一、走勢(shì)回顧

4月初以來(lái)雞蛋現(xiàn)貨開(kāi)啟上漲之勢(shì)，一方面，清明節(jié)和五一勞動(dòng)節(jié)對(duì)需求有明顯提振作用，另一方面，4月由于淘汰雞量多于新開(kāi)產(chǎn)量使得存欄再次下降，為蛋價(jià)形成了較強(qiáng)支撐。五一后，雞蛋價(jià)格穩(wěn)中偏弱，截止5月12日，主產(chǎn)區(qū)均價(jià)4.20元/斤，主銷(xiāo)區(qū)均價(jià)4.50元/斤。從往年雞蛋價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，雞蛋價(jià)格具有較強(qiáng)的季節(jié)性特點(diǎn)，一般五一后雞蛋價(jià)格將大概率回落。

期貨來(lái)看，JD2106合約4月底開(kāi)始就開(kāi)始走弱，JD2109合約相對(duì)抗跌，但上方明顯承壓。截止5月12日，JD2106收于4224元/500千克，較節(jié)前高點(diǎn)4526下跌了302點(diǎn)；JD2109合約收于4888，較節(jié)前高點(diǎn)5081下跌了193點(diǎn)。

圖：全國(guó)雞蛋價(jià)格分年度對(duì)比 單位：元/斤

資料來(lái)源：天下糧倉(cāng)，長(zhǎng)安期貨

圖：雞蛋JD2106合約走勢(shì)（日線）單位：元/500千克

資料來(lái)源：文華財(cái)經(jīng)，長(zhǎng)安期貨

圖：雞蛋JD2109合約走勢(shì)（日線）單位：元/500千克

資料來(lái)源：天下糧倉(cāng)，長(zhǎng)安期貨

二、基本面信息

1、4月蛋雞存欄再次下降，5月或難再降

據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，4月全國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄量為11.830億只，環(huán)比跌幅1.32%，同比跌幅13.65%。

今年4月新開(kāi)產(chǎn)的蛋雞主要是2020年11、12月份補(bǔ)欄的雞苗。去年11月份由于雞苗價(jià)格下降至低位，部分養(yǎng)殖企業(yè)與青年雞場(chǎng)補(bǔ)欄增加，雞苗銷(xiāo)量環(huán)比增長(zhǎng)11.67%；12月份受雞蛋價(jià)格走高影響，養(yǎng)殖單位補(bǔ)欄積極性逐漸恢復(fù)，雞苗銷(xiāo)量繼續(xù)回升，環(huán)比增長(zhǎng)11.36%，但由于前期基數(shù)偏低，補(bǔ)欄數(shù)量仍然低于正常水平。因此，4月新開(kāi)產(chǎn)蛋雞數(shù)量稍增，但依舊維持在低位。從淘雞情況來(lái)看，4月受節(jié)日提振，農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)需求量稍增，且淘汰雞價(jià)格上漲至高位，部分養(yǎng)殖單位淘雞意愿較強(qiáng)，淘雞出欄量顯著增加。因4月份淘汰雞出欄量多于新開(kāi)產(chǎn)數(shù)量，使得在產(chǎn)蛋雞存欄量繼續(xù)下降。

根據(jù)蛋雞存欄計(jì)算公式：2021年5月份蛋雞存欄≈2021年4月份蛋雞存欄量+2020年12月至2021年1月份補(bǔ)欄量-16/17個(gè)月前蛋雞補(bǔ)欄數(shù)量。

根據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)的18家代表企業(yè)商品代雞苗銷(xiāo)量數(shù)據(jù)顯示，2020年12月和2021年1月份補(bǔ)欄的雞苗總量為7328萬(wàn)羽，2019年12月和2020年1月份補(bǔ)欄的雞苗總量為9438萬(wàn)羽，理論可淘汰蛋雞數(shù)量偏多，但是由于今年一季度淘雞日齡普遍偏低，目前實(shí)際可淘汰蛋雞數(shù)量較理論值減少，450日齡蛋雞存欄占比在9.62%。另外根據(jù)養(yǎng)殖單位淘雞心態(tài)來(lái)看，5月份雞場(chǎng)仍以惜售延淘為主，月末受氣溫升高以及端午節(jié)日影響，淘汰雞出欄數(shù)量可能會(huì)出現(xiàn)小幅增加，但整體來(lái)看出欄量或仍有限。截止到5月第一周，卓創(chuàng)資訊對(duì)全國(guó)13個(gè)重點(diǎn)產(chǎn)區(qū)22個(gè)代表市場(chǎng)的淘汰雞出欄量進(jìn)行監(jiān)測(cè)統(tǒng)計(jì)，總出欄量55.58萬(wàn)只，環(huán)比減幅3.64%。平均淘汰日齡470天，較4月第4周延后4天。就目前的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，5月份淘汰雞出欄量或不及預(yù)期。

綜上所述，2021年5月份新開(kāi)產(chǎn)蛋雞數(shù)量增加，而淘汰雞出欄量有限，在產(chǎn)蛋雞存欄量或難再降，將呈現(xiàn)穩(wěn)中略增趨勢(shì)。

2、養(yǎng)殖利潤(rùn)被飼料成本擠壓

據(jù)中國(guó)飼料協(xié)會(huì)，2021年4月，玉米、豆粕價(jià)格高位回調(diào)，主要飼料產(chǎn)品出廠價(jià)格環(huán)比皆小幅下降。但主要原料價(jià)格與去年同期相比仍處高位，推動(dòng)產(chǎn)品出廠價(jià)格同比繼續(xù)增長(zhǎng)。其中，豬、蛋、肉雞的配合飼料價(jià)格同比增長(zhǎng)13.9%~15.4%，濃縮飼料價(jià)格同比增長(zhǎng)6.4%~9.0%，添加劑預(yù)混合飼料價(jià)格同比增長(zhǎng)2.2%~4.4%。由于雞蛋價(jià)格的走高，蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)近期略回升，但由于過(guò)高的飼料價(jià)格，養(yǎng)殖利潤(rùn)目前整體仍處低位。

3、端午尚遠(yuǎn)且假期較短，需求或難有提振

需求來(lái)看，目前處于五一后需求回落而端午尚遠(yuǎn)的時(shí)期，短期缺乏需求端的刺激，整體市場(chǎng)供銷(xiāo)兩不旺。另外，隨著天氣轉(zhuǎn)熱，且南方近期多有降雨，高溫高濕的環(huán)境對(duì)雞蛋的儲(chǔ)存和運(yùn)輸均不利，養(yǎng)殖戶(hù)出貨意愿或增強(qiáng)，市場(chǎng)后期供給仍有增加可能，將令雞蛋承壓。

圖：中國(guó)在產(chǎn)蛋雞月度存欄量 單位：億只

資料來(lái)源：卓創(chuàng)資訊，長(zhǎng)安期貨

圖：全國(guó)雞苗銷(xiāo)量 單位：萬(wàn)羽

資料來(lái)源：卓創(chuàng)資訊，長(zhǎng)安期貨

圖：主產(chǎn)區(qū)淘汰雞價(jià)格 單位：元/斤

資料來(lái)源：天下糧倉(cāng)，長(zhǎng)安期貨

圖：全國(guó)淘汰雞價(jià)格與淘汰日齡對(duì)比圖 單位：天

資料來(lái)源：天下糧倉(cāng)，長(zhǎng)安期貨

圖：蛋雞飼料價(jià)格 單位：元/公斤

資料來(lái)源：wind，長(zhǎng)安期貨

圖：蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn) 單位：元/羽

資料來(lái)源：天下糧倉(cāng)，長(zhǎng)安期貨

三、總結(jié)

綜合來(lái)看，2021年5月份新開(kāi)產(chǎn)蛋雞數(shù)量增加，而淘汰雞出欄量有限，加上近期雞苗銷(xiāo)量較好，在產(chǎn)蛋雞存欄量或難再降，將呈現(xiàn)穩(wěn)中略增趨勢(shì)。養(yǎng)殖利潤(rùn)雖近期略回升，但由于過(guò)高的飼料價(jià)格，目前整體仍處低位。需求來(lái)看，目前處于五一后需求回落而端午尚遠(yuǎn)的時(shí)期，短期缺乏需求端的刺激，整體市場(chǎng)供銷(xiāo)兩不旺。另外，隨著天氣轉(zhuǎn)熱，且南方近期多有降雨，高溫高濕的環(huán)境對(duì)雞蛋的儲(chǔ)存和運(yùn)輸均不利，養(yǎng)殖戶(hù)出貨意愿或增強(qiáng)，市場(chǎng)后期供給仍有增加可能，將令雞蛋承壓。整體預(yù)計(jì)雞蛋期貨近期料弱勢(shì)調(diào)整，建議近月空單逐漸減倉(cāng)，關(guān)注遠(yuǎn)月合約逢高沽空的機(jī)會(huì)。