升水有繼續(xù)縮小的空間，投資者可以短線區(qū)間操作并耐心等待基差縮小，長線待現(xiàn)貨價格企穩(wěn)后則可以逢低買入。