大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：3日港口現(xiàn)貨成交110萬噸，環(huán)比上漲26%（其中TOP2貿易商港口現(xiàn)貨成交量為56萬噸,環(huán)比下上漲21.7%），本周平均每日成交112.2萬噸，環(huán)比上漲28.3%  偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1450，折合盤面1605.4，09合約基差411.4；日照港超特粉現(xiàn)貨價格1055，折合盤面1316.5，09合約基差122.5，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12534.7萬噸，環(huán)比減少87.46噸 偏多

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結論：本周由于港口泊位檢修增多，澳巴發(fā)貨量均出現(xiàn)下滑，到港量小幅下滑，疏港量回升，港口庫存小幅去化。鋼廠利潤處于低位，回到今年2月中旬的水平，鋼廠對于低品礦的偏好增加，限制了鐵水產量的增加。下游終端需求位于季節(jié)性淡季，近期限產消息反復，本輪反彈大概率臨近尾聲。I2109：1100-1200區(qū)間操作

動力煤：

1、基本面：5月28日全國62家電廠樣本區(qū)域存煤總計766.8萬噸，日耗38.9萬噸，可用天數(shù)19.7天。電廠日耗小幅攀升，港口處于緩慢積累過程中，CCI指數(shù)停止發(fā)布 偏多

2、基差：秦皇島港Q5500(鄂爾多斯)動力煤平倉價950，09合約基差114.6，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存517萬噸，環(huán)比增加10萬噸；六大電數(shù)據停止更新 偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結論：坑口價格企穩(wěn)上漲，港口發(fā)運倒掛程度有所改善，內蒙地區(qū)礦區(qū)煤管票按核定產能發(fā)放，月初新一輪煤管票發(fā)放。電廠日耗高位疊加庫存低位，剛需補庫支撐煤價上漲。ZC2109：多單離場觀望

焦煤：

1、基本面：焦煤供應仍顯緊張，煤礦短時間內供應難以得到明顯釋放，且在下游焦企開工上升，需求旺盛的情況下，煤價有一定的支撐；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價1785，基差-93.5；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存802.15萬噸，港口庫存493萬噸，獨立焦企庫存798.71萬噸，總體庫存2093.86萬噸，較上周減少15.17萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結論：近期受消息面影響，焦煤價格回調，但供應端煤礦難以形成明顯增量，整體市場存量下降嚴重，加之進口煤增量有限，不宜過分看空焦煤。焦煤2109：1820多，止損1800。

焦炭：

1、基本面：鋼廠需求依舊旺盛，但隨終端價格超預期走跌，加之部分鋼廠貿易資源流入，廠庫已補足合理區(qū)間，鋼廠打壓焦炭意向依舊較強，山西區(qū)域焦炭一輪降價陸續(xù)執(zhí)行中：中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價2800，基差105.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多 

3、庫存：鋼廠庫存437.4萬噸，港口庫存222萬噸，獨立焦企庫存27.07萬噸，總體庫存686.47萬噸，較上周減少0.22萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線上方；中性

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結論：短期市場借山東去產能以及運城環(huán)保趨嚴消息再次炒作，盤面有所提振，預計短期震蕩偏強走勢為主。焦炭2109：2580多，止損2560。

螺紋：

1、基本面：由于非限產地區(qū)限產政策仍未落地且近期唐山地區(qū)限產政策或有放松，本周螺紋實際產量變化不大，隨著現(xiàn)貨價格大幅走弱后利潤收縮顯著；需求方面表觀近期建材表觀消費有所反彈，下游成交量回暖但庫存仍偏高；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價5242.7，基差94.7，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存733.97萬噸，環(huán)比減少1.83%，同比減少5.11%；偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多

6、結論：昨日螺紋期貨價格日內呈現(xiàn)反彈，現(xiàn)貨價格有所上調，當前盤面企穩(wěn)后價格重心開始逐漸上移，但短期內繼續(xù)上行空間較為有限，操作上建議日內5110-5250區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：熱卷近期供應水平基本走平，在限產放松政策尚未明確之前實際產量變化不大。需求方面前期高價抑制需求現(xiàn)象隨著價格大幅調整后有所緩解，本周表觀消費小幅回升，但庫存水平仍偏高；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價5600，基差110，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存256.08萬噸，環(huán)比增加1.65%，同比減少5.68%，偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結論:昨日熱卷期貨價格在企穩(wěn)后開始反彈上行，現(xiàn)貨價上調幅度加大，但當前短期上方壓力仍較大，反彈空間有限，建議日內5420-5580區(qū)間操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產高利潤、高開工，產量維持高位；下游終端需求表現(xiàn)良好，加工廠訂單相對飽滿，僅部分小型加工廠訂單減少，需求預期整體仍較好；產業(yè)鏈庫存歷史低位，貿易商存在補庫預期；偏多

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準地河北沙河安全現(xiàn)貨2640元/噸，F(xiàn)G2109收盤價為2674元/噸，基差為-34元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：截止5月28日當周，全國浮法玻璃生產線庫存64.50萬噸，較前一周下降5.43%；偏多

4、盤面：價格與20日線交叉，20日線向上；中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結論：玻璃不改基本面向好，庫存歷史低位，短期預計震蕩偏多運行為主。玻璃FG2109：日內2610-2670區(qū)間操作

2

---能化

天膠：

1、基本面：東南亞疫情愈發(fā)嚴重，有失控風險 短期偏多

2、基差：現(xiàn)貨12750,基差-625 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結論: 多單持有

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間走弱，進口利潤有所修復，原油、進口聚乙烯預期供應增加，乙烯價格略有回落，二季度需求端減弱，供應端檢修開始較早，五月中下旬開始恢復，疊加裝置投產影響預計供應增，國內石化庫存中性偏低，但港口庫存偏高，倉單同比偏多， 乙烯CFR東北亞價格1026，當前LL交割品現(xiàn)貨價8075（-25），偏空；

2. 基差：LLDPE主力合約2109基差260，升貼水比例3.3%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存69.5萬噸（-0.5），偏多；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；

6. 結論：L2109日內7650-7850震蕩偏空操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間走弱，進口利潤有所修復，出口續(xù)創(chuàng)新高，二季度需求端減弱，供應端檢修開始較早，五月中下旬開始恢復，疊加裝置投產影響預計供應增，丙烯價格維持強勢，國內石化庫存中性偏低，成本端煤制利潤差，丙烯CFR中國價格1076，當前PP交割品現(xiàn)貨價8530（-0），中性；

2. 基差：PP主力合約2109基差155，升貼水比例1.9%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存69.5萬噸（-0.5），偏多；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6. 結論：PP2109日內8200-8450震蕩偏空操作；

PVC：

1、基本面：工廠開工下滑，工廠庫存小累，社會庫存持續(xù)減少，整體基本面維持良好。近期市場對預期的悲觀影響下，價格再次走弱，但當前基本面良好，仍有支撐，后期停車裝置重啟較多，市場壓力有所增加，PVC市場暫時震蕩運行。持續(xù)關注原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨9240，基差455，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比降7.35%至17.28萬噸；偏多。

4、盤面：價格在20日線下方，20日線走平；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結論：預計短時間內震蕩為主。PVC2109：日內偏多操作。

燃料油：

1、基本面：成本端原油中樞抬升；歐洲、俄羅斯煉廠開工率回升，亞太高硫燃油供給壓力逐步顯現(xiàn)；新加坡高低硫價差回升，高硫船用油需求平穩(wěn)，中東、南亞發(fā)電旺季需求逐步兌現(xiàn)；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價2579元/噸，F(xiàn)U2109收盤價為2613元/噸，基差為-34元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：截止5月26日當周，新加坡高低硫燃料油2287萬桶，環(huán)比前一周下降8.37%；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，多翻空；偏空

6、結論：成本端支撐、燃油基本面向好，短期燃油預計震蕩偏多運行為主。燃料油FU2109：日內2575-2625區(qū)間操作

瀝青： 

1、基本面：供應端來看，市場整體供應壓力有所增加，部分煉廠開工負荷有望提高。需求端來看，整體需求不溫不火，部分煉廠有一定的庫存壓力。短期來看，預計市場維持大穩(wěn)小調為主。國際原油窄幅震蕩為主，瀝青期貨價格走跌帶動部分低端成交價格下行，市場整體需求一般，部分到期合同執(zhí)行為主；中性。

2、基差：現(xiàn)貨3035，基差-277，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周增加2.4%為47.3%；偏空。

4、盤面：20日線向上，期價在均線上方運行；偏多。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結論：預計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2109：日內偏空操作。

原油2107：

1.基本面：ADP數(shù)據顯示美國5月份企業(yè)新增就業(yè)人數(shù)創(chuàng)近一年來最高，上周首次申領失業(yè)救濟人數(shù)自疫情爆發(fā)以來首次跌破40萬；上月ISM服務業(yè)指數(shù)達到紀錄高位；為爭取共和黨對基建計劃的支持，據悉拜登向共和黨人提出擬將最低公司稅率定為15%，最新提案中略去了將公司所得稅率從21%提高至28%的想法；中性

2.基差：6月3日，阿曼原油現(xiàn)貨價為70.17美元/桶，巴士拉輕質原油現(xiàn)貨價為71.18美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為69.94美元/桶，基差28.65元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至5月28日當周API原油庫存減少536萬桶，預期減少211.4萬桶；美國至5月28日當周EIA庫存預期減少244.3萬桶，實際減少507.9萬桶；庫欣地區(qū)庫存至5月28日當周增加78.4萬桶，前值減少100.8萬桶；截止至6月3日，上海原油庫存為1893.9萬桶，不變；偏多

4.盤面：20日均線偏平，價格在均線上方；中性

5.主力持倉：截止5月25日，CFTC主力持倉多減；截至5月25日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.結論：隔夜EIA數(shù)據總體中性，原油去庫但下游累庫，此外美國ADP小非農就業(yè)數(shù)據大好，市場擔憂聯(lián)儲鷹派情緒增加，大宗商品均有沖擊，從技術面看，外盤布倫特原油在沖破70美元阻力后上方面臨72美元關口的壓制，而目前宏觀層面有較多不確定性，多頭仍需繼續(xù)力量等待突破，短線438-446區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。 

甲醇2109： 

1.基本面：近期內地及港口均有不同程度下滑，且短期基本面維持偏弱概率大，局部仍存下滑預期。內地方面，當前供應面維持相對充裕，且烯烴利潤欠佳及部分項目檢修提前預期下，或將進一步壓制市場心態(tài)；不過煤炭、原油偏強支撐尚存，且賣空補貨等影響，預計下周內地局部回調空間或有所收斂，關注成本端支撐傳導。港口方面，短期庫存仍無壓，然內地低價貨流入增量沖擊下，市場高度或受限；中性

2.基差：6月3日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2685元/噸，基差143，盤面貼水；偏多

3、庫存：截至2021年5月27日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為40.95萬噸，較上周降9.85萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在16萬噸附近，較上周減少近6萬噸；偏多

4、盤面：20日線偏平，價格在均線附近；中性

5、主力持倉：主力持倉多單，空翻多；中性

6、結論：展望6月份，國內甲醇市場供需矛盾或逐步增加，需警惕轉弱回調所帶來的風險沖擊。然基于煤炭需求旺季臨近，甲醇來自于成本端支撐、港口進口到貨仍偏少等利多仍密切關注。故預計6月國內甲醇市場有轉弱可能，然整體降幅空間或相對保守，短期震蕩運行。短線2490-2550區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

PTA：

1、基本面：主流供應商再次縮減合約，貿易商惜售情緒加重。在終端消費淡季壓力之下，下游聚酯產品產銷清淡，利潤持續(xù)壓縮 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4785，09合約基差-17，盤面升水 中性

3、庫存：PTA工廠庫存4.3天，環(huán)比減少0.5天 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之上 中性

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結論：油價偏強運行，成本端受到推動作用，新裝置投產推遲，PTA加工費小幅上行，隨著加工費修復，個別裝置檢修或推后。在傳統(tǒng)消費淡季的壓力下，聚酯產品利潤不斷下移，聚酯工廠庫存積累，聚酯負荷承壓。重點關注后市裝置檢修情況。TA2109：4600-4750區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：石腦油制現(xiàn)金流處于盈虧線附近，甲醇制虧損嚴重，單體乙烯制裝置修復明顯。后期供應釋放壓力仍然較大，31日CCF口徑庫存為54萬噸，環(huán)比增加1.4萬噸，港口庫存暫未有效積累 中性

2、基差：現(xiàn)貨5095，09合約基差77，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存50.8萬噸，環(huán)比減少0.4萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結論：乙二醇供需格局依舊處于緊平衡狀態(tài)，庫存有效堆積仍需一定時間，海外裝置集中檢修，當下海外市場整體貨源依舊表現(xiàn)緊張，短期乙二醇去庫邏輯依舊成立。6月裝置投產利空存在，關注成本端及下游聚酯減產情況。EG2109：4900-5100區(qū)間操作

3

---農產品

豆油

1.基本面：4月馬棕庫存增庫7.07%，庫存高于市場預期，MPOB報告中性，船調機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據環(huán)比增加10.3%，馬棕步入增產季，且此前多降雨，遠月庫存預增加，且關稅提高及印度疫情爆發(fā)，對需求有所擔憂；美豆報告稍有利空，新豆播種面積市場認可度較低，預期將有所提高，出口及各方面利多突顯，種植期存在炒作。有中加緩解預期，但短期依舊菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9780，基差668，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：4月23日豆油商業(yè)庫存59萬噸，前值57萬噸，環(huán)比+2萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多 

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結論：油脂價格反彈，國內基本面偏緊，但淡季及豆油收儲尾聲，后續(xù)將出現(xiàn)累庫情況。棕櫚油及菜油供應緊張，將對增庫有所緩解。巴西天地干燥，對玉米生長影響較大，美豆拉升，大豆玉米比價持續(xù)走低，可能減少大豆播種。棕櫚油增產季，但庫存偏低，壓力較小。進口利潤倒掛及價格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或將降價吸引需求。油脂價格高位，國內外整體供應偏緊，但多空交替，且價格高位，國內庫存修復，預短期高位震蕩。豆油Y2109：回落做多8800附近

棕櫚油

1.基本面：4月馬棕庫存增庫7.07% ，庫存高于市場預期，MPOB報告中性，船調機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據環(huán)比增加10.3%，馬棕步入增產季，且此前多降雨，遠月庫存預增加，且關稅提高及印度疫情爆發(fā)，對需求有所擔憂；美豆報告稍有利空，新豆播種面積市場認可度較低，預期將有所提高，出口及各方面利多突顯，種植期存在炒作。有中加緩解預期，但短期依舊菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨9210，基差1076，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：4月23日棕櫚油港口庫存39萬噸，前值42萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結論：油脂價格反彈，國內基本面偏緊，但淡季及豆油收儲尾聲，后續(xù)將出現(xiàn)累庫情況。棕櫚油及菜油供應緊張，將對增庫有所緩解。巴西天地干燥，對玉米生長影響較大，美豆拉升，大豆玉米比價持續(xù)走低，可能減少大豆播種。棕櫚油增產季，但庫存偏低，壓力較小。進口利潤倒掛及價格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或將降價吸引需求。油脂價格高位，國內外整體供應偏緊，但多空交替，且價格高位，國內庫存修復，預短期高位震蕩。棕櫚油P2109：回落做多7800附近

菜籽油

1.基本面：4月馬棕庫存增庫7.07% ，庫存高于市場預期，MPOB報告中性，船調機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據環(huán)比增加10.3%，馬棕步入增產季，且此前多降雨，遠月庫存預增加，且關稅提高及印度疫情爆發(fā)，對需求有所擔憂；美豆報告稍有利空，新豆播種面積市場認可度較低，預期將有所提高，出口及各方面利多突顯，種植期存在炒作。有中加緩解預期，但短期依舊菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨11310，基差372，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：4月23日菜籽油商業(yè)庫存22萬噸，前值23萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結論：油脂價格反彈，國內基本面偏緊，但淡季及豆油收儲尾聲，后續(xù)將出現(xiàn)累庫情況。棕櫚油及菜油供應緊張，將對增庫有所緩解。巴西天地干燥，對玉米生長影響較大，美豆拉升，大豆玉米比價持續(xù)走低，可能減少大豆播種。棕櫚油增產季，但庫存偏低，壓力較小。進口利潤倒掛及價格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或將降價吸引需求。油脂價格高位，國內外整體供應偏緊，但多空交替，且價格高位，國內庫存修復，預短期高位震蕩。菜籽油OI2109：回落做多10650附近

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，美豆播種進程和發(fā)芽率數(shù)據良好，但天氣變數(shù)仍在，短期或延續(xù)高位震蕩格局。國內豆粕震蕩回落，美豆回落帶動和技術性調整，短期或維持震蕩格局，仍跟隨美豆走勢為主。國內豆粕成交有所改善，價格回落后吸引點價，需求預期尚好，且油廠大豆庫存回落油廠挺價支撐豆粕價格。但5月進口巴西大豆到港量處于高位，供應充裕，加上豆粕現(xiàn)貨貼水壓制盤面。國內豆粕供需相對均衡，短期跟隨美豆震蕩，上有壓力下有支撐或區(qū)間震蕩為主。中性

2.基差：現(xiàn)貨3550（華東），基差-54，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存64.9萬噸，上周64.88萬噸，環(huán)比增加0.03%，去年同期13.61萬噸，同比增加376.85%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結論：美豆短期1500上方震蕩；國內受美豆走勢帶動維持區(qū)間震蕩格局，關注南美大豆出口和美國大豆播種情況。

豆粕M2109：短期3500至3550區(qū)間震蕩震蕩，短線操作為主。期權觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回落，豆粕回落帶動和技術性調整，短期菜粕回歸區(qū)間震蕩。油菜籽進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期油菜籽供應偏緊支撐國內菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經最大化，壓制菜粕價格。國內油菜籽陸續(xù)上市，價格存在偏弱預期，將壓制菜粕盤面，但水產需求良好支撐價格偏強運行。中性

2.基差：現(xiàn)貨2950，基差-75，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存8.12萬噸，上周8.85萬噸，環(huán)比減少8.25%，去年同期1.4萬噸，同比增加480%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩走勢，菜粕需求較好支撐價格，但菜粕庫存處于高位又壓制價格，后續(xù)關注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內油菜籽上市情況。

菜粕RM2109：短期2930至2980區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回落，美豆播種進程和發(fā)芽率數(shù)據良好，但天氣變數(shù)仍在，短期或延續(xù)高位震蕩格局。國內大豆震蕩回落，短期跟隨美豆技術性整理?，F(xiàn)貨市場國產大豆仍舊偏緊，供需兩淡，短期維持高位震蕩格局。國產大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產大豆增多，國產大豆將進入有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5800，基差-82，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存354.39萬噸，上周373.09萬噸，環(huán)比減少5.01%，去年同期238.19萬噸，同比增加48.78%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.結論：美豆預計1500上方震蕩；國內大豆期貨短期來回震蕩，大豆波動或會加大，需注意風險。

豆一A2109：短期5700至5800區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：StoneX:預計21/22年度全球過剩170萬噸，20/21年度全球短缺370萬噸。USDA：21/22年度全球糖產量1.8554億噸，消費量為1.7441億噸。Datagro：20/21年度全球糖供應過剩274萬噸?；ㄆ煦y行：巴西減產影響，預計21/22年度全球食糖過剩290萬噸，比3月份預測低20%。2021年4月底，20/21年度本期制糖全國累計產糖1053.96萬噸；全國累計銷糖495.57萬噸；銷糖率47.02%（去年同期54.14%）。2021年4月中國進口食糖18萬噸，同比增加6萬噸，20/21榨季截止4月累計進口糖393萬噸，同比增加242萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5620，基差-16（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至4月底20/21榨季工業(yè)庫存558.39萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線附近；中性。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢不明朗；偏空。

6、結論：夜盤商品總體下跌，市場人氣偏弱，白糖跟隨回調。白糖中長期基本面并未改變，夏季消費旺季支撐，巴西干旱加劇甘蔗減產。09合約關注5500附近支撐，盤中快速回落多單介入，中期維持震蕩偏多看法不變。

棉花：

1、基本面：USDA5月報：調低全球期末庫存，小幅利多。4月份我國棉花進口23萬噸，同比增92%，20/21年度累計進口217萬噸，同比增加90%。ICAC6月全球產需預測小幅利多，20/21年度全球消費2533萬噸，產量預計2430萬噸，期末庫存2190萬噸。農村部5月：產量573萬噸，進口250萬噸，消費820萬噸，期末庫存771萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價15930，基差45（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：中國農業(yè)部20/21年度5月預計期末庫存771萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線附近，中性。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6：結論：傳統(tǒng)消費淡季碰上東南亞紡織訂單轉移，基本面多空交織，棉花09合約重新進入15500-16000區(qū)間震蕩格局。

玉米：

1、基本面：東北地區(qū)深加工企業(yè)宣布暫停收購玉米；干旱天氣導致或巴西和美國玉米收成小于預期；主產區(qū)局部玉米轉種增幅在20%-30%；截止5月26日，深加工企業(yè)玉米消耗量周環(huán)比降1.1%，年同比降13.27%；玉米產量預估較上月上調2.81%；今年玉米產量料增4.3%至2.72億噸；其他谷物飼料替代率維持高位；玉米豆粕減量技術方案有望減少玉米用量4500萬噸；中性

2、基差：6月3日，現(xiàn)貨報價2824元/噸，09合約基差91元/噸，升水期貨，偏多

3、庫存：6月2日當周，全國96家玉米深加工企業(yè)庫存總量在597.9萬噸，周環(huán)比增1%，；5月14日，廣東港口庫存報127萬噸，周環(huán)比升8.64%，北方港口庫存報312.9萬噸，周環(huán)比降2.07%；中性

4、盤面：MA20向下，09合約期價收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結論：現(xiàn)貨高位盤整，基差修復行情中。盤面上，09合約期價收在日線BOLL（20,2）中軌線下方，KDJ指標從超賣區(qū)修復，重回正常區(qū)域，短期方向仍為空，關注2740壓力。C2109區(qū)間：2690-2740

生豬：

1、基本面：六省市簽署協(xié)議協(xié)同推進非洲豬瘟聯(lián)防聯(lián)控；2021年1-4月規(guī)模以上生豬定點屠宰企業(yè)屠宰量為6689.39萬頭，同比增長39.6%；規(guī)模養(yǎng)殖場仔豬高企，大豬集中出欄，豬肉供應充足；豬肉產量年同比增31.9%；社科院預計今年豬肉產量年同比增超20%，接近歷史最高水平；二元能繁母豬占比月環(huán)比升2.32%；豬肉庫消比同比與環(huán)比皆上升；生豬庫消比同比升3%；偏空

2、基差：6月3日，現(xiàn)貨價16910元/噸，基差-3730元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：一季度末，全國生豬存欄41595萬頭，季度環(huán)比上升2.3%，年同比增29.5%；4月末，定點監(jiān)測能繁母豬存欄月度環(huán)比增1.1%，年同比增加39.9%；偏空

4、盤面：MA20向下，09合約期價收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結論：大豬集中出欄，豬肉供應充足，終端消費疲軟，基差修復行情中。盤面上，09合約期價收在日線BOLL（20,2）下軌線下方，布林敞口向下打開趨勢不變，空單繼續(xù)持有，關注下軌線的收復，空單止盈為主。LH2109區(qū)間：20200-21000

4

---金屬

黃金

1、基本面：美國三大股指收盤普跌，強勁經濟數(shù)據加重了市場對貨幣政策轉向的擔憂；美債收益率全線攀升；美元指數(shù)走強，受美國國債收益率上漲支撐；金屬價格普跌，金價創(chuàng)2月以來最大跌幅，現(xiàn)貨黃金大幅下挫破1900關口，最低達1864美元/盎司，收跌1.98%，早盤在1870左右震蕩；中性

2、基差：黃金期貨387.5，現(xiàn)貨384.8，基差-2.7，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單3525千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結論：就業(yè)數(shù)據引發(fā)擔憂，金價大幅下挫；COMEX期金跌1.95%，報1872.7美元/盎司；今日關注美國非農數(shù)據，七國集團（G7）財長會議、美聯(lián)儲官員講話；美元和美債收益率回升，就業(yè)數(shù)據引發(fā)政策轉變擔憂，金價大幅下挫，內盤下挫幅度明顯，回吐近一月跌幅。今日仍將有非農數(shù)據公布，數(shù)據公布前將維持較弱趨勢，不排除數(shù)據公布后情緒恢復，短期偏空。滬金2112：377-387區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美國三大股指收盤普跌，強勁經濟數(shù)據加重了市場對貨幣政策轉向的擔憂；美債收益率全線攀升；美元指數(shù)走強，受美國國債收益率上漲支撐；金屬價格普跌，現(xiàn)貨白銀大幅下挫后小幅回升，收于27.416美元/盎司，最低達27.01，收跌2.66%，早盤繼續(xù)在收盤位置震蕩；中性

2、基差：白銀期貨5770，現(xiàn)貨5663，基差-107，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2351668千克，減少5218千克；偏多

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結論：銀價跟隨金價大幅下挫；COMEX期銀跌2.44%，報27.515美元/盎司；銀價走勢依舊跟隨金價為主，大宗商品走弱繼續(xù)擴大銀價投機性。銀價下行空間較大，短期仍有部分支撐，但若趨勢改變開啟，則將大幅下挫，逢高做空。滬銀2112：逢高做空。

銅:

1、基本面：供應開始緩和，廢銅政策有所放開，5月份，中國制造業(yè)采購經理指數(shù)(PMI)為51.0%，微低于上月0.1個百分點，繼續(xù)位于臨界點以上，制造業(yè)保持平穩(wěn)擴張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨73035，基差15，升水期貨；中性。

3、庫存：6月3日LME銅庫存增2100噸至125450噸，上期所銅庫存較上周減13303噸至207821噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結論：在國全球寬松和南美供應短期收緊背景下，國常會加強大宗商品監(jiān)管，隔夜美元指數(shù)反彈，滬銅出現(xiàn)大跌，滬銅2107:日內70000~72000區(qū)間偏空操作。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產和去產能有市場自己調節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產能擴張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨18660，基差235，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減5556噸至329572噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結論：在國外疫情快速發(fā)展和全球寬松背景下，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，國常會加強商品監(jiān)管，短期降溫，滬鋁2107：日內區(qū)間18000~18400區(qū)間偏空操作。

鎳：

1、基本面：宏觀面上多部委再次要求穩(wěn)定商品價格。從產業(yè)鏈來看，短期鎳礦菲律賓船運滯期，鎳鐵供應相對偏緊價格堅挺，俄鎳需求有所好轉，鎳豆再次受到下游企業(yè)采購，不銹鋼端庫存續(xù)降表現(xiàn)出較好的供需格局，全球原生鎳供需由過剩向短缺轉變，支持價格反彈向上運行。同時電解鎳庫存再度下降，向上彈性偏強屬性不變。但從中長線來看，10月青山高冰鎳供應仍會對價格形成壓制，高度可能受限。中性

2、基差：現(xiàn)貨134400，基差1260，偏多

3、庫存：LME庫存243162，-468，上交所倉單6807，-43，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結論：滬鎳07：考驗20均線，破位則多單離場觀望。

滬鋅:

1、基本面： 外媒5月19日消息：世界金屬統(tǒng)計局( WBMS )公布的最新報告顯示，2021年1-3月全球鋅市場供應過剩7.8萬噸，2020年全年供應過剩62萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨23170，基差+280；中性。

3、庫存：6月3日LME鋅庫存較上日增加1100噸至277125噸，6月3日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少126至18810噸；中性。

4、盤面：今日滬鋅震蕩下跌走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈多頭，多增；偏多。

6、結論：供應依然過剩；滬鋅ZN2107：多單持有，止損22200。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：中國5月財新服務業(yè)PMI為55.1，雖然較上月下降1.2個百分點，但連續(xù)13個月位于擴張區(qū)間，服務業(yè)景氣度依然較高，前值56.3。

2、資金面：6月3日央行開展100億元7天期逆回購操作。

3、基差：TS主力基差為0.049，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3169，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.2471，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈空，空減。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、結論：短線多單繼續(xù)持有。

期指

1、基本面：美股經濟數(shù)據好于預期，加重了美聯(lián)儲減碼寬松的擔憂，隔夜美股科技股下跌，昨日兩市午后走弱，創(chuàng)業(yè)板跌幅居前，消費強勢，熱點減少；偏空

2、資金：融資余額15789億元，增加14億元，滬深股凈買入15億元；偏多

3、基差：IH2106貼水11.16點，IF2106貼水22.07點， IC2106貼水66.73點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IH、IF、IC在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力多增，IH主力多增，IC主力多增；偏多

6、結論：創(chuàng)業(yè)板連續(xù)回調，成交活躍度有所下降，市場進入調整階段。IF2106：觀望為主；IH2106：觀望為主；IC2106：觀望為主。