5月27日，現(xiàn)貨黃金在千九關(guān)口附近面臨高位回調(diào)壓力，市場(chǎng)開(kāi)始有觀點(diǎn)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)正在緩慢而肯定地趨向于討論緊縮貨幣政策。但美元自一周高位回落限制了金價(jià)跌幅。最近八個(gè)交易日中有七個(gè)交易日美指日內(nèi)穿越90整數(shù)關(guān)口。交易員在等待本周關(guān)鍵的美國(guó)通脹數(shù)據(jù)。

周四（5月27日），現(xiàn)貨黃金在千九關(guān)口附近面臨高位回調(diào)壓力，市場(chǎng)開(kāi)始有觀點(diǎn)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)正在緩慢而肯定地趨向于討論緊縮貨幣政策。但美元自一周高位回落限制了金價(jià)跌幅，交易員在等待本周關(guān)鍵的美國(guó)通脹數(shù)據(jù)。

美元指數(shù)日內(nèi)一度錄得一周新高至90.179。金價(jià)周三（5月26日）觸及1月8日以來(lái)的最高價(jià)1912.76美元/盎司，但終盤恢復(fù)全部漲幅并收跌于1900美元下方。

美聯(lián)儲(chǔ)官方口吻漸變

美聯(lián)儲(chǔ)金融監(jiān)管副主席夸爾斯（Randal Quarles）周三暗示，他已準(zhǔn)備就何時(shí)開(kāi)始減少美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)的部分緊急支持展開(kāi)討論，不過(guò)他也強(qiáng)調(diào)需要保持耐心。

美聯(lián)儲(chǔ)官員本周淡化了通脹會(huì)立即引發(fā)政策反應(yīng)的擔(dān)憂。多名美聯(lián)儲(chǔ)官員近日就通脹問(wèn)題發(fā)表了評(píng)論，堅(jiān)稱美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為通脹是暫時(shí)的，即便通脹開(kāi)始過(guò)熱，美聯(lián)儲(chǔ)有手段加以抑制。

不過(guò)官員在語(yǔ)氣上有了微妙的轉(zhuǎn)變，他們也更接近于開(kāi)始有關(guān)逐步縮減或減少其大規(guī)模刺激計(jì)劃的辯論，特別是頗具影響力的副主席克拉里達(dá)之前也承認(rèn)，談?wù)撜咦兓臅r(shí)機(jī)可能正在臨近。

疫情要求政策質(zhì)變

新冠疫情凸顯出現(xiàn)存的不平等現(xiàn)象，例如低薪勞工集中在受封鎖措施影響最嚴(yán)重的服務(wù)業(yè)。然而目前正出現(xiàn)一些跡象，顯示政策做出更敏銳的反應(yīng)。美聯(lián)儲(chǔ)已承諾致力于“包容性”充分就業(yè)，稱被邊緣化的群體和收入不平等問(wèn)題拖累經(jīng)濟(jì)潛力。

拜登的1.8萬(wàn)億美元美國(guó)家庭計(jì)劃（American Families Plan）預(yù)計(jì)可讓500多萬(wàn)兒童脫貧，并包含帶薪的家庭及醫(yī)療假計(jì)劃。拜登政府推動(dòng)將全球最低企業(yè)稅率設(shè)定為至少15%，也正獲得廣泛支持。

隨著各國(guó)政府斥巨資刺激受到抗疫封鎖打擊的經(jīng)濟(jì)，人們?cè)絹?lái)越擔(dān)心通脹將在全球經(jīng)濟(jì)中卷土重來(lái)。這為黃金提供了支持，理由是在全球各國(guó)央行提高利率以消除通脹之前，通脹就會(huì)扎根，從而讓黃金得以發(fā)揮其對(duì)沖價(jià)格上漲的傳統(tǒng)作用。

PCE數(shù)據(jù)待公布

5月中旬公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)4月CPI同比上升4.2%，引發(fā)了對(duì)通貨膨脹的最新?lián)鷳n，盡管受去年疫情期間的較低基數(shù)影響，但仍遠(yuǎn)高于預(yù)測(cè)的3.6%。

這阻止了美元指數(shù)的下跌趨勢(shì)，在嚴(yán)重做空美元的市場(chǎng)中，僅僅暗示要縮減刺激就足以抑制進(jìn)一步的拋售。同時(shí)全世界都在等待更多的數(shù)據(jù)來(lái)了解通脹上升是否是暫時(shí)的。

即將于周五（5月28日）公布的PCE物價(jià)指數(shù)是美聯(lián)儲(chǔ)賴以決策的通脹指標(biāo)。分析師預(yù)計(jì)，4月份核心個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）價(jià)格將同比躍升2.9%，而上個(gè)月的同比增幅為1.8%。

這可能是最近一周半時(shí)間里美指重心相對(duì)穩(wěn)定的原因，個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）將受到更加密切的關(guān)注，預(yù)計(jì)將看到整體通脹率相當(dāng)強(qiáng)勁的跳升，這一事實(shí)可能只是加強(qiáng)了市場(chǎng)的預(yù)期，即也許美聯(lián)儲(chǔ)將在今年晚些時(shí)候推出緊縮政策。最近八個(gè)交易日中有七個(gè)交易日美指日內(nèi)穿越90整數(shù)關(guān)口。

實(shí)物買盤可靠

近期打壓黃金投資意愿的因素主要是，人們認(rèn)為當(dāng)前的通脹壓力是暫時(shí)的，一旦抗疫封鎖對(duì)經(jīng)濟(jì)造成沖擊的基期效應(yīng)消散后，未來(lái)幾個(gè)季度通脹壓力將減弱。

由于對(duì)通脹壓力的擔(dān)憂加劇，黃金再度成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)，而中國(guó)和印度這兩個(gè)最大實(shí)物買家的興趣重燃，似乎也提振了金價(jià)。兩國(guó)的實(shí)貨需求看起來(lái)正在回歸到更正常的水平。

印度4月進(jìn)口黃金近70噸，低于3月創(chuàng)下的近兩年新高103噸。對(duì)印度來(lái)說(shuō)還有其他幾個(gè)因素需要考慮，其中最主要的是目前的新冠疫情，這可能已經(jīng)抑制了5月的黃金需求，甚至殃及6月和7月。

然而，印度最近的消費(fèi)模式表明，當(dāng)疫情最終得到控制時(shí)，黃金將有大量的積壓需求。這意味著，到今年某個(gè)時(shí)間點(diǎn)，印度的實(shí)物購(gòu)買很可能會(huì)強(qiáng)勁回歸。

周四的海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，瑞士4月份對(duì)中國(guó)大陸的黃金出口量激增，達(dá)到2019年12月以來(lái)最高，因?yàn)橹袊?guó)的黃金需求從新冠疫情期間的低迷中反彈。中國(guó)是全球最大的黃金消費(fèi)國(guó)。

中國(guó)也有需求改善的跡象，根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)（WGC）的數(shù)據(jù)，第一季度的需求量為191.1噸，是2015年以來(lái)的最高。這比2020年第一季需求遭疫情打擊時(shí)大幅增長(zhǎng)212%，而比2019年第一季度仍要高出約4%，說(shuō)明中國(guó)的需求是實(shí)實(shí)在在的。

鑒于中國(guó)在遏制疫情傳播方面做得相對(duì)成功，并隨后迎來(lái)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，在2021年剩下的時(shí)間里，黃金需求將有可能保持強(qiáng)勁。如果中國(guó)和印度的實(shí)貨需求在2021年底以前繼續(xù)復(fù)蘇，再加上投資者對(duì)通貨膨脹的一些擔(dān)憂，大環(huán)境對(duì)于黃金而言正變得更加有利。

現(xiàn)貨黃金或升向1915美元

小時(shí)圖上看，金價(jià)自1852美元開(kāi)啟上行5浪走勢(shì)，5浪是自1770美元開(kāi)啟的上行（3）浪的子浪，（3）浪則隸屬于自1756美元開(kāi)啟的上行（（3））浪的子浪。（（3））浪的338.2%目標(biāo)位在1915美元。