股　指

【市場要聞】

銀保監(jiān)會召開新聞發(fā)布會，回應(yīng)近期熱點(diǎn)金融問題。銀保監(jiān)會表示，房地產(chǎn)金融化泡沫化勢頭得到遏制。截至4月末，房地產(chǎn)貸款同比增長10.5%，增速創(chuàng)8年新低。對確認(rèn)挪用經(jīng)營貸的借款人，不僅要壓縮授信額度、收回貸款，還將報送征信系統(tǒng)，提高挪用貸款違規(guī)成本。

中國5月財新制造業(yè)PMI升至52，為2021年以來最高值。財新智庫高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家王喆表示，5月制造業(yè)繼續(xù)保持?jǐn)U張，海內(nèi)外需求強(qiáng)勁，制造業(yè)景氣度仍維持較高水平，后疫情時代經(jīng)濟(jì)恢復(fù)動能猶在。通脹問題仍是重中之重。

【觀點(diǎn)】

國際方面，印度疫情緩和，同時德法新增病例也明顯下降，國際疫情近期整體呈現(xiàn)緩解趨勢，同時全球貨幣寬松仍未結(jié)束。國內(nèi)方面，中短期貨幣政策暫無轉(zhuǎn)向跡象，經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長。整體看，市場是否結(jié)束整理仍需進(jìn)一步確認(rèn)。

鋼 材

現(xiàn)貨漲跌互現(xiàn)。普方坯，唐山5000（0），華東4760（-170）；螺紋，杭州5030（20），北京5270（-10），廣州5320（-20）；熱卷，上海5580（0），天津5450（-90），廣州5460（-20）；冷軋，上海6180（0），天津6140（0），廣州6320（-20）。

利潤漲跌互現(xiàn)。即期生產(chǎn)：普方坯盈利-144（-229），螺紋毛利-150（-41），熱卷毛利230（-61），電爐毛利491（20）；20日生產(chǎn)：普方坯盈利368（-143），螺紋毛利383（49），熱卷毛利762（28）。

基差縮小。杭州螺紋（未折磅）01合約102（-105），10合約-98（-81）；上海熱卷01合約256（-98），10合約143（-83）。

供給，小幅減少，卷螺持穩(wěn)。05.28螺紋371（0），熱卷337（0），五大品種1095（-3）。

需求，建材成交量21.1（1.9）萬噸。

庫存，去庫。05.28螺紋社庫748（-33），廠庫330（27）；熱卷社庫252（1），廠庫99（3），五大品種整體庫存2033（-127）。

【總結(jié)】

成材估值隨反彈回升，螺紋基差升水，整體估值中性偏高。

從宏觀轉(zhuǎn)向、基本面季節(jié)性轉(zhuǎn)弱、以及政策對大宗商品價格的壓制等因素來看，盤面轉(zhuǎn)勢需要看到強(qiáng)驅(qū)動，以反彈看待本輪上漲。價格上方空間較為明確，下游需求存在超季節(jié)性走弱跡象，補(bǔ)庫強(qiáng)度一般，，以震蕩偏弱看待后續(xù)行情，短期維持反彈沽空觀點(diǎn)。

需要注意到本輪下跌是由宏觀流動性超預(yù)期收緊和產(chǎn)業(yè)政策預(yù)期的松動共同導(dǎo)致，但多項指標(biāo)表明國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)結(jié)構(gòu)并不牢固，“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”和“與名義GDP增速相匹配”下流動性收緊程度存在邊際緩解的可能，同時大宗商品的整體回調(diào)將給后續(xù)政策施展提供操作空間；而產(chǎn)業(yè)端，成材價格已接近生產(chǎn)成本，進(jìn)一步的下跌需要原料端打開空間；同時貨權(quán)正在隨踩踏行情和投機(jī)需求的驟減而邊際集中，中長期產(chǎn)業(yè)矛盾正在重新醞釀。在碳達(dá)峰大背景下，產(chǎn)業(yè)紅利決定了價格長期變化方向，不宜過分看空。

鐵礦石

現(xiàn)貨上漲。唐山66%干基現(xiàn)價1455（0），日照卡拉拉1542（10），日照金布巴1305（10），日照PB粉1395（10），普氏現(xiàn)價209（10），張家港廢鋼現(xiàn)價3060（0）。

利潤上漲。鐵廢價差581（18），PB20日進(jìn)口利潤-211（8）。

基差走弱。金布巴09基差351（-53），金布巴01基差457（-47）；超特09基差96（-53），超特01基差202（-47）。

供應(yīng)下滑。5.28，澳巴19港發(fā)貨量2373（-267）；45港到貨量，2307（-149）。

需求持穩(wěn)。5.28，45港日均疏港量290（-1）；247家鋼廠日耗300（0）。

庫存積累。5.28，45港庫存12622（112）；247家鋼廠庫存11780（213）。

【總結(jié)】

鐵礦石期現(xiàn)回升，現(xiàn)貨上漲幅度不大但期貨表現(xiàn)亮眼，進(jìn)口利潤反彈，遠(yuǎn)月貼水較大但今日大幅走弱，估值偏高。驅(qū)動上發(fā)運(yùn)下滑，預(yù)計6月港口庫存將繼續(xù)維持震蕩，隨著必和必拓、FMG中品澳礦的補(bǔ)給，高低價差未來將存在收縮可能，短期高品礦將表現(xiàn)強(qiáng)于低品。成材貨權(quán)快速分散，成材下跌較大，利潤快速收縮，盤面回歸低品邏輯，后續(xù)驅(qū)動更多的是在交易貼水是否合理。當(dāng)下鋼材至下游利潤基本完成傳導(dǎo)，成材上半年大頂基本確定，鐵礦自身驅(qū)動不強(qiáng)、供需矛盾不大，更多以跟隨成材行情作為價格導(dǎo)向，負(fù)反饋或許還未走完，投資者需謹(jǐn)慎。

動力煤

港口現(xiàn)貨，CCI指數(shù)暫停發(fā)布，5500大卡900元/噸左右。

印尼煤，Q3800FOB報58（-）美元/噸，5000大卡進(jìn)口利潤70元/噸。

期貨，主力9月貼水88，持倉16萬手（夜盤+450手）。

環(huán)渤海九港，庫存合計2504.4（+41.4），調(diào)入197.1（+13.6），調(diào)出173.6（-31.6），錨地船91（-6），預(yù)到船58（+2）。

運(yùn)費(fèi)，BDI指數(shù)2568（-28），沿海煤炭運(yùn)價指數(shù)1171.89（+29.69）。

【總結(jié)】

當(dāng)前政策管控更多體現(xiàn)在限價而非增產(chǎn)，當(dāng)前動力煤基本面依然較好，隨著氣溫上升，用電需求逐步走高，電廠庫存水平絕對低位，期現(xiàn)貨價格均有支撐，但政策壓力較大，追多需謹(jǐn)慎。

焦煤焦炭

現(xiàn)貨價格，焦煤山西煤折盤面1820，焦炭折盤面2700。

期貨，JM2109升水30，持倉14萬手（夜盤-9433手）；J2109貼水139，持倉15萬手（夜盤-2.1萬手）。

煉焦煤庫存（5.28當(dāng)周），港口506（+48），獨(dú)立焦化1636.29（+8.34），247家鋼廠1054.04（-6.18）。

焦炭庫存（5.28當(dāng)周），全樣本獨(dú)立焦化45.69（-0.29）；247家鋼廠764.04（+17.09），可用天數(shù)12.04（+0.07）；港口315.43（-27.27）。總庫存1125.16（-10.47）。

產(chǎn)量（5.28當(dāng)周），全樣本焦企日均產(chǎn)量72.82（+0.24）；247家鋼廠焦化日均產(chǎn)量47.71（+0.03），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量243.31（+0.61）。

【總結(jié)】

焦煤方面來看，各環(huán)節(jié)庫存出現(xiàn)拐點(diǎn)，主焦煤現(xiàn)貨價格逐步有下調(diào)，短期緊張局面有明顯緩解。內(nèi)煤產(chǎn)量低位、蒙煤通關(guān)低位、澳洲卸港煤炭未能通關(guān)，供給端最緊的局面即在當(dāng)下，后期隨著煤礦增產(chǎn)的逐步落實(shí)、蒙古疫苗接種后蒙煤通關(guān)量的回升，中長期焦煤價格依然承壓，關(guān)注焦煤9-1反套機(jī)會。焦炭方面來看，當(dāng)前部分地區(qū)鋼廠利潤已進(jìn)入負(fù)值，而焦炭現(xiàn)貨利潤高企，鋼廠庫存增加后開始采取控制到貨措施，但山西去產(chǎn)能再次提上日程，在當(dāng)前盤面焦化利潤低位情況下，可考慮做多盤面焦化利潤頭寸。

原   油

【數(shù)據(jù)更新】

價格上漲，WTI67.72美元/桶（+1.4）；Brent70.25美元/桶（+1.53）；SC440元/桶（+11.2）。

月差維持貼水結(jié)構(gòu)，WTI月間價差CL1-CL30.66美元/桶（-0.06）；WTI月間價差CL1-CL125.28美元/桶（+0.18）；Brent月間價差CO1-CO30.92美元/桶（-0.37）；Brent月間價差CO1-CO125.23美元/桶（+0.36）。

跨區(qū)價差，WTI-Brent-2.53美元/桶（-0.13）；SC-Brent-1.24美元/桶（+0.07）。

裂解價差，美國321裂解價差22.05美元/桶（-0.18）；歐洲柴油裂解價差6.87美元/桶（-0.52）。

庫存，2021-5-21美國原油庫存484.35百萬桶（周-1.66）；2021-5-21庫欣原油庫存44.76百萬桶（周-1.01）；2021-5-21美灣原油庫存270.45百萬桶（周-1.9）。

倉單，SC倉單18.94百萬桶（0）。

供給，2021-4OPEC石油產(chǎn)量25083千桶/日（月+26）；2021-5-21美國原油產(chǎn)量11000千桶/日（周0）。

煉廠開工率，2021-5-21美國煉廠開工率87%（周+0.7）；2021-5-26山東煉廠開工率66.08%（周-0.54）。

期貨凈多頭，2021-5-25WTI期貨非商業(yè)凈多頭占比19.6%（周+0.24）；2021-5-25Brent期貨管理基金凈多頭占比9.96%（周-0.68）。

美元指數(shù)89.94（+0.08）。

【行業(yè)資訊】

1.OPEC+聯(lián)合部長級監(jiān)督委員會（JMMC）建議保持7月的原油增產(chǎn)計劃，按計劃，OPEC+將在6月增產(chǎn)35萬桶/日，7月增產(chǎn)44.1萬桶/日。此外，沙特將繼續(xù)解除其100萬桶/日的自愿減產(chǎn)計劃。

2.亞洲部分地區(qū)收緊抗疫限制措施。

3.追蹤公司GasBuddy表示，周日的美國汽油需求比之前四個周日的平均水平躍升了9.6%，是2019年夏季以來最高的周日需求。

4.路透數(shù)據(jù)顯示，OPEC5月石油產(chǎn)量環(huán)比增加28萬桶/日至2552萬桶/日，減產(chǎn)執(zhí)行率為122%。

【總結(jié)】

昨日國際油價上漲，Brent原油突破70美元/桶大關(guān)，觸及71美元，創(chuàng)近3月新高。月差維持貼水結(jié)構(gòu)，市場維持緊平衡狀態(tài)。美國汽柴油裂解價差維持高位區(qū)間，歐洲柴油裂解價差仍低于5年均值。美聯(lián)儲淡化通脹預(yù)期，美元指數(shù)持續(xù)低位（90）震蕩，對以美元計價的商品構(gòu)成支撐。

供給端，市場等待伊核談判結(jié)果，目前談判仍存較大分歧，協(xié)議可能推遲到6月18日伊朗大選后達(dá)成。伊朗潛在的原油產(chǎn)量增量約150萬桶/日，另外，約有7000萬桶原油（含凝析油）浮倉，伊朗增產(chǎn)幅度雖不足以覆蓋原油市場的供給缺口，但會顯著延緩全球原油去庫節(jié)奏；OPEC+維持逐步放松石油供應(yīng)限制的計劃，靜待伊核談判的不確定性落地。需求端，歐美需求持續(xù)復(fù)蘇，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁；北半球正式進(jìn)入傳統(tǒng)出行旺季，提振汽油消費(fèi)；亞洲部分地區(qū)疫情出現(xiàn)反復(fù)，但市場更多關(guān)注歐美需求恢復(fù)的樂觀預(yù)期，疫情因素不再是當(dāng)前交易的重點(diǎn)。預(yù)計全球原油市場二、三季度延續(xù)去庫格局。觀點(diǎn)：短期延續(xù)震蕩偏強(qiáng)走勢，中長期觀點(diǎn)為中性，等待伊核談判落地。

尿　素

現(xiàn)貨市場，尿素上行，液氨走強(qiáng)，甲醇持平。尿素：河南2400（日+20，周+80），東北2480（日+30，周+90），江蘇2480（日+20，周+70）；液氨：安徽3925（日+60，周+125），河北3886（日+50，周+147），河南3740（日+30，周+130）；甲醇：西北2315（日-10，周-50），華東2670（日-65，周-80），華南2738（日-78，周-173）。

期貨市場，盤面持平，7/9月間價差在100附近。期貨：7月2345（日-1，周+107），9月2243（日+4，周+125），1月2151（日-3，周+90）；基差：7月35（日+1，周-37），9月137（日-4，周-55），1月229（日+3，周-20）；月差：7-9價差102（日-5，周+9），9-1價差92（日+7，周+35）。

價差，合成氨加工費(fèi)回升，尿素/甲醇價差走弱，產(chǎn)銷區(qū)價差合理。合成氨加工費(fèi)242（日+3，周+5），尿素-甲醇-210（日+85，周+140）；河南-東北-20（日-10，周-30），河南-江蘇-20（日+0，周-10）。

利潤，尿素利潤上行，復(fù)合肥利潤回落，三聚氰胺利潤大幅回落。華東水煤漿555（日-15，周-5），華東航天爐821（日+1，周+77），華東固定床492（日+14，周+78）；西北氣頭820（日+0，周+0），西南氣頭828（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥-47（日-34，周-40），氯基復(fù)合肥85（日-34，周-41），三聚氰胺858（日-310，周-4,120）。

供給，開工日產(chǎn)小增，同比偏低；氣頭企業(yè)開工率環(huán)比下降，同比偏高。截至2021-5-27，尿素企業(yè)開工率75.9%(環(huán)比+0.6%，同比-3.2%)，其中氣頭企業(yè)開工率76.0%(環(huán)比-5.5%，同比-1.7%)；日產(chǎn)量16.5萬噸(環(huán)比+0.1萬噸，同比-0.0萬噸）。

需求，銷售回升，同比偏高；復(fù)合肥開工同比偏低，三聚氰胺開工偏高。尿素工廠：截至2021-5-27，預(yù)收天數(shù)8.3天(環(huán)比+0.2天)。復(fù)合肥：截至2021-5-27，開工率40.2%（環(huán)比-1.9%，同比-4.6%），庫存78.5萬噸（環(huán)比-3.8萬噸，同比+4.4萬噸）。人造板：1-4月地產(chǎn)開發(fā)投資完成額、銷售面積、施工面積和竣工面積保持兩年正增長，而1-4月新開工面積及土地購置面積兩年負(fù)增長；人造板4月PMI除膠合板外均在榮枯線下。三聚氰胺：截至2021-5-27，開工率73.5%（環(huán)比-4.4%，同比+18.4%）。

庫存，工廠庫存去化放緩，同比大幅偏低；港口庫存再度去化。截至2021-5-27，工廠庫存8.3萬噸，（環(huán)比-1.6萬噸，同比-46.1萬噸）；港口庫存33.3萬噸，（環(huán)比-4.1萬噸，同比+24.0萬噸）。

【總結(jié)】

周二現(xiàn)貨小漲，盤面持平；動力煤大漲，預(yù)計持續(xù)性有限；7/9價差大幅回落至100元/噸附近，處于中高位；基差處于合理位置。本周尿素供需情況持平，復(fù)合肥出貨降負(fù)荷，農(nóng)業(yè)需求進(jìn)入平穩(wěn)期，下游工業(yè)需求冷暖不一，三聚氰胺廠開工歷史極高位但是利潤大幅回撤，尿素庫存低位但去化速度放緩，表觀消費(fèi)維持在16.5-17萬噸/日之間。綜上尿素當(dāng)前主要利多因素在于外需仍在、下游三聚氰胺開工率高位、即期銷售情況仍在偏高位置、庫存絕對量較低；主要利空因素在于復(fù)合肥開工持續(xù)偏低、內(nèi)需低于預(yù)期、農(nóng)業(yè)需求進(jìn)入平穩(wěn)期、國際市場供需缺口大概率為軟缺口。策略：持有7月合約空單，后期新高繼續(xù)布局空單。

豆類油脂

【行情走勢】陣亡將士紀(jì)念日過后美豆顯著反彈，盤中一度顯著沖高

6月2日，CBOT大豆7月合約收1548.25美分/蒲，+19.50美分，+1.28%，盤中一度沖高至1578.50美分/蒲，截止5.21當(dāng)周-4.18%，上周開始反彈；美豆油7月合約收67.33美分/磅，+1.51美分，+2.99%，截止5.21當(dāng)周-3.41%，上周開始反彈；美豆粉7月合約收398.3美元/短噸，+3.0美元，+0.76%，此前3周累計-10.89%；

6月2日，DCE豆粕9月主力合約收于3541元/噸，+20元，+0.57%，夜盤+32元，+0.90%，上周開始企穩(wěn)反彈，此前兩周跌5.05%。9月豆油合約收于8636元/噸，+90元，+1.05%，夜盤+34元，+1.18%，上周開始企穩(wěn)反彈，此前兩周跌5.22%。棕櫚油9月合約收于7590元/噸，+44元，+0.58%，夜盤+98元，+1.29%，上周開始企穩(wěn)反彈，此前1周累計跌6.23%。

【資訊】（美豆播種及出苗均超5年均值）

美聯(lián)儲周二表示，聯(lián)邦基金利率5月28日下降1個基點(diǎn)至0.05%，創(chuàng)下4月末以來最低水平。增加了美聯(lián)儲考慮調(diào)整利率調(diào)控工具的可能性。

6月1日OPEC+部長級會議，決定維持7月增產(chǎn)計劃不變，且對7月以后產(chǎn)量行動諱莫如深，并決定將于7月1日舉行下一次部長級會議。IEA表示，原油需求可能在大約一年內(nèi)重返疫情前水平。預(yù)計美國、中國和歐洲石油需求將強(qiáng)勁復(fù)蘇，如果歐佩克+堅持政策，供需缺口可能會擴(kuò)大；

截至2021年5月30日當(dāng)周，美豆播種率84%，市場預(yù)期87%，前一周75%，去年同期74%，五年同期均值67%。美豆出苗率62%，前一周41%，去年同期50%，五年同期均值42%；

6月1日，國家衛(wèi)健委通報，江蘇省發(fā)現(xiàn)一例人感染H10N3禽流感病例。專家認(rèn)為H10N3病毒為禽源性，未具備有效的感染人的能力。全球既往未見H10N3人間病例報道，禽間H10N3病毒對禽呈低致病性。此為偶發(fā)的禽到人的跨種屬傳播，大規(guī)模傳播流行風(fēng)險極低。

【總結(jié)】

國務(wù)院連續(xù)3周3次召開國務(wù)院常務(wù)會議，從“有效應(yīng)對大宗商品價格過快上漲“到”做好大宗商品保供穩(wěn)價工作”再到“打擊囤積居奇、哄抬價格等行為”，調(diào)控政策直指此前上漲過快的黑色系。23日發(fā)改委等5部門聯(lián)合約談重點(diǎn)企業(yè)，25日發(fā)改委在“行動方案”中明確提出品種且新增了玉米，短期內(nèi)調(diào)控以點(diǎn)帶面效果明顯；

對大宗商品長期運(yùn)行趨勢建議分版塊區(qū)分對待。對于進(jìn)口依賴度較高的油脂油料板塊，長期趨勢建議密切關(guān)注海外主要經(jīng)濟(jì)體需求恢復(fù)預(yù)期、流動性與CPI關(guān)系、原油與疫情。歐美經(jīng)濟(jì)體流動性對CPI容忍度是大宗商品外部環(huán)境的核心影響因素；

從基本面來看，蛋白市場基本面核心為2021/2022年度美豆供給端能否給出驅(qū)動；

從品種間基本面比較來看，植物油基本面依舊是油脂油料中基本面最佳的品種，主要是因?yàn)閹齑嫦M(fèi)比處于歷史低位區(qū)間上沿。但是由于其金融屬性，以及生柴端帶來的與原油和工業(yè)品的密切相關(guān)性，建議關(guān)注宏觀與調(diào)控政策變化對其帶來的指引。

白   糖

【行情走勢】

ICE原糖期貨周二收高，受巴西天氣威脅提振。ICE7月原糖合約上漲0.33美分或1.9%，結(jié)算價報每磅17.69美分，盤中觸及2個周高位17.89美分。交易商稱，巴西政府機(jī)構(gòu)最近發(fā)出的干旱警告幫助提高糖價。

鄭糖主力09合約周二漲61點(diǎn)至5609元/噸，持倉減8千余手（夜盤反彈22點(diǎn)，持倉減1萬2千余手）。9月合約前二十名主力持倉上，多頭方增460手，空頭方減約4千手，變化較大的有：多頭方廣發(fā)增2千余手，華泰、海通各增1千余手，而華金減2千余手，中州減1千余手。空頭方中糧增2千余手，而中信、永安、國投安信、中投天琪各減1千余手。遠(yuǎn)月01合約漲46點(diǎn)至5813元/噸，持倉減1千余手。（夜盤反彈30點(diǎn)，持倉增3百余手）。前二十名主力持倉中，永安減多1千余手，光大增空1千余手。

【產(chǎn)業(yè)信息】

巴西對外貿(mào)易秘書處（Secex）發(fā)布出口數(shù)據(jù)，5月原糖出口269.78萬噸，去年同期258.35萬噸，同比增幅4.65%。

一家貿(mào)易組織表示，2020/21榨季前8個月，印度糖廠的糖產(chǎn)量同比增加13%，達(dá)到3057萬噸，得益于馬邦產(chǎn)量跳增。印度糖廠協(xié)會稱，截至五月底，幾乎所有糖廠都已經(jīng)收榨。

印度氣象局周周二表示，南部半島今年的季風(fēng)雨量正常，東北部今年的降雨量低于正常水平。季風(fēng)核心區(qū)，印度西北部和中部今年可能會有高于正常水平的降雨。氣象局亦表示，今年季風(fēng)預(yù)報的預(yù)報模式誤差為正負(fù)4%。

據(jù)外電消息，為促進(jìn)對制糖行業(yè)的投資，確保一個無分歧的商業(yè)環(huán)境，印度北方邦政府決定建立一個門戶網(wǎng)站，用于在線批準(zhǔn)全邦建立乙醇工廠的項目。北方邦糖業(yè)對乙醇工廠的樂觀源于這樣一個事實(shí)：聯(lián)合石油部已經(jīng)提高了從甘蔗汁中提煉的乙醇的采購價格。

未售出的食糖庫存或待交的甘蔗稅并未限制馬哈拉施特拉邦制糖業(yè)項目擴(kuò)張。最新數(shù)據(jù)顯示，在即將到來的2021-22榨季，該行業(yè)已經(jīng)創(chuàng)造了大約8萬噸的額外壓榨能力，這相于40家新糖廠的產(chǎn)能。這意味著該邦運(yùn)營的190家糖廠的日壓榨能力從現(xiàn)有的72.8萬噸提高到80.5萬噸。與北方邦不同，該邦依賴降雨量，甘蔗面積是一條正弦曲線，在干旱年份急劇下降，在降雨過剩年份急劇上升。除了壓榨產(chǎn)能以外，145家糖廠增加了乙醇生產(chǎn)能力。一家糖廠的總經(jīng)理RavindraBadgujar表示，甘蔗之所以容易獲得，是因?yàn)樵摰貐^(qū)改善了灌溉設(shè)施。

白糖現(xiàn)貨價繼續(xù)上調(diào)：6月1日，期貨價格小幅上漲，現(xiàn)貨跟隨上調(diào)。其中廣西白糖現(xiàn)貨成交價5531元/噸，較昨日的5512漲19元/噸。

【總結(jié)】

原糖反彈至18美分以上高位后，跟隨商品整體走勢進(jìn)入回調(diào)，基本面支撐也有所變?nèi)?，關(guān)注基本面巴西方面天氣、生產(chǎn)和乙醇影響，印度方面疫情影響及出口節(jié)奏，以及基金持倉變動，此前提示關(guān)注16-17美分處支撐，短期站穩(wěn)。國內(nèi)方面，自身產(chǎn)銷數(shù)據(jù)一直偏利空，但進(jìn)口數(shù)據(jù)階段性轉(zhuǎn)利多，而時間上看，國內(nèi)逐漸進(jìn)入去庫時點(diǎn)，配合上消費(fèi)旺季預(yù)期，影響偏正面。但最關(guān)鍵的是外糖價格，依然跟隨為主，同樣關(guān)注商品走勢帶來的影響，近期也在跟隨。繼續(xù)關(guān)注買入機(jī)會。

生　豬

現(xiàn)貨市場，6月1日河南外三元生豬均價為17.04元/公斤（+0.1），全國均價16.74（-0.07）。

期貨市場，6月1日單邊總持倉29425手(+1654)，成交量10201（-1206）。2109合約收于22025元/噸（-220），LH2111收于19985（-135），LH2201收于20095（-50），LH2203收于19135元/噸（-260）;9-11價差2040（-85），9-1價差1930（-170），11-1價差-110（-85）。

【總結(jié)】

現(xiàn)貨市場，昨日北方部分地區(qū)價格略有反彈，月初集團(tuán)場出欄有所放緩，但多數(shù)散戶、養(yǎng)殖場出欄仍積極，終端需求疲軟，短期價格預(yù)計仍舊震蕩弱勢，關(guān)注出欄體重變化。期貨中期關(guān)注南方疫情發(fā)展以及現(xiàn)貨后期能否如期反彈。趨勢上看生豬產(chǎn)能恢復(fù)大背景，上方存壓，但節(jié)奏仍舊受到疫情、政策、養(yǎng)殖戶短期情緒變化、凍肉等因素影響。