■股指:短期震蕩整固后，向上攻勢(shì)會(huì)更強(qiáng)

1.外部方面：海外經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇進(jìn)程一波多折，美聯(lián)儲(chǔ)維持寬松。美國(guó)擬推6萬(wàn)億美元刺激計(jì)劃，提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。隔夜美歐股指收漲。

2.內(nèi)部方面：昨日股指小幅收跌，成交量1萬(wàn)億左右，行業(yè)漲少跌多，鋰電領(lǐng)漲。上周北向資金大幅凈流入468億元。近期人民幣升值趨勢(shì)強(qiáng)化，驅(qū)動(dòng)外資積極配置優(yōu)質(zhì)人民幣資產(chǎn)。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善向好，企業(yè)盈利回升。貨幣政策穩(wěn)健中性，貨幣社融數(shù)據(jù)回落，信用環(huán)境逐漸收緊，但股市流動(dòng)性并不短缺，中長(zhǎng)期理財(cái)增量資金仍會(huì)逢低入市。密切關(guān)注大金融、周期資源、消費(fèi)等領(lǐng)域機(jī)會(huì)?；罘矫妫芍鸽A段調(diào)整結(jié)束后，股指期貨貼水收窄。

3.總結(jié)：中長(zhǎng)期股指上行趨勢(shì)未變，逢低布局活躍次主力合約。

4.股指期權(quán)策略：短期布局輕度虛值認(rèn)購(gòu)期權(quán)搏上漲空間。

■貴金屬：通脹支撐 

1.現(xiàn)貨：AuT+D388.99，AgT+D5617，金銀（國(guó)際）比價(jià)68。

2.利率：10美債1.58%；5年TIPS -1.8%；美元90。

3.聯(lián)儲(chǔ)：預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在今年秋季某個(gè)時(shí)候開(kāi)始討論具體縮減購(gòu)債規(guī)模問(wèn)題，2021年12月將發(fā)布實(shí)際公告，2022年1月開(kāi)始實(shí)際縮減購(gòu)買規(guī)模。

4.EFT持倉(cāng)：SPDR1043.21。

5.總結(jié)：隨著資金撤出加密貨幣，人們?nèi)栽趯ふ彝泴?duì)沖，黃金和白銀將成為更好的選擇?？紤]備兌或跨期價(jià)差策略。

■螺紋:短期超跌，碳中和政策再受關(guān)注，基建計(jì)劃加碼刺激

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯4800(+70)；上海市場(chǎng)價(jià)5010元/噸（+100)，現(xiàn)貨價(jià)格廣州地區(qū)5360(+60)，杭州地區(qū)4990(+80)

2.庫(kù)存：社會(huì)庫(kù)存量為747.69萬(wàn)噸較上周環(huán)比減少32.89萬(wàn)噸。鋼材庫(kù)存總量為1078.2萬(wàn)噸較上周環(huán)比減少5.34萬(wàn)噸

3.需求：表觀需求376.38萬(wàn)噸，較上周環(huán)比減少48.83萬(wàn)噸。

4.總結(jié):價(jià)格調(diào)控保生產(chǎn)政策升級(jí)，但是短期內(nèi)電爐已經(jīng)面臨虧損，出現(xiàn)減產(chǎn)，碳中和政策再次提上日程疊加美國(guó)基建計(jì)劃推進(jìn)，出現(xiàn)V性反轉(zhuǎn)可能性大。

■鐵礦石:短期超跌基差畸形，美國(guó)基建計(jì)劃刺激加碼

1.現(xiàn)貨：青島金布巴1240（+19），PB粉1322（+16）。

2.Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為12622.16萬(wàn)噸，環(huán)比增111.56萬(wàn)噸;Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐煉鐵產(chǎn)能利用率91.41%，環(huán)比增加0.23%。

3.總結(jié):礦石近月合約深度貼水，跌幅過(guò)快待修復(fù)。

■滬銅：注意趨勢(shì)線附近支撐

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解銅平均價(jià)為73,470元/噸（+2,120元/噸）。

2.利潤(rùn)：維持虧損。進(jìn)口虧損為3,517.85元/噸，前值為虧損2,506.06元/噸。3.基差：長(zhǎng)江銅現(xiàn)貨基差-30

4.庫(kù)存：上期所銅庫(kù)存207,821噸（-13,303噸），LME銅庫(kù)存為122,425（-1,325噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)43.8（+0.6噸）

5總結(jié)：本輪上漲宏觀面主驅(qū)動(dòng)，后又因宏觀面變化發(fā)生回調(diào)和波動(dòng)。供應(yīng)面略偏緊，需求面節(jié)后加速?gòu)?fù)蘇，近期快速上漲又發(fā)生回調(diào)，目前低點(diǎn)位趨勢(shì)線支撐，多單試多成功后持有，破位新試多離場(chǎng)。

■滬鋁：注意趨勢(shì)線附近支撐，破位新試多離場(chǎng)

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解鋁平均價(jià)為18,800元/噸（+450元/噸）

2.利潤(rùn)：電解鋁進(jìn)口虧損為1,161.58元/噸，前值進(jìn)口虧損為781.12元/噸。

3.基差：長(zhǎng)江鋁現(xiàn)貨基差+130，前值-130。

4.供給：廢金屬進(jìn)口寬松。

5.庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存329,572噸（-5,556噸），LME鋁庫(kù)存1,718,300（-5,775噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)94萬(wàn)噸（-2萬(wàn)噸）。

6.總結(jié)：國(guó)內(nèi)去庫(kù)速度加快，基差轉(zhuǎn)弱。目前碳中和背景下鋁是基本金屬最大受益品種，近期快速上漲又發(fā)生回調(diào)，目前低點(diǎn)位趨勢(shì)線支撐，多單試多成功后持有，破位新試多離場(chǎng)。

■PTA：聚酯工廠庫(kù)存壓力凸顯

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 4580元/噸現(xiàn)款自提（-50）；江浙市場(chǎng)報(bào)價(jià)4550-4560元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-09主力-92（-11）。

3.庫(kù)存：庫(kù)存天數(shù)4.7天（前值4.2）。

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）855-857美元/噸(-20)。

5.供給：PTA總負(fù)荷78.2%。

6.裝置變動(dòng)：華東一套250萬(wàn)噸PTA裝置周末已重啟，預(yù)計(jì)近期出產(chǎn)品，該裝置4.13停車檢修。華東一套35萬(wàn)噸PTA裝置上周末重啟，目前正常運(yùn)行，該裝置5.6停車檢修。西南一套100萬(wàn)噸PTA裝置上周末已提升至滿負(fù)荷運(yùn)行，該裝置5.13投料。

7.總結(jié)：近期需求端疲弱，短期下游觀望情緒加重，目前工廠庫(kù)存壓力較大，局部減產(chǎn)或促銷現(xiàn)象增多，繼續(xù)跟進(jìn)關(guān)注原油、原料走勢(shì)，以及減產(chǎn)執(zhí)行情況。

■塑料：下游需求地膜基本收尾，棚膜尚未啟動(dòng)

1.現(xiàn)貨：華北線型薄膜7880-7950元/噸（-70/-150），華東國(guó)產(chǎn)8150元/噸（-150）。

2.基差：華東國(guó)產(chǎn)基準(zhǔn)-09主力+320（-25）。

3.庫(kù)存：兩油庫(kù)存75萬(wàn)噸，較昨日降0.5萬(wàn)噸。

4.成本：截止4月30日，煤制線型成本6743元/噸（月環(huán)比+240）。

5.供給：本周期（5月14日-5月20日）聚乙烯企業(yè)平均開(kāi)工率在84.40%，與上周期（5月7日-5月13日）數(shù)據(jù)81.29%相比上漲3.11個(gè)百分點(diǎn)。

6.總結(jié)：需求方面，地膜基本收尾，廠家多進(jìn)入停機(jī)休假狀態(tài)，而棚膜尚未啟動(dòng)，需求延續(xù)弱勢(shì)，下游開(kāi)工整體處于低位，對(duì)價(jià)格支撐有限，多重原因?qū)е赂邏簝r(jià)格一路走低。原料端聚乙烯價(jià)格直線攀升，下游制品被動(dòng)跟漲，但是下游用戶傳導(dǎo)不暢，抵觸心理比較明顯，訂單量有限，造成終端需求不旺，開(kāi)工低于往年同期水平。

■橡膠: 膠價(jià)相對(duì)堅(jiān)挺，短期缺乏驅(qū)動(dòng)

1.現(xiàn)貨：全乳膠SCRWF上海12700元/噸（-25）、3號(hào)煙片RSS3（泰國(guó)三號(hào)煙片）上海19350

元/噸（-100）。

2.基差：全乳膠-RU主力-705元/噸（-140）。

3.庫(kù)存：截止5月16日，中國(guó)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存周環(huán)比降低2.64%，同比降低15.13%，其中深色膠庫(kù)存周環(huán)比降低2.9%，同比下降13.83%，淺色膠庫(kù)存周環(huán)比下跌2.18%，同比下跌17.26%。

4.總結(jié)：本周天膠基本面利空過(guò)度消化，絕對(duì)價(jià)格相對(duì)低位，周尾體現(xiàn)出一定的堅(jiān)挺性，泰國(guó)和云南增產(chǎn)不及預(yù)期，國(guó)內(nèi)5月到港依舊偏少，庫(kù)存持續(xù)消化以及海外需求依舊維持良好等對(duì)膠價(jià)存在一定支撐，內(nèi)盤部分大宗如果繼續(xù)大幅走跌將對(duì)膠價(jià)形成壓力但是帶動(dòng)膠價(jià)大幅跟跌難度較大。

■油脂：逢低重新買入

1.現(xiàn)貨：豆油，一級(jí)天津9460（+130），張家港9500（+130），棕櫚油，天津24度8940（+120），東莞8840（+120）

2.基差：豆油天津854（-44），棕櫚油天津1204（）。

3.成本：馬來(lái)棕櫚油到港完稅成本8627（-239）元/噸，巴西豆油7月進(jìn)口完稅價(jià)11807（+170）元/噸。

4.供給：大豆壓榨提升，豆油供應(yīng)增長(zhǎng)。馬來(lái)西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示4月馬來(lái)西亞毛棕櫚油庫(kù)存為154.6萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)7.07%，市場(chǎng)預(yù)期144萬(wàn)噸。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.總結(jié)：周五美豆、美豆油均小幅收低，本周二將公布美4月壓榨數(shù)據(jù)，市場(chǎng)預(yù)估環(huán)比下降9.98%，阿根廷大豆已收割91.4%，產(chǎn)量預(yù)估較上周提高50萬(wàn)噸至4350萬(wàn)噸。內(nèi)盤油脂弱勢(shì)反彈，逢低可嘗試短多，止損中期均線。

■豆粕：震蕩偏強(qiáng)思路

1.現(xiàn)貨：山東日照3540元/噸（+40），天津3560元/噸（+40），東莞3460元/噸（+20）。

2.基差：東莞M09月基差-120（0），張家港M09基差-60—80（0）。

3.成本：巴西大豆7月到港完稅成本4635元/噸（+77）。

4總結(jié)：周五美豆、美豆油均小幅收低，本周二將公布美4月壓榨數(shù)據(jù)，市場(chǎng)預(yù)估環(huán)比下降9.98%，阿根廷大豆已收割91.4%，產(chǎn)量預(yù)估較上周提高50萬(wàn)噸至4350萬(wàn)噸。內(nèi)盤粕類跟隨美豆持續(xù)調(diào)整，現(xiàn)貨相對(duì)抗跌，操作上豆粕暫延續(xù)調(diào)整思路。

■菜粕：短線嘗試轉(zhuǎn)多

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2820-2880（+50）。

2.基差：福建廈門基差報(bào)價(jià)（9月-80）。

3.成本：加拿大油菜籽2021年8月船期到港完稅成本7176（+180）。

4.總結(jié)：周五美豆、美豆油均小幅收低，本周二將公布美4月壓榨數(shù)據(jù)，市場(chǎng)預(yù)估環(huán)比下降9.98%，阿根廷大豆已收割91.4%，產(chǎn)量預(yù)估較上周提高50萬(wàn)噸至4350萬(wàn)噸。暫關(guān)注美豆反彈持續(xù)力度，短線可嘗試買入。

■玉米：測(cè)試2700支撐

1.現(xiàn)貨：北港小跌。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫(kù)2670（0），吉林長(zhǎng)春出庫(kù)2670（0），山東德州進(jìn)廠2900（0），港口：錦州平倉(cāng)2830（10），主銷區(qū)：蛇口2990（0），成都3170（0）。

2.基差：繼續(xù)高啟。錦州現(xiàn)貨平艙-C2109=149（-3）。

3.月間：C2109-C2201=28（8）。

4.進(jìn)口：26%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本3348，進(jìn)口利潤(rùn)-358，1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2704，進(jìn)口利潤(rùn)286。

5.供給：農(nóng)戶余糧有限，貿(mào)易商庫(kù)存下降。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2021年20周（5月13日-5月19日），全國(guó)主要119家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米90.8萬(wàn)噸（-1.5），同比去年減少10.4萬(wàn)噸，減幅10.24%。

7.庫(kù)存：截止5 月12日，全國(guó)12個(gè)地區(qū)，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量 589.8萬(wàn)噸（+0.2%）。本北港玉米庫(kù)存307.1萬(wàn)噸（-17.9）。注冊(cè)倉(cāng)單30670。

8.總結(jié)：美國(guó)天氣正常，玉米播種進(jìn)度樂(lè)觀，導(dǎo)致美玉米價(jià)格大跌，國(guó)內(nèi)期現(xiàn)貨均跟盤下行，期價(jià)跌勢(shì)更為凌厲，九月合約大跌下破2700支撐位，短期繼續(xù)尋求支撐。隨著國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)供需最弱階段的過(guò)去，且全球玉米供需仍偏緊不支持美玉米轉(zhuǎn)熊，預(yù)計(jì)前低2550-2600有強(qiáng)支撐。

■生豬：現(xiàn)貨繼續(xù)下跌

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：繼續(xù)下跌。河南開(kāi)封17.2（-0.4），吉林長(zhǎng)春16.4（-0.2），山東臨沂17.5（-0.4），上海嘉定18.6（-0.5），湖南長(zhǎng)沙18.2（-0.7），廣東清遠(yuǎn)19.2（-0.5），四川成都18（-0.35）。

2.仔豬（20Kg）價(jià)格（元/公斤）：多數(shù)地區(qū)繼續(xù)下跌，補(bǔ)欄意愿低。河南開(kāi)封51.54（-0.89），吉林長(zhǎng)春39.8（-1.26），山東臨沂50.01（-1.26），廣東清遠(yuǎn)54.88（-2.39），四川成都54.96（-0.89）。

3.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)26.08（-0.57）

4.基差（元/噸）：繼續(xù)走弱。河南生豬現(xiàn)價(jià)-LH2109=-5285（-400），河南生豬現(xiàn)價(jià)-LH2201=-3460（-400）。

5.總結(jié)：僅東北地區(qū)仍有牛豬出欄壓力，其余地區(qū)隨著牛豬的出清現(xiàn)貨報(bào)價(jià)止跌企穩(wěn)。牛豬出清后供應(yīng)端壓力緩解，而需求端隨著時(shí)間推移將邊際好轉(zhuǎn)，同時(shí)一季度北方疫情影響下存欄及仔豬存活率收到影響，將導(dǎo)致夏季出欄量下降，現(xiàn)貨有反彈需求。9月期貨價(jià)格預(yù)計(jì)跟隨現(xiàn)貨反彈，但由于大幅的期貨升水提前兌現(xiàn)預(yù)期，期價(jià)反彈幅度有待觀察。

■花生：油料米紛紛下調(diào)，優(yōu)質(zhì)商品米抗跌

1.現(xiàn)貨：油料米：魯花正陽(yáng)8100-8500元/噸（0）、魯花萊陽(yáng)8100-8500元/噸（-200）、嘉里青島9000元/噸（0）。

2.基差：油料米：魯花正陽(yáng)-1962元/噸、魯花萊陽(yáng)-1962元/噸、嘉里青島-1062元/噸。3.供給：基層出貨不多，加之基層進(jìn)入麥?zhǔn)眨?yīng)商低價(jià)出貨意愿低。麥?zhǔn)蘸笃陬A(yù)計(jì)還有余貨陸續(xù)釋放。

4.需求：近期臨近節(jié)日備貨，但目前花生油走貨一般，油廠庫(kù)存較為飽和，花生采購(gòu)也很有限。商品米方面的產(chǎn)區(qū)收購(gòu)也接近尾聲，后期余貨總體量不大，成本支撐較強(qiáng)。

5.進(jìn)口：5月進(jìn)口米持續(xù)到港，擠壓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。油廠也主要執(zhí)行進(jìn)口米合同為主，國(guó)內(nèi)油料米空間遭到擠壓。

6.總結(jié)：近期受到主力油廠連續(xù)調(diào)價(jià)的原因，油料米收購(gòu)價(jià)格持續(xù)下降。節(jié)前備貨，產(chǎn)區(qū)出貨壓力得到一定釋放，但主要體現(xiàn)在商品米。后期進(jìn)入麥?zhǔn)辙r(nóng)忙，基層出貨量會(huì)逐漸減少，花生價(jià)格短期內(nèi)快速下滑不太可能。總體來(lái)看市場(chǎng)供大于求，尤其是體現(xiàn)在油料米。后期進(jìn)入6月，花生米儲(chǔ)存更加不利，預(yù)計(jì)油料米將繼續(xù)承壓。

■白糖：短期壓力來(lái)襲，繼續(xù)測(cè)試支撐

1.現(xiàn)貨：南寧5560（0）元/噸，昆明5450（-15）元/噸，日照5685（0）元/噸

2.基差：9月：南寧31元/噸、昆明-94元/噸、日照156元/噸

3.生產(chǎn)：巴西壓榨進(jìn)入加速階段，產(chǎn)量累計(jì)速度加快，5月上半月產(chǎn)量238萬(wàn)噸，同比減少4.39%，減幅大大減少；制糖比46%，同比下降1個(gè)百分點(diǎn)；含糖率131.57，同比略增，說(shuō)明甘蔗含糖率已經(jīng)恢復(fù)。國(guó)內(nèi)生產(chǎn)端增量基本停止，本榨季產(chǎn)量預(yù)計(jì)在1050萬(wàn)噸以上，同比略微增加。

4.消費(fèi)：近期可以關(guān)注端午備貨題材。夏季來(lái)臨，下游飲料等消費(fèi)逐步增加，預(yù)計(jì)會(huì)帶動(dòng)國(guó)內(nèi)糖的消費(fèi)?？傮w來(lái)看，國(guó)產(chǎn)糖銷量不及去年同期，而加工糖的銷售還算順利。

5.進(jìn)口：4月進(jìn)口量18萬(wàn)噸，同比增加6萬(wàn)噸。糖漿4月進(jìn)口3.66萬(wàn)噸，同比減少70%以上，已經(jīng)無(wú)法對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)造成沖擊。

6.庫(kù)存：截止2021年4月底工業(yè)庫(kù)存同比增加90萬(wàn)噸，后期需要觀察去庫(kù)存情況，預(yù)計(jì)夏天去庫(kù)存速度會(huì)加快。

7.總結(jié)：目前，鄭糖跟隨原糖進(jìn)行震蕩調(diào)整。巴西5月上半月制糖數(shù)據(jù)公布，產(chǎn)量累計(jì)將會(huì)對(duì)糖價(jià)產(chǎn)生壓力，原糖或暫時(shí)小幅下探，引起鄭糖向下尋支撐。但是，近期巴西國(guó)內(nèi)乙醇價(jià)格首次超過(guò)糖價(jià)，5月下半月制糖比可能下滑，后期利好原糖，策略上短期可以暫且觀望，企穩(wěn)做多。

■棉花：短期調(diào)整

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報(bào)15772（0）元/噸。

2.基差：棉花09合約352元/噸

3.供給：國(guó)內(nèi)新疆近期天氣一直不太理想，棉花生長(zhǎng)普遍落后于去年同期，恢復(fù)仍然需要時(shí)間，新作減產(chǎn)概率增加。美國(guó)進(jìn)入重要觀察期，印度出現(xiàn)降雨，緩解了播種的旱情，USDA近期調(diào)增了美國(guó)產(chǎn)量。

4.需求：貿(mào)易訂單較去年同比有所增加，中南半島疫情使得訂單回流，國(guó)內(nèi)需求增加。

5.庫(kù)存：商業(yè)庫(kù)存同期減少，說(shuō)明需求端消化好。加工企業(yè)棉花庫(kù)存持續(xù)減少

6.總結(jié)：近期美國(guó)德州天氣改善，提升作物產(chǎn)量預(yù)期，美棉進(jìn)入調(diào)整，鄭棉跟隨走勢(shì)進(jìn)入短期調(diào)整期間。價(jià)格短期下行可能存在，但是需求支撐下的下跌空間預(yù)計(jì)不大，可以繼續(xù)逢低做多。本年度需求端良好，供給端坎坷，當(dāng)前國(guó)內(nèi)紡織企業(yè)庫(kù)存較低，預(yù)計(jì)棉花需求仍然保持旺盛，基本長(zhǎng)期繼續(xù)面向好態(tài)勢(shì)。