一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

據(jù)路透社當(dāng)?shù)貢r間5月31日援引兩名不愿透露姓名的意大利政府人士消息稱，意大利政府已批準(zhǔn)沃達(dá)豐意大利公司在其5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)中有條件使用華為設(shè)備。報道稱，意大利內(nèi)閣在5月20日的會議中授權(quán)沃達(dá)豐意大利公司使用華為設(shè)備，但必須滿足嚴(yán)格的條件。例如華為公司未來不能以遠(yuǎn)程方式處理解決網(wǎng)絡(luò)出現(xiàn)的技術(shù)問題；而沃達(dá)豐公司必須保證網(wǎng)絡(luò)具有極高的安全水平。

2）國內(nèi)新聞

今年前5個月，在房企普遍面臨降杠桿、“兩集中”土地出讓政策密集發(fā)布的背景下，房企快速調(diào)整策略，積極營銷搶收回款，熱點(diǎn)城市商品住宅供應(yīng)面積創(chuàng)歷史同期新高。據(jù)中指研究院初步估算，今年前5個月，20個代表城市商品住宅月均供應(yīng)面積約1618萬平方米，同比增幅近兩成，較2019年同期增長超一成，絕對規(guī)模創(chuàng)歷史同期新高。

3）行業(yè)新聞

銀保監(jiān)會日前發(fā)布《2021年規(guī)章立法工作計劃》，提出制定或修訂規(guī)章制度19項，其中包括制定《地方資產(chǎn)管理公司監(jiān)督管理暫行辦法》。這意味著，地方資產(chǎn)管理公司（AMC）年內(nèi)有望迎統(tǒng)一監(jiān)管。國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任曾剛表示，行業(yè)迎來統(tǒng)一監(jiān)管將進(jìn)一步完善AMC監(jiān)管框架，使得地方AMC聚焦不良處置主業(yè)，對提升風(fēng)險化解能力會有所助益。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股漲跌不一，上一交易日A股再次探底回升，兩市成交額破萬億元，資金方面北向資金凈流入11.03億元，05月31日融資余額增加101.56億元至15695.88億元。短期各指數(shù)突破前期震蕩區(qū)間并伴有成交量配合且短期做多趨勢沒有明顯結(jié)束跡象的情況下建議繼續(xù)以做多為主，在貨幣政策沒有明顯轉(zhuǎn)變下，我們?nèi)砸璞据喩蠞q的持續(xù)性。

【國債】

國債：繼續(xù)上漲，10年期國債收益率上行2.87bp至3.03%。央行繼續(xù)開展逆回購操作，Shibor短端品種集體下行，資金面有所寬松，為加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)外匯流動性管理，央行上調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個百分點(diǎn)，防止人民幣過快升值。5月官方制造業(yè)PMI略低于預(yù)期，國務(wù)院常務(wù)會議要求用市場化辦法引導(dǎo)供應(yīng)鏈上下游穩(wěn)定原材料供應(yīng)和產(chǎn)銷配套協(xié)作，做好保供穩(wěn)價，通脹預(yù)期減弱。美國5月制造業(yè)繼續(xù)增長，但就業(yè)形勢不容樂觀，市場對美聯(lián)儲提前收緊貨幣政策擔(dān)憂繼續(xù)增強(qiáng)。隨著政府債券發(fā)行加速，市場風(fēng)險偏好提升，綜合預(yù)計國債期貨價格上漲空間有限，操作上建議暫時觀望。

2）能化

【原油】

原油：歐佩克及其減產(chǎn)同盟國維持逐步增產(chǎn)計劃不變，布倫特原油期貨連續(xù)8個交易日上漲。沙特能源部長阿卜杜勒阿齊茲·本·薩勒曼王子會后對記者表示：“我們再次恢復(fù)了每月召開的協(xié)商會議，以期讓市場放心，我們將繼續(xù)關(guān)注和監(jiān)測市場局勢。”他還說，伊朗核協(xié)議談判仍處于不確定之中，過去幾天，歐佩克在多項討論中都沒有談及這個問題。但是國際能源署警告說，除非歐佩克及其減產(chǎn)同盟國在未來幾個月供應(yīng)更多的原油以滿足強(qiáng)勁的需求反彈，否則全球油價將面臨進(jìn)一步上漲的壓力。后期油市持續(xù)看漲。

【甲醇】

甲醇：上漲0.23%。本周，國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在83.22%，較上周下滑3.92個百分點(diǎn)。受神華新疆停車影響，導(dǎo)致本周期內(nèi)國內(nèi)CTO/MTO裝置開工負(fù)荷下滑，另外寧煤部分裝置計劃5月28日檢修。二甲醚因部分裝置恢復(fù)運(yùn)行，導(dǎo)致開工負(fù)荷上漲。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在74.51萬噸，環(huán)比上周下降6.29萬噸，跌幅在7.78%，同比下降41.61%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在13.9萬噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，預(yù)計5月28日到6月13日沿海地區(qū)預(yù)計到港在63.85萬-64萬噸。截至5月27日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為75.71%,上漲0.46個百分點(diǎn)，較去年同期上漲10.87個百分點(diǎn)。甲醇短期震蕩偏多。

【橡膠】

橡膠：橡膠周二窄幅下跌，RU09收于13345。國內(nèi)外產(chǎn)膠區(qū)新膠陸續(xù)釋放，輪胎廠庫存較高，開工呈現(xiàn)走弱跡象，下游需求弱化壓制價格，但海外需求復(fù)蘇使得國內(nèi)近期進(jìn)口縮減，天膠庫存去化持續(xù)，天膠基本面未有明顯惡化，短期下跌后關(guān)注13000處支撐，預(yù)計下跌空間有限，少量嘗試短多。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化部分地區(qū)下調(diào)100，中石油價格平穩(wěn)。煤化工7780，成交回升。拉絲PP，兩油價格平穩(wěn)。煤化工常州8500，成交回升。兩油石化早庫70萬，環(huán)比下降3萬。昨日聚烯烴期貨日盤反彈，夜盤延續(xù)反彈趨勢。本周市場預(yù)期平穩(wěn)，上周末跌價后現(xiàn)貨成交有一定回升。隔夜OPEC減產(chǎn)會議進(jìn)一步推升了原油市場健康恢復(fù)的預(yù)期，對于聚烯烴而言，6月整體處于修復(fù)當(dāng)中，預(yù)期震蕩偏多運(yùn)行，逢低可布局多單，不過震蕩反彈過程當(dāng)中可適度高拋，滾動操作。

【PTA】

PTA：PTA反彈回落，MEG走弱。聚酯原料價格震蕩略強(qiáng)，原油大幅上漲，成本支撐增強(qiáng)。供應(yīng)端，PTA意外裝置停車?yán)?，未來重啟PTA裝置或延期，整體開工率83.22%，乙二醇新裝置試車穩(wěn)定，開工率約59.26%。需求端，下游聚酯市場進(jìn)入了傳統(tǒng)需求淡季，聚酯及終端織機(jī)開工分別較4月底下降3.11%、0.36%，多數(shù)聚酯產(chǎn)品庫存處于往年同期高位。庫存方面，乙二醇去庫預(yù)期結(jié)束，6月PTA裝置檢修依舊偏多且新產(chǎn)能延期投產(chǎn)，預(yù)估去庫存延續(xù)。整體上，PTA、MEG供應(yīng)壓力增大，關(guān)注新產(chǎn)能試車消息，行情上震蕩運(yùn)行為主。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：供給方面，近日唐山地區(qū)限產(chǎn)政策較為反復(fù)，供給端的政策導(dǎo)向尚未明確，若唐山的限產(chǎn)仍然保持前期強(qiáng)度，則6-12月份在碳中和政策繼續(xù)推行，疊加7.1建黨100周年大慶的背景下，仍有可能出現(xiàn)階段性的供需偏緊情況。需求端受到華東華南降雨天氣的影響，呈現(xiàn)北強(qiáng)南弱的格局，從水泥近期的量價表現(xiàn)來看，需求淡季特征明顯，繼續(xù)累庫在所難免。出口及PMI數(shù)據(jù)顯示外需目前雖然沒有顯著的下行跡象，但原材料高價格及海外制造業(yè)用工困難的情況制約了一部分出口訂單的需求。短期內(nèi)在華東鋼材現(xiàn)貨價格跌至成本線附近后，下游終端的補(bǔ)庫需求將一定程度上帶動鋼價企穩(wěn)反彈，但在淡季的大環(huán)境下，鋼價的上漲節(jié)奏或?qū)⑤^為曲折。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤小幅反彈，前期市場受政策調(diào)控價格回落較多，政策面市場會預(yù)期加強(qiáng)供給端調(diào)節(jié)，近期反彈更多是一種情緒上的修復(fù)，放松限產(chǎn)一定程度上是前期的預(yù)期落實(shí)。在鋼廠利潤快速回落之后，對鐵礦價格支撐減弱。后市鐵礦交易基本面比重會逐步加重，反彈空間很難持續(xù)，可逢高做空。

【煤焦】

煤焦：夜盤小幅回落，焦炭產(chǎn)量持續(xù)恢復(fù)，后期產(chǎn)量存較大釋放可能性，但需求端鐵水產(chǎn)量較高，同時焦炭總庫存持續(xù)回落，對價格形成一定支撐，同時盤面前期提前走完提降預(yù)期，因此反彈一定程度上是超跌修復(fù)。焦煤方面，政策保供后，焦煤產(chǎn)量有望得到釋放，供給端的擾動預(yù)期減弱，后市焦煤仍存調(diào)整壓力。

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅主力合約高位震蕩，終收7772元/噸。錳硅市場信心較好，主流出廠報價維持在7150-7300元/噸的高位。目前需求端整體上表現(xiàn)尚可，南方產(chǎn)區(qū)開工受錯峰用電影響較大，短期市場供需基本平衡。在對寧夏控耗政策的預(yù)期支撐下，市價易漲難跌。近期期價受資金及預(yù)期影響波動較大，操作上建議控制倉位，謹(jǐn)防過度追漲風(fēng)險。

【硅鐵】

硅鐵：昨日硅鐵主力合約震蕩走強(qiáng)，終收8396元/噸，日漲幅2.09%，持倉增幅明顯。硅鐵市場觀望情緒較濃，72硅鐵的主流出廠報價上調(diào)100元/噸至7600-7800元/噸。目前硅鐵產(chǎn)量處于偏高水平，而需求端整體上表現(xiàn)良好，對市價有所支撐。目前硅鐵市場供需關(guān)系偏緊，在對寧夏控耗政策的預(yù)期支撐下，市價易漲難跌。近期期價受資金及預(yù)期影響波動較大，操作上建議控制倉位，謹(jǐn)防過度追漲風(fēng)險。

【動力煤】

動力煤：隔夜動力煤主力合約沖高回落，終收811.4元/噸。秦皇島港5500大卡動力煤平倉價上漲10元/噸至900元/噸，港口成交情況有所好轉(zhuǎn)。電廠日耗提升而存煤偏低、補(bǔ)庫需求有待釋放，水泥化工行業(yè)的用煤需求依舊旺盛。保供政策下產(chǎn)區(qū)的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能加速釋放，但礦區(qū)安全檢查仍較為嚴(yán)格，后市在下游剛需的拉動下、市場整體供應(yīng)或仍偏緊，對煤價形成支撐。近期煤價再次回歸高位，政策性調(diào)控風(fēng)險增加，操作上建議前期多單適當(dāng)減倉。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：美國5月ISM制造業(yè)PMI升至61.2預(yù)期，5月Markit制造業(yè)PMI終值為62.1，連續(xù)第二個月創(chuàng)下新高。強(qiáng)勁的美國制造業(yè)數(shù)據(jù)和美債收益率走高，金銀從高位回落，未能擺脫高位震蕩格局。近期美聯(lián)儲官員發(fā)言淡化高通脹數(shù)據(jù)的影響，地緣政治引發(fā)的避險需求、美國不及預(yù)期的就業(yè)數(shù)據(jù)以及虛擬貨幣市場的動蕩利好金銀價，但對美聯(lián)儲政策變化的擔(dān)憂會在上方形成阻力限制了上行空間，受以上因素影響，預(yù)計白銀延續(xù)高位震蕩行情，黃金因技術(shù)性的強(qiáng)勢表現(xiàn)偏強(qiáng)，但如果本周美國就業(yè)數(shù)據(jù)回暖將加強(qiáng)美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向預(yù)期，或使得金銀走向回調(diào)。

【銅】

銅：夜盤銅震蕩小幅回落。據(jù)報道智利世界最大礦山和另外一個中型礦山宣布罷工，但礦山運(yùn)營正常。銅價持續(xù)受精礦緊張、中國冶煉檢修增加和年度精礦采購計劃減少等利多因素支撐。有報道稱，隨著銅價的不斷攀升，國網(wǎng)訂單下降，下游采購放緩。近期上海港口升水也明顯回落，意味著中國進(jìn)口意愿較低。銅價中期可能進(jìn)入調(diào)整階段，建議關(guān)注智利礦山生產(chǎn)、銅下游開工情況、庫存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價小幅回落，延續(xù)區(qū)間波動。近期新聞報道了云南錯峰限電，將降低用電10-40%，多地受到影響。近期國內(nèi)精礦加工費(fèi)輕微回升，但總體仍較為緊張，靜態(tài)計算不足涵蓋冶煉企業(yè)生產(chǎn)成本，并限制鋅價下方空間。需求端仍然也缺乏亮點(diǎn)，短期鋅價缺少打破區(qū)間波動的因素，更多受有色和黑色整體走勢影響。建議關(guān)注下游開工、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價震蕩下行。基本面方面，上周國內(nèi)社會庫存較前一周減少5.8萬噸至96.2萬噸附近，短期鋁錠庫存預(yù)計繼續(xù)下行。前期中央對大宗商品價格上行密集表態(tài)，引發(fā)鋁價回調(diào)，且市場對短期拋儲存在一定擔(dān)憂。從供應(yīng)出發(fā)，鋁錠實(shí)際供應(yīng)增量有限，主要受近期云南電力供應(yīng)緊張和碳中和等因素影響，鋁廠限產(chǎn)和錯峰生產(chǎn)預(yù)計超過一個月。中長期看新能源的推廣有利鋁下游消費(fèi)，疊加碳中和即國內(nèi)政策對產(chǎn)能抑制，鋁價走勢預(yù)計仍會上行。

【鎳】

鎳：鎳價下跌。前期受青山將于十月開始向下游供應(yīng)鎳鐵制高冰鎳消息打壓，鎳價回落。近期滬鎳合約上行，價格逐步回歸均衡位置。基本面方面，未來鎳鐵制高冰鎳勢必對電解鎳下游造成擠壓，打壓鎳鐵和純鎳價差。菲律賓礦山發(fā)貨逐步增加，未來供應(yīng)預(yù)計繼續(xù)增加，鎳鐵價格同樣由于產(chǎn)量增長承壓。短期純鎳供應(yīng)偏緊，但目前相對價格有所修復(fù)，預(yù)計后市依然維持相對震蕩走勢。

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價格下跌?，F(xiàn)貨方面，不銹鋼現(xiàn)貨市場成交表現(xiàn)一般。近期不銹鋼供需平穩(wěn)，未來呈現(xiàn)增長趨勢?；久娣矫?，目前下游消費(fèi)逐步恢復(fù)，不銹鋼庫存有回落跡象。短期不銹鋼毛利仍然偏高，上行趨勢不強(qiáng)。中期看不銹鋼供需不存在明顯缺口和趨勢，走勢寬幅震蕩為主，警惕近期價格上行后的回調(diào)。

【鉛】

鉛：倫鉛震蕩回升，滬鉛反彈。產(chǎn)業(yè)上，5月27日國內(nèi)鉛錠社會庫存總計為92.10千噸，周度大增6600噸，再次刷新2015年以來高位。供應(yīng)端，鉛精礦加工費(fèi)下挫，云南限電影響供應(yīng)。原生鉛煉廠穩(wěn)中有增，環(huán)保和檢修的冶煉企業(yè)恢復(fù)，6月再生鉛產(chǎn)量釋放速度快。需求端，鉛蓄電池企業(yè)周度綜合開工率為72.52%，環(huán)比降1.69%。市場淡季態(tài)勢加劇，新車配套與更換訂單均走弱，部分企業(yè)電池庫存累增。整體上，鉛下游消費(fèi)淡季，建議短線區(qū)間參與，保值者中線參與逢高拋空機(jī)會。

【錫】

錫：倫錫先抑后揚(yáng)，滬錫高位下跌。海外剛果因地震或中斷錫出口，加劇供應(yīng)緊張。國內(nèi)云南限電措施升級，個舊除云錫外的冶煉廠全部停產(chǎn)，助推國內(nèi)錫價。海外供應(yīng)依然偏緊，馬來西亞MSC冶煉廠檢修影響供給。4月國內(nèi)精煉錫產(chǎn)量15505噸，環(huán)比增長7.41%。4月出口盈利較高，出口量擴(kuò)大，市場現(xiàn)貨偏緊，部分倉單注銷流入終端消費(fèi)。5月云南、廣西、安徽地區(qū)冶煉廠均恢復(fù)正常，供應(yīng)略有緩解。整體上，短期滬錫高位偏強(qiáng)走勢，謹(jǐn)防大幅波動風(fēng)險。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【白糖】

糖：原油價格上漲繼續(xù)帶動國內(nèi)外糖價。后期原糖市場將更多關(guān)注北半球糖料生長和受干旱影響的巴西21/22榨季的開榨情況，同時國際能源價格也將通過乙醇傳導(dǎo)到原糖上。國內(nèi)糖盤面總體則跟隨國際糖價在進(jìn)口盈虧線上下波動，國內(nèi)處于去庫存狀態(tài)中。操作上，目前白糖仍然有巨大的庫存壓力，但由于長期全球糖繼續(xù)處于去庫存狀態(tài)，遠(yuǎn)期白糖多單可繼續(xù)持有并在5400一帶逢低買入。

【生豬】

生豬：生豬期貨再創(chuàng)新低。現(xiàn)貨方面，根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國內(nèi)生豬均價16.74元/公斤，日度下跌0.07元/公斤。月末出欄逐漸恢復(fù)穩(wěn)定，供需短期逐步轉(zhuǎn)入弱勢平衡，北方現(xiàn)貨出現(xiàn)反彈而南方價格繼續(xù)下跌；隨著現(xiàn)貨連續(xù)陰跌，養(yǎng)殖利潤持續(xù)下降，自繁自養(yǎng)接近盈虧平衡線、外購仔豬養(yǎng)殖和專業(yè)二次育肥已出現(xiàn)大規(guī)模虧損，并且按照咨詢機(jī)構(gòu)統(tǒng)計去年底能繁母豬存欄出現(xiàn)減少，下半年生豬存欄恢復(fù)有望不及預(yù)期，屆時價格有望反彈。考慮到目前盤面對現(xiàn)貨存在5000元/噸左右的升水，期貨升水有繼續(xù)縮小的空間，投資者可以短線區(qū)間操作并耐心等待基差縮小，長線待現(xiàn)貨價格企穩(wěn)后則可以逢低買入。

【油脂】

油脂：國內(nèi)油脂小幅收漲。國內(nèi)豆油Y2109收盤8738，漲幅1.53%，棕櫚油P2109收盤于7688，漲幅1.61%，菜油OI2109收盤于10586，漲幅1.01%。一級大豆油現(xiàn)貨基差走弱，24°棕櫚油現(xiàn)貨基差持穩(wěn)。馬來西亞政府實(shí)施新的行動限制，或?qū)⑼侠郛a(chǎn)量恢復(fù)表現(xiàn)。印尼未下調(diào)出口附加稅。盡管上周大豆周度壓榨達(dá)到200萬噸，但是豆油庫存小幅減少至79.72萬噸，棕櫚油庫存減少7.39萬噸至44.11萬噸，國內(nèi)現(xiàn)貨仍偏緊，基差維持高位。然而產(chǎn)地棕櫚油放價給國內(nèi)，進(jìn)口虧損明顯改善，近期遠(yuǎn)月有買船。油脂單邊暫時處于震蕩走勢。

【豆粕】

豆粕：6月1日(星期二)CBOT大豆收盤上漲。因擔(dān)憂美國中西部部分地區(qū)天氣炎熱干燥將使作物在早期生長階段承壓。07月大豆收1548.25美分/蒲式耳，漲幅1.16%。國內(nèi)豆粕M2109收盤于3541，漲幅0.43%。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨基差走弱。受國內(nèi)大豆大量到港影響，上周大豆壓榨量增加至207.35萬噸，豆粕庫存升高3.73至71.44萬噸，周度表觀需求好轉(zhuǎn)，但是隨著豬價下行和外購虧損加劇，大中豬出欄后豆粕需求或難持續(xù)，單邊追隨美豆，建議觀望。