股　指

【市場(chǎng)要聞】

印花稅法草案提請(qǐng)十三屆全國(guó)人大常委會(huì)二審。草案二審稿將相關(guān)規(guī)定修改為：根據(jù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展需要，國(guó)務(wù)院對(duì)居民住房需求保障、企業(yè)改制重組、支持小型微型企業(yè)發(fā)展等情形可以規(guī)定減征或者免征印花稅，報(bào)全國(guó)人大常委會(huì)備案。證券交易印花稅稅率及優(yōu)惠政策依然保持不變，即按照證券交易成交金額千分之一，且只對(duì)證券交易出讓方征收，不對(duì)受讓方征收。

今年前5個(gè)月，我國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口14.76萬(wàn)億元人民幣，同比增長(zhǎng)28.2%，月度進(jìn)出口已連續(xù)1年呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，5月我國(guó)進(jìn)出口總值3.14萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)26.9%。其中出口增長(zhǎng)18.1%，進(jìn)口增長(zhǎng)39.5%，貿(mào)易順差2960億元，同比減少32.1%。

按美元計(jì)價(jià)，5月我國(guó)進(jìn)出口總值4823.1億美元，同比增長(zhǎng)37.4%，環(huán)比下降0.6%，比2019年同期增長(zhǎng)24.7%。其中，出口同比增長(zhǎng)27.9%，環(huán)比基本持平；進(jìn)口同比增長(zhǎng)51.1%，環(huán)比下降1.2%；貿(mào)易順差455.3億美元，同比減少26.5%。

財(cái)政部部長(zhǎng)劉昆作《關(guān)于2020年中央決算的報(bào)告》稱(chēng)，2021年將27項(xiàng)轉(zhuǎn)移支付整體納入直達(dá)范圍，資金總量達(dá)2.8萬(wàn)億元，基本實(shí)現(xiàn)中央財(cái)政民生補(bǔ)助資金全覆蓋，對(duì)沖部分階段性政策“退坡”影響。用好地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券，指導(dǎo)地方加強(qiáng)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備，適當(dāng)放寬專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行時(shí)間限制，合理把握發(fā)行節(jié)奏，提高債券資金使用績(jī)效。

【觀點(diǎn)】

國(guó)際方面，印度疫情緩和，同時(shí)德法新增病例也明顯下降，國(guó)際疫情近期整體呈現(xiàn)緩解趨勢(shì)，同時(shí)全球貨幣寬松仍未結(jié)束。國(guó)內(nèi)方面，中短期貨幣政策暫無(wú)轉(zhuǎn)向跡象，經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)。整體看，市場(chǎng)是否完全結(jié)束整理仍需進(jìn)一步確認(rèn)。

鋼 材

現(xiàn)貨下跌。普方坯，唐山4940（-60），華東4960（0）；螺紋，杭州4970（-100），北京5220（-50），廣州5150（-100）；熱卷，上海5520（-70），天津5450（-80），廣州5350（-110）；冷軋，上海6160（-70），天津6040（-130），廣州6300（-20）。

利潤(rùn)漲跌互現(xiàn)。即期生產(chǎn)，普方坯盈利127（43），螺紋毛利-137（-59），熱卷毛利244（-26），電爐毛利301（-209）；20日生產(chǎn)，普方坯盈利-213（-260），螺紋毛利-491（-373），熱卷毛利-110（-340）。

基差擴(kuò)大。杭州螺紋（未折磅）01合約211（85），10合約11（100）；上海熱卷01合約384（110），10合約268（112）。

供給，整體回升。06.03螺紋372（1），熱卷338（1），五大品種1100（5）。

需求，建材成交量16.2（-4.5）萬(wàn)噸。

庫(kù)存，去庫(kù)，熱卷累庫(kù)。05.28螺紋社庫(kù)734（-14），廠庫(kù)308（-22）；熱卷社庫(kù)256（4），廠庫(kù)98（-1），五大品種整體庫(kù)存1980（-52）。

【總結(jié)】

成材價(jià)格重新回落，絕對(duì)價(jià)格高位，利潤(rùn)壓縮較快，基差貼水，整體估值中性偏低。

從宏觀轉(zhuǎn)向、基本面季節(jié)性轉(zhuǎn)弱、以及政策對(duì)大宗商品價(jià)格的壓制等因素來(lái)看，盤(pán)面轉(zhuǎn)勢(shì)需要看到強(qiáng)驅(qū)動(dòng)，限產(chǎn)預(yù)期下反彈幅度較大，但價(jià)格上方空間較為明確，疊加下游需求存在超季節(jié)性走弱跡象，下游補(bǔ)庫(kù)強(qiáng)度不及預(yù)期，庫(kù)存去化持續(xù)放緩，后續(xù)盤(pán)面仍存調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，短期維持反彈沽空觀點(diǎn)，但當(dāng)前估值已偏低，成材進(jìn)一步的下跌空間需原料打開(kāi)，短期盤(pán)面震蕩偏弱看待，建議以短線(xiàn)操作為主。

中長(zhǎng)期來(lái)看，貨權(quán)正在隨踩踏行情和投機(jī)需求的驟減而邊際集中，同時(shí)集中供地給開(kāi)工帶來(lái)的節(jié)奏影響可能導(dǎo)致淡季不淡，產(chǎn)業(yè)矛盾正在重新醞釀，同時(shí)在碳達(dá)峰大背景下，產(chǎn)業(yè)紅利決定了價(jià)格長(zhǎng)期變化方向，不宜過(guò)分看空。

鐵礦石

現(xiàn)貨下跌。唐山66%干基現(xiàn)價(jià)1530（0），日照卡拉拉1587（-20），日照金布巴1318（-20），日照PB粉1415（-20），普氏現(xiàn)價(jià)203（-6），張家港廢鋼現(xiàn)價(jià)3180（100）。

利潤(rùn)走弱。鐵廢價(jià)差557（-35），PB20日進(jìn)口利潤(rùn)-98（-52）。

基差走強(qiáng)。金布巴09基差441（29），金布巴01基差540（25）；超特09基差153（34），超特01基差253（31）。

供應(yīng)發(fā)貨上升到港下滑。6.4，澳巴19港發(fā)貨量2502（130）；45港到貨量，2050（-257）。

需求增加。6.4，45港日均疏港量294（+4）；247家鋼廠日耗301（+1）。

庫(kù)存下滑。6.4，45港庫(kù)存12535（-87）；247家鋼廠庫(kù)存11700（-80）。

【總結(jié)】

鐵礦石期現(xiàn)下跌，進(jìn)口利潤(rùn)回落，遠(yuǎn)月貼水較大，估值偏高。驅(qū)動(dòng)上發(fā)運(yùn)下滑，預(yù)計(jì)6月港口庫(kù)存將繼續(xù)維持震蕩，巴西近期發(fā)運(yùn)出現(xiàn)擾動(dòng)，低鋁資源楊迪粉性?xún)r(jià)比提升，澳洲礦發(fā)運(yùn)小幅回升，海外年內(nèi)需求處于高位。隨著必和必拓、FMG中品澳礦的補(bǔ)給，高低價(jià)差未來(lái)將存在收縮可能，短期高品礦將表現(xiàn)強(qiáng)于低品。成材利潤(rùn)快速收縮，盤(pán)面回歸低品邏輯，后續(xù)驅(qū)動(dòng)更多的是在交易貼水是否合理。當(dāng)下鋼材至下游利潤(rùn)基本完成傳導(dǎo)，鐵礦自身驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)、供需矛盾不大，更多以跟隨成材行情作為價(jià)格導(dǎo)向，同時(shí)需要關(guān)注海外價(jià)格帶來(lái)的拉動(dòng)效應(yīng)，鋼材利潤(rùn)基本歸零，當(dāng)下投資者需謹(jǐn)慎。

動(dòng)力煤

港口現(xiàn)貨，CCI指數(shù)暫停發(fā)布，5500大卡930元/噸左右。

印尼煤，Q3800FOB報(bào)57（-）美元/噸，5000大卡進(jìn)口利潤(rùn)130元/噸。

期貨，主力9月貼水122，持倉(cāng)16萬(wàn)手（夜盤(pán)+2047手）。

環(huán)渤海九港，庫(kù)存合計(jì)2224.2（+3.4），調(diào)入129.2（-12.4），調(diào)出125.8（-15.8），錨地船96（-6），預(yù)到船49（-4）。

運(yùn)費(fèi)，BDI指數(shù)2428（-10），沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)993.45（+1.4）。

【總結(jié)】

動(dòng)力煤基本面依然較好，但在逐步發(fā)生變化，進(jìn)口煤部分放量，7月以后產(chǎn)地有較強(qiáng)增產(chǎn)預(yù)期，電廠庫(kù)存回升明顯，前期支撐動(dòng)力煤價(jià)格大幅拉升的邏輯有松動(dòng)跡象，且期現(xiàn)貨價(jià)格受政策干預(yù)力度較大，盤(pán)面不宜繼續(xù)追多，中期操作思路宜逐步轉(zhuǎn)為逢高空。

焦煤焦炭

現(xiàn)貨價(jià)格，焦煤山西煤折盤(pán)面1720，港口焦炭折盤(pán)面2730。

期貨，JM2109升水100，持倉(cāng)13萬(wàn)手（夜盤(pán)-5702手）；J2109貼水226，持倉(cāng)14萬(wàn)手（夜盤(pán)-1.8萬(wàn)手）。

煉焦煤庫(kù)存（6.4當(dāng)周），港口493（-13），獨(dú)立焦化1650.72（+14.43），247家鋼廠1056.35（+2.31）。

焦炭庫(kù)存（6.4當(dāng)周），全樣本獨(dú)立焦化57.39（+11.7）；247家鋼廠776.33（+12.29），可用天數(shù)12.3（+0.26）；港口294.9（-20.53）?？値?kù)存1128.62（+3.46）。

產(chǎn)量（6.4當(dāng)周），全樣本焦企日均產(chǎn)量73.94（+1.12）；247家鋼廠焦化日均產(chǎn)量48.19（+0.48），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量244.59（+1.28）。

【總結(jié)】

焦煤方面來(lái)看，內(nèi)煤增產(chǎn)尚不明顯、蒙煤通關(guān)絕對(duì)低位、澳洲卸港煤炭未能通關(guān)，供給端最緊的局面即在當(dāng)下，后期隨著煤礦增產(chǎn)的逐步落實(shí)、蒙古疫苗接種后蒙煤通關(guān)量的回升，中長(zhǎng)期焦煤價(jià)格依然承壓，關(guān)注焦煤9-1反套機(jī)會(huì)。焦炭方面來(lái)看，當(dāng)前部分地區(qū)鋼廠利潤(rùn)已進(jìn)入負(fù)值，而焦炭現(xiàn)貨利潤(rùn)高企，鋼廠庫(kù)存增加后開(kāi)始采取控制到貨措施，但山西汾陽(yáng)區(qū)域出臺(tái)環(huán)保限產(chǎn)文件，關(guān)注落地情況。

原   油

【數(shù)據(jù)更新】

價(jià)格沖高回落，WTI69.23美元/桶（-0.39）；Brent71.49美元/桶（-0.4）；SC442.8元/桶（-2.4）。

月差保持貼水結(jié)構(gòu)，WTI月間價(jià)差CL1-CL30.64美元/桶（-0.09）；WTI月間價(jià)差CL1-CL125.43美元/桶（-0.39）；Brent月間價(jià)差CO1-CO30.91美元/桶（-0.06）；Brent月間價(jià)差CO1-CO124.48美元/桶（-0.4）。

跨區(qū)價(jià)差，WTI-Brent-2.26美元/桶（+0.01）；SC-Brent-2.26美元/桶（+0.17）。

裂解價(jià)差，美國(guó)321裂解價(jià)差21.8美元/桶（-0.19）；歐洲柴油裂解價(jià)差6.64美元/桶（+0.3）。

庫(kù)存，2021-5-28美國(guó)原油庫(kù)存479.27百萬(wàn)桶（周-5.08）；2021-5-28庫(kù)欣原油庫(kù)存45.54百萬(wàn)桶（周+0.78）；2021-5-28美灣原油庫(kù)存264.81百萬(wàn)桶（周-5.64）。

倉(cāng)單，SC倉(cāng)單18.04百萬(wàn)桶（-0.8）。

供給，2021-4OPEC石油產(chǎn)量25083千桶/日（月+26）；2021-5-28美國(guó)原油產(chǎn)量10800千桶/日（周-200）。

煉廠開(kāi)工率，2021-5-28美國(guó)煉廠開(kāi)工率88.7%（周+1.7）；2021-6-2山東煉廠開(kāi)工率66.74%（周+0.66）。

期貨凈多頭，2021-6-1WTI期貨非商業(yè)凈多頭占比19.6%（周0）；2021-6-1Brent期貨管理基金凈多頭占比10.73%（周+0.77）。

美元指數(shù)89.99（-0.15）。

【行業(yè)資訊】

伊核談判于本周四（6月10日）繼續(xù)。

【總結(jié)】

昨日國(guó)際油價(jià)沖高回落，WTI一度觸及70美元/桶。月差維持貼水結(jié)構(gòu)，小幅走弱，市場(chǎng)維持緊平衡狀態(tài)。美國(guó)全口徑庫(kù)存及OECD原油庫(kù)存處于5年均值以下，且仍處下降通道。美國(guó)汽裂解價(jià)差處于2019年水平，柴油裂解偏弱。美元指數(shù)低位震蕩。

供給端，本周伊核談判繼續(xù)，如不能達(dá)成協(xié)議，則可能推遲到6月18日伊朗大選后繼續(xù)談判；OPEC+維持逐步放松石油供應(yīng)限制的計(jì)劃，靜待伊核談判落地。需求端，歐美需求持續(xù)復(fù)蘇，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁；北半球進(jìn)入傳統(tǒng)出行旺季，提振汽油消費(fèi)；印度單日新增確診人數(shù)大幅回落，疫情因素不再是當(dāng)前市場(chǎng)交易的重點(diǎn)。二季度延續(xù)去庫(kù)格局，三季度進(jìn)入緊平衡。觀點(diǎn)：短期和中長(zhǎng)期均建議觀望。

尿　素

現(xiàn)貨市場(chǎng)，尿素上行，液氨走強(qiáng)，甲醇回落。尿素：河南2480（日+0，周+60），東北2750（日+130，周+250），江蘇2700（日+80，周+180）；液氨：安徽4000（日+50，周+75），河北3974（日+0，周+38），河南3900（日+60，周+150）；甲醇：西北2125（日-75，周-100），華東2600（日-35，周-30），華南2695（日+5，周-20）。

期貨市場(chǎng)，盤(pán)面近月弱于遠(yuǎn)月，7/9月間價(jià)差大幅回落到34元/噸。期貨：7月2417（日-22，周+71），9月2383（日+19，周+144），1月2287（日+9，周+133）；基差：7月-37（日-78，周-71），9月-3（日-119，周-144），1月93（日-109，周-133）；月差：7-9價(jià)差34（日-41，周-55），9-1價(jià)差96（日+10，周+11）。

價(jià)差，合成氨加工費(fèi)回落，尿素/甲醇價(jià)差走強(qiáng)，產(chǎn)銷(xiāo)區(qū)價(jià)差偏低。合成氨加工費(fèi)230（日-35，周-27），尿素-甲醇70（日+65，周+200）；河南-東北-80（日-100，周-80），河南-江蘇-30（日-50，周-10）。

利潤(rùn)，尿素利潤(rùn)上行，復(fù)合肥利潤(rùn)回落，三聚氰胺利潤(rùn)企穩(wěn)。華東水煤漿972（日+200，周+283），華東航天爐1118（日+200，周+286），華東固定床648（日+160，周+207）；西北氣頭1020（日+0，周+0），西南氣頭1028（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥-157（日-24，周-89），氯基復(fù)合肥65（日-21，周+0），三聚氰胺628（日+110，周-540）。

供給，開(kāi)工日產(chǎn)回落，同比偏低；氣頭企業(yè)開(kāi)工率環(huán)比下降，同比偏低。截至2021-6-3，尿素企業(yè)開(kāi)工率75.1%(環(huán)比-0.8%，同比-5.3%)，其中氣頭企業(yè)開(kāi)工率75.0%(環(huán)比-6.5%，同比-1.0%)；日產(chǎn)量16.4萬(wàn)噸(環(huán)比-0.2萬(wàn)噸，同比-0.5萬(wàn)噸）。

需求，銷(xiāo)售回升，同比偏高；復(fù)合肥開(kāi)工同比偏低，三聚氰胺開(kāi)工偏高。尿素工廠：截至2021-6-3，預(yù)收天數(shù)8.4天(環(huán)比+0.1天)。復(fù)合肥：截至2021-6-3，開(kāi)工率36.6%（環(huán)比-3.7%，同比-6.4%），庫(kù)存76.1萬(wàn)噸（環(huán)比-2.4萬(wàn)噸，同比-1.3萬(wàn)噸）。人造板：1-4月地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額、銷(xiāo)售面積、施工面積和竣工面積保持兩年正增長(zhǎng)，而1-4月新開(kāi)工面積及土地購(gòu)置面積兩年負(fù)增長(zhǎng)；人造板4月PMI除膠合板外均在榮枯線(xiàn)下。三聚氰胺：截至2021-6-3，開(kāi)工率67.5%（環(huán)比-6.0%，同比+11.6%）。

庫(kù)存，工廠庫(kù)存絕對(duì)值極低，同比大幅偏低；港口庫(kù)存再度去化。截至2021-6-3，工廠庫(kù)存4.6萬(wàn)噸，（環(huán)比-3.7萬(wàn)噸，同比-46.1萬(wàn)噸）；港口庫(kù)存31.2萬(wàn)噸，（環(huán)比-2.1萬(wàn)噸，同比+21.9萬(wàn)噸）。

【總結(jié)】

周一現(xiàn)貨大漲，盤(pán)面近跌遠(yuǎn)漲；動(dòng)力煤下跌，關(guān)注持續(xù)性；7/9價(jià)差大幅回落至合理偏低位置；基差大幅走強(qiáng)至高位。上周尿素供需情況超預(yù)期，復(fù)合肥出貨降負(fù)荷，農(nóng)業(yè)需求進(jìn)入平穩(wěn)期，下游工業(yè)需求冷暖不一，三聚氰胺廠開(kāi)工隨利潤(rùn)大幅回撤，尿素庫(kù)存大幅去化，絕對(duì)值極低，表觀消費(fèi)維持在17萬(wàn)噸/日附近。綜上尿素當(dāng)前主要利多因素在于外需仍在、下游三聚氰胺開(kāi)工率高位、即期銷(xiāo)售情況仍在偏高位置、庫(kù)存絕對(duì)量較低；主要利空因素在于復(fù)合肥開(kāi)工持續(xù)偏低、內(nèi)需低于預(yù)期、農(nóng)業(yè)需求進(jìn)入平穩(wěn)期、國(guó)際市場(chǎng)供需缺口大概率為軟缺口。策略：持有7月合約空單，后期新高繼續(xù)布局空單。

豆類(lèi)油脂

【行情走勢(shì)】近3個(gè)交易日美豆顯著波動(dòng)

6.7，CBOT大豆7月合約收1562美分/蒲，-20.50美分，-1.30%，上周五顯著上漲34美分/蒲；美豆油7月合約收71.01美分/磅，-0.44美分，-0.62%，盤(pán)中沖高至73.74美分/磅，再創(chuàng)2008年3月以來(lái)高點(diǎn)；美豆粉7月合約收387.3美元/短噸，-7.9美元，-2.00%，此前3周累計(jì)-10.92%；

6.7，DCE豆粕9月主力合約收于3622元/噸，+87元，+2.46%，夜盤(pán)+1元，+0.03%，近3周企穩(wěn)反彈。9月豆油合約收于9006元/噸，盤(pán)中沖高至9222元/噸，+74元，+0.83%，夜盤(pán)-110元，-1.22%，DCE豆油跟隨美盤(pán)反彈但幅度持續(xù)弱于外盤(pán)。棕櫚油9月合約收于7964元/噸，+22元，+0.28%，夜盤(pán)-144元，-1.81%。

【資訊】

截至2021年6月6日當(dāng)周，美國(guó)大豆優(yōu)良率為67%，市場(chǎng)預(yù)估均值為70%，去年同期為72%。美豆種植率為90%，低于市場(chǎng)預(yù)期的92%，之前一周為84%，上年同期為84%，五年均值為79%。美豆出苗率為76%，之前一周為62%，去年同期為65%，五年均值為59%；

美聯(lián)儲(chǔ)用于控制短期利率的一項(xiàng)工具的需求飆升至紀(jì)錄最高水平，因海量現(xiàn)金正尋找去處。周一共吸納4860.97億美元的資金。這超過(guò)了5月27日的上個(gè)紀(jì)錄高點(diǎn)4853億美元，也高于上周五的4833億美元；

印度總理莫迪稱(chēng)，將為18歲以上的公民免費(fèi)接種新冠疫苗。

【總結(jié)】

在國(guó)內(nèi)調(diào)控海外流動(dòng)性充裕背景下，建議對(duì)大宗商品長(zhǎng)期運(yùn)行趨勢(shì)議分版塊區(qū)分對(duì)待。對(duì)于進(jìn)口依賴(lài)度較高的油脂油料板塊，長(zhǎng)期趨勢(shì)建議密切關(guān)注海外主要經(jīng)濟(jì)體需求恢復(fù)預(yù)期、流動(dòng)性與CPI關(guān)系、原油與疫情。歐美經(jīng)濟(jì)體流動(dòng)性對(duì)CPI容忍度是大宗商品外部環(huán)境的核心影響因素；

從基本面來(lái)看，蛋白市場(chǎng)基本面核心為2021/2022年度美豆供給端能否給出驅(qū)動(dòng)，截止目前美豆生長(zhǎng)順利，且外盤(pán)油強(qiáng)粕弱格局令蛋白間接承壓；

從品種間基本面比較來(lái)看，植物油基本面依舊是油脂油料中基本面最佳的品種，主要是因?yàn)閹?kù)存消費(fèi)比處于歷史低位區(qū)間上沿。此外由于美豆油生物柴油消費(fèi)預(yù)期的顯著提升，美豆油持續(xù)領(lǐng)漲植物油。不過(guò)需要注意的是防范高波動(dòng)。

白   糖

【行情走勢(shì)】

ICE原糖期貨周一下跌，因預(yù)報(bào)顯示未來(lái)幾日飽受干旱的巴西將迎來(lái)一些降雨，同時(shí)基金進(jìn)行獲利了結(jié)。7月原糖合約收低0.33美分或1.9%，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅17.38美分。

鄭糖主力09合約周一跌40點(diǎn)至5492元/噸，持倉(cāng)增1萬(wàn)余手（夜盤(pán)跌68點(diǎn)，持倉(cāng)增3萬(wàn)9千余手）。前二十名主力持倉(cāng)上，多方增約4千手，空方增2千余手，變化較大的有：多頭方廣發(fā)增2千余手，中糧、中州、華金各增1千余手，而中信減1千余手?？疹^方中信、華泰各增1千余手。遠(yuǎn)月01合約跌28點(diǎn)至5721元/噸，持倉(cāng)增1千余手。（夜盤(pán)跌48點(diǎn)，持倉(cāng)增3千余手）。前二十名主力持倉(cāng)中無(wú)變化稍明顯的席位。

【產(chǎn)業(yè)信息】

巴西對(duì)外貿(mào)易秘書(shū)處（Secex）周一發(fā)布商品出口數(shù)據(jù)顯示，6月第一周，巴西出口49.30萬(wàn)噸，日均出口量為13.43萬(wàn)噸，較2020年6月日均12.92萬(wàn)噸增3.43%。

白糖現(xiàn)貨價(jià)持穩(wěn)：6月7日，期貨價(jià)格繼續(xù)下跌，現(xiàn)貨持穩(wěn)。其中廣西白糖現(xiàn)貨成交價(jià)5515元/噸，較前一日的5509微彈6元/噸。

【總結(jié)】

原糖近期陷入低位16-17美分，上方18美分壓力的震蕩。基本面上，巴西的干旱及初期的延遲開(kāi)榨產(chǎn)生的利多表現(xiàn)在了區(qū)間低位的支撐上，但是伴隨生產(chǎn)的加快及旱情緩解，缺乏繼續(xù)上行動(dòng)力。而上方壓力位的產(chǎn)生則和新榨季供應(yīng)可能小幅過(guò)剩以及18美分以上將產(chǎn)生印度無(wú)補(bǔ)貼出口有關(guān)。但整體仍處于易漲難跌的格局，巴西或印度，一旦有新的變量因素，則有望打破目前的空間，因此繼續(xù)關(guān)注巴西的天氣、生產(chǎn)節(jié)奏和乙醇價(jià)格，以及印度疫情影響及實(shí)際出口節(jié)奏，還有已經(jīng)開(kāi)啟的季風(fēng)雨情況。國(guó)內(nèi)方面，近期依然是方向上跟隨外盤(pán)為主。同時(shí)需要注意的是商品的整體節(jié)奏，糖價(jià)近期跟隨商品節(jié)奏出現(xiàn)較大下跌。但是考慮到整體基本面偏良性，關(guān)注跌后的機(jī)會(huì)。

生　豬

現(xiàn)貨市場(chǎng)，6月7日河南外三元生豬均價(jià)為15.34元/公斤（+0.18），全國(guó)均價(jià)15.3（-0.1）。

期貨市場(chǎng)，6月7日單邊總持倉(cāng)42110手(+1912)，成交量35754（+11174）。2109合約收于20025元/噸（+155），LH2111收于19200（+350），LH2201收于19605（+375），LH2203收于19100元/噸（+400）;9-11價(jià)差825（-195），9-1價(jià)差420（-220），11-1價(jià)差-405（-25）。

【總結(jié)】

現(xiàn)貨市場(chǎng)，6月出欄量仍大，終端需求疲軟，短期價(jià)格預(yù)計(jì)仍舊震蕩弱勢(shì)，關(guān)注出欄體重變化。趨勢(shì)上看生豬產(chǎn)能恢復(fù)大背景，上方存壓，節(jié)奏仍舊受到疫情、政策、養(yǎng)殖戶(hù)短期情緒變化、凍肉等因素影響。