大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

動(dòng)力煤：

1、基本面：6月11日全國(guó)62家電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)813.4萬噸，日耗39.9萬噸，可用天數(shù)20.4天。電廠日耗處于同期高位，港口處于緩慢積累過程中，CCI指數(shù)停止發(fā)布 偏多

2、基差：秦皇島港Q5500(鄂爾多斯)動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)950，09合約基差100.4，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存506.5萬噸，環(huán)比增加2.5萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：主產(chǎn)地煤礦安全檢查形勢(shì)嚴(yán)峻，煤價(jià)整體維持穩(wěn)中上漲。近期煤礦事故頻發(fā)，6月安全生產(chǎn)月疊加事故影響使得產(chǎn)能增量有限，電廠日耗高位疊加庫存低位，剛需補(bǔ)庫支撐煤價(jià)上漲。ZC2109：多單持有，下破830止損

鐵礦石：

1、基本面：16日港口現(xiàn)貨成交95.2萬噸，環(huán)比上漲4.6%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為55萬噸,環(huán)比上漲17%），本周平均每日成交93.1萬噸，環(huán)比下降5.3%  中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1490，折合盤面1649.4，09合約基差423.9；日照港超特粉現(xiàn)貨價(jià)格1075，折合盤面1338.5，09合約基差113，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12402.1萬噸，環(huán)比減少132.6萬噸 偏多

4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周澳洲發(fā)貨量繼續(xù)回升，巴西發(fā)貨量小幅回落，到港增量明顯。鋼廠利潤(rùn)低位，限制了鐵水產(chǎn)量的增加。終端需求位于季節(jié)性淡季，限產(chǎn)預(yù)期仍在發(fā)酵，多地陸續(xù)出臺(tái)限產(chǎn)消息。成材價(jià)格走弱帶動(dòng)原料下行，昨日普氏指數(shù)報(bào)價(jià)環(huán)比下降3.9%，但夜盤并未明顯反應(yīng)。I2109：1170-1250區(qū)間操作

焦煤：

1、基本面：近期環(huán)保安全檢查較為嚴(yán)格，部分煤礦有停限產(chǎn)情況，供應(yīng)有所收緊，下游焦企總體開工水平維持高位；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1785，基差-167.5；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存802.15萬噸，港口庫存493萬噸，獨(dú)立焦企庫存798.71萬噸，總體庫存2093.86萬噸，較上周減少15.17萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線上方；中性

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：由于環(huán)保檢查、安全事故頻出，區(qū)域性煤礦減產(chǎn)限量超過預(yù)期導(dǎo)致短期供應(yīng)收緊格局難以緩解。焦煤2109：1940-1970區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：噸焦利潤(rùn)相對(duì)豐厚的背景下，多數(shù)焦企維持滿負(fù)荷生產(chǎn)，供應(yīng)量或繼續(xù)小幅增加，鋼廠適當(dāng)控制到貨，多數(shù)采購(gòu)需求保持相對(duì)穩(wěn)定：中性

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2830，基差141.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多 

3、庫存：鋼廠庫存437.4萬噸，港口庫存222萬噸，獨(dú)立焦企庫存27.07萬噸，總體庫存686.47萬噸，較上周減少0.22萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：由于近日山東以鋼定焦政策文件發(fā)布，焦炭下行風(fēng)險(xiǎn)有所減弱，市場(chǎng)多以觀望為主，預(yù)計(jì)短期震蕩走勢(shì)為主。焦炭2109：多單持有，止損2690。

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)端利潤(rùn)大幅收縮后高爐維持低利潤(rùn)水平，近兩周實(shí)際產(chǎn)量繼續(xù)走平變化不大，限產(chǎn)地區(qū)小幅擴(kuò)大，江蘇等地仍有限產(chǎn)預(yù)期等待落地；需求方面表觀消費(fèi)季節(jié)性走弱，下游成交量有所好轉(zhuǎn)但未來面臨累庫壓力；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)5191.2，基差177.2，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫存733.75萬噸，環(huán)比減少0.03%，同比減少3.24%；偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)多減；偏多

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)，未能延續(xù)反彈勢(shì)頭，現(xiàn)貨價(jià)格小幅跟跌，當(dāng)前價(jià)格下方成本支撐較強(qiáng)，繼續(xù)回落空間有限，操作上建議短線若回落至5000輕倉(cāng)進(jìn)多，止損4950。

熱卷：

1、基本面：熱卷近期供應(yīng)水平基本走平，利潤(rùn)大幅收縮后仍保持一定水平，在各地限產(chǎn)政策尚未明確之前預(yù)計(jì)產(chǎn)量變化不大。需求方面海外市場(chǎng)相對(duì)樂觀，但國(guó)內(nèi)汽車家電市場(chǎng)對(duì)需求支撐邊際轉(zhuǎn)弱，上周表觀消費(fèi)繼續(xù)小幅回落，庫存水平仍偏高；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)5490，基差210，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫存258.05萬噸，環(huán)比增加0.77%，同比增加0.03%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)多減；偏多。

6、結(jié)論:昨日黑色系普遍回落下跌，熱卷期貨價(jià)格下跌至震蕩區(qū)間下方支撐位，預(yù)計(jì)本周大概率仍以寬幅震蕩為主，操作上建議短線若回落至5250輕倉(cāng)進(jìn)多，止損5200。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)高利潤(rùn)、高開工，產(chǎn)量維持高位；終端房地產(chǎn)竣工大年仍支撐玻璃消費(fèi)，但受原材料價(jià)格快速上漲、南方梅雨季影響，小型加工廠有減少接單現(xiàn)象；偏多

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨2640元/噸，F(xiàn)G2109收盤價(jià)為2594元/噸，基差為46元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)樣本企業(yè)總庫存81.05萬噸，較前一周增長(zhǎng)7.00%；偏空

4、盤面：價(jià)格與20日線交叉，20日線向下；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：玻璃庫存小幅累積，基本面整體較堅(jiān)挺，短期預(yù)計(jì)高位震蕩運(yùn)行為主。玻璃FG2109：日內(nèi)2610-2670區(qū)間偏多操作

2

---能化

原油2108：

1.基本面：美聯(lián)儲(chǔ)維持基準(zhǔn)利率及購(gòu)債計(jì)劃不變，點(diǎn)陣圖預(yù)測(cè)2023年末之前將有兩次加息，政策緊縮速度料快于先前預(yù)期。委員們將開始討論縮減購(gòu)債計(jì)劃

美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)2021年到2023年的通脹預(yù)測(cè)，隔夜逆回購(gòu)工具利率和超額準(zhǔn)備金利率均上調(diào)5個(gè)基點(diǎn)；沙特能源大臣仍堅(jiān)持要看到需求強(qiáng)勁復(fù)蘇明確證據(jù)再行動(dòng)的立場(chǎng)，即使原油價(jià)格在繼續(xù)反彈，而且，可能讓伊朗恢復(fù)幾百萬桶原油出口的新伊核協(xié)議看上去還遙不可及；中性

2.基差：6月16日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為71.95美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為74.03美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為74.03美元/桶，基差26.65元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國(guó)截至6月11日當(dāng)周API原油庫存減少853.7萬桶，預(yù)期減少300萬桶；美國(guó)至6月11日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少329萬桶，實(shí)際減少735.5萬桶；庫欣地區(qū)庫存至6月11日當(dāng)周減少215萬桶，前值增加16.5萬桶；截止至6月16日，上海原油庫存為1502.4萬桶，不變；偏多

4.盤面：20日均線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5.主力持倉(cāng)：截止6月8日，CFTC主力持倉(cāng)多增；截至6月8日，ICE主力持倉(cāng)多增；偏多；

6.結(jié)論：隔夜EIA庫存數(shù)據(jù)總體較好，上游去庫超預(yù)期，下游精煉油去庫，煉廠開工率仍在高位，但美聯(lián)儲(chǔ)的議息會(huì)議對(duì)市場(chǎng)帶來一定沖擊，態(tài)度偏鷹并對(duì)市場(chǎng)提示長(zhǎng)端利率提升的預(yù)期，布油沖擊75美元關(guān)口未果后下挫近1.5美元，今日市場(chǎng)繼續(xù)消化聯(lián)儲(chǔ)影響，或波動(dòng)增加，短線455-464區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單輕倉(cāng)持有。 

甲醇2109： 

1.基本面：本周國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)表現(xiàn)尚可，內(nèi)地、港口以及期貨均有不同程度反彈走高，然內(nèi)地高價(jià)出貨相對(duì)一般，局部重心再次回落，港口基差則有所轉(zhuǎn)弱，今日凌晨美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議相對(duì)偏空，或?qū)θ諆?nèi)期貨市場(chǎng)形成壓制，短期不排除各地重心回落情況；中性

2.基差：6月16日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2595元/噸，基差83，盤面貼水；偏多

3、庫存：截至2021年6月10日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫存總量為50.2萬噸，較上周增0.47萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在22萬噸附近，較上周增1萬噸；中性

4、盤面：20日線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空減；偏空

6、結(jié)論：隨著成本支撐抬升，甲醇存在一定上行動(dòng)力，港口目前壓力有限，5月國(guó)際甲醇開工仍相對(duì)一般，6月前期伊朗發(fā)貨相對(duì)平穩(wěn)，且考慮南美及部分5月底推遲到港貨物影響，預(yù)計(jì)6月中國(guó)甲醇進(jìn)口量或小幅增加，壓力不大。隔夜原油波動(dòng)下行，對(duì)甲醇有一定壓制作用。短線2470-2540區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單輕倉(cāng)持有。

燃料油：

1、基本面：成本端原油中樞高位震蕩；歐洲、俄羅斯煉廠開工率回升、OPEC堅(jiān)持增產(chǎn)，亞太高硫燃油供給壓力逐步增大；新加坡高低硫價(jià)差高位，高硫船用油穩(wěn)中有增，中東、南亞發(fā)電旺季消費(fèi)需求增加；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價(jià)2685元/噸，F(xiàn)U2109收盤價(jià)為2700元/噸，基差為-15元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：截止6月10日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2692萬桶，環(huán)比前一周增加5.20%；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：成本端支撐仍存、燃油基本面預(yù)期向好，短期燃油預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行為主。燃料油FU2109：日內(nèi)2670-2730區(qū)間操作

塑料 

1. 基本面：外盤原油下跌，進(jìn)口利潤(rùn)有所修復(fù)但仍不佳，乙烯價(jià)格略回落，二季度需求端減弱，供應(yīng)端檢修開始較早，五月中下旬開始恢復(fù)，疊加裝置投產(chǎn)影響預(yù)計(jì)供應(yīng)增，國(guó)內(nèi)石化庫存中性偏低，港口庫存高位去庫，倉(cāng)單同比偏多， 乙烯CFR東北亞價(jià)格956，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)7950（+25），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2109基差230，升貼水比例3.0%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存75萬噸（+6），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈空，減空，偏空；

6. 結(jié)論：L2109日內(nèi)7600-7800震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油下跌，進(jìn)口利潤(rùn)有所修復(fù)但仍不佳，出口續(xù)創(chuàng)新高，二季度需求端減弱，供應(yīng)端檢修開始較早，五月中下旬開始恢復(fù)，疊加裝置投產(chǎn)影響預(yù)計(jì)供應(yīng)增，丙烯價(jià)格穩(wěn)，國(guó)內(nèi)石化庫存中性偏低，成本端煤制利潤(rùn)差，丙烯CFR中國(guó)價(jià)格1051，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8420（+20），中性；

2. 基差：PP主力合約2109基差132，升貼水比例1.6%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存75萬噸（+6），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈多，翻多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2109日內(nèi)8150-8400震蕩操作；

PVC：

1、基本面：工廠陸續(xù)恢復(fù)，開工大幅再次上升，工廠庫存、社會(huì)庫存延續(xù)去庫，后期累庫風(fēng)險(xiǎn)增加，整體基本面暫時(shí)維持良好。電石上漲、油價(jià)堅(jiān)挺、美國(guó)臺(tái)塑裝置停車等支撐下，短期PVC市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺，但后市預(yù)期轉(zhuǎn)弱，壓力增加，PVC市場(chǎng)持續(xù)上漲承壓。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對(duì)市場(chǎng)的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨9215，基差495，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會(huì)庫存環(huán)比降6.39%至15.24萬噸；偏多。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2109：日內(nèi)偏多操作。

天膠：

1、基本面：東南亞疫情嚴(yán)重，有失控風(fēng)險(xiǎn) 短期偏多

2、基差：現(xiàn)貨12350,基差-400 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論: 前期多單持有，日內(nèi)12700下方短多操作，破12500止損

瀝青： 

1、基本面：供應(yīng)端，華東地區(qū)部分煉廠間歇開工，供應(yīng)將逐步提升；山東地區(qū)個(gè)別主力煉廠開工小幅下降，其他地區(qū)相對(duì)穩(wěn)定。需求端，南方降雨天氣持續(xù)，北方環(huán)保、安保檢查等因素影響，整體需求難有明顯改觀；中性。

2、基差：現(xiàn)貨3060，基差-290，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周增加0.6%為47.6%；偏空。

4、盤面：20日線向上，期價(jià)在均線上方運(yùn)行；偏多。 

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2109：日內(nèi)偏空操作。

PTA：

1、基本面：油價(jià)走勢(shì)強(qiáng)勢(shì)，PX端因滯港和脹罐問題逐步緩解，疊加個(gè)別裝置意外停車、降負(fù)，PXN價(jià)差修復(fù)，PX走勢(shì)偏強(qiáng)。在終端消費(fèi)淡季壓力之下，下游聚酯產(chǎn)品產(chǎn)銷清淡，利潤(rùn)持續(xù)壓縮 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4805，09合約基差-75，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存3.3天，環(huán)比增加0.3天 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：華東一套75萬噸裝置重啟中，預(yù)計(jì)今日出產(chǎn)品，該裝置6.6附近停車檢修。PTA加工費(fèi)呈現(xiàn)一定壓縮，織造環(huán)節(jié)走弱，聚酯產(chǎn)品利潤(rùn)下移，工廠庫存對(duì)負(fù)荷仍有一定壓力。重點(diǎn)關(guān)注后市裝置檢修情況。TA2109：關(guān)注4950阻力位

MEG：

1、基本面：石腦油制現(xiàn)金流處于盈虧線附近，甲醇制虧損嚴(yán)重，單體乙烯制裝置修復(fù)明顯。后期供應(yīng)釋放壓力仍然較大，15日CCF口徑庫存為59.2萬噸，環(huán)比增加2.1萬噸，港口庫存逐漸積累 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4915，09合約基差61，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計(jì)庫存54.9萬噸，環(huán)比增加4.1萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：浙石化80萬噸新裝置再次升溫重啟，但產(chǎn)品指標(biāo)仍在調(diào)試中。6月顯性庫存低位回升，逐漸進(jìn)入累庫周期，在新裝置未能有效供應(yīng)之前，盤面下方仍有一定支撐。關(guān)注成本端及下游聚酯減產(chǎn)情況。EG2109：4750-4950區(qū)間操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：5月馬棕庫存增庫1.47%，庫存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對(duì)需求有所擔(dān)憂；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場(chǎng)最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨8780，基差742，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月4日豆油商業(yè)庫存83萬噸，前值80萬噸，環(huán)比+3萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多 

5.主力持倉(cāng)：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩整理，國(guó)內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%以內(nèi)，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進(jìn)口利潤(rùn)倒掛及價(jià)格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r(jià)吸引需求。油脂價(jià)格高位，國(guó)內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價(jià)格高位，國(guó)內(nèi)庫存修復(fù)，美豆油的生柴增量有縮減預(yù)期，馬來持續(xù)封國(guó)，預(yù)短期回調(diào)整理。豆油Y2109：高拋低吸7900-8200

棕櫚油

1.基本面：5月馬棕庫存增庫1.47%，庫存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對(duì)需求有所擔(dān)憂；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場(chǎng)最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨8210，基差1328，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月4日棕櫚油港口庫存44萬噸，前值44萬噸，環(huán)比0萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩整理，國(guó)內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%以內(nèi)，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進(jìn)口利潤(rùn)倒掛及價(jià)格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r(jià)吸引需求。油脂價(jià)格高位，國(guó)內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價(jià)格高位，國(guó)內(nèi)庫存修復(fù)，美豆油的生柴增量有縮減預(yù)期，馬來持續(xù)封國(guó)，預(yù)短期回調(diào)整理。棕櫚油P2109：高拋低吸6750-7050

菜籽油

1.基本面：5月馬棕庫存增庫1.47%，庫存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對(duì)需求有所擔(dān)憂；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場(chǎng)最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10490，基差551，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：4月23日菜籽油商業(yè)庫存22萬噸，前值23萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩整理，國(guó)內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%以內(nèi)，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進(jìn)口利潤(rùn)倒掛及價(jià)格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r(jià)吸引需求。油脂價(jià)格高位，國(guó)內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價(jià)格高位，國(guó)內(nèi)庫存修復(fù)，美豆油的生柴增量有縮減預(yù)期，馬來持續(xù)封國(guó)，預(yù)短期回調(diào)整理。菜籽油OI2109：高拋低吸9700-10000

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，美國(guó)大豆實(shí)際播種面積或高于預(yù)期以及產(chǎn)區(qū)天氣有所改善打壓價(jià)格，短期美豆震蕩偏弱。國(guó)內(nèi)豆粕跟隨美豆震蕩回落，短期震蕩下行探底，但相對(duì)美豆抗跌。國(guó)內(nèi)豆粕成交尚好，需求預(yù)期向好，且6月后進(jìn)口大豆到港減少，油廠挺價(jià)支撐豆粕價(jià)格。但因5月進(jìn)口巴西大豆到港量處于高位，供應(yīng)充裕，加上豆粕現(xiàn)貨貼水壓制盤面。國(guó)內(nèi)豆粕供需相對(duì)均衡，短期跟隨美豆震蕩偏弱，不過下方3400一線為震蕩底部區(qū)間。中性

2.基差：現(xiàn)貨3470（華東），基差-4，貼水期貨。中性

3.庫存：豆粕庫存87.35萬噸，上周76.82萬噸，環(huán)比增加12.05%，去年同期64.92萬噸，同比增加34.55%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單增加，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1300上方震蕩；國(guó)內(nèi)受美豆走勢(shì)帶動(dòng)維持區(qū)間震蕩格局，關(guān)注南美大豆出口和美國(guó)大豆生長(zhǎng)情況。

豆粕M2109：短期3400至3450區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回落，豆粕回落帶動(dòng)和技術(shù)性拋盤壓制，短期菜粕弱勢(shì)震蕩。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，壓制菜粕價(jià)格。國(guó)內(nèi)油菜籽陸續(xù)上市，價(jià)格存在偏弱預(yù)期，壓制菜粕盤面上漲空間，但水產(chǎn)需求良好支撐價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。中性

2.基差：現(xiàn)貨2890，基差-1，貼水期貨。中性

3.庫存：菜粕庫存6.84萬噸，上周7.25萬噸，環(huán)比減少5.66%，去年同期4.6萬噸，同比增加48.7%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力空翻多，資金流出，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩走勢(shì)，菜粕需求較好支撐價(jià)格，但菜粕庫存處于高位又壓制價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國(guó)DDGS進(jìn)口以及國(guó)內(nèi)油菜籽上市情況。

菜粕RM2109：短期2820至2870區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回落，美國(guó)大豆實(shí)際播種面積或高于預(yù)期以及產(chǎn)區(qū)天氣有所改善打壓價(jià)格，短期美豆震蕩偏弱。國(guó)內(nèi)大豆低位震蕩，受美豆回落影響但相對(duì)美豆抗跌，短期技術(shù)性震蕩整理?，F(xiàn)貨市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)大豆仍舊偏緊，供需兩淡，短期維持震蕩格局。國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國(guó)產(chǎn)大豆增多，國(guó)產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨5700，基差106，升水期貨。偏多

3.庫存:大豆庫存503.86萬噸，上周482.57萬噸，環(huán)比增加4.23%，去年同期452.73萬噸，同比增加10.15%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1300上方震蕩；國(guó)內(nèi)大豆期貨回落至低位，短期繼續(xù)下跌空間不大，或呈低位震蕩格局。

豆一A2109：短期5500至5600區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：IOS：20/21年度全球食糖供應(yīng)缺口310萬噸，低于2月份預(yù)測(cè)的480萬噸。StoneX:預(yù)計(jì)21/22年度全球過剩170萬噸，20/21年度全球短缺370萬噸。USDA：21/22年度全球糖產(chǎn)量1.8554億噸，消費(fèi)量為1.7441億噸。Datagro：20/21年度全球糖供應(yīng)過剩274萬噸?；ㄆ煦y行：巴西減產(chǎn)影響，預(yù)計(jì)21/22年度全球食糖過剩290萬噸，比3月份預(yù)測(cè)低20%。2021年5月底，20/21年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1066.05萬噸；全國(guó)累計(jì)銷糖589.29萬噸；銷糖率55.28%（去年同期60.64%）。2021年4月中國(guó)進(jìn)口食糖18萬噸，同比增加6萬噸，20/21榨季截止4月累計(jì)進(jìn)口糖393萬噸，同比增加242萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5570，基差163（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至5月底20/21榨季工業(yè)庫存476.76萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空減，主力趨勢(shì)不明朗；偏空。

6、結(jié)論：國(guó)內(nèi)白糖走勢(shì)弱于外糖，進(jìn)口糖價(jià)格優(yōu)勢(shì)減弱。白糖連續(xù)數(shù)周回落，下方空間不大，09合約關(guān)注5400附近支撐。中線多單逢低分批局部。

棉花：

1、基本面：4月份我國(guó)棉花進(jìn)口23萬噸，同比增92%，20/21年度累計(jì)進(jìn)口217萬噸，同比增加90%。ICAC6月全球產(chǎn)需預(yù)測(cè)小幅利多，20/21年度全球消費(fèi)2533萬噸，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2430萬噸，期末庫存2190萬噸。農(nóng)村部6月：產(chǎn)量573萬噸，進(jìn)口250萬噸，消費(fèi)820萬噸，期末庫存761萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)15945，基差285（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部20/21年度6月預(yù)計(jì)期末庫存761萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線附近，中性。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空增，主力趨勢(shì)不明朗；偏空。

6：結(jié)論：棉花基本面多空膠著，傳統(tǒng)淡季遇上東南亞訂單轉(zhuǎn)移國(guó)內(nèi)。09棉花16000附近壓力較大，趨勢(shì)不明顯，目前維持15500-16000區(qū)間震蕩。

生豬：

1、基本面：學(xué)校即將放假，集中消費(fèi)面臨減少，季節(jié)性消費(fèi)淡季來臨；出欄肥豬跌破盈虧平衡點(diǎn)；規(guī)模企業(yè)出欄量增多；大肥豬集中出欄，豬肉供應(yīng)過剩；規(guī)模養(yǎng)殖場(chǎng)仔豬存欄高企；豬肉產(chǎn)量年同比增31.9%；社科院預(yù)計(jì)今年豬肉產(chǎn)量年同比增超20%，接近歷史最高水平；生豬庫消比同比升3%；偏空

2、基差：6月16日，現(xiàn)貨價(jià)14680元/噸，基差-4290元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：截止5月31日，生豬存欄同比增23.5%，能繁母豬存欄同比增19.3%；偏空

4、盤面：MA20向下，09合約期價(jià)收于MA20下方，偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：豬肉供應(yīng)充足，終端消費(fèi)疲軟，期貨高升水。盤面上，09合約期價(jià)收在日線BOLL（20,2）中軌線下方，布林敞口向下打開趨勢(shì)不變，仍有下跌空間，空單繼續(xù)持有。LH2109區(qū)間：17500-19200

玉米：

1、基本面：美玉米種植面積預(yù)估下調(diào)；巴西玉米產(chǎn)量預(yù)測(cè)值調(diào)低7.8%；前期進(jìn)口玉米到貨增加；生豬進(jìn)入下跌通道，或影響后續(xù)養(yǎng)殖積極性；截止10日，深加工企業(yè)玉米消耗量周環(huán)比降2.24%，年同比降14.17%；其他谷物飼料替代率維持高位；東北地區(qū)深加工企業(yè)宣布暫停收購(gòu)玉米；玉米產(chǎn)量預(yù)估較上月上調(diào)2.81%；今年玉米產(chǎn)量料增4.3%至2.72億噸；偏空

2、基差：6月16日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2800元/噸，09合約基差132元/噸，升水期貨，偏多

3、庫存：6月9日當(dāng)周，全國(guó)96家玉米深加工企業(yè)庫存總量在594.3萬噸，周環(huán)比降0.6%，；6月9日，廣東港口庫存報(bào)119.6萬噸，周環(huán)比降16.94%；5月28日，北方港口庫存報(bào)310.1萬噸，周環(huán)比降0.98%；偏多

4、盤面：MA20向下，09合約期價(jià)收于MA20下方，偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：終端消費(fèi)無起色，伴隨本年度產(chǎn)量增加預(yù)期，供應(yīng)缺口有被填補(bǔ)的可能，玉米或高位震蕩緩跌為主。盤面上，09合約期價(jià)收在日線BOLL（20,2）中軌線下方，布林軌道敞口收窄，背靠2700空單進(jìn)場(chǎng)。C2109區(qū)間：2650-2690

4

---金屬

黃金

1、基本面：點(diǎn)陣圖預(yù)測(cè)2023年末之前將有兩次加息，政策緊縮速度料快于先前預(yù)期；股市連續(xù)第二天下跌，標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)5月18日以來最大收盤跌幅；美債收益率在美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布政策決定后大幅上行，10年期收益率達(dá)1.57%；美元指數(shù)創(chuàng)下2020年6月以來最大漲幅，站上91關(guān)口；現(xiàn)貨金跌至4周最低點(diǎn)，最低至1809.5美元/盎司，早盤小幅回升至1816左右震蕩；偏空

2、基差：黃金期貨382.24，現(xiàn)貨380.75，基差-1.49，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉(cāng)單3525千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：美聯(lián)儲(chǔ)鷹派超預(yù)期，美元和美債收益率跳漲，金價(jià)大幅下挫；COMEX黃金期貨收跌2.36%報(bào)1812.6美元/盎司，創(chuàng)一個(gè)多月以來新低；美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖加快了政策緊縮預(yù)期，逆回購(gòu)利率上調(diào)，但資產(chǎn)購(gòu)買仍未討論，短期金價(jià)向下壓力較大。昨夜大筆交易后情緒或有釋放，金價(jià)或?qū)⒎磸?，整體環(huán)境已經(jīng)偏空，若反彈逢高做空。滬金2112：觀望為主。

白銀

1、基本面：點(diǎn)陣圖預(yù)測(cè)2023年末之前將有兩次加息，政策緊縮速度料快于先前預(yù)期；股市連續(xù)第二天下跌，標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)5月18日以來最大收盤跌幅；美債收益率在美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布政策決定后大幅上行，10年期收益率達(dá)1.57%；美元指數(shù)創(chuàng)下2020年6月以來最大漲幅，站上91關(guān)口；偏空

2、基差：白銀期貨5711，現(xiàn)貨5617，基差-94，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉(cāng)單2246625千克，減少16732千克；偏多

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)大幅回落；COMEX白銀期貨收跌2.32%報(bào)27.05美元/盎司；銀價(jià)韌性依舊存在，整體下行幅度依舊較為平淡。銀價(jià)近期主要跟隨金價(jià)為主，短期偏弱。滬銀2112：逢高做空。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，5月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為51.0%，微低于上月0.1個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)位于臨界點(diǎn)以上，制造業(yè)保持平穩(wěn)擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨69280，基差830，升水期貨；偏多。

3、庫存：6月16日LME銅庫存增2000噸至142625噸，上期所銅庫存較上周減20744噸至180967噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)短期收緊背景下，國(guó)常會(huì)加強(qiáng)大宗商品監(jiān)管，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議偏鷹派，隔夜商品跳水，滬銅2107:空單持有，止損70000。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨18830，基差240，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減19564噸至294135噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，國(guó)常會(huì)加強(qiáng)商品監(jiān)管，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議偏鷹派，隔夜商品跳水，滬鋁2107：空單持有，止損18900。

滬鋅:

1、基本面： 外媒5月19日消息：世界金屬統(tǒng)計(jì)局( WBMS )公布的最新報(bào)告顯示，2021年1-3月全球鋅市場(chǎng)供應(yīng)過剩7.8萬噸，2020年全年供應(yīng)過剩62萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨22810，基差+500；偏多。

3、庫存：6月16日LME鋅庫存較上日減少2050噸至265375噸，6月16日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加1185至17611噸；中性。

4、盤面：今日滬鋅震蕩下跌走勢(shì)，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈多頭，多增；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過剩；滬鋅ZN2107：多單持有，止損22200。

鎳：

1、基本面：美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議結(jié)束，沒有加息，雖然提高二大利率，但沒有改變貨幣政策寬松的基調(diào)。產(chǎn)業(yè)鏈上，鎳礦繼續(xù)堅(jiān)挺，后期可能會(huì)有補(bǔ)庫，易漲難跌，成本支撐更強(qiáng)。鎳鐵價(jià)格堅(jiān)挺，后期產(chǎn)量隨著新增產(chǎn)能還會(huì)增加，但由于下游不銹鋼高利潤(rùn)下，300系產(chǎn)量仍在提升，供應(yīng)則顯得偏緊一些。而含鎳20%以上的鎳鐵則由于進(jìn)口減少，鋼企會(huì)通過電解鎳進(jìn)行補(bǔ)充，所以會(huì)增加電解鎳的需求。不銹鋼目前從庫存來看，供需還是比較好的向上發(fā)展，庫存還在下降，但值得關(guān)注的是無錫的庫存一直在增加，小心后期暴雷。電解鎳目前電鍍與合金穩(wěn)定，甘肅企業(yè)設(shè)備仍在檢修，短期供應(yīng)還是偏緊，加上鎳豆的經(jīng)濟(jì)性仍表現(xiàn)較好，新能源企業(yè)青睞，目前鎳豆流通貨源偏少，升水再次堅(jiān)挺，對(duì)鎳價(jià)支撐強(qiáng)勁。偏多

2、基差：現(xiàn)貨130150，基差1890，偏多

3、庫存：LME庫存239838，-654，上交所倉(cāng)單6585，-78，偏多

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：滬鎳07：中線空單慢慢減持，站回20均線全部出局。短線超跌，反彈調(diào)整概率較大，日內(nèi)逢低做多，快進(jìn)快出。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：美聯(lián)儲(chǔ)將首次加息預(yù)期提前至2023年，十年期美債收益率上行，美股下跌，昨日兩市低開低走，創(chuàng)業(yè)板、醫(yī)療和新能源板塊跌幅居前，市場(chǎng)熱點(diǎn)減少；偏空

2、資金：融資余額15944億元， 增加71億元，滬深股凈賣出4億元；偏多

3、基差：IH2106升水1.51點(diǎn)，IF2106升水0.51點(diǎn)， IC2106升水5.11點(diǎn)；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IH、IF在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：IF 主力多增，IH主力多增，IC主力多增；偏多

6、結(jié)論：加息預(yù)期增加，指數(shù)指數(shù)回調(diào)，短期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降。IF2106：觀望為主；H2106：觀望為主；IC2106：觀望為主

國(guó)債：

1、基本面：美聯(lián)儲(chǔ)宣布將基準(zhǔn)利率維持在0%-0.25%不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。

2、資金面：6月16日央行開展100億元7天期逆回購(gòu)操作。

3、基差：TS主力基差為0.1332，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1803，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.1332，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈空，空增。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：短線做多。