政策調(diào)控下，動力煤保供穩(wěn)價初見成效，雖然供應(yīng)形勢仍偏緊，但市場情緒回歸理性，價格上行放緩。

安檢力度可能趨嚴，供應(yīng)增量或有限

5月中旬，國務(wù)院常務(wù)會議兩次提到做好大宗商品保供穩(wěn)價工作，特別是煤炭，作為我國能源基礎(chǔ)品種，保供穩(wěn)價已經(jīng)上升到一個新的高度。煤炭行業(yè)協(xié)會、各產(chǎn)區(qū)主管部門以及各大國有煤炭企業(yè)紛紛響應(yīng)號召，積極促進煤炭產(chǎn)能釋放，此前因各種原因停產(chǎn)的煤礦陸續(xù)恢復生產(chǎn)，5月上中旬的煤炭生產(chǎn)已經(jīng)好于4月同期水平。

不過，6月是我國第20個安全生產(chǎn)月，且臨近七一中國共產(chǎn)黨百年誕辰，防風險、除隱患、遏事故是市場重中之重，而在這個關(guān)鍵敏感時刻，山東、河南、黑龍江等省份先后爆發(fā)安全事故，且造成人員傷亡，安全檢查力度可能進一步趨嚴，不利于礦山產(chǎn)能釋放。目前，全國各地各行業(yè)開展隱患排查、安全生產(chǎn)專項整治，主產(chǎn)地開展火工品大排查。近期，國務(wù)院安委辦派出多個暗查暗訪組對礦山、?；返戎攸c行業(yè)領(lǐng)域開展安全生產(chǎn)暗查暗訪。

產(chǎn)區(qū)煤炭產(chǎn)能釋放受限，坑口報價一度止跌反彈，但穩(wěn)價格并非一句空談。6月初，陜西省主管部門再度約談煤價上漲企業(yè)，抑制坑口煤價上漲。目前已經(jīng)有部分煤礦響應(yīng)號召，暫停競價交易，開始分量議價銷售。政策從供應(yīng)源頭發(fā)力穩(wěn)價，降低煤炭采購成本，削弱港口報價進一步上漲動力。加上港口煤垛出現(xiàn)自燃現(xiàn)象，貿(mào)易商出貨意愿增強，短期港口報價上行放緩。至于中長期港口報價走勢如何，需要更多關(guān)注需求端的采購動態(tài)。

短期采購并不緊迫，但旺季不可忽視

現(xiàn)階段，電廠仍以執(zhí)行長協(xié)合同為主。出于對政策調(diào)控的信任，電廠采購并不積極，需求相對克制。不過，國網(wǎng)能源研究院發(fā)布報告稱，國民經(jīng)濟延續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，預計5月全國全社會用電量同比增長10%，6月全社會用電量當月同比增長7%，需求同比增長的現(xiàn)象將持續(xù)。疊加夏季高溫天氣到來，電煤需求將步入傳統(tǒng)需求旺季。通常，7月全社會用電量較4月增長1200億千瓦時左右。

今年風光發(fā)電量明顯增長，水電目前也步入旺季，很大程度上減輕了火電發(fā)電壓力。按照去年的水電量和風光發(fā)電量計算，7月清潔能源發(fā)電量較4月增長800億千瓦時，那么今年7月火電調(diào)峰增幅就在400億—500億千瓦時。

日耗逐漸攀升，但沿海電廠煤炭庫存依然遠低于往年同期水平，庫存可用天數(shù)僅在13天，一旦日耗增加，庫存就更加捉襟見肘，加之清潔能源受氣候因素影響出力并不穩(wěn)定，下游火電企業(yè)采購壓力將迅速增大。

進口貨源補充有限，港口庫存不充裕

待電廠采購需求增加，供應(yīng)能否滿足需求？目前來看，難度很大。一方面，國內(nèi)煤炭供應(yīng)增量有限，北方環(huán)渤海港口庫存雖處于正常水平，但屬于相對低位，且港口發(fā)運情況也沒有明顯好轉(zhuǎn)；另一方面，國際煤市供應(yīng)偏緊，價格大幅上漲，進口優(yōu)勢減弱，加之部分電廠季度進口額度已經(jīng)提前用盡，海關(guān)會收緊通關(guān)，外煤補充貨源有限。另外，此前國務(wù)院常務(wù)會議提到禁止囤積居奇、哄抬物價等行為，目前各環(huán)節(jié)存煤均有限。

政策強勢調(diào)控，疊加周邊黑色品種走弱，動力煤主力合約上行動能減弱，但鑒于供應(yīng)仍偏緊，價格回調(diào)空間有限。