股　指

【市場(chǎng)要聞】

國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署推進(jìn)實(shí)施“十四五”規(guī)劃《綱要》確定的重大工程項(xiàng)目。會(huì)議要求，加強(qiáng)前期工作，將“十四五”規(guī)劃重大工程落實(shí)到具體項(xiàng)目，優(yōu)先納入各領(lǐng)域規(guī)劃，科學(xué)制定實(shí)施方案，分年有序推進(jìn)，形成開(kāi)工一批、投產(chǎn)一批、儲(chǔ)備一批的良性循環(huán)。統(tǒng)籌中長(zhǎng)期發(fā)展和年度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，以推動(dòng)重大工程項(xiàng)目建設(shè)為重點(diǎn)，加強(qiáng)政策支撐和要素保障，合理把握今年明年投資力度，并根據(jù)形勢(shì)變化適時(shí)合理調(diào)整。

中國(guó)5月CPI同比上漲1.3%，環(huán)比下降0.2%；PPI同比上漲9%，創(chuàng)近13年新高，環(huán)比上漲1.6%。分析指出，5月CPI漲幅略低于市場(chǎng)預(yù)期，主因豬肉價(jià)格下行所致。而國(guó)際原油、鐵礦石、有色金屬等大宗商品價(jià)格大幅上漲，疊加國(guó)內(nèi)需求穩(wěn)定恢復(fù)，推動(dòng)我國(guó)工業(yè)品價(jià)格上漲。

多部門(mén)完善政府豬肉儲(chǔ)備調(diào)節(jié)機(jī)制，合理平滑“豬周期”波動(dòng)，有效調(diào)控市場(chǎng)異常影響，促進(jìn)生豬產(chǎn)業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。方案將生豬養(yǎng)殖盈虧平衡點(diǎn)對(duì)應(yīng)豬糧比價(jià)提高到7:1。當(dāng)生豬大范圍恐慌性出欄、生豬和豬肉價(jià)格大跌時(shí)，實(shí)施臨時(shí)儲(chǔ)備收儲(chǔ)，以有效“托市”。

【觀點(diǎn)】

國(guó)際方面，印度疫情緩和，同時(shí)德法新增病例也明顯下降，國(guó)際疫情近期整體呈現(xiàn)緩解趨勢(shì)，同時(shí)全球貨幣寬松仍未結(jié)束。國(guó)內(nèi)方面，中短期貨幣政策暫無(wú)轉(zhuǎn)向跡象，經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)。整體看，短期期指預(yù)計(jì)仍將維持區(qū)間震蕩格局。

鐵礦石

現(xiàn)貨上漲。唐山66%干基現(xiàn)價(jià)1540（0），日照卡拉拉1622（15），日照金布巴1335（29），日照PB粉1444（25），普氏現(xiàn)價(jià)214（3），張家港廢鋼現(xiàn)價(jià)3180（0）。

利潤(rùn)走強(qiáng)。鐵廢價(jià)差558（-6），PB20日進(jìn)口利潤(rùn)-6（74）。

基差漲跌互現(xiàn)。金布巴09基差415（1），金布巴01基差530（-1）；超特09基差107（-10），超特01基差222（-12）。

供應(yīng)發(fā)貨上升到港下滑。6.4，澳巴19港發(fā)貨量2502（130）；45港到貨量，2050（-257）。

需求增加。6.4，45港日均疏港量294（+4）；247家鋼廠日耗301（+1）。

庫(kù)存下滑。6.4，45港庫(kù)存12535（-87）；247家鋼廠庫(kù)存11700（-80）。

【總結(jié)】

鐵礦石期現(xiàn)下跌，進(jìn)口利潤(rùn)回落，遠(yuǎn)月貼水較大，估值偏高。驅(qū)動(dòng)上發(fā)運(yùn)下滑，預(yù)計(jì)6月港口庫(kù)存將繼續(xù)維持震蕩，巴西近期發(fā)運(yùn)出現(xiàn)擾動(dòng)，低鋁資源性價(jià)比提升，海外處于年內(nèi)需求高位。隨著必和必拓、FMG中品澳礦的補(bǔ)給，高低價(jià)差未來(lái)將存在收縮可能，短期高品礦將表現(xiàn)強(qiáng)于低品。成材利潤(rùn)快速收縮，盤(pán)面回歸低品邏輯，后續(xù)驅(qū)動(dòng)更多的是在交易貼水是否合理。當(dāng)下鋼材至下游利潤(rùn)基本完成傳導(dǎo)，鐵礦自身驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)、供需矛盾不大，更多以跟隨成材行情作為價(jià)格導(dǎo)向，同時(shí)需要關(guān)注海外價(jià)格帶來(lái)的拉動(dòng)效應(yīng)，鋼材利潤(rùn)基本歸零，黑色在成本抬升與下跌負(fù)反饋中徘徊選擇方向，當(dāng)下投資者需謹(jǐn)慎。

動(dòng)力煤

港口現(xiàn)貨，CCI指數(shù)暫停發(fā)布，5500大卡930元/噸左右。

印尼煤，Q3800FOB報(bào)58.5（+0.5）美元/噸，5000大卡進(jìn)口利潤(rùn)120元/噸。

期貨，主力9月貼水106，持倉(cāng)15萬(wàn)手（夜盤(pán)+751手）。

環(huán)渤海港口，庫(kù)存合計(jì)2400.5（-41），調(diào)入169（-18.7），調(diào)出206.8（+26.2），錨地船115（+4），預(yù)到船55（+8）。

運(yùn)費(fèi)，BDI指數(shù)2481（+61），沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)992.88（-2.96）。

【總結(jié)】

動(dòng)力煤基本面依然較好，電廠補(bǔ)庫(kù)需求仍在，日耗回升預(yù)期較強(qiáng)，短期對(duì)動(dòng)力煤價(jià)格有支撐，但政策擾動(dòng)較多，恐難以大幅拉漲。

焦煤焦炭

現(xiàn)貨價(jià)格，焦煤山西煤折盤(pán)面1750，港口焦炭折盤(pán)面2730。

期貨，JM2109升水136，持倉(cāng)13萬(wàn)手（夜盤(pán)-4179手）；J2109貼水85，持倉(cāng)14萬(wàn)手（夜盤(pán)-1.4萬(wàn)手）。

煉焦煤庫(kù)存（6.4當(dāng)周），港口493（-13），獨(dú)立焦化1650.72（+14.43），247家鋼廠1056.35（+2.31）。

焦炭庫(kù)存（6.4當(dāng)周），全樣本獨(dú)立焦化57.39（+11.7）；247家鋼廠776.33（+12.29），可用天數(shù)12.3（+0.26）；港口294.9（-20.53）?？値?kù)存1128.62（+3.46）。

產(chǎn)量（6.4當(dāng)周），全樣本焦企日均產(chǎn)量73.94（+1.12）；247家鋼廠焦化日均產(chǎn)量48.19（+0.48），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量244.59（+1.28）。

【總結(jié)】

焦煤方面來(lái)看，6月安全生產(chǎn)月、蒙古疫情嚴(yán)重等使供給端邊際有收縮，短期焦煤價(jià)格有支撐，但終端逐步進(jìn)入淡季，若成材承壓，焦煤價(jià)格恐難以大幅拉漲，關(guān)注焦煤9-1反套。焦炭方面來(lái)看，黑色產(chǎn)業(yè)鏈中焦炭估值偏高，但近期政策擾動(dòng)較多，加之焦炭庫(kù)存整體偏低，市場(chǎng)情緒有明顯好轉(zhuǎn)，短期建議觀望，關(guān)注山東控煤政策實(shí)際執(zhí)行情況。

原   油

【數(shù)據(jù)更新】

價(jià)格沖高回落，WTI69.96美元/桶（-0.09）；Brent72.22美元/桶（0）；SC453.2元/桶（+10.2）。

月差保持貼水結(jié)構(gòu)，WTI月間價(jià)差CL1-CL30.63美元/桶（-0.02）；WTI月間價(jià)差CL1-CL125.51美元/桶（-0.14）；Brent月間價(jià)差CO1-CO31.05美元/桶（+0.08）；Brent月間價(jià)差CO1-CO124.78美元/桶（0）。

跨區(qū)價(jià)差，WTI-Brent-2.26美元/桶（-0.09）；SC-Brent-1.3美元/桶（+1.68）。

裂解價(jià)差，美國(guó)321裂解價(jià)差21.52美元/桶（-0.45）；歐洲柴油裂解價(jià)差6.48美元/桶（+0.57）。

庫(kù)存，2021-6-4美國(guó)原油庫(kù)存474.03百萬(wàn)桶（周-5.24）；2021-6-4庫(kù)欣原油庫(kù)存45.7百萬(wàn)桶（周+0.16）；2021-6-4美灣原油庫(kù)存258.02百萬(wàn)桶（周-6.79）。

倉(cāng)單，SC倉(cāng)單15.02百萬(wàn)桶（-1）。

供給，2021-4OPEC石油產(chǎn)量25083千桶/日（月+26）；2021-6-4美國(guó)原油產(chǎn)量11000千桶/日（周+200）。

煉廠開(kāi)工率，2021-6-4美國(guó)煉廠開(kāi)工率91.3%（周+2.6）；2021-6-9山東煉廠開(kāi)工率72.61%（周+5.87）。

期貨凈多頭，2021-6-1WTI期貨非商業(yè)凈多頭占比19.6%（周0）；2021-6-1Brent期貨管理基金凈多頭占比10.73%（周+0.77）。

美元指數(shù)90.13（+0.02）。

【行業(yè)資訊】

1.EIA數(shù)據(jù)，截至6月2日，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存減少524.1萬(wàn)桶（預(yù)期-350），汽油庫(kù)存增加704.6萬(wàn)桶（預(yù)期+120），精煉油庫(kù)存增加441.2萬(wàn)桶（預(yù)期+180），原油去庫(kù)和成品油累庫(kù)幅度均大超預(yù)期。

2.地圖供應(yīng)商TomTom數(shù)據(jù)，歐洲15個(gè)主要城市的交通繁忙程度恢復(fù)至2019年水平。

【總結(jié)】

昨日國(guó)際油價(jià)沖高回落，WTI最高觸及70.62美元/桶。月差保持貼水結(jié)構(gòu)，Brent月差小幅走弱，市場(chǎng)維持緊平衡狀態(tài)。美國(guó)原油庫(kù)存處于5年均值以下，且繼續(xù)處于下降通道。美國(guó)汽裂解價(jià)差處于2019年水平，柴油裂解偏弱。美元指數(shù)低位震蕩。

供給端，本周伊核談判繼續(xù)，如不能達(dá)成協(xié)議，則談判將推遲至6月18日伊朗大選之后；OPEC+維持逐步放松石油供應(yīng)限制的計(jì)劃，靜待伊核談判落地。需求端，歐美需求持續(xù)復(fù)蘇，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁；北半球處于傳統(tǒng)出行旺季，歐洲交通繁忙程度恢復(fù)至2019年水平，提振汽油消費(fèi)；印度單日新增確診人數(shù)大幅回落，疫情因素不再是當(dāng)前市場(chǎng)交易的重點(diǎn)。二季度延續(xù)去庫(kù)格局，三季度進(jìn)入緊平衡。觀點(diǎn)：短期和中長(zhǎng)期均建議觀望。

尿　素

現(xiàn)貨市場(chǎng)，尿素上行暫緩，液氨持平，甲醇回落。尿素：河南2670（日+0，周+160），東北2800（日+0，周+180），江蘇2680（日+0，周+60）；液氨：安徽4000（日+0，周+50），河北3974（日+0，周+0），河南3910（日+0，周+70）；甲醇：西北2025（日-100，周-175），華東2580（日-20，周-55），華南2640（日-55，周-50）。

期貨市場(chǎng)，盤(pán)面回落，7/9月間價(jià)差40元/噸。期貨：7月2394（日-23，周+20），9月2354（日-29，周+69），1月2270（日-18，周+60）；基差：7月256（日+43，周+130），9月296（日+49，周+81），1月380（日+38，周+90）；月差：7-9價(jià)差40（日+6，周-35），9-1價(jià)差84（日-11，周+9）。

價(jià)差，合成氨加工費(fèi)回落暫緩，尿素/甲醇價(jià)差走強(qiáng)，產(chǎn)銷(xiāo)區(qū)價(jià)差偏低。合成氨加工費(fèi)224（日+0，周-40），尿素-甲醇70（日+40，周+65）；河南-東北-80（日+0，周-90），河南-江蘇40（日+0，周+30）。

利潤(rùn)，尿素利潤(rùn)持平，復(fù)合肥利潤(rùn)回升，三聚氰胺利潤(rùn)反彈。華東水煤漿969（日+0，周+200），華東航天爐1115（日+0，周+200），華東固定床648（日+0，周+160）；西北氣頭1020（日+0，周+0），西南氣頭1068（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥-104（日+47，周+29），氯基復(fù)合肥85（日+20，周-1），三聚氰胺1937（日+190，周+1,100）。

供給，開(kāi)工日產(chǎn)回落，同比偏低；氣頭企業(yè)開(kāi)工率環(huán)比下降，同比偏低。截至2021/6/3，尿素企業(yè)開(kāi)工率75.1%(環(huán)比-0.8%，同比-5.3%)，其中氣頭企業(yè)開(kāi)工率75.0%(環(huán)比-6.5%，同比-1.0%)；日產(chǎn)量16.4萬(wàn)噸(環(huán)比-0.2萬(wàn)噸，同比-0.5萬(wàn)噸）。

需求，銷(xiāo)售回升，同比偏高；復(fù)合肥開(kāi)工同比偏低，三聚氰胺開(kāi)工偏高。尿素工廠：截至2021/6/3，預(yù)收天數(shù)8.4天(環(huán)比+0.1天)。復(fù)合肥：截至2021/6/3，開(kāi)工率36.6%（環(huán)比-3.7%，同比-6.4%），庫(kù)存76.1萬(wàn)噸（環(huán)比-2.4萬(wàn)噸，同比-1.3萬(wàn)噸）。人造板：1-4月地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額、銷(xiāo)售面積、施工面積和竣工面積保持兩年正增長(zhǎng)，而1-4月新開(kāi)工面積及土地購(gòu)置面積兩年負(fù)增長(zhǎng)；人造板4月PMI除膠合板外均在榮枯線下。三聚氰胺：截至2021/6/3，開(kāi)工率67.5%（環(huán)比-6.0%，同比+11.6%）。

庫(kù)存，工廠庫(kù)存絕對(duì)值極低，同比大幅偏低；港口庫(kù)存再度去化。截至2021/6/3，工廠庫(kù)存4.6萬(wàn)噸，（環(huán)比-3.7萬(wàn)噸，同比-46.1萬(wàn)噸）；港口庫(kù)存31.2萬(wàn)噸，（環(huán)比-2.1萬(wàn)噸，同比+21.9萬(wàn)噸）。

【總結(jié)】

周三現(xiàn)貨持平，盤(pán)面回落；動(dòng)力煤反彈，關(guān)注持續(xù)性；7/9價(jià)差大幅回落至合理位置；基差偏高。上周尿素供需情況超預(yù)期，復(fù)合肥出貨降負(fù)荷，農(nóng)業(yè)需求進(jìn)入平穩(wěn)期，下游工業(yè)需求冷暖不一，三聚氰胺廠開(kāi)工隨利潤(rùn)大幅回撤，尿素庫(kù)存大幅去化，絕對(duì)值極低，表觀消費(fèi)維持在17萬(wàn)噸/日附近。綜上尿素當(dāng)前主要利多因素在于外需仍在、下游三聚氰胺開(kāi)工率高位、即期銷(xiāo)售情況仍在偏高位置、庫(kù)存絕對(duì)量較低；主要利空因素在于復(fù)合肥開(kāi)工持續(xù)偏低、內(nèi)需低于預(yù)期、農(nóng)業(yè)需求進(jìn)入平穩(wěn)期、國(guó)際市場(chǎng)供需缺口大概率為軟缺口。策略：持有7月合約空單，后期新高繼續(xù)布局空單。

豆類(lèi)油脂

行情走勢(shì)（美豆顯著波動(dòng)的同時(shí)外盤(pán)依舊油強(qiáng)粕弱）

6.9，CBOT大豆7月合約收1561.25美分/蒲，-21.75美分，-1.37%，近5個(gè)交易日美豆高位波動(dòng)顯著；美豆油7月合約收71.54美分/磅，-0.78美分，-1.08%；美豆粉7月合約收385.9美元/短噸，-4.8美元，-1.23%，此前3周累計(jì)-10.92%；國(guó)際原油價(jià)格2周連漲，本周延續(xù)此格局；連續(xù)2個(gè)交易日BMD棕櫚油顯著收跌。8月合約近2個(gè)交易日分別收跌2.18%、4.53%。

6.9，DCE豆粕9月主力合約收于3619元/噸，+4元，+0.11%，夜盤(pán)-10元，-0.28%，近3周企穩(wěn)反彈。9月豆油合約收于8722元/噸，-14元，-0.16%，夜盤(pán)-82元，-0.94%。棕櫚油9月合約收于7664元/噸，+8元，+0.10%，夜盤(pán)-102元，-1.33%。DCE植物油品種跟隨CBOT豆油反彈，但幅度持續(xù)弱于外盤(pán)，且在外盤(pán)堅(jiān)挺狀態(tài)下，近4個(gè)交易日回調(diào)顯著。

【資訊】

6月USDA月度供需報(bào)告，將于美國(guó)東部時(shí)間6月10日下午12:00，北京時(shí)間6月11日即周五0:00發(fā)布；

周四將發(fā)布5月CPI，市場(chǎng)預(yù)期同比升幅將超過(guò)4月份創(chuàng)下的4.2%，這個(gè)逾十年最高水平；

為了給大量資金找到去處，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)用于控制短期利率水平的逆回購(gòu)工具需求本周三天升至紀(jì)錄最高水平。周二約46家機(jī)構(gòu)通過(guò)隔夜逆回購(gòu)協(xié)議在美聯(lián)儲(chǔ)存放了約4974億美元。這一規(guī)模超過(guò)了周一創(chuàng)下的4861億美元紀(jì)錄。周三59家參與的機(jī)構(gòu)通過(guò)隔夜逆回購(gòu)工具在美聯(lián)儲(chǔ)存放了總計(jì)5029億美元的資金，再創(chuàng)新高；

世界銀行預(yù)測(cè)，盡管貧富國(guó)家分化，中美等主要經(jīng)濟(jì)體將推動(dòng)今年全球經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)80年來(lái)最強(qiáng)勁增長(zhǎng)，但2021年之后存在巨大的不確定性

【總結(jié)】

在國(guó)內(nèi)調(diào)控海外流動(dòng)性充裕背景下，建議對(duì)大宗商品長(zhǎng)期運(yùn)行趨勢(shì)議分版塊區(qū)分對(duì)待。對(duì)于進(jìn)口依賴度較高的油脂油料板塊，長(zhǎng)期趨勢(shì)建議密切關(guān)注海外主要經(jīng)濟(jì)體需求恢復(fù)預(yù)期、流動(dòng)性與CPI關(guān)系、原油與疫情。美過(guò)經(jīng)濟(jì)體流動(dòng)性過(guò)剩與對(duì)CPI容忍度是大宗商品外部環(huán)境的核心影響因素；

從基本面來(lái)看，蛋白市場(chǎng)基本面核心為2021/2022年度美豆供給端能否給出驅(qū)動(dòng)，截至目前美豆生長(zhǎng)順利，依舊缺乏趨勢(shì)性供給驅(qū)動(dòng)。植物油近幾日顯著回落，令蛋白補(bǔ)漲，但由于美盤(pán)豆系偏弱，特別是美豆粉持續(xù)下跌，國(guó)內(nèi)蛋白依舊不看趨勢(shì)性上行；

從品種間基本面比較來(lái)看，植物油基本面依舊是油脂油料中基本面最佳的品種，主要是因?yàn)閹?kù)存消費(fèi)比處于歷史低位區(qū)間上沿。此外由于美豆油生物柴油消費(fèi)預(yù)期的顯著提升，美豆油持續(xù)領(lǐng)漲植物油。不過(guò)可以看到馬盤(pán)棕櫚油近2日顯著回落，在價(jià)格持續(xù)上行后植物油內(nèi)品種間走勢(shì)產(chǎn)生階段差異；

至上而下看海外流動(dòng)性過(guò)剩大環(huán)境未變，原油趨勢(shì)未變，至下而上看國(guó)內(nèi)外進(jìn)口利潤(rùn)倒掛和現(xiàn)貨依舊高升水格局未變，因此不看趨勢(shì)轉(zhuǎn)向，需要注意的是防范植物油的高波動(dòng)。

白   糖

【行情走勢(shì)】

ICE原糖期貨周三持穩(wěn)，交易商權(quán)衡油價(jià)大漲及巴西干旱受降雨緩和影響。7月原糖合約收高0.02美分或0.1%，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅17.73美分。

鄭糖主力09合約周三漲27點(diǎn)至5469元/噸，持倉(cāng)增7千余手（夜盤(pán)跌12點(diǎn)，持倉(cāng)增7千余手）。前二十名主力持倉(cāng)上，多方增2千余手，空方增4千余手，變化較大的有：多頭方銀河增1千余手，而華泰、中信各減1千余手?？疹^方中信增2千余手，華泰、中投天琪增1千余手，而華金減1千余手。遠(yuǎn)月01合約漲32點(diǎn)至5704元/噸，持倉(cāng)增1千余手。（夜盤(pán)跌9點(diǎn)，持倉(cāng)增1百余手）。前二十名主力持倉(cāng)中銀河增空1千余手。

【產(chǎn)業(yè)信息】

據(jù)外電，標(biāo)普全球普氏(S&PGlobalPlatts)周二調(diào)查的分析師一致預(yù)期，5月下半月巴西中南部地區(qū)糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)將達(dá)259萬(wàn)噸，同比小幅增加1.3%。如果分析師預(yù)估正確，將是5月同期糖產(chǎn)量的歷史高位。糖產(chǎn)量增加可大多歸因于中南部地區(qū)天氣干燥，令A(yù)TR增加。調(diào)查顯示，產(chǎn)糖率ATR預(yù)計(jì)從2020年5月下半月的133.83公斤/噸上升至136.52公斤/噸。如果這一預(yù)估正確，這將是2006-07年度以來(lái)ATR的最高水平，當(dāng)年為137.7公斤/噸。調(diào)查顯示，5月下半月，甘蔗壓榨量預(yù)計(jì)為4，304萬(wàn)噸，較之前一年同期增加1.5%，表明中南部糖廠目前正滿負(fù)荷生產(chǎn)。如果預(yù)估正確，2021-22榨季甘蔗壓榨總量將達(dá)到1.29億噸。在接受調(diào)查的12位分析師中，預(yù)估區(qū)間介于4003-4420萬(wàn)噸。調(diào)查顯示，5月下半月，巴西中南部地區(qū)用于制糖的甘蔗比例為46.2%，略低于2020年的47.26%。市場(chǎng)對(duì)無(wú)水乙醇供應(yīng)的強(qiáng)烈擔(dān)憂和生物燃料價(jià)格的穩(wěn)步上升可能是推動(dòng)這一時(shí)期糖廠生產(chǎn)決定的主要原因。5月下半月，巴西中南部地區(qū)含水乙醇產(chǎn)量預(yù)計(jì)為12.3億公升，同比增加0.7%；同期無(wú)水乙醇產(chǎn)量預(yù)計(jì)觸及6.43億公升，同比大增20.6%。巴西汽油中強(qiáng)制性加入27%的無(wú)水乙醇，該國(guó)供應(yīng)緊俏鼓勵(lì)生產(chǎn)企業(yè)將乙醇生產(chǎn)更多轉(zhuǎn)向無(wú)水乙醇。

白糖現(xiàn)貨價(jià)小幅上調(diào)：6月9日，期貨價(jià)格反彈，現(xiàn)貨跟隨上調(diào)。其中廣西白糖現(xiàn)貨成交價(jià)5477元/噸，較前一日的5467漲10元/噸。

【總結(jié)】

原糖近期陷入低位16-17美分，上方18美分壓力的震蕩?；久嫔?，巴西的干旱及初期的延遲開(kāi)榨產(chǎn)生的利多表現(xiàn)在了區(qū)間低位的支撐上，但是伴隨生產(chǎn)的加快及旱情緩解，缺乏繼續(xù)上行動(dòng)力。而上方壓力位的產(chǎn)生則和新榨季供應(yīng)可能小幅過(guò)剩以及18美分以上將產(chǎn)生印度無(wú)補(bǔ)貼出口有關(guān)。但整體仍處于易漲難跌的格局，巴西或印度，一旦有新的變量因素，則有望打破目前的空間，因此繼續(xù)關(guān)注巴西的天氣、生產(chǎn)節(jié)奏和乙醇價(jià)格，以及印度疫情影響及實(shí)際出口節(jié)奏，還有已經(jīng)開(kāi)啟的季風(fēng)雨情況。美元及商品整體走勢(shì)、和原油走勢(shì)等也仍是關(guān)鍵引導(dǎo)因子。國(guó)內(nèi)方面，近期依然是方向上跟隨外盤(pán)為主，同時(shí)受商品整體下跌帶動(dòng)，糖價(jià)出現(xiàn)較大下跌。但是考慮到整體基本面偏良性，關(guān)注跌后的機(jī)會(huì)。

生　豬

現(xiàn)貨市場(chǎng)，6月9日河南外三元生豬均價(jià)為15.28元/公斤（-0.14），全國(guó)均價(jià)14.92（-0.34）。

期貨市場(chǎng)，6月9日單邊總持倉(cāng)45540手(+1763)，成交量39516（+17214）。2109合約收于20215元/噸（+445），LH2111收于19065（+155），LH2201收于19695（+340），LH2203收于18790元/噸（-170）;9-11價(jià)差1150（+290），9-1價(jià)差520（+105），11-1價(jià)差-630（-185）。

發(fā)改委：生豬和豬肉價(jià)格有望繼續(xù)向合理水平回歸。

發(fā)改委發(fā)布《完善政府豬肉儲(chǔ)備調(diào)節(jié)機(jī)制做好豬肉市場(chǎng)保供穩(wěn)價(jià)工作預(yù)案》，強(qiáng)調(diào)儲(chǔ)備調(diào)節(jié)，監(jiān)測(cè)預(yù)警，政策協(xié)同、組織保障等內(nèi)容，主要目標(biāo)是構(gòu)建分工明確、協(xié)調(diào)統(tǒng)一、靈活高效、運(yùn)作規(guī)范的政府豬肉儲(chǔ)備調(diào)節(jié)機(jī)制，合理平滑“豬周期”波動(dòng)，有效調(diào)控市場(chǎng)異常影響，促進(jìn)生豬產(chǎn)業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。

【總結(jié)】

現(xiàn)貨市場(chǎng)，6月出欄量仍大，終端需求疲軟，短期價(jià)格預(yù)計(jì)仍舊震蕩弱勢(shì)，關(guān)注出欄體重變化。趨勢(shì)上看生豬產(chǎn)能恢復(fù)大背景，上方存壓，節(jié)奏仍舊受到疫情、政策、養(yǎng)殖戶短期情緒變化、凍肉等因素影響。