股　指

【市場(chǎng)要聞】

據(jù)上證報(bào)，支持中部崛起新一輪政策來(lái)襲。中共中央、國(guó)務(wù)院《關(guān)于新時(shí)代推動(dòng)中部地區(qū)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》已下發(fā)至地方，各地正研究制定落實(shí)方案。新一輪支持中部地區(qū)加快崛起政策涉及多個(gè)方面，做大做強(qiáng)先進(jìn)制造業(yè)、促進(jìn)長(zhǎng)江中游城市群和中原城市群發(fā)展是重點(diǎn)內(nèi)容。

國(guó)資委副主任翁杰明撰文稱，要推進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展壯大，適應(yīng)數(shù)字產(chǎn)業(yè)化、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化要求，持續(xù)推進(jìn)5G網(wǎng)絡(luò)等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加快培育一批云計(jì)算、集成電路等領(lǐng)軍企業(yè)，深入推進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)、新材料等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，打造未來(lái)發(fā)展新優(yōu)勢(shì)。

【觀點(diǎn)】

國(guó)際方面，印度疫情緩和，同時(shí)德法新增病例也明顯下降，國(guó)際疫情近期整體呈現(xiàn)緩解趨勢(shì)，同時(shí)全球貨幣寬松仍未結(jié)束。國(guó)內(nèi)方面，中短期貨幣政策暫無(wú)轉(zhuǎn)向跡象，經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)。整體看，中短期方向仍不明朗，預(yù)計(jì)期指將延續(xù)寬幅震蕩走勢(shì)。

鋼 材

現(xiàn)貨大幅下跌。普方坯，唐山4920（-150），華東4760（-160）；螺紋，杭州4880（-230），北京5270（-180），廣州5230（-240）；熱卷，上海5450（-230），天津5340（-260），廣州5300（-280）；冷軋，上海6100（-200），天津6040（-250），廣州6170（-160）。

利潤(rùn)漲跌互現(xiàn)。即期生產(chǎn)：普方坯盈利-4（8），螺紋毛利-158（-62），熱卷毛利245（-55），電爐毛利331（-12）；20日生產(chǎn)：普方坯盈利554（-173），螺紋毛利422（-251），熱卷毛利826（-244）。

基差縮小。杭州螺紋（未折磅）01合約124（-103），10合約-94（-92）；上海熱卷01合約264（-69），10合約134（-53）。

供給，整體持穩(wěn)。05.21螺紋371（-1），熱卷337（1），五大品種1098（1）。

需求，建材成交量18.4（-1）萬(wàn)噸。

庫(kù)存，去庫(kù)。05.21螺紋社庫(kù)781（-66），廠庫(kù)303（11）；熱卷社庫(kù)251（0），廠庫(kù)96（-2），五大品種整體庫(kù)存2041（-72）。

【總結(jié)】

成材估值隨市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)向有所修復(fù)，整體估值回歸中性。

在宏觀流動(dòng)性加速收緊、政策預(yù)期軟化和現(xiàn)實(shí)季節(jié)性走弱壓力下，價(jià)格大幅反彈需要強(qiáng)驅(qū)動(dòng)支持，雖然現(xiàn)貨利潤(rùn)的大幅壓縮和華東限電政策一定程度上會(huì)影響供給的邊際變化，但在貨權(quán)分散下，短期仍舊是情緒急速轉(zhuǎn)向?qū)е碌牟忍な饺?kù)存行情。原料跟跌幅度將決定成材中長(zhǎng)期的下跌空間，短期建議反彈沽空。

卷螺情況相似，高價(jià)壓制下游需求釋放，價(jià)格回調(diào)后給下游補(bǔ)庫(kù)帶來(lái)機(jī)會(huì)，同時(shí)出口利潤(rùn)重新打開(kāi)，海外價(jià)格未拐頭下，熱卷基本面仍強(qiáng)于螺紋。

需要注意到本輪下跌是由宏觀流動(dòng)性超預(yù)期收緊和產(chǎn)業(yè)政策預(yù)期的松動(dòng)共同導(dǎo)致，但多項(xiàng)指標(biāo)表明國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)結(jié)構(gòu)并不牢固，“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”和“與名義GDP增速相匹配”下流動(dòng)性收緊程度將邊際緩解，同時(shí)大宗商品的整體回調(diào)將給后續(xù)政策施展提供操作空間。而產(chǎn)業(yè)端，當(dāng)前需求尚未全面進(jìn)入淡季，后續(xù)下游的重新補(bǔ)庫(kù)可能會(huì)給盤(pán)面帶來(lái)反彈可能。

鐵礦石

現(xiàn)貨下跌。唐山66%干基現(xiàn)價(jià)1500（-80），日照卡拉拉1547（-65），日照金布巴1279（-70），日照PB粉1335（-80），普氏現(xiàn)價(jià)188（-12），張家港廢鋼現(xiàn)價(jià)3070（-200）。

利潤(rùn)下跌。鐵廢價(jià)差528（59），PB20日進(jìn)口利潤(rùn)56（-103）。

基差走弱。金布巴09合約384（-54）；超特09基差169（-54）。

供應(yīng)增加。5.21，澳巴19港發(fā)貨量2640（+382）；45港到貨量，2457（175）。

需求持穩(wěn)。5.21，45港日均疏港量291（-10）；247家鋼廠日耗300（+1）。

庫(kù)存下降。5.21，45港庫(kù)存12511（-22）；247家鋼廠庫(kù)存11567（-29）。

【總結(jié)】

鐵礦石期現(xiàn)大跌，進(jìn)口利潤(rùn)快速回調(diào)，遠(yuǎn)月貼水較大但價(jià)格處于高位，估值中性偏高。驅(qū)動(dòng)上發(fā)運(yùn)增加，預(yù)計(jì)6月港口庫(kù)存將繼續(xù)維持震蕩，隨著必和必拓、FMG中品澳礦的補(bǔ)給，高低價(jià)差未來(lái)將存在收縮可能，短期高品礦將維持強(qiáng)勢(shì)。成材貨權(quán)快速在上漲周期完成分散，成材下跌較大，利潤(rùn)快速收縮，盤(pán)面回歸低品邏輯，后續(xù)驅(qū)動(dòng)更多的是在交易貼水是否合理。當(dāng)下鋼材至下游利潤(rùn)基本完成傳導(dǎo)，成材上半年大頂基本確定，鐵礦自身驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)、供需矛盾不大，更多以跟隨成材行情作為價(jià)格導(dǎo)向。

動(dòng)力煤

港口現(xiàn)貨，5500大卡883（-27），5000大卡787（-25），4500大卡693（-22）。

印尼煤，Q3800FOB報(bào)58（-）美元/噸，5000大卡進(jìn)口利潤(rùn)50元/噸。

期貨，主力9月貼水152，持倉(cāng)17.5萬(wàn)手（夜盤(pán)-3780手），7-9價(jià)差46.8。

CCTD統(tǒng)計(jì)環(huán)渤海港口：庫(kù)存合計(jì)2317.2（+23.8），調(diào)入141.4（+3.2），調(diào)出117.6（-16.3），錨地船（-3），預(yù)到船48（+1）。

運(yùn)費(fèi)，BDI指數(shù)2881（+12），沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)1205（-30）。

【總結(jié)】

若保供力度持平去年四季度，6月動(dòng)力煤供需基本面將出現(xiàn)明顯扭轉(zhuǎn)，價(jià)格有望回到合理區(qū)間。短期在保供政策未證偽之前，現(xiàn)貨價(jià)格大概率持續(xù)下降，盤(pán)面絕對(duì)價(jià)格依然偏高（電廠在此價(jià)格水平下依然虧損嚴(yán)重），預(yù)計(jì)反彈高度有限。7-9正套依然具備高拋低吸操作價(jià)值。

焦煤焦炭

現(xiàn)貨價(jià)格，焦煤進(jìn)口煤倉(cāng)單1970，焦煤山西倉(cāng)單1909；焦炭倉(cāng)單2748。

期貨，JM2109貼水山西煤159，貼水外煤220，持倉(cāng)11.7萬(wàn)手（夜盤(pán)-7084手）；J2109貼水355，持倉(cāng)14.8萬(wàn)手（夜盤(pán)-2.3萬(wàn)手）。

煉焦煤庫(kù)存（5.21當(dāng)周），港口458（+26），獨(dú)立焦化1627.95（+24.31），247家鋼廠1060.22（-33.2）。

焦炭庫(kù)存（5.21當(dāng)周），全樣本獨(dú)立焦化45.98（-6.62）；247家鋼廠746.95（-10.99），可用天數(shù)11.97（-0.32）；港口342.7（-14.4）?？値?kù)存1135.63（-32.01）。

產(chǎn)量（5.21當(dāng)周），全樣本焦企日均產(chǎn)量72.58（+1.16）；247家鋼廠焦化日均產(chǎn)量47.68（-），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量242.7（+0.83）。

【總結(jié)】

焦煤方面來(lái)看，國(guó)常會(huì)明確表示增加煤炭供應(yīng)，后期大概率可以見(jiàn)到國(guó)內(nèi)產(chǎn)量的增加，蒙煤通關(guān)量受疫情影響始終處于低位，但隨著疫苗的接種以及綠色通道的開(kāi)啟，后期增量可期，就主力9月合約而言，黑色產(chǎn)業(yè)鏈焦煤成本支撐邏輯大概率要打破。焦炭方面來(lái)看，當(dāng)前部分地區(qū)鋼廠利潤(rùn)已進(jìn)入負(fù)值，而焦炭現(xiàn)貨利潤(rùn)高企，即使當(dāng)前焦炭現(xiàn)貨庫(kù)存依然偏低，但主動(dòng)權(quán)已轉(zhuǎn)移至鋼廠，鋼廠打壓焦炭?jī)r(jià)格力度也將明顯增加，且焦炭產(chǎn)能陸續(xù)凈增加，焦炭由偏緊轉(zhuǎn)向?qū)捤墒鞘袌?chǎng)共識(shí)，隨著焦煤端成本支撐的減弱，焦炭現(xiàn)貨價(jià)格拐點(diǎn)已經(jīng)到來(lái)，雙焦盤(pán)面價(jià)格反彈高度有限。

尿　素

現(xiàn)貨市場(chǎng)，尿素上行，液氨走強(qiáng)，甲醇持平。尿素：河南2310（日+0，周+50），東北2370（日+0，周+40），江蘇2360（日+0，周+0）；液氨：安徽3700（日+50，周+210），河北3639（日+112，周+162），河南3560（日+110，周+180）；甲醇：西北2375（日-25，周-75），華東2655（日+45，周-55），華南2875（日+5，周-30）。

期貨市場(chǎng)，盤(pán)面及7/9月間價(jià)差小跌。期貨：7月2267（日-15，周+0），9月2130（日-9，周-86），1月2070（日-8，周-84）；基差：7月43（日+15，周+80），9月180（日+9，周+166），1月240（日+8，周+164）；月差：7-9價(jià)差137（日-6，周+40），9-1價(jià)差60（日-1，周-2）。

價(jià)差，合成氨加工費(fèi)回落，尿素/甲醇價(jià)差走弱，產(chǎn)銷(xiāo)區(qū)價(jià)差合理。合成氨加工費(fèi)256（日-63，周-54），尿素-甲醇-305（日-35，周+55）；河南-東北-20（日+10，周-40），河南-江蘇-10（日+10，周+0）。

利潤(rùn)，尿素利潤(rùn)上行，復(fù)合肥利潤(rùn)回落，三聚氰胺利潤(rùn)回落。華東水煤漿532（日+0，周+20），華東航天爐700（日+0，周+10），華東固定床389（日+0，周+50）；西北氣頭820（日+0，周+0），西南氣頭808（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥15（日-1，周-15），氯基復(fù)合肥125（日+0，周-2），三聚氰胺5669（日-650，周-1,760）。

供給，開(kāi)工日產(chǎn)小增，同比偏低；氣頭企業(yè)開(kāi)工率環(huán)比下降，同比偏高。截至2021/5/20，尿素企業(yè)開(kāi)工率75.2%(環(huán)比+1.1%，同比-4.1%)，其中氣頭企業(yè)開(kāi)工率77.7%(環(huán)比-0.4%，同比+6.8%)；日產(chǎn)量16.4萬(wàn)噸(環(huán)比+0.2萬(wàn)噸，同比-0.2萬(wàn)噸）。

需求，銷(xiāo)售回升，同比偏高；復(fù)合肥開(kāi)工同比偏低，三聚氰胺開(kāi)工偏高。尿素工廠：截至2021/5/20，預(yù)收天數(shù)8.1天(環(huán)比+0.7天)。復(fù)合肥：截至2021/5/20，開(kāi)工率42.1%（環(huán)比-1.2%，同比-4.2%），庫(kù)存82.3萬(wàn)噸（環(huán)比-1.0萬(wàn)噸，同比+9.8萬(wàn)噸）。人造板：地產(chǎn)1-3月新開(kāi)工及土地購(gòu)置面積兩年增速為負(fù)，3月竣工面積和銷(xiāo)售面積增速回落；人造板3月PMI季節(jié)性復(fù)蘇到榮枯線上。三聚氰胺：截至2021/5/20，開(kāi)工率77.9%（環(huán)比-0.6%，同比+25.9%）。

庫(kù)存，工廠庫(kù)存去化放緩，同比大幅偏低；港口庫(kù)存拐頭轉(zhuǎn)增。。截至2021/5/20，工廠庫(kù)存9.9萬(wàn)噸，（環(huán)比-0.9萬(wàn)噸，同比-53.1萬(wàn)噸）；港口庫(kù)存37.4萬(wàn)噸，（環(huán)比+7.5萬(wàn)噸，同比+27.6萬(wàn)噸）。

【總結(jié)】

周一現(xiàn)貨持平，盤(pán)面小幅回落；動(dòng)力煤上漲，預(yù)計(jì)回調(diào)尚未結(jié)束；7/9價(jià)差在140元/噸附近，處于偏高水平；基差處于偏低位置。上周尿素供需情況持平，復(fù)合肥出貨降負(fù)荷，農(nóng)業(yè)需求進(jìn)入平穩(wěn)期，下游工業(yè)需求冷暖不一，三聚氰胺廠開(kāi)工歷史極高位，庫(kù)存低位但去化速度放緩，表觀消費(fèi)回落至17萬(wàn)噸/日以下。綜上尿素當(dāng)前主要利多因素在于外需仍在、下游三聚氰胺開(kāi)工率高位、即期銷(xiāo)售情況仍在偏高位置、庫(kù)存絕對(duì)量較低；主要利空因素在于復(fù)合肥開(kāi)工持續(xù)偏低、內(nèi)需低于預(yù)期、農(nóng)業(yè)需求進(jìn)入平穩(wěn)期、國(guó)際市場(chǎng)供需缺口大概率為軟缺口。策略：持有7月合約空單，后期新高繼續(xù)布局空單。

豆類油脂

【行情走勢(shì)】

5.24，CBOT大豆7月合約收1521.75美分/蒲，-2.75美分，-0.18%，5月中旬至今累計(jì)回落7.38%；美豆油7月合約收65.24美分/磅，-0.24美分，-0.37%，累計(jì)跌5.15%；美豆粉7月合約收399.9美元/短噸，+1.8美元，+0.45%，2周累計(jì)-10.19%；

CBOT玉米7月主力合約連續(xù)6周收漲后，大上周-11.80%，上周+1.82%；WTI原油連續(xù)3周上漲后，上周累計(jì)-2.47%，昨日收+3.37%。

5.24，DCE豆粕9月主力合約收于3528元/噸，+4元，+0.11%，夜盤(pán)-7元，-0.20%，此前兩周跌5.05%。9月豆油合約收于8486元/噸，-26元，-0.31%，夜盤(pán)+16元，+0.19%，近2周跌5.22%。棕櫚油9月合約收于7568元/噸，-82元，-1.07%，夜盤(pán)+26元，+0.34%，上周累計(jì)跌6.23%。

【資訊】（5.23發(fā)改委等5部門(mén)聯(lián)合約談重點(diǎn)企業(yè)，3周3連控）

5月12日李克強(qiáng)主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，會(huì)議要求，要跟蹤分析國(guó)內(nèi)外形勢(shì)和市場(chǎng)變化，有效應(yīng)對(duì)大宗商品價(jià)格過(guò)快上漲及其連帶影響。加強(qiáng)貨幣政策與其他政策配合，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行；國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)5月19日主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，部署做好大宗商品保供穩(wěn)價(jià)工作，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。

5月23日，國(guó)家發(fā)改委等五部門(mén)聯(lián)合約談鐵礦石、鋼材、銅、鋁等行業(yè)具有較強(qiáng)市場(chǎng)影響力的重點(diǎn)企業(yè)，要求維護(hù)大宗商品市場(chǎng)價(jià)格秩序，不得相互串通操縱市場(chǎng)價(jià)格、捏造散播漲價(jià)信息，不得囤積居奇、哄抬價(jià)格。

截至2021年5月23日當(dāng)周，美國(guó)大豆種植率為75%，低于市場(chǎng)預(yù)期的80%，之前一周為61%，上年同期為63%，五年均值為54%；美國(guó)大豆出苗率為41%，之前一周為20%，去年同期為33%，五年均值為25%。

【總結(jié)】

國(guó)務(wù)院連續(xù)2周兩次召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，從“有效應(yīng)對(duì)大宗商品價(jià)格過(guò)快上漲“到”做好大宗商品保供穩(wěn)價(jià)工作”，調(diào)控政策直指此前上漲過(guò)快的黑色系。23日發(fā)改委等5部門(mén)聯(lián)合約談重點(diǎn)企業(yè)，令近2周工業(yè)品顯著承壓，農(nóng)產(chǎn)品受此影響跟跌；

長(zhǎng)期趨勢(shì)主要看需求恢復(fù)預(yù)期、流動(dòng)性、原油與疫情。海外主要經(jīng)濟(jì)體流動(dòng)性對(duì)CPI容忍度是大宗商品外部環(huán)境的核心影響因素。

整體來(lái)看國(guó)內(nèi)豆系價(jià)格持續(xù)跟隨CBOT豆系走勢(shì)，在美豆?jié)q勢(shì)有所乏力加之外圍市場(chǎng)拖累的背景下，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)蛋白會(huì)持續(xù)承壓；從基本面來(lái)看，核心為2021/2022年度美豆供給端能否給出驅(qū)動(dòng)，但流動(dòng)性和通脹預(yù)期的博弈影響更為顯著；

從品種間基本面比較來(lái)看，植物油基本面依舊是油脂油料中基本面最佳的品種，主要是因?yàn)閹?kù)存消費(fèi)比處于歷史低位區(qū)間上沿。但是由于其金融屬性，以及生柴但帶來(lái)的與原油和工業(yè)品的密切相關(guān)性，建議關(guān)注宏觀與調(diào)控政策變化對(duì)其帶來(lái)的指引；

基本面來(lái)看，美豆供給緊張，巴西豐產(chǎn)，接下來(lái)2021/2022年度美豆供需關(guān)系十分關(guān)鍵，會(huì)直接決定全球大豆供需關(guān)系格局。

白　糖

【行情走勢(shì)】

ICE原糖期貨周一收盤(pán)回升，盤(pán)中觸及一個(gè)月低點(diǎn)，因投機(jī)客結(jié)清多頭倉(cāng)位且有跡象顯示市場(chǎng)供應(yīng)仍充足。ICE7月原糖合約收跌0.16美分或1.0%，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅16.83美分，盤(pán)中觸及1個(gè)月低點(diǎn)16.54美分。交易商稱，鑒于對(duì)主生產(chǎn)國(guó)巴西收成的持續(xù)擔(dān)憂，以及該國(guó)乙醇與糖價(jià)格持平，市場(chǎng)獲得了支持。但他們補(bǔ)充稱，目前市場(chǎng)供應(yīng)充足，期貨曲線結(jié)構(gòu)薄弱，因此基金暫不太可能恢復(fù)其多頭頭寸。經(jīng)銷(xiāo)商表示，巴西未來(lái)幾天降雨可能會(huì)延遲大部分蔗田收割，但有利于將在作物年度后期加工的甘蔗的生長(zhǎng)。

鄭糖主力09合約周一跌42點(diǎn)至5597元/噸，最低至5552，收長(zhǎng)下影綠短柱，持倉(cāng)減6千余手（夜盤(pán)反彈4點(diǎn)，持倉(cāng)減3百余手）。9月合約前二十名主力持倉(cāng)上，多頭方增約1千手，空頭方減3千余手，變化較大的有：多頭方中糧、東證各增1千余手，而國(guó)泰君安減約2千手。空頭方中糧、首創(chuàng)各減1千余手。遠(yuǎn)月01合約跌53點(diǎn)至5809元/噸，持倉(cāng)增1千余手。（夜盤(pán)跌4點(diǎn)，持倉(cāng)增6百余手）。前前二十名主力持倉(cāng)中，混沌天成增多1千余手，華金增空3千余手，中糧增空約2千手。

【產(chǎn)業(yè)信息】

澳大利亞糖業(yè)協(xié)會(huì)(ASMC)首席執(zhí)行官DavidPietscth表示，他們預(yù)計(jì)昆士蘭今年的甘蔗產(chǎn)量將為2996萬(wàn)噸，超過(guò)2020年的2，933萬(wàn)噸，去年昆士蘭糖廠生產(chǎn)410萬(wàn)噸糖。其稱，作物產(chǎn)量改善在一定程度上標(biāo)志著行業(yè)信心的復(fù)蘇，并突顯出整個(gè)制糖業(yè)提高生產(chǎn)率、持續(xù)推動(dòng)整個(gè)生產(chǎn)鏈效率的工作的持續(xù)重要性。澳大利亞80%以上的原糖出口，是全球四大原糖出口國(guó)之一。

白糖現(xiàn)貨價(jià)下調(diào)：5月24日，白糖現(xiàn)貨跟隨期貨價(jià)格下調(diào)。其中廣西白糖現(xiàn)貨成交價(jià)5539元/噸，較上周五的5549跌10元/噸。

【總結(jié)】

原糖反彈至18美分以上高位后，跟隨商品整體走勢(shì)進(jìn)入回調(diào)，基本面支撐也有所變?nèi)?，關(guān)注基本面巴西方面天氣、生產(chǎn)和乙醇影響，印度方面疫情影響及出口節(jié)奏，以及基金持倉(cāng)變動(dòng)，短期看16-17美分處有支撐。國(guó)內(nèi)方面，自身產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)一直偏利空，但進(jìn)口數(shù)據(jù)階段性轉(zhuǎn)利多，而時(shí)間上看，國(guó)內(nèi)逐漸進(jìn)入去庫(kù)時(shí)點(diǎn)，配合上消費(fèi)旺季預(yù)期，影響偏正面。但最關(guān)鍵的是外糖價(jià)格，依然跟隨為主，同樣關(guān)注商品走勢(shì)帶來(lái)的影響，近期也在跟隨。

生　豬

現(xiàn)貨市場(chǎng)，5月24日河南外三元生豬均價(jià)為18.36元/公斤（持平），全國(guó)均價(jià)17.92（-0.13）。

期貨市場(chǎng)，5月24日單邊總持倉(cāng)22053手(+452)，成交量6423（-2410）。2109合約收于23940元/噸（+50），LH2111收于22180（-125），LH2201收于22370（-10），LH2203收于21030元/噸（-180）;9-11價(jià)差1760（+175），9-1價(jià)差1570（+60），11-1價(jià)差-190（-115）。

【總結(jié)】

現(xiàn)貨市場(chǎng)，大豬出欄速度加快，終端需求疲軟，短期價(jià)格預(yù)計(jì)仍舊震蕩弱，關(guān)注出欄體重變化。期貨中期關(guān)注南方疫情發(fā)展以及現(xiàn)貨后期能否如期反彈。趨勢(shì)上看生豬產(chǎn)能恢復(fù)大背景，上方存壓，但節(jié)奏仍舊受到疫情、政策、養(yǎng)殖戶短期情緒變化、凍肉等因素影響。