【摘要】自6月中旬以來關于國儲拋儲的傳言便開始影響市場。6月16日國家糧食和物資儲備局發(fā)布明確公告稱將會對有色板塊中的銅、鋁、鋅品種進行分批投放。目前正值傳統旺季朝著淡季轉折的時間點，國儲進行拋儲操作無疑將會對于有色金屬相關品種形成較為明顯的打壓，本文將對此進行分析。

6月16日國家糧食和物資儲備局發(fā)布明確公告稱將會對有色板塊中的銅、鋁、鋅品種進行分批投放，投放面向有色金屬加工制造企業(yè)。不過目前尚未對于拋儲細節(jié)做明確描述，而針對上述品種，我們對歷年收儲情況大致進行了整理，如下所示：

表1: 銅品種歷年收儲情況       單位：萬噸     

資料來源：Mysteel 華泰期貨研究院

表2: 鋁品種歷年收儲情況     

資料來源：Mysteel 華泰期貨研究院

表3: 鋅品種歷年收儲情況  單位：萬噸

資料來源：SMM 華泰期貨研究院

由于此次拋儲將會直接拋售給有色金屬加工生產企業(yè)，而觀察銅、鋁、鋅三大有色金屬品種開工率情況可以發(fā)現，多數初級或是終端企業(yè)的開工率在6至7月間呈現由2季度旺季朝著3季度消費淡季的過渡期間，在這樣的時間點選擇拋儲，或將使得上述有色品種在短時內出現較為明顯的供過于求的格局，由此也可見國家對于控制工業(yè)品價格的決心相對較大。

在庫存方面，參考往年經驗，此后的兩月間同樣應當是自此前旺季去庫由淡季累庫轉折時間點，且今年由于有色金屬諸品種價格呈現相對高企，使得下游畏高拒采的情緒較重，因此部分品種去庫也并不及以往年那般順暢。在目前拋儲傳聞被證實的情況后，去庫或將更為艱難。

綜上所述，在目前傳統旺季向淡季轉折的時間點，國儲進行拋儲操作無疑將會對于有色金屬相關品種形成較為明顯的打壓，如果下半年全球范圍內央行改變目前的寬松貨幣政策導向，那么對有色金屬品種或將會產生更為明顯的利空。

（華泰期貨 師橙）