■股指：企穩(wěn)反彈在即

1.外部方面：海外經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇進(jìn)程一波多折，美聯(lián)儲(chǔ)雖提高了超額準(zhǔn)備金率和隔夜逆回購利率，但總體上維持寬松，并表示縮減購債規(guī)模會(huì)提前通知。市場(chǎng)情緒有所反應(yīng)，隔夜美歐股指下跌。

2.內(nèi)部方面：昨日股指漲跌互現(xiàn)，滬弱深強(qiáng)，成交額1萬億元左右，鋰電池新能源領(lǐng)漲。北向資金凈流出10.4億元。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善向好，企業(yè)盈利回升。貨幣政策穩(wěn)健中性，7月1日前后，市場(chǎng)流動(dòng)性偏寬松。股市流動(dòng)性并不短缺，中長(zhǎng)期理財(cái)增量資金仍會(huì)逢低入市。關(guān)注大消費(fèi)科技領(lǐng)域機(jī)會(huì)。基差方面，股指階段調(diào)整結(jié)束后，股指期貨貼水收窄。

3.總結(jié)：中長(zhǎng)期股指上行趨勢(shì)未變，逢低布局活躍次主力合約。

4.股指期權(quán)策略：上行途中的震蕩市，考慮牛市價(jià)差策略。

■貴金屬：美元走強(qiáng)打壓

1.現(xiàn)貨：AuT+D370.75，AgT+D5349，金銀（國(guó)際）比價(jià)68。

2.利率：10美債1.55%；5年TIPS -1.7%；美元92.25。

3.聯(lián)儲(chǔ)：鮑威爾指出，縮減購債規(guī)模將在未來的會(huì)議上討論，并強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)將在做出任何具體聲明之前提供事先通知。

4.EFT持倉：SPDR1043.21。

5.總結(jié):日線六連陰，本周累計(jì)下跌約120美元，周線跌幅約6%，為2020年3月以來最大單周跌幅，主要是因?yàn)楸局苊缆?lián)儲(chǔ)利率決議暗示他們預(yù)計(jì)到2023年底會(huì)有兩次加息，坐實(shí)了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將很快收縮刺激力度的擔(dān)憂。考慮備兌或跨期價(jià)差策略。

■螺紋:淡季不淡，雨季來臨，庫存增加，價(jià)格反復(fù)波動(dòng)

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯4900(-60)；上海市場(chǎng)價(jià)5180元/噸（0)，現(xiàn)貨價(jià)格廣州地區(qū)5280(-20)，杭州地區(qū)5170(+20)

2.庫存：全國(guó)主要鋼材社會(huì)庫存1422.43萬噸，較上周增加39.98萬噸，較上月減少29.45萬噸；螺紋鋼庫存總量753.72萬噸。

4.總結(jié):價(jià)格調(diào)控保生產(chǎn)政策升級(jí)，但是短期內(nèi)電爐已經(jīng)面臨虧損，出現(xiàn)減產(chǎn)，但是考慮到限產(chǎn)政策放松的可能，成材利潤(rùn)或進(jìn)一步壓縮，短期爐料強(qiáng)成材弱可能性增加。

■鐵礦石:緊平衡依舊，據(jù)傳查礦石融資，短期政策因素加強(qiáng)

1.現(xiàn)貨：青島金布巴1345（-20），PB粉1500（-2）。

2.Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫存為12367.17，環(huán)比降167.53;日均疏港量298.29增3.83。分量方面，澳礦6318.37降201.95，巴西礦3679.82增1.28，貿(mào)易礦6445.00降50.1，球團(tuán)372.28降9.06，精粉859.71降25.3，塊礦1745.60降10.56，粗粉9389.58降122.61;(單位：萬噸)

3.總結(jié):短期來看，供應(yīng)緊張未能得到緩解，價(jià)格堅(jiān)挺依舊。但是短期政策因素再起波瀾，后市切勿追高。

■滬銅：振幅加大，破位新試多離場(chǎng)

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解銅平均價(jià)為67,770元/噸（-1,390元）。

2.利潤(rùn)：維持虧損。進(jìn)口虧損為1,473.47元/噸，前值為虧損1,601.37元/噸。

3.基差：長(zhǎng)江銅現(xiàn)貨基差240

4.庫存：上期所銅庫存172,527噸（-8,440噸），LME銅庫存為168,675噸（+24,925噸），保稅區(qū)庫存為總計(jì)44.7（+0.2噸）

5總結(jié)：本輪上漲宏觀面主驅(qū)動(dòng)，后又因宏觀面變化發(fā)生回調(diào)和波動(dòng)。供應(yīng)面略偏緊，需求面節(jié)后加速復(fù)蘇，近期快速上漲又發(fā)生回調(diào)，低點(diǎn)不下破，多單可以試多，破位新試多離場(chǎng)。區(qū)間支撐在65000。

■滬鋁：振幅加大，破位新試多離場(chǎng)

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解鋁平均價(jià)為18,540元/噸（-100元/噸）

2.利潤(rùn)：電解鋁進(jìn)口虧損為264.57元/噸，前值進(jìn)口虧損為774.14元/噸。                                                                3.基差：長(zhǎng)江鋁現(xiàn)貨基差160，前值-50。

4.供給：廢金屬進(jìn)口寬松。

5.庫存：上期所鋁庫存293,074噸（-1,061噸），LME鋁庫存1,621,325（-7,475噸），保稅區(qū)庫存為總計(jì)86.1萬噸（-0.4萬噸）。

6.總結(jié)：國(guó)內(nèi)去庫速度加快，基差轉(zhuǎn)弱。目前碳中和背景下鋁是基本金屬最大受益品種，近期快速上漲又發(fā)生回調(diào)，低點(diǎn)不下破，多單可以試多，破位新試多離場(chǎng)。區(qū)間支撐在17000-17700。

■PTA：滌絲產(chǎn)銷整體放量庫存壓力有限

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 4715元/噸現(xiàn)款自提（+145）；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)4750-4800元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-09主力-60（-5）。

3.庫存：庫存天數(shù)3.3天（前值3）。

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）864-866美元/噸(-2)。

5.供給：PTA總負(fù)荷78.2%。

6.裝置變動(dòng)：華東一套250萬噸PTA裝置計(jì)劃6月上旬檢修，預(yù)計(jì)2周附近。華東一套75萬噸PTA裝置計(jì)劃6.6-6.13檢修。

7.總結(jié)：總體來看，隨著需求的恢復(fù)，原油預(yù)計(jì)仍震蕩偏強(qiáng)，對(duì)PTA價(jià)格仍有支撐。從供需來看，隨著新裝置投產(chǎn)在即，以及檢修計(jì)劃偏少，供應(yīng)增加預(yù)期，但聚酯雖面臨庫存壓力，但負(fù)荷仍穩(wěn)中有升，對(duì)需求仍有支撐。此外，如果隨著供應(yīng)壓力的增加加工費(fèi)壓縮，部分裝置或檢修修正供需，因此，在聚酯需求支撐下，累庫壓力暫時(shí)有限，但心態(tài)上承壓，預(yù)計(jì)短期仍區(qū)間震蕩。

■乙二醇：受到新裝置陸續(xù)落地的預(yù)期影響，價(jià)格上行受阻

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤華東主港MEG現(xiàn)貨4845元/噸，內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨4855元/噸。

2.基差：MEG現(xiàn)貨-09主力基差70（-5）。

3.庫存：MEG港口庫存指數(shù)：54

4.裝置：浙江一套80萬噸/年的MEG新裝置已于近日投料試車，后續(xù)關(guān)注乙二醇出料情況。

5.供給：MEG負(fù)荷64.93%。

6.總結(jié)：目前乙二醇現(xiàn)金流成本均處于盈虧線下方，原油上行態(tài)勢(shì)下乙二醇成本端支撐尚可。供需方面，乙二醇雖進(jìn)入累庫存通道，但是整體幅度有限，基本表現(xiàn)為寬松平衡為主。同時(shí)，乙二醇現(xiàn)貨價(jià)格低于月度均價(jià)，低位市場(chǎng)補(bǔ)貨需求顯現(xiàn)。但受到新裝置陸續(xù)落地的預(yù)期影響，價(jià)格上行受阻，預(yù)計(jì)短期乙二醇市場(chǎng)震蕩整理為主。

■橡膠: 利空逐漸出盡，短期小幅向上修復(fù)后存在震蕩可能

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國(guó)全乳膠）上海12250元/噸（-100）、RSS3（泰國(guó)三號(hào)煙片）上海18950元/噸（-150）。

2.基差：全乳膠-RU主力-545元/噸（-115）。

3.庫存：截止6月13日，中國(guó)天然橡膠社會(huì)庫存周環(huán)比降低3.35%，同比降低21.01%，其中深色膠庫存周環(huán)比降低3.77%，同比下降22.05%，淺色膠庫存周環(huán)比下跌2.67%，同比下跌19.25%。

4.總結(jié)：天膠市場(chǎng)供應(yīng)增多預(yù)期相對(duì)明確，下游需求低位中期難改，庫存消化速度存在下滑預(yù)期，供需基本面弱勢(shì)對(duì)天膠形成壓制，但是隨著膠價(jià)下跌利空逐漸出盡，短期依舊處于空頭主導(dǎo)下但繼續(xù)打壓意愿不強(qiáng)，下方空間不斷擠壓，小幅向上修復(fù)后寬幅震蕩等待基本面好轉(zhuǎn)可能有所提升。

■PP：裝置檢修或降幅開始增多

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工8400元/噸（-0），PP進(jìn)口完稅價(jià)8548元/噸（+1）。

2.基差：PP09基差+158（+34）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存69萬噸（-1）。

4.利潤(rùn)：華東MTO綜合利潤(rùn)-361元/噸（+109），華北外采丙烯制PP利潤(rùn)-350元/噸（+0），PP粉聚合利潤(rùn)-220元/噸（-20）。

5.總結(jié)：短期來看，丙烯、甲醇相關(guān)工藝持續(xù)虧損，PDH工藝?yán)麧?rùn)也走弱至盈虧平衡點(diǎn)附近，PP估值偏低，短期也出現(xiàn)了一些向上驅(qū)動(dòng)的跡象，供應(yīng)端因利潤(rùn)影響，裝置檢修或降幅開始增多，下游需求端BOPP利潤(rùn)持續(xù)上升，可能會(huì)帶動(dòng)從BOPP成品端到原料端的去庫。不過基于中長(zhǎng)期大方向向下格局尚未改變，外盤貨源也有壓制，上方反彈空間也將受限，PP09上方關(guān)注8450一線壓制。

■塑料：基差轉(zhuǎn)為contango并持續(xù)走弱

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工7680元/噸（+30），LL進(jìn)口完稅價(jià)8012元/噸（+27）。

2.基差：L09基差-110（-35）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存69萬噸（-1）。

4.成本：煤制線型成本7787元/噸（+0），油制線型成本7243元/噸（-75）。

5.總結(jié)：短期來看，估值偏低問題依舊沒有解決，成本端煤價(jià)支撐依舊，而在低估值情況下，短期也出現(xiàn)了一些實(shí)際或預(yù)期的階段性供需向上信號(hào)，需求端原料庫存偏低，農(nóng)膜最差的時(shí)間點(diǎn)逐步過去，需求邊際逐步好轉(zhuǎn)，而供應(yīng)端也存在消息擾動(dòng)，市場(chǎng)傳言美國(guó)道達(dá)爾和巴塞爾裝置因熱帶風(fēng)暴影響計(jì)劃停車，進(jìn)口高壓也因炒作伊朗影響大幅拉漲。但在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈去庫的同時(shí)，基差卻轉(zhuǎn)為contango并持續(xù)走弱，基于這種情況，并不建議追多，L09上方7950一線壓制仍然較重，如若再有下殺，可以背靠低估值輕倉試多。

■原油：美國(guó)活躍鉆機(jī)數(shù)緩慢恢復(fù)

1.現(xiàn)貨價(jià)：英國(guó)布倫特Dtd價(jià)格72.73美元/桶（-1.98），美國(guó)西德克薩斯中級(jí)輕質(zhì)原油71.04美元/桶（-1.11），OPEC一攬子原油價(jià)格72.29美元/桶（-0.87），中國(guó)勝利原油價(jià)格72.93美元/桶（-0.15）。

2.總結(jié)：中長(zhǎng)期原油市場(chǎng)還是圍繞歐美需求繼續(xù)復(fù)蘇與供應(yīng)緩慢釋放的大邏輯進(jìn)行，但短期需關(guān)注高頻裂解價(jià)差走弱是否帶來煉廠開工率下滑以及伊核談判進(jìn)展。目前供應(yīng)端整體依舊呈現(xiàn)緩慢釋放態(tài)勢(shì)。上周美國(guó)原油產(chǎn)量恢復(fù)至1120萬桶/天，美國(guó)活躍鉆機(jī)數(shù)緩慢恢復(fù)至365臺(tái)，根據(jù)DPR報(bào)告，在6/7月份，新井產(chǎn)量開始實(shí)現(xiàn)對(duì)老井衰減的覆蓋，并額外分別給出不到3/4萬桶/天的增量，考慮到進(jìn)入颶風(fēng)季后的不確定，美國(guó)原油產(chǎn)量增幅依然不大。OPEC+方面，考慮到沙特牽頭的托底態(tài)度，即使伊朗產(chǎn)量回歸， OPEC+也大概率會(huì)在新一屆的會(huì)議上做出回應(yīng)，因伊朗產(chǎn)量回歸出現(xiàn)的下跌可能給出未來多單再次進(jìn)場(chǎng)機(jī)會(huì)。

■花生：現(xiàn)貨企穩(wěn)，盤面弱勢(shì)

1.現(xiàn)貨：油料米：魯花新沂7600-7900元/噸（0）、魯花萊陽7600-7900元/噸（0）

2.基差：油料米：魯花新沂-1394元/噸、魯花萊陽-1394元/噸。3.供給：東北河南基層貨源不多，但麥?zhǔn)蘸笥嘭浿饾u上市，后續(xù)貨源預(yù)計(jì)不多。

4.需求：主力油廠相繼停收，收購意愿明顯下降，還在收購的油廠報(bào)價(jià)也逐漸下調(diào)，形成利空壓力。近期行情企穩(wěn)，價(jià)格位置較低，中間商詢價(jià)要貨增多，現(xiàn)貨價(jià)格企穩(wěn)。

5.進(jìn)口：進(jìn)口米至今仍然繼續(xù)到港，增加國(guó)內(nèi)供給壓力。

6.總結(jié)：目前，隨著油廠的全面停收，市場(chǎng)需求相比之前減弱較多，但近期價(jià)格企穩(wěn)，詢價(jià)要貨較多，支撐了目前相對(duì)低位的價(jià)格。6月現(xiàn)貨市場(chǎng)不活躍，同時(shí)缺乏利好驅(qū)動(dòng)，天氣成為不確定因素，市場(chǎng)氣氛整體利空，可以輕倉試空。

■玉米：現(xiàn)貨持續(xù)走弱

1.現(xiàn)貨：繼續(xù)下跌。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2600（0），吉林長(zhǎng)春出庫2630（0），山東德州進(jìn)廠2900（0），港口：錦州平倉2760（-30），主銷區(qū)：蛇口2910（-10），成都3130（0）。

2.基差：高位繼續(xù)走擴(kuò)。錦州現(xiàn)貨平艙-C2109=141（21）。

3.月間：C2109-C2201=17（-10）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2624（-105），進(jìn)口利潤(rùn)286（95）。

5.供給：農(nóng)戶余糧有限，貿(mào)易商庫存下降。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2021年23周（6月3日-6月10日），全國(guó)主要119家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米87.2萬噸（-2），同比去年減少14.4萬噸，減幅14.17%。

7.庫存：截止6 月9日，全國(guó)12個(gè)地區(qū)，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量 594.3萬噸（-0.6%）。本北港玉米庫存295萬噸（-15）。注冊(cè)倉單24720（0）。

8.總結(jié)：隔夜美農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)大幅反彈，國(guó)內(nèi)預(yù)計(jì)跟盤為主。國(guó)內(nèi)豬價(jià)持續(xù)大跌，養(yǎng)殖利潤(rùn)迅速惡化，市場(chǎng)預(yù)期飼用需求繼續(xù)惡化，玉米下游需求疲弱，出貨不暢，但貿(mào)易商收購成本構(gòu)成支撐，現(xiàn)貨穩(wěn)中偏弱。高位震蕩格局判斷不變，9月合約前低2550-2600有強(qiáng)支撐。

■生豬：現(xiàn)貨仍在下跌

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：還是下跌。河南開封13（-0.7），吉林長(zhǎng)春12.8（-0.6），山東臨沂13.55（-0.45），上海嘉定14.1（-0.8），湖南長(zhǎng)沙13.6（-0.6），廣東清遠(yuǎn)14.5（-0.5），四川成都13.2（-0.4）。

2.仔豬（20Kg）價(jià)格（元/公斤）：多數(shù)地區(qū)暫止跌。河南開封34.21（-2.39），吉林長(zhǎng)春31.77（-2.77），山東臨沂34.63（-2.39），廣東清遠(yuǎn)39.43（3.14），四川成都34.78（1.65）。

3.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)22.77（0.05）

4.基差（元/噸）：河南生豬現(xiàn)價(jià)-LH2109=-4600（-700），河南生豬現(xiàn)價(jià)-LH2201=-5020（-700）。

5.總結(jié)：牛豬出欄占比有所下降，但依然較多，短期恐慌性出欄持續(xù)，現(xiàn)貨價(jià)格仍不見止跌跡象。本周豬糧比價(jià)或跌破一級(jí)預(yù)警線，關(guān)注豬肉收儲(chǔ)是否啟動(dòng)。在現(xiàn)貨不見止跌和盤面高升水格局未變情況下，不建議盲目抄底。

■白糖：階段壓力，弱勢(shì)調(diào)整

1.現(xiàn)貨：南寧5530（-10）元/噸，昆明5360（+10）元/噸，日照5675（+25）元/噸

2.基差：9月：南寧124元/噸、昆明-36元/噸、日照269元/噸

3.生產(chǎn)：巴西壓榨進(jìn)入加速階段，產(chǎn)量累計(jì)速度加快，含糖率超越去年同期，說明甘蔗含糖率已經(jīng)恢復(fù)。原糖上方存在階段性壓力，阻礙原糖價(jià)格進(jìn)一步攀升。

4.消費(fèi)：截止5月，國(guó)內(nèi)消費(fèi)數(shù)據(jù)高于預(yù)期。夏季來臨，下游飲料等消費(fèi)逐步增加，預(yù)計(jì)會(huì)帶動(dòng)國(guó)內(nèi)糖的消費(fèi)。

5.進(jìn)口：5月進(jìn)口18萬噸，同比減少接近40%。目前進(jìn)口利潤(rùn)縮減，港口糖價(jià)較為堅(jiān)挺。

6.庫存：高庫存成為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上方的潛在壓力，近期糖價(jià)缺乏驅(qū)動(dòng)，庫存壓力的效果顯現(xiàn)。

7.總結(jié)：巴西產(chǎn)量加速累計(jì)將會(huì)對(duì)糖價(jià)產(chǎn)生壓力，但累計(jì)仍然減幅較大，預(yù)期影響有限。近期受到美國(guó)能源政策以及加息計(jì)劃的氣氛應(yīng)影響，原糖整體表現(xiàn)較為弱勢(shì)。同時(shí)，國(guó)內(nèi)基本面差于外盤，特別是南方現(xiàn)貨價(jià)格回調(diào)，但是北方港口價(jià)格較為堅(jiān)挺。鄭糖短期陷入弱勢(shì)調(diào)整，但預(yù)計(jì)下方空間不大，可以逢低輕倉試多。

■棉花：短期陷入弱勢(shì)

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報(bào)15904（-41）元/噸。

2.基差：棉花09合約264元/噸

3.供給：新作進(jìn)入現(xiàn)蕾期，新疆地區(qū)天氣改善，棉花長(zhǎng)勢(shì)也呈現(xiàn)好轉(zhuǎn)。山東實(shí)際播種面積減少，但是長(zhǎng)勢(shì)良好。截止6月6日，美國(guó)棉花生長(zhǎng)狀況良好率達(dá)到46%，同比增加3個(gè)百分點(diǎn)。印度播種并未受到疫情影響。巴基斯坦播種不及預(yù)期，總面積同比下降。巴西產(chǎn)量預(yù)測(cè)被下調(diào)至同比減少20%。

4.需求：截止5月，紡企調(diào)查結(jié)果顯示，企業(yè)開工率多達(dá)到9成，內(nèi)銷市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，新疆棉仍然暢銷。近期，下游紡織進(jìn)入淡季，走貨速度放緩，棉價(jià)下方支撐減弱。

5.庫存：棉花現(xiàn)貨港口庫存有所增加，說明國(guó)內(nèi)需求旺盛。

6.總結(jié)：USDA6月報(bào)下調(diào)美國(guó)和全球庫存預(yù)期，中國(guó)產(chǎn)量被大幅下調(diào)，巴西和巴基斯坦新產(chǎn)季產(chǎn)量狀況不容樂觀。近期，下游需求暫時(shí)降溫，同時(shí)全球宏觀面受到美國(guó)加息政策負(fù)面影響，美棉拖累棉花價(jià)格。中期棉花需求仍然樂觀，基本長(zhǎng)期面向好態(tài)勢(shì)，策略上可以逢低試多。