中線來看，隨著消費(fèi)旺季到來，疊加成本端支撐作用不斷增強(qiáng)，后市瀝青價(jià)格有望繼續(xù)上行。

近期瀝青價(jià)格呈現(xiàn)高位振蕩走勢(shì)，一方面成本端原油價(jià)格上行及稀釋瀝青消費(fèi)稅落地對(duì)于瀝青價(jià)格存在支撐，另一方面由于瀝青庫存水平較高，而需求端處于淡季轉(zhuǎn)旺季的過渡階段，對(duì)于瀝青價(jià)格有所壓制。

原料端原油推升作用明顯

6月初OPEC+會(huì)議對(duì)于全球原油需求仍較樂觀，會(huì)議宣布OPEC+維持7月增產(chǎn)計(jì)劃不變，繼續(xù)推進(jìn)日增產(chǎn)84.1萬桶的計(jì)劃，且沙特阿拉伯大臣稱“需求明顯有改善的跡象”，這表明OPEC+認(rèn)為增產(chǎn)仍能夠維持當(dāng)前原油市場(chǎng)的平衡狀態(tài)。根據(jù)OPEC對(duì)于全球原油最新的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)來看，預(yù)計(jì)三季度全球原油維持1.86百萬桶/日的去庫幅度，四季度達(dá)到2.1百萬桶/日。

而近期市場(chǎng)關(guān)注度較高的伊朗問題，對(duì)于全球油市供應(yīng)影響或可控。伊朗核談判自今年4月開始，目前已經(jīng)進(jìn)入第五輪。根據(jù)OPEC5月報(bào)數(shù)據(jù)顯示2021年3月和4月伊朗產(chǎn)量為2.3百萬桶/日，假設(shè)伊朗三、四季度將其產(chǎn)量恢復(fù)至制裁前水平，即樂觀預(yù)計(jì)三、四季度恢復(fù)至4百萬桶/日，則對(duì)應(yīng)三、四季度全球?qū)⒃黾?.6百萬桶/日的原油供應(yīng)，而據(jù)OPEC5月報(bào)預(yù)期的三季度去庫1.86百萬桶/日和四季度去庫2.1百萬桶/日分析，伊朗原油回歸或仍不能打破全球原油市場(chǎng)供需緊平衡局面，而原油價(jià)格維持強(qiáng)勢(shì)也將助推瀝青價(jià)格上行。

稀釋瀝青消費(fèi)稅政策落地

5月中旬，財(cái)政部、海關(guān)總署、稅務(wù)總局發(fā)布公告，自2021年6月12日起，對(duì)稀釋瀝青按1.2元/升的單位稅額征收進(jìn)口環(huán)節(jié)消費(fèi)稅。稀釋瀝青是國(guó)內(nèi)部分地?zé)捝a(chǎn)瀝青的主要原料，在美國(guó)對(duì)委內(nèi)瑞拉加大制裁后，國(guó)內(nèi)馬瑞油進(jìn)口量大幅縮減，但部分馬瑞油以稀釋瀝青的名義通過馬來西亞出口至中國(guó)，使得稀釋瀝青進(jìn)口量在2020年出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2020年國(guó)內(nèi)稀釋瀝青進(jìn)口量為1650萬噸，與2019年相比增加1489萬噸。

在政策實(shí)施前，國(guó)內(nèi)進(jìn)口稀釋瀝青僅需繳納13%的增值稅，且不需要進(jìn)口配額，但消費(fèi)稅政策實(shí)施后，煉廠進(jìn)口稀釋瀝青來生產(chǎn)瀝青或?qū)е聻r青成本抬升幅度達(dá)到200元/噸，稀釋瀝青作為瀝青原料的高性價(jià)比不存在，煉廠更可能轉(zhuǎn)向使用其他替代原料，如冷湖、卡斯蒂拉等重質(zhì)原油。但地?zé)捲团漕~有限，稀釋瀝青消費(fèi)稅政策實(shí)施后將增加地?zé)拰?duì)原油配額的需求，進(jìn)而會(huì)抬升原油進(jìn)口配額成本，這也將抬升瀝青的生產(chǎn)成本。

瀝青消費(fèi)旺季即將到來

2020年，在原油價(jià)格大幅下跌的背景下，瀝青利潤(rùn)大幅上升，在此背景下，煉廠加大生產(chǎn)，但由于需求明顯不及供應(yīng)增長(zhǎng)，導(dǎo)致瀝青庫存維持高位。當(dāng)前正處于淡季轉(zhuǎn)旺季的過渡階段，北方瀝青需求逐漸恢復(fù)，南方由于雨季影響需求滯后于北方，不過雨季過后或迎來需求爆發(fā)。從國(guó)內(nèi)瀝青社會(huì)庫存數(shù)據(jù)來看，瀝青需求存在明顯的季節(jié)性，預(yù)計(jì)三季度初期瀝青庫存將出現(xiàn)拐點(diǎn)，關(guān)注需求端的變化。

總之，后市瀝青價(jià)格有望繼續(xù)上行。