■股指：慢慢向上爬升

1.外部方面：海外經濟體復蘇進程一波多折，美聯儲總體上維持寬松。近期美國非農就業(yè)數據較好。隔夜美歐股指漲跌互現。

2.內部方面：昨日股指收漲，成交額達1萬億元，科技股領漲。北向資金凈流入68.2億元。國內經濟持續(xù)改善向好，企業(yè)盈利回升。貨幣政策穩(wěn)健中性，7月1日前后，市場流動性偏寬松。股市流動性并不短缺，中長期理財增量資金仍會逢低入市。密切關注大金融、周期資源、消費等領域機會?；罘矫妫芍鸽A段調整結束后，股指期貨貼水收窄。

3.總結：中長期股指上行趨勢未變，逢低布局活躍次主力合約。

4.股指期權策略：短期布局輕度虛值認購期權搏上漲空間。

■貴金屬：通脹數據支撐

1.現貨：AuT+D384.89，AgT+D5581，金銀（國際）比價68。

2.利率：10美債1.5%；5年TIPS -1.8%；美元90。

3.聯儲：預計美聯儲將在今年秋季某個時候開始討論具體縮減購債規(guī)模問題，2021年12月將發(fā)布實際公告，2022年1月開始實際縮減購買規(guī)模。

4.EFT持倉：SPDR1043.21。

5.總結:因官方數據顯示美國5月通脹率攀升至13年高位，使黃金期貨價格錄得連續(xù)第二日上漲?？紤]備兌或跨期價差策略。

■螺紋:短期超跌，需求旺盛，反彈有力

1.現貨:唐山普方坯4980(0)；上海市場價5230元/噸（+60)，現貨價格廣州地區(qū)5330(+20)，杭州地區(qū)5210(+60)

2.庫存：螺紋鋼社會庫存量為617.53萬噸，比上周下降2.52%，較上周的下降速度有所放緩2.46個百分點，比上月下降18.03%，比去年同期下降11.44%。

3.需求：表觀需求376.38萬噸，較上周環(huán)比減少48.83萬噸。

4.總結:價格調控保生產政策升級，但是短期內電爐已經面臨虧損，出現減產，但是考慮到限產政策放松的可能，成材利潤或進一步壓縮，短期爐料強成材弱可能性增加。

■鐵礦石:基本面未反轉，價格逢低做多

1.現貨：青島金布巴1335（0），PB粉1454（+9）。

2. Mysteel統(tǒng)計全國45個港口進口鐵礦庫存為12534.70，環(huán)比降87.46;日均疏港量294.46增4.37。分量方面，澳礦6520.32降10.53，巴西礦3678.54降106.31，貿易礦6495.10增54.1，球團381.34降9.53，精粉885.01降19.69，塊礦1756.16降3.16，粗粉9512.19降55.08。(單位：萬噸)

3.總結:短期來看，礦石震蕩走高，建議逢低做多。

■滬銅：注意低點附近支撐

1.現貨：長江有色市場1#電解銅平均價為71,350元/噸（-440元/噸）。

2.利潤：維持虧損。進口虧損為1,827.47元/噸，前值為虧損2,165.68元/噸。

3.基差：長江銅現貨基差150

4.庫存：上期所銅庫存201,711噸（-6,110噸），LME銅庫存為131,775噸（+2,100噸），保稅區(qū)庫存為總計44.2（+0.1噸）

5總結：本輪上漲宏觀面主驅動，后又因宏觀面變化發(fā)生回調和波動。供應面略偏緊，需求面節(jié)后加速復蘇，近期快速上漲又發(fā)生回調，低點不下破，多單可以試多，破位新試多離場。

■滬鋁：注意低點附近支撐，破位新試多離場

1.現貨：長江有色市場1#電解鋁平均價為18,510元/噸（+130元/噸）

2.利潤：電解鋁進口虧損為1,083.61，前值進口虧損為1,078.66元/噸

3.基差：長江鋁現貨基差70，前值-10。

4.供給：廢金屬進口寬松。

5.庫存：上期所鋁庫存313,699噸（-15,873噸），LME鋁庫存1,640,500噸（-9,250噸），保稅區(qū)庫存為總計88.6萬噸（-1.8萬噸）。

6.總結：國內去庫速度加快，基差轉弱。目前碳中和背景下鋁是基本金屬最大受益品種，近期快速上漲又發(fā)生回調，低點不下破，多單可以試多，破位新試多離場。

■PTA：滌絲產銷整體回落

1.現貨：內盤PTA 4600元/噸現款自提（-40）；江浙市場現貨報價4620-4630元/噸現款自提。

2.基差：內盤PTA現貨-09主力-45（+5）。

3.庫存：庫存天數3天（前值4.3）。

4.成本：PX（CFR臺灣）841-843美元/噸(-5)。

5.供給：PTA總負荷78.2%。

6.裝置變動：華東一套250萬噸PTA裝置計劃6月上旬檢修，預計2周附近。華東一套75萬噸PTA裝置計劃6.6-6.13檢修。

7.總結：供需面來看，裝置重啟，局部貨緊格局貨緩解，此外隨著新裝置投產臨近，心態(tài)承壓，PTA加工費壓縮顯著，后期來看，如果加工費進一步壓縮，不排除裝置檢修增加，修正供需。短期預計加工費壓縮，價格隨著成本端波動。

■乙二醇：累庫預期現貨承壓

1.現貨：內盤華東主港MEG現貨4840元/噸，內盤MEG寧波現貨4845元/噸。

2.基差：MEG現貨-09主力基差105（+5）。

3.庫存：MEG港口庫存指數：54

4.裝置：浙江一套80萬噸/年的MEG新裝置已于近日投料試車，后續(xù)關注乙二醇出料情況。

5.供給：MEG負荷64.93%。

6.總結：本周乙二醇港口出現封航動作，將適度影響船只入庫節(jié)奏，預計下周一港口庫存將呈現小幅回落為主，6月乙二醇顯性庫存仍將維持低位運行。同時，短期內乙二醇基本面數據表現尚可，整體支撐偏強為主。但是中長線投產預期壓制明顯，價格上行過程中09合約高位賣壓明顯。預計乙二醇上下邊際明顯，關注消息面和原油影響。

■橡膠: 天膠短期下行風險較大

1.現貨：SCRWF（中國全乳膠）上海12450元/噸（-125）、RSS3（泰國三號煙片）上海19150元/噸（-100）。

2.基差：全乳膠-RU主力-350元/噸（+80）。

3.庫存：截止6月6日，中國天然橡膠社會庫存周環(huán)比降低2.13%，同比降低18.56%，其中深色膠庫存周環(huán)比降低2.18%，同比下降18.98%，淺色膠庫存周環(huán)比下跌2.06%，同比下跌17.87%。

4.需求：本周半鋼胎樣本廠家開工率為55.94%，環(huán)比下跌6.19%，同比下跌6.11%；本周全鋼胎樣本廠家開工率為57.80%，環(huán)比下跌8.17%，同比下跌13.29%。

5.總結：天膠部分產區(qū)前期供應不及預期狀況隨著原料產出增多價格大幅下調已經消化，國內輪胎開工下滑，天膠現貨成交困難情況逐漸落地。國際濃乳弱勢，國內輪胎開工小幅反彈，實際需求改善尚需時間。供應方面，降雨存在增多可能，原料價格存在止跌企穩(wěn)跡象，進口維持低位預期。

■PP：基差整體維持強勢

1.現貨：華東PP煤化工8340元/噸（+60），PP進口完稅價8416元/噸（-110）。

2.基差：PP09基差+159（+66）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存70.5萬噸（-2.5）。

4.利潤：華東MTO綜合利潤-522元/噸（+89），華北外采丙烯制PP利潤-300元/噸（-0），PP粉聚合利潤-150元/噸（+0）。

5.總結：從供需平衡來看，6月開始小幅累庫，進入7月后供需過剩將達到20萬噸/月。從估值來看，目前丙烯、甲醇相關工藝繼續(xù)虧損，一旦將丙烯、甲醇部分裝置打停，供需基本重新平衡，整體估值稍偏低，配合基差整體維持強勢，下游BOPP成交持續(xù)轉好，部分地區(qū)限電情況有所緩解，我們認為PP下方空間逐步收窄，反彈可能隨之而來，結合中長期走勢沒有改觀之前，暫時也只能以反彈對待。

■塑料：回料的替代性逐步增強

1.現貨：華北LL煤化工7600元/噸（+40），LL進口完稅價8008元/噸（+5）。

2.基差：L09基差-15（+45）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存70.5萬噸（-2.5）。

4.成本：煤制線型成本7142元/噸（+0），油制線型成本7153元/噸（+4）。

5.總結：從估值來講，回料的替代性逐步增強，LL估值稍偏低，加之近期價格持續(xù)下行，下游利潤得到修復，配合下游原料庫存整體不高，又恰逢端午長假，下游陸續(xù)出現補庫，短期價格持續(xù)向下空間開始收窄，可能出現反彈。不過結合中長期來看，目前只能以反彈對待，待反彈至進口成本附近再布局空單，今年的供需格局進口窗口不具備長期大幅打開條件。

■原油：美國產量回歸艱難

1.現貨價：英國布倫特Dtd價格71.42美元/桶（+0.28），美國西德克薩斯中級輕質原油69.96美元/桶（-0.09），OPEC一攬子原油價格71.19美元/桶（+1.38），中國勝利原油價格71.78美元/桶（+1.11）。

2.總結：美國原油庫存延續(xù)去化，主要是煉廠投料需求增加導致，其中表征供應的庫欣地區(qū)累庫，而表征需求的PADD3去庫。但本周成品油庫存全線累庫，后續(xù)原油能否去庫，取決于成品油需求情況，從尚可的裂解價差以及逐步進入高峰的需求旺季來看，成品油需求問題不大。供應端依舊呈現緩慢釋放態(tài)勢?？紤]到老井的自然衰減對新井的單產效率沖擊，加之進入颶風季后，美國原油產量的回歸將變得更為艱難。OPEC+方面，依舊是有限度的壓縮減產，變化不大，考慮到沙特牽頭的托底態(tài)度，即使伊朗產量回歸，OPEC+也大概率會在新一屆的會議上做出回應。

■油脂：美豆庫存意外上調，油脂持續(xù)回調

1.現貨：豆油，一級天津9450（-80），張家港9490（-80），棕櫚油，天津24度8620（-150），東莞8720（-150）

2.基差：豆油天津638（），棕櫚油天津930（）。

3.成本：馬來棕櫚油到港完稅成本8428（-74）元/噸，巴西豆油7月進口完稅價11636（-154）元/噸。

4.供給：大豆壓榨提升，豆油供應增長。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數據顯示4月馬來西亞毛棕櫚油庫存為154.6萬噸，環(huán)比增長7.07%，市場預期144萬噸。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.總結：隔夜美豆、美豆油繼續(xù)小幅收低，USDA6月供需報告下調了20-21年度美國內壓榨預估，導致舊作結轉庫存提升1500萬蒲式耳至1.35億蒲式耳，21-22年度結轉庫存同步增長至1.55億蒲式耳。MPOB數據，馬來5月棕櫚油庫存為156.9萬噸，環(huán)比提高1.49%，此前市場預期環(huán)比增長6.3%。5月棕櫚油產量為157.2萬噸，環(huán)比提高2.84%.數據整體多空參半，棕櫚數據偏多，內盤油脂暫關注趨勢線支撐，操作上多單謹慎持有。

■豆粕：多單繼續(xù)持有

1.現貨：山東日照3500元/噸（-30），天津3560元/噸（-20），東莞3540元/噸（-40）。

2.基差：東莞M09月基差-120（0），張家港M09基差-60—80（0）。

3.成本：巴西大豆7月到港完稅成本4499元/噸（-60）。

4總結：隔夜美豆、美豆油繼續(xù)小幅收低，USDA6月供需報告下調了20-21年度美國內壓榨預估，導致舊作結轉庫存提升1500萬蒲式耳至1.35億蒲式耳，21-22年度結轉庫存同步增長至1.55億蒲式耳。國內豆粕現貨需求良好，油脂持續(xù)走低為粕類提供支撐，操作上豆粕多單暫謹慎持有。

■菜粕：短線多單謹慎持有

1.現貨：華南現貨報價2920-2970（-20）。

2.基差：福建廈門基差報價（9月-80）。

3.成本：加拿大油菜籽2021年8月船期到港完稅成本7021（-26）。

4.總結：隔夜美豆、美豆油繼續(xù)小幅收低，USDA6月供需報告下調了20-21年度美國內壓榨預估，導致舊作結轉庫存提升1500萬蒲式耳至1.35億蒲式耳，21-22年度結轉庫存同步增長至1.55億蒲式耳。國內短期菜粕將繼續(xù)保持跟隨角色。暫關注美豆及油脂表現，操作上短多繼續(xù)持有。

■花生：低位調整，依舊低迷

1.現貨：油料米：魯花定陶7600-7900元/噸（0）、魯花萊陽7600-7900元/噸（0）

2.基差：油料米：魯花定陶-1670元/噸、魯花萊陽-1670元/噸。3.供給：供給方目前信心不足，溫度升高儲藏難度加大成本提高，因此積極處理冷庫外貨源。雖然麥收時期上貨不多，但是中間商收購意愿不強，但是傾向積極處理前期庫存。東北地區(qū)仍有部分貨源，但是收購商意愿不足。

4.需求：油廠收購持續(xù)收尾，掃尾氣氛濃厚。繼襄陽魯花、開封龍大停收，石家莊嘉里暫停發(fā)貨之后，正陽魯花停收，延津魯花、新沂魯花、定陶魯花停收購。

5.進口：進口米至今仍然繼續(xù)到港，部分油廠仍在處理進口米，供給壓力增強。

6.總結：今日產區(qū)價格下跌緩解，但是購銷主體信心不足，觀望情緒濃厚，交易氣氛冷清。油廠進一步收尾，壓低收購價格，各地油廠開始停收，油料米供應壓力持續(xù)增加，部分油廠主要解決進口米的合同。商品米內貿市場一般，市場需求清淡，支撐不足，難以走出獨立行情。市場邏輯短期內難以改變，花生價格反彈驅動嚴重缺乏，預計繼續(xù)弱勢震蕩。

■玉米：震蕩延續(xù)

1.現貨：北港止跌小漲。主產區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2620（-10），吉林長春出庫2670（0），山東德州進廠2900（0），港口：錦州平倉2810（0），主銷區(qū)：蛇口2950（0），成都3160（0）。

2.基差：有所回落。錦州現貨平艙-C2109=80（-23）。

3.月間：C2109-C2201=31（15）。

4.進口：1%關稅美玉米進口成本2794（36），進口利潤156（-36）。

5.供給：農戶余糧有限，貿易商庫存下降。

6.需求：我的農產品網數據，2021年20周（5月20日-5月26日），全國主要119家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米89.8萬噸（-1），同比去年減少13.7萬噸，減幅13.27%。

7.庫存：截止5 月26日，全國12個地區(qū)，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量 603.7萬噸（+0.6%）。本北港玉米庫存310.1萬噸（3）。注冊倉單25219（-489）。

8.總結：美玉米震蕩態(tài)勢延續(xù)。近期豬價持續(xù)大跌，養(yǎng)殖利潤迅速惡化，市場預期飼用需求繼續(xù)惡化，國內玉米現貨穩(wěn)中偏弱，期貨價格更是持續(xù)大幅的貼水，顯示悲觀預期。高位震蕩格局判斷不變，9月合約前低2550-2600有強支撐。

■生豬：現貨繼續(xù)下跌

1.生豬（外三元）現貨（元/公斤）：繼續(xù)下跌。河南開封14.7（-0.4），吉林長春14.5（-0.5），山東臨沂15.4（-0.4），上海嘉定16.4（-0.4），湖南長沙15（-0.5），廣東清遠15.7（-0.6），四川成都14.35（-0.05）。

2.仔豬（20Kg）價格（元/公斤）：繼續(xù)下跌。河南開封39.43（-0.74），吉林長春35.64（-0.89），山東臨沂39.25（-0.52），廣東清遠46.52（-0.97），四川成都41.13（-0.59）。

3.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價24.04（-0.37）

4.基差（元/噸）：河南生豬現價-LH2109=-5235（-400），河南生豬現價-LH2201=-5015（-400）。

5.總結：現貨價格逼近自繁自養(yǎng)成本線，預計下方空間有限，但低位弱勢持續(xù)時間有待觀察，在現貨不見止跌和盤面高升水格局未變情況下，不建議盲目抄底

■白糖：分化調整

1.現貨：南寧5580（+20）元/噸，昆明5415（-5）元/噸，日照5650（0）元/噸

2.基差：9月：南寧51元/噸、昆明-114元/噸、日照121元/噸

3.生產：巴西壓榨進入加速階段，產量累計速度加快，含糖率超越去年同期，說明甘蔗含糖率已經恢復。關注5月下半月巴西壓榨數據。

4.消費：端午和夏季來臨，下游飲料等消費逐步增加，預計會帶動國內糖的消費。國內5月消費數據高于預期，93.69萬噸同比增加15.37萬噸。

5.進口：目前原糖處于高位，進口利潤縮減。

6.庫存：6月庫存壓力有所減輕，后期需要觀察去庫存情況，預計夏天去庫存速度會加快。高庫存成為國內市場上方的潛在壓力，增加鄭糖風險。

7.總結：巴西5月下半月制糖數據，產量累計將會對糖價產生壓力，但是制糖比預計有所下降，主要來自乙醇價格上漲。原糖繼續(xù)高位震蕩，鄭糖分化后有所回調。雖然機構看好下一榨季全球供給轉入過剩，但是至少在本榨季內，由于缺口的存在，糖價預計還是會維持高位。

■棉花：需求強勁，持續(xù)看好

1.現貨：CCIndex3128B報16111（-6）元/噸。

2.基差：棉花09合約46元/噸

3.供給：新疆地區(qū)天氣改善，棉花長勢也呈現好轉。部分地區(qū)補種工作完成，面積有所恢復。山東實際播種面積減少，但是長勢良好。5月USDA調增美國產量，但調低了全球期末庫存，目前美國棉花處于生長期，天氣不理想，棉花生長進度落后于去年。巴基斯坦播種不及預期，總面積同比下降。

4.需求：4月出口環(huán)比增加，美國歐洲服裝零售行業(yè)開始復蘇，貿易訂單較去年同比有所增加。東南亞疫情加劇，訂單回流中國，內需求增加，下游紡紗利潤高，存在原料的需求增長空間。

5.庫存：商業(yè)庫存同期減少，說明需求端消化好，下游棉紗庫存普遍低，紡織企業(yè)挺價。

6.總結：近期，宏觀面、政策面和貿易面向好，印度疫情影響供應鏈。國內需求和外貿需求持續(xù)向好發(fā)展。當前國內紡織企業(yè)庫存較低，下方支撐較強，預計中短期棉花需求仍然保持旺盛，基本繼續(xù)面向好態(tài)勢。