鋅：

現(xiàn)貨方面，LME鋅現(xiàn)貨貼水19.25美元/噸，前一交易日貼水14.25美元/噸。根據(jù)SMM訊，上海0#鋅主流成交于22940~23140元/噸，雙燕成交于23030~23240元/噸，進口鋅22920~23130元/噸；0#鋅普通對2107合約報升水90~100元/噸，雙燕對2107合約報升水190元/噸；進口鋅對2107合約升水80元/噸；1#鋅主流成交于22870~23070元/噸。鋅價高位震蕩回落，下游采購情緒一般，仍以觀望為主，貿(mào)易市場接貨情緒較高，部分貿(mào)易商逢低囤貨，現(xiàn)貨升水低位反彈，早間持貨商普通鋅錠報至對2107合約報升水60~70元/噸，對SMM網(wǎng)均價基本平水到升水5元/噸。進入第二時段，市場交投依然活躍，市場報價穩(wěn)步抬升到2107合約升水80~100元/噸。從終端消費看，鋅消費開始環(huán)比走弱，實際拿貨未有改善，但貿(mào)易市場投機或長單囤貨意愿有所抬。

庫存方面，5月28日，LME庫存為28.42萬噸，較此前一日下降0.22萬噸。根據(jù)SMM訊，5月31日，國內(nèi)鋅錠庫存為15.44萬噸，較此前一周下降0.71萬噸。

觀點：近日國家發(fā)改委等五部門聯(lián)合約談鐵礦、鋼材、銅、鋁等行業(yè)具有較強市場影響力的重點企業(yè)，維護市場秩序，打擊投機炒作行為，有色板塊整體承壓。昨日公布的最新庫存數(shù)據(jù)顯示鋅錠仍在正常去庫，給到價格一定支撐?；久嫔?，雖然持續(xù)上漲的鋅價對需求形成了一定的壓制，但現(xiàn)在畢竟仍處于傳統(tǒng)消費旺季之中，下游剛需補庫仍存，供應(yīng)端TC小幅反彈，同時進口量也在持續(xù)增加，我們?nèi)匀粓猿种皩τ诮衲耆炜赡懿患邦A(yù)期的判斷。價格方面，雖然目前宏觀拐點未到，基本面上也沒有明顯的重大利空，但短期內(nèi)可能出臺的一系列政策舉措可能對價格形成較強壓制，單邊建議先以觀望為主?？缙贩N套利方面，可以繼續(xù)嘗試多銅鋁空鋅。

策略：單邊：中性。套利：內(nèi)外正套。

風(fēng)險點：1、流動性收緊快于預(yù)期。2、消費大幅下滑。

鋁：

現(xiàn)貨方面，LME鋁現(xiàn)貨貼水34.00美元/噸，前一交易日貼水33.95美元/噸。滬鋁當(dāng)月在隔夜夜盤大幅下挫后，午前成交重心向上收復(fù)，但整體重心仍較昨日下跌超過2%至19100元/噸附近，華東現(xiàn)貨成交集中19100-19120元/噸，對盤面升水10-30元/噸，絕對價格大幅下挫后，持貨商挺價出貨為主。 

滬鋁早盤未能延續(xù)上周五夜盤強勢，成交重心逐漸回撤至18800元/噸附近，國內(nèi)鋁錠社會庫存環(huán)比上周四增加1.4萬噸至97.6萬噸，華南和華東地區(qū)均有部分鋁錠集中到貨，這令華東地區(qū)現(xiàn)貨成交集中18770-18780元/噸，對當(dāng)月升水小幅收窄10元/噸至平水附近。 

中原（鞏義）地區(qū)早盤成交集中對華東貼水10元/噸附近，隨后成交向?qū)θA東貼水20元/噸附近靠攏，整體成交活躍度較上周增加。 

庫存方面，截止5月28日，LME庫存為171.83萬噸，較前一交易日下降0.58萬噸。截至5月31日，鋁錠社會庫存較上周上漲1.4萬噸至97.6萬噸。

觀點：同樣受到急劇飆升的政策風(fēng)險影響，鋁價近期大幅回調(diào)，但回調(diào)幅度有限，整體仍以高位盤整為主。基本面上，雖然昨日公布的最新庫存數(shù)據(jù)顯示去庫有所中斷，但基本面上，云南地區(qū)限電限產(chǎn)影響仍在擴大，也不排除新增其他限產(chǎn)地區(qū)，消費端目前仍處于傳統(tǒng)旺季之中，下游剛需補庫。價格方面，目前宏觀以及資金面對鋁價影響顯然更大，政策風(fēng)險飆升后，加速了鋁價回歸基本面的進程，單邊上短期建議以觀望為主，長期看，在未來很長一段時間內(nèi)，碳中和限產(chǎn)的各種消息可能仍將對鋁價形成脈沖式的拉漲。

策略：單邊：中性。套利：內(nèi)外正套。

風(fēng)險點：1、流動性收緊快于預(yù)期。2、消費大幅下滑。