大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

動(dòng)力煤：

1、基本面：5月21日全國(guó)62家電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)753.3萬(wàn)噸，日耗39.8萬(wàn)噸，可用天數(shù)18.9天。電廠日耗小幅攀升，港口處于緩慢積累過(guò)程中，指數(shù)由跌轉(zhuǎn)穩(wěn) 偏多

2、基差：CCI5500價(jià)格指數(shù)845，09合約基差100.6，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存484萬(wàn)噸，環(huán)比增加7萬(wàn)噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：坑口價(jià)格出現(xiàn)企穩(wěn)的跡象，港口發(fā)運(yùn)利潤(rùn)持續(xù)倒掛，內(nèi)蒙地區(qū)礦區(qū)煤管票按核定產(chǎn)能發(fā)放，月末煤管票不足，產(chǎn)能釋放有限。近期山東地區(qū)發(fā)生礦難事故，電廠日耗持續(xù)攀升疊加庫(kù)存低位，預(yù)計(jì)煤價(jià)下方仍有支撐。ZC2109：多單持有，下破730止損

鐵礦石：

1、基本面：27日港口現(xiàn)貨成交137.7萬(wàn)噸，環(huán)比上升160%，本周平均每日成交93.8萬(wàn)噸  中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1305，折合盤面1446.1，09合約基差399.6；日照港超特粉現(xiàn)貨價(jià)格944，折合盤面1194.6，09合約基差148.1，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存12622.16萬(wàn)噸，環(huán)比增加54.55萬(wàn)噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量均出現(xiàn)上漲，巴西發(fā)運(yùn)量創(chuàng)今年新高。因入庫(kù)增量較多，疏港量繼續(xù)維持低位，港口維持累庫(kù)。鋼廠利潤(rùn)快速下滑，回到今年2月中旬的水平，鋼廠對(duì)于低品礦的偏好增加。短期來(lái)看盤面有企穩(wěn)回升的跡象。I2109：1030-1100區(qū)間操作

焦煤：

1、基本面：焦煤供應(yīng)仍顯緊張，煤礦短時(shí)間內(nèi)供應(yīng)難以得到明顯釋放，且在下游焦企開(kāi)工上升，需求旺盛的情況下，煤價(jià)有一定的支撐；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1735，基差-52.5；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存810.07萬(wàn)噸，港口庫(kù)存506萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存792.96萬(wàn)噸，總體庫(kù)存2109.03萬(wàn)噸，較上周增加44.06萬(wàn)噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：近期受消息面影響，焦煤價(jià)格回調(diào)，但供應(yīng)端煤礦難以形成明顯增量，整體市場(chǎng)存量下降嚴(yán)重，加之進(jìn)口煤增量有限，不宜過(guò)分看空焦煤。焦煤2109：多單持有，止損1770。

焦炭：

1、基本面：供應(yīng)端雖有恢復(fù)，但是整體未呈現(xiàn)大幅上升態(tài)勢(shì)，環(huán)保因素仍在干擾焦炭供給。需求端近期鋼材市場(chǎng)降價(jià)幅度過(guò)大，鋼廠利潤(rùn)被快速壓縮，成本壓力逐漸顯現(xiàn)下，少數(shù)鋼廠開(kāi)始提降：中性

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2750，基差331.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多 

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存425.59萬(wàn)噸，港口庫(kù)存238萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存22.6萬(wàn)噸，總體庫(kù)存686.19萬(wàn)噸，較上周減少7.66萬(wàn)噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：鋼材價(jià)格近期大幅回落，成本端負(fù)反饋逐漸傳導(dǎo)至焦炭，市場(chǎng)或會(huì)迎來(lái)一段調(diào)整。焦炭2109：2420-2470區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：由于非限產(chǎn)地區(qū)限產(chǎn)政策仍未落地，近期螺紋實(shí)際產(chǎn)量變化不大，但隨著現(xiàn)貨價(jià)格大幅走弱后利潤(rùn)收縮顯著；需求方面盡管表觀消費(fèi)同期水平，但下游建材成交量降幅較為顯著，近期南方降水較多影響建材需求，去庫(kù)速度明顯放緩；偏空。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)4913.1，基差96.1，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存747.69萬(wàn)噸，環(huán)比減少4.21%，同比減少6.86%；偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)多翻空；偏空

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格開(kāi)始觸底反彈，夜盤繼續(xù)回升，但建材現(xiàn)貨價(jià)格仍有所走弱，當(dāng)前盤面預(yù)計(jì)短期反彈幅度不會(huì)太大，操作上建議日內(nèi)4850-4980區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：熱卷供應(yīng)方面非限產(chǎn)地區(qū)產(chǎn)量維持高位，產(chǎn)量基本走平，政策限產(chǎn)落地預(yù)期仍存，隨著現(xiàn)貨價(jià)格走弱，利潤(rùn)連續(xù)回落，需求方面上周表觀消費(fèi)有一定回落，庫(kù)存基本環(huán)比基本持平；偏空

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)5250，基差133，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存251.92萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.21%，同比減少10.78，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)多減；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格開(kāi)始出現(xiàn)反彈，現(xiàn)貨價(jià)同樣有所上調(diào)，當(dāng)前價(jià)格尚未確認(rèn)反轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)短期反彈空間不大，建議日內(nèi)5250-5370區(qū)間操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)高利潤(rùn)、高開(kāi)工，產(chǎn)量維持高位；下游終端地產(chǎn)、汽車需求表現(xiàn)良好，加工廠訂單情況良好，產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存歷史低位，貿(mào)易商存在進(jìn)一步補(bǔ)庫(kù)意愿；偏多

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨2600元/噸，F(xiàn)G2109收盤價(jià)為2548元/噸，基差為52元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：截止5月21日當(dāng)周，全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線庫(kù)存68.20萬(wàn)噸，較前一周大幅下降23.33%；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向上；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：玻璃供需緊平衡格局未變，預(yù)計(jì)震蕩偏多運(yùn)行為主。玻璃FG2109：日內(nèi)偏多操作，止損2590

2

---能化

原油2107：

1.基本面：美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫就通脹給出明確時(shí)間表，預(yù)計(jì)整個(gè)2021年都將高于正常值，這個(gè)時(shí)間比其他政府官員此前在公開(kāi)講話中暗示的都要長(zhǎng)；拜登政府周五將公布預(yù)算案。據(jù)《紐約時(shí)報(bào)》報(bào)道，下一財(cái)年聯(lián)邦開(kāi)支將躍增至6萬(wàn)億美元，未來(lái)十年聯(lián)邦債務(wù)占GDP的比重將升至117%，兩黨議員已經(jīng)明確表示不太可能全盤接受拜登的提案；消息人士：歐佩克+可能在6月1日的會(huì)議上堅(jiān)持現(xiàn)有的計(jì)劃，在7月之前放松石油產(chǎn)量削減；中性

2.基差：5月27日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為67.57美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為68.79美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為67.23美元/桶，基差26.31元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫(kù)存：美國(guó)截至5月21日當(dāng)周API原油庫(kù)存減少43.9萬(wàn)桶，預(yù)期減少127.9萬(wàn)桶；美國(guó)至5月21日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期減少105萬(wàn)桶，實(shí)際減少166.2萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至5月21日當(dāng)周減少100.8萬(wàn)桶，前值減少14.2萬(wàn)桶；截止至5月27日，上海原油庫(kù)存為1893.9萬(wàn)桶，不變；偏多

4.盤面：20日均線偏上，價(jià)格在均線附近；偏多

5.主力持倉(cāng)：截止5月18日，CFTC主力持倉(cāng)多減；截至5月18日，ICE主力持倉(cāng)多減；偏空；

6.結(jié)論：隔夜隨著美國(guó)總統(tǒng)拜登提出6萬(wàn)億美元刺激計(jì)劃及財(cái)政部部長(zhǎng)耶倫對(duì)通脹的極高容忍態(tài)度，市場(chǎng)再通脹交易情緒活躍，原油再次上沖，布油預(yù)備再次沖擊70美元壓力位，不過(guò)基本面暫時(shí)缺乏利好消息協(xié)助，伊朗協(xié)議仍未達(dá)成，市場(chǎng)對(duì)此擔(dān)憂有所消散，關(guān)注下周舉行的OPEC+會(huì)議對(duì)增產(chǎn)計(jì)劃的安排，短線428-435區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單輕倉(cāng)持有。 

甲醇2109： 

1.基本面：近期國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)漲跌均有體現(xiàn)，多空交織下后續(xù)或呈現(xiàn)差異化行情。其中港口市場(chǎng)方面，預(yù)計(jì)仍隨期貨波動(dòng)為主，據(jù)悉目前港口可流通庫(kù)存有限，短期支撐港口走勢(shì)，不過(guò)伊朗裝置消息尚不明朗，下周寬幅震蕩概率大。而內(nèi)地市場(chǎng)方面，目前上游企業(yè)庫(kù)存暫無(wú)壓力，局部前期停售尚存一定支撐，不過(guò)部分企業(yè)出貨平淡下后續(xù)不排除降價(jià)可能；中性

2.基差：5月27日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2840元/噸，基差271，盤面貼水；偏多

3、庫(kù)存：截至2021年5月27日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為40.95萬(wàn)噸，較上周降9.85萬(wàn)噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在16萬(wàn)噸附近，較上周減少近6萬(wàn)噸；偏多

4、盤面：20日線偏上，價(jià)格在均線附近；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，多翻空；偏空

6、結(jié)論：目前伊朗裝置消息仍未明確，不確定短停后重啟情況如何，若持續(xù)長(zhǎng)停，港口庫(kù)存去庫(kù)明顯，內(nèi)地與港口間套利理論窗口開(kāi)啟，甲醇期貨價(jià)格有一定支撐，不過(guò)目前風(fēng)險(xiǎn)較大，投資者注意關(guān)注伊朗裝置信息，控制倉(cāng)位。短線2580-2660區(qū)間偏多操作，長(zhǎng)線多單輕倉(cāng)持有。

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間上漲，進(jìn)口利潤(rùn)有所修復(fù)，原油、進(jìn)口聚乙烯預(yù)期供應(yīng)增加，乙烯價(jià)格略有回落，二季度需求端減弱，供應(yīng)端檢修開(kāi)始較早，五月中下旬開(kāi)始恢復(fù)，疊加裝置投產(chǎn)影響預(yù)計(jì)供應(yīng)增，國(guó)內(nèi)石化庫(kù)存中性，但港口庫(kù)存偏高，倉(cāng)單同比偏多， 乙烯CFR東北亞價(jià)格1066，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)8100（-25），偏空；

2. 基差：LLDPE主力合約2109基差335，升貼水比例4.3%，偏多； 

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存68.5萬(wàn)噸（-1.5），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈空，增空，偏空；

6. 結(jié)論：L2109日內(nèi)7700-7900震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間上漲，進(jìn)口利潤(rùn)有所修復(fù)，二季度需求端減弱，供應(yīng)端檢修開(kāi)始較早，五月中下旬開(kāi)始恢復(fù)，疊加裝置投產(chǎn)影響預(yù)計(jì)供應(yīng)增，丙烯價(jià)格維持強(qiáng)勢(shì)，國(guó)內(nèi)石化庫(kù)存中性，丙烯CFR中國(guó)價(jià)格1131，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8500（-80），中性；

2. 基差：PP主力合約2109基差174，升貼水比例2.1%，偏多；

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存68.5萬(wàn)噸（-1.5），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線走平，收盤價(jià)位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2109日內(nèi)8300-8550震蕩操作；

天膠：

1、基本面：東南亞疫情愈發(fā)嚴(yán)重，有失控風(fēng)險(xiǎn) 短期偏多

2、基差：現(xiàn)貨13200,基差-465 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論: 多單持有.

燃料油：

1、基本面：成本端原油中樞抬升；歐洲、俄羅斯煉廠開(kāi)工率回升，亞太高硫燃油供給趨松；新加坡高低硫價(jià)差走弱，高硫船用油需求平穩(wěn)，中東、南亞發(fā)電旺季需求尚未兌現(xiàn)；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價(jià)2389元/噸，F(xiàn)U2109收盤價(jià)為2395元/噸，基差為-6元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫(kù)存：截止5月20日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2496萬(wàn)桶，環(huán)比前一周下降5.38%；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：原油端上行、燃油基本面平穩(wěn)，短期燃油預(yù)計(jì)震蕩偏多運(yùn)行為主。燃料油FU2109：日內(nèi)2420-2470區(qū)間偏多操作

PTA：

1、基本面：主流供應(yīng)商再次縮減合約，貿(mào)易商惜售情緒加重。PTA加工費(fèi)維持震蕩，在終端消費(fèi)淡季壓力之下，下游聚酯產(chǎn)品產(chǎn)銷清淡，利潤(rùn)持續(xù)壓縮 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4630，09合約基差-22，盤面升水 中性

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存4.8天，環(huán)比增加0.1天 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之下 中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，多翻空 偏空

6、結(jié)論：華東一套250萬(wàn)噸裝置計(jì)劃6月上旬檢修，預(yù)計(jì)2周附近。華東一套75萬(wàn)噸裝置計(jì)劃6.6-6.13檢修。油價(jià)出現(xiàn)走強(qiáng)的跡象，成本端受到推動(dòng)作用，在傳統(tǒng)消費(fèi)淡季的壓力下，聚酯產(chǎn)品利潤(rùn)不斷下移，聚酯工廠庫(kù)存積累，聚酯負(fù)荷承壓。重點(diǎn)關(guān)注后市裝置檢修情況。TA2109：4600-4800區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：石腦油制現(xiàn)金流處于盈虧線附近，甲醇制以及單體乙烯制裝置虧損嚴(yán)重，后期供應(yīng)釋放壓力仍然較大，24日CCF口徑庫(kù)存為52.6萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.9萬(wàn)噸，港口庫(kù)存暫未有效積累 中性

2、基差：現(xiàn)貨4915，09合約基差44，盤面貼水 中性

3、庫(kù)存：華東地區(qū)合計(jì)庫(kù)存51.2萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.57萬(wàn)噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：乙二醇供需格局依舊處于緊平衡狀態(tài)，庫(kù)存有效堆積仍需一定時(shí)間，當(dāng)下海外市場(chǎng)整體貨源依舊表現(xiàn)緊張，短期乙二醇去庫(kù)邏輯依舊成立。但6月裝置投產(chǎn)利空仍存在，關(guān)注成本端及下游聚酯減產(chǎn)情況。EG2109：4800-5000區(qū)間操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：4月馬棕庫(kù)存增庫(kù)7.07%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加10.3%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫(kù)存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對(duì)需求有所擔(dān)憂；美豆報(bào)告稍有利空，新豆播種面積市場(chǎng)認(rèn)可度較低，預(yù)期將有所提高，出口及各方面利多突顯，種植期存在炒作。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9240，基差808，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：4月23日豆油商業(yè)庫(kù)存59萬(wàn)噸，前值57萬(wàn)噸，環(huán)比+2萬(wàn)噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多 

5.主力持倉(cāng)：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格反彈，國(guó)內(nèi)基本面偏緊，但淡季及豆油收儲(chǔ)尾聲，后續(xù)將出現(xiàn)累庫(kù)情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫(kù)有所緩解。巴西天地干燥，對(duì)玉米生長(zhǎng)影響較大，美豆拉升，大豆玉米比價(jià)持續(xù)走低，可能減少大豆播種。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫(kù)存偏低，壓力較小。進(jìn)口利潤(rùn)倒掛及價(jià)格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r(jià)吸引需求。油脂價(jià)格高位，國(guó)內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價(jià)格高位，國(guó)內(nèi)庫(kù)存修復(fù)，預(yù)短期高位震蕩。豆油Y2109：回落做多8400附近

棕櫚油

1.基本面：4月馬棕庫(kù)存增庫(kù)7.07% ，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加10.3%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫(kù)存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對(duì)需求有所擔(dān)憂；美豆報(bào)告稍有利空，新豆播種面積市場(chǎng)認(rèn)可度較低，預(yù)期將有所提高，出口及各方面利多突顯，種植期存在炒作。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨8720，基差1256，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：4月23日棕櫚油港口庫(kù)存39萬(wàn)噸，前值42萬(wàn)噸，環(huán)比-3萬(wàn)噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格反彈，國(guó)內(nèi)基本面偏緊，但淡季及豆油收儲(chǔ)尾聲，后續(xù)將出現(xiàn)累庫(kù)情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫(kù)有所緩解。巴西天地干燥，對(duì)玉米生長(zhǎng)影響較大，美豆拉升，大豆玉米比價(jià)持續(xù)走低，可能減少大豆播種。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫(kù)存偏低，壓力較小。進(jìn)口利潤(rùn)倒掛及價(jià)格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r(jià)吸引需求。油脂價(jià)格高位，國(guó)內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價(jià)格高位，國(guó)內(nèi)庫(kù)存修復(fù)，預(yù)短期高位震蕩。棕櫚油P2109：回落做多7450附近

菜籽油

1.基本面：4月馬棕庫(kù)存增庫(kù)7.07% ，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加10.3%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫(kù)存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對(duì)需求有所擔(dān)憂；美豆報(bào)告稍有利空，新豆播種面積市場(chǎng)認(rèn)可度較低，預(yù)期將有所提高，出口及各方面利多突顯，種植期存在炒作。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10710，基差505，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：4月23日菜籽油商業(yè)庫(kù)存22萬(wàn)噸，前值23萬(wàn)噸，環(huán)比-1萬(wàn)噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格反彈，國(guó)內(nèi)基本面偏緊，但淡季及豆油收儲(chǔ)尾聲，后續(xù)將出現(xiàn)累庫(kù)情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫(kù)有所緩解。巴西天地干燥，對(duì)玉米生長(zhǎng)影響較大，美豆拉升，大豆玉米比價(jià)持續(xù)走低，可能減少大豆播種。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫(kù)存偏低，壓力較小。進(jìn)口利潤(rùn)倒掛及價(jià)格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r(jià)吸引需求。油脂價(jià)格高位，國(guó)內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價(jià)格高位，國(guó)內(nèi)庫(kù)存修復(fù)，預(yù)短期高位震蕩。菜籽油OI2109：回落做多10200附近

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回升，阿根廷一港口工人罷工刺激逢低買盤，美豆1500關(guān)口技術(shù)面反彈和原油價(jià)格上漲帶動(dòng)，短期或高位震蕩。國(guó)內(nèi)豆粕震蕩回升，美豆回升帶動(dòng)和技術(shù)性反彈，短期維持震蕩格局，跟隨美豆走勢(shì)為主。國(guó)內(nèi)豆粕成交有所改善，價(jià)格回落后吸引點(diǎn)價(jià)，需求預(yù)期尚好，且油廠大豆庫(kù)存回落油廠挺價(jià)支撐豆粕價(jià)格。但5月份進(jìn)口巴西大豆到港量增多，供應(yīng)充裕，加上豆粕現(xiàn)貨貼水壓制盤面。國(guó)內(nèi)豆粕供需相對(duì)均衡，短期跟隨美豆震蕩，上有壓力下有支撐或區(qū)間震蕩為主。中性

2.基差：現(xiàn)貨3420（華東），基差-52，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存64.9萬(wàn)噸，上周64.88萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.03%，去年同期13.61萬(wàn)噸，同比增加376.85%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1500上方震蕩；國(guó)內(nèi)受美豆走勢(shì)帶動(dòng)維持區(qū)間震蕩格局，關(guān)注南美大豆出口和美國(guó)大豆播種情況。

豆粕M2109：短期3510至3570區(qū)間震蕩震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕探底回升，豆粕反彈帶動(dòng)和短期菜粕需求預(yù)期向好支撐價(jià)格。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，壓制菜粕價(jià)格。國(guó)內(nèi)油菜籽陸續(xù)上市，價(jià)格存在偏弱預(yù)期，將壓制菜粕盤面，但水產(chǎn)需求良好支撐價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。中性

2.基差：現(xiàn)貨2820，基差-74，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存8.12萬(wàn)噸，上周8.85萬(wàn)噸，環(huán)比減少8.25%，去年同期1.4萬(wàn)噸，同比增加480%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩走勢(shì)，菜粕需求較好支撐價(jià)格，但菜粕庫(kù)存處于高位又壓制價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國(guó)DDGS進(jìn)口以及國(guó)內(nèi)油菜籽上市情況。

菜粕RM2109：短期2930至2980區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回升，阿根廷一港口工人罷工刺激逢低買盤，美豆1500關(guān)口技術(shù)面反彈和原油價(jià)格上漲帶動(dòng)，短期或高位震蕩。國(guó)內(nèi)大豆探底回升，短期跟隨美豆技術(shù)性反彈，現(xiàn)貨市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)大豆仍舊偏緊，供需兩淡，短期維持高位震蕩格局。國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國(guó)產(chǎn)大豆增多，國(guó)產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無(wú)市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨5800，基差127，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存354.39萬(wàn)噸，上周373.09萬(wàn)噸，環(huán)比減少5.01%，去年同期238.19萬(wàn)噸，同比增加48.78%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多翻空，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1500上方震蕩；國(guó)內(nèi)大豆期貨再度回落，短期或有反彈沖高，大豆波動(dòng)加大，需注意風(fēng)險(xiǎn)。

豆一A2109：短期5750至5900區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：USDA：21/22年度全球糖產(chǎn)量1.8554億噸，消費(fèi)量為1.7441億噸。Datagro：20/21年度全球糖供應(yīng)過(guò)剩274萬(wàn)噸。花旗銀行：巴西減產(chǎn)影響，預(yù)計(jì)21/22年度全球食糖過(guò)剩290萬(wàn)噸，比3月份預(yù)測(cè)低20%。2021年4月底，20/21年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1053.96萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷糖495.57萬(wàn)噸；銷糖率47.02%（去年同期54.14%）。2021年4月中國(guó)進(jìn)口食糖18萬(wàn)噸，同比增加6萬(wàn)噸，20/21榨季截止4月累計(jì)進(jìn)口糖393萬(wàn)噸，同比增加242萬(wàn)噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5630，基差114（09合約），平水期貨；中性。

3、庫(kù)存：截至4月底20/21榨季工業(yè)庫(kù)存558.39萬(wàn)噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空減，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6、結(jié)論：白糖中長(zhǎng)期基本面并未改變，夏季消費(fèi)旺季支撐。本輪調(diào)整基本到位，中線多單盤中快速回落介入，逢低分批布局，09合約下方支撐5500附近。

棉花：

1、基本面：USDA5月報(bào)：調(diào)低全球期末庫(kù)存，小幅利多。4月份我國(guó)棉花進(jìn)口23萬(wàn)噸，同比增92%，20/21年度累計(jì)進(jìn)口217萬(wàn)噸，同比增加90%。ICAC5月全球產(chǎn)需預(yù)測(cè)利多，20/21年度全球消費(fèi)2500萬(wàn)噸，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2460萬(wàn)噸，期末庫(kù)存2214萬(wàn)噸。農(nóng)村部5月：產(chǎn)量573萬(wàn)噸，進(jìn)口250萬(wàn)噸，消費(fèi)820萬(wàn)噸，期末庫(kù)存771萬(wàn)噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)15772，基差462（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部20/21年度5月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存771萬(wàn)噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空增，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6：結(jié)論：新棉播種接近尾聲，總體災(zāi)害天氣比往年偏少，天氣炒作影響減弱。夏季棉花消費(fèi)淡季到來(lái)，貿(mào)易商和軋花廠出貨意愿增加，進(jìn)口棉紗增加，下游紡織企業(yè)訂單一般，09合約震蕩走弱，盤中逢高短空。

4

---金屬

黃金

1、基本面：標(biāo)普500指數(shù)收漲，在強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后，經(jīng)濟(jì)重啟題材的股票上漲；英央行官員講話偏鷹派，美元指數(shù)基本持平；拜登大量政府支出推動(dòng)美債收益率上行；現(xiàn)貨黃金繼續(xù)在高位震蕩，在1890附近震蕩，基本收平，早盤繼續(xù)在1895左右震蕩；中性

2、基差：黃金期貨394.28，現(xiàn)貨390.98，基差-3.3，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單3528千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：美元和美債收益率反彈，金價(jià)繼續(xù)高位震蕩；COMEX黃金期貨收跌0.23%報(bào)1899.4美元/盎司；今日關(guān)注美國(guó)4月個(gè)人收入，PCE物價(jià)指數(shù)，商品貿(mào)易帳；市場(chǎng)平衡通脹預(yù)期和逐漸增加的鷹派言論，金價(jià)持續(xù)震蕩。黃金情緒依舊受寬松預(yù)期環(huán)境支撐，美元和美債收益率影響較大，市場(chǎng)等待今日PCE數(shù)據(jù)，或?qū)⒃俣茸邚?qiáng)，整體金價(jià)繼續(xù)高位震蕩，等待做空機(jī)會(huì)。滬金2112：390-398區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：標(biāo)普500指數(shù)收漲，在強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后，經(jīng)濟(jì)重啟題材的股票上漲；英央行官員講話偏鷹派，美元指數(shù)基本持平；拜登大量政府支出推動(dòng)美債收益率上行；現(xiàn)貨白銀收于27.83美元/盎司，最低達(dá)27.47，收漲0.57%，早盤繼續(xù)在27.8左右震蕩；中性

2、基差：白銀期貨5743，現(xiàn)貨5637，基差-106，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單2407822千克，減少1225千克；偏多

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)持續(xù)震蕩；COMEX白銀期貨收漲0.26%報(bào)27.95美元/盎司；銀價(jià)走勢(shì)依舊跟隨金價(jià)為主，大宗商品反彈對(duì)銀價(jià)或有拉升。金價(jià)繼續(xù)高位震蕩，對(duì)銀價(jià)有所支撐，因此銀價(jià)也將繼續(xù)震蕩可換月。滬銀2112：5700-5900區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開(kāi)始緩和，廢銅政策有所放開(kāi)，中國(guó)4月制造業(yè)PMI為51.1，預(yù)期為51.8，前值為51.9。統(tǒng)計(jì)局表示，4月份，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)在上月明顯回升的基礎(chǔ)上繼續(xù)擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨71255，基差-685，貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：5月27日LME銅庫(kù)存減950噸至123750噸，上期所銅庫(kù)存較上周減8055噸至221124噸；偏多。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向上運(yùn)行；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)短期收緊背景下，國(guó)常會(huì)加強(qiáng)大宗商品監(jiān)管，短期熱情降溫，短期或有反彈，滬銅2107:日內(nèi)73000~75000區(qū)間操作。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨18350，基差130，貼水期貨，偏空。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周減5969噸至335128噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向上運(yùn)行；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，國(guó)常會(huì)加強(qiáng)商品監(jiān)管，短期降溫，滬鋁2107：日內(nèi)區(qū)間18500~19000區(qū)間操作。

滬鋅:

1、基本面： 外媒5月19日消息：世界金屬統(tǒng)計(jì)局( WBMS )公布的最新報(bào)告顯示，2021年1-3月全球鋅市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩7.8萬(wàn)噸，2020年全年供應(yīng)過(guò)剩62萬(wàn)噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨22360，基差-235；偏空。

3、庫(kù)存：5月27日LME鋅庫(kù)存較上日減少400噸至286425噸，5月27日上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日減少627至22062噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅震蕩上漲走勢(shì)，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈多頭，多增；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過(guò)剩；滬鋅ZN2107：多單持有，止損22300。

鎳：

1、基本面：宏觀因素影響商品價(jià)格，國(guó)家嚴(yán)打哄抬價(jià)格、壟斷。鎳在有色板塊中并不是基本面最強(qiáng)的，表現(xiàn)相對(duì)弱一點(diǎn)。產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，鎳礦短期博弈階段，菲律賓因天氣裝船降速，對(duì)供應(yīng)有影響，價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)，對(duì)成本支撐有所增強(qiáng)。鎳鐵近期價(jià)格比較堅(jiān)挺，碳中和對(duì)這些高爐產(chǎn)業(yè)有一定影響，對(duì)鎳價(jià)下方支撐力度有所增強(qiáng)。不銹鋼繼續(xù)庫(kù)存回落，雖然幅度不大，但對(duì)于信心與態(tài)度有較好信號(hào)。電解鎳自身由于價(jià)格回落之后，電鍍企業(yè)加大了對(duì)金川鎳的采購(gòu)，低價(jià)需求較好。宏觀與產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不統(tǒng)一，難走單邊行情。中性

2、基差：現(xiàn)貨127200，基差780，偏多

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存247782，-576，上交所倉(cāng)單6617，-42，偏多

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向上，中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：滬鎳07：繼續(xù)向上調(diào)整，站上20均線空頭規(guī)避觀望，短線繼續(xù)回落做多為主，低位多單暫持，下破20均線則減持。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐美股市漲跌不一，歐美高層就貿(mào)易通話，給市場(chǎng)添加樂(lè)觀情緒，昨日兩市震蕩走強(qiáng)，科技板塊領(lǐng)漲，市場(chǎng)熱點(diǎn)增加；偏多

2、資金：融資余額15497億元，增加52億元，滬深股凈買入146億元；偏多

3、基差：IH2106貼水1.34點(diǎn)，IF2106貼水5.23點(diǎn)， IC2106貼水39.81點(diǎn)；偏多

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IH、IF、IC在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：IF 主力多減，IH主力多減，IC主力多減；偏多

6、結(jié)論：市場(chǎng)板塊輪動(dòng)，指數(shù)放量突破前期壓力位，整體處于震蕩偏強(qiáng)局面。IF2106：逢低試多，止損5270；IH2106：逢低試多，止損3620；IC2106：逢低試多，止損6570。

國(guó)債：

1、基本面：中國(guó)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)持續(xù)高增長(zhǎng)。1-4月，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額25943.5億元，同比增長(zhǎng)1.06倍，比2019年1-4月增長(zhǎng)49.6%，兩年平均增長(zhǎng)22.3%。

2、資金面：5月28日央行開(kāi)展100億元7天期逆回購(gòu)操作。

3、基差：TS主力基差為0.049，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3169，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.2471，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏多。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈空，空減。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：回落短線做多。