鄭糖：夜盤大幅反彈

昨日原糖大幅反彈，巴西干旱持續(xù)，乙醇價(jià)格高企、后期制糖比還有變動，原糖期價(jià)后期仍受到較強(qiáng)支撐。國內(nèi)夜盤跟隨外盤上行，盤面似有企穩(wěn)跡象。消費(fèi)旺季到來，現(xiàn)貨走量維持穩(wěn)定狀態(tài)。主產(chǎn)區(qū)制糖集團(tuán)挺價(jià)意愿較為明顯。隨著氣溫不斷升高，季節(jié)性產(chǎn)業(yè)需求已經(jīng)啟動，市場保持穩(wěn)價(jià)出貨狀態(tài)，國內(nèi)各主產(chǎn)區(qū)5月全國單月銷量93.69萬噸，同比環(huán)比均有所增加，高于過去5年及10年均值水平，也高于此前市場預(yù)期，顯示需求面的改善。但工業(yè)庫存477萬噸，同比增加68萬噸，仍處于偏高水平。

整體來看，當(dāng)前宏觀利空較大，大類農(nóng)產(chǎn)品全線暴跌，原糖也受到?jīng)_擊，但甜菜減產(chǎn)和需求端逐步好轉(zhuǎn)的預(yù)期還是支撐鄭糖中期相對偏強(qiáng)。短期受到外盤和宏觀影響或仍會下跌，但再往下跌是機(jī)會不應(yīng)恐慌，待企穩(wěn)做多為宜。謹(jǐn)慎偏多。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：雷亞爾匯率風(fēng)險(xiǎn)，原油風(fēng)險(xiǎn)等。

鄭棉：內(nèi)外盤棉價(jià)止跌趨穩(wěn)

昨日美棉止跌反彈，目前北半球棉花播種相對順利。美棉播種接近尾聲，截至6月13日，生長狀況達(dá)到良好以上的占45%，較去年同期增加2個(gè)百分點(diǎn)。5月美國終端服裝服飾零售額比2019年同期增長了14%，4月歐盟進(jìn)口中國紡織服裝量為25.2萬噸，數(shù)據(jù)說明歐盟27進(jìn)口我國紡服的量已經(jīng)恢復(fù)至疫情之前2019年同期水平，甚至有增長。國內(nèi)鄭棉夜盤止跌企穩(wěn)，短期弱勢主要是滑準(zhǔn)配額發(fā)放所致，產(chǎn)業(yè)鏈上紡企紗線庫存小幅累積，但仍處于低水平，高負(fù)荷、高利潤狀況持續(xù)，部分企業(yè)仍有排單，目前紡織市場正處于淡季之中，企業(yè)對原料采購隨用隨買為主。但紡企低產(chǎn)品庫存、高負(fù)荷高利潤的狀況限制著棉價(jià)跌幅。

策略層面看，我們認(rèn)為階段棉花回調(diào)主要在于宏觀層面影響，但連續(xù)下跌后在15500附近仍有較強(qiáng)支撐，不建議追空，今年疆棉預(yù)期減產(chǎn)、種植成本上升，市場對于新棉上市期搶棉的預(yù)期較強(qiáng)。鄭棉下方空間受限，待企穩(wěn)后做多。謹(jǐn)慎偏多。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：疫情發(fā)展、匯率風(fēng)險(xiǎn)、紡織品出口等。

油脂油料：粕類止跌企穩(wěn)，油脂小幅反彈

前一交易日收盤粕類止跌企穩(wěn)，油脂小幅反彈。國際油籽市場，DTN：最新的干旱監(jiān)測顯示，明尼蘇達(dá)州中部和南部地區(qū)的中度和重度干旱正在擴(kuò)大。隨著明尼蘇達(dá)州干旱狀況的惡化，該州已通知包括灌溉者在內(nèi)的用水戶，可能即將限制地表水使用。DTN氣象學(xué)家John Baranick說，盡管該州的部分地區(qū)（包括非常干旱的南部縣）已經(jīng)收到了一些降雨，但該州仍然干燥。預(yù)報(bào)顯示上周末和本周一全州范圍內(nèi)有廣泛的降雨，預(yù)計(jì)本周氣溫將下降；Reuters：荷蘭合作銀行（Rabobank）周五預(yù)估，巴西2020/21年度大豆產(chǎn)量達(dá)到1.37億噸，盡管播種延誤以及天氣情況不穩(wěn)定。此前4月份的預(yù)估為1.36億噸；布宜諾斯艾利斯谷物交易所發(fā)布的周報(bào)稱，截至6月16日，2020/21年度阿根廷大豆收獲進(jìn)度達(dá)99.4%，高于一周前的98.9%，已收獲大豆產(chǎn)量為4330萬噸，平均單產(chǎn)為2.67噸/公頃。預(yù)計(jì)2020/21年度阿根廷大豆產(chǎn)量為4350萬噸，低于2019/20年度的4900萬噸；ITS：2021年6月1-20日馬來西亞棕櫚油出口945745噸，環(huán)比-7729噸，去年同期出口1212505噸；AmSpec：2021年6月1-20日馬來西亞棕櫚油出口937135噸，環(huán)比-16725噸，去年同期出口1213696噸。

國內(nèi)粕類市場，華南豆粕現(xiàn)貨基差M09-20，華南菜粕現(xiàn)貨基差RM09+10；

國內(nèi)油脂市場，華南地區(qū)24度棕櫚油現(xiàn)貨基差p09+1200，華北地區(qū)豆油現(xiàn)貨基差y09+800，華南地區(qū)四級菜油現(xiàn)貨基差oi09+310。

天氣預(yù)報(bào)顯示美國中西部主產(chǎn)區(qū)降雨改善，疊加美豆油大跌，導(dǎo)致美豆價(jià)格大幅回調(diào)。在6月底面積報(bào)告前，美豆暫無明顯向上驅(qū)動，但美豆長期牛市供需格局尚未改變，短期國內(nèi)豆粕跟隨美豆弱勢調(diào)整為主。受國外政策沖擊影響，油脂短期出現(xiàn)大幅下跌，目前國外上漲驅(qū)動不足，而國內(nèi)油脂也出現(xiàn)持續(xù)增庫，短期以下跌回調(diào)為主。

策略：

粕類：單邊中性

油脂：單邊謹(jǐn)慎看空

風(fēng)險(xiǎn)：

油脂：東南亞棕櫚油產(chǎn)量恢復(fù)不及預(yù)期

玉米與淀粉：期價(jià)繼續(xù)下跌

期現(xiàn)貨跟蹤：國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價(jià)格整體轉(zhuǎn)弱，華北產(chǎn)區(qū)周末普遍下跌；淀粉現(xiàn)貨亦繼續(xù)弱勢，各地報(bào)價(jià)下調(diào)10-100元不等。玉米與淀粉期價(jià)周五夜盤以來增倉下行，臨近尾盤略有反彈，其中淀粉相對弱于玉米。

邏輯分析：對于玉米而言，在外盤帶動大幅下跌之后，玉米近月基差顯著走強(qiáng)。在這種情況下，市場重心或逐步轉(zhuǎn)向關(guān)注國內(nèi)供需博弈走向，即貿(mào)易商挺價(jià)心態(tài)會否如期崩盤，帶動現(xiàn)貨價(jià)格大幅下跌。對于淀粉而言，考慮到短期行業(yè)供需寬松，加上原料端或階段性弱勢，淀粉-玉米價(jià)差或繼續(xù)收窄。而考慮到后期或?qū)⑦M(jìn)入季節(jié)性需求旺季，再加上玉米產(chǎn)銷區(qū)價(jià)差倒掛或?qū)⒀永m(xù)，后期價(jià)差表現(xiàn)或仍有反復(fù)。

策略：中期維持中性，短期維持中性，建議投資者觀望為宜。

風(fēng)險(xiǎn)因素：國家拋儲政策、國家進(jìn)口政策和非洲豬瘟疫情。

雞蛋：現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下跌

博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格周末以來繼續(xù)下跌，主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)下跌0.05元至3.93元/斤，主銷區(qū)均價(jià)下跌0.07元至4.12元/斤；期價(jià)則繼續(xù)弱勢下行，以收盤價(jià)計(jì)，1月合約下跌38元， 5月合約下跌15元，9月合約下跌37元，主產(chǎn)區(qū)均價(jià)對9月合約貼水805元。

邏輯分析：分析市場可以看出，雞蛋供需矛盾并不突出，雖自身存欄處于相對低位，但一方面期現(xiàn)貨價(jià)格相對高位已經(jīng)在一定程度上得以反映；另一方面生豬價(jià)格持續(xù)下跌表明動物蛋白供應(yīng)恢復(fù)，再加上養(yǎng)殖利潤同比良好，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性回升，或帶動蛋雞存欄環(huán)比回升。在這種情況下，后期更多等待雞蛋現(xiàn)貨季節(jié)性上漲帶來的交易機(jī)會。

策略：中期維持中性，短期維持中性，建議投資者觀望為宜。

風(fēng)險(xiǎn)因素：新冠肺炎疫情、非洲豬瘟疫情。

生豬：豬糧比價(jià)跌破5：1

據(jù)博亞和訊監(jiān)測，2021年6月21日全國外三元生豬均價(jià)為12.48元/kg，較6月18日下跌0.77元/kg；仔豬均價(jià)為34.11元/kg，較6月18日下跌0.85元/kg；白條肉均價(jià)17.88元/kg，較6月18日下跌0.82元/kg。今日東北豬價(jià)仍偏弱調(diào)整，華北及河南、山東地區(qū)豬價(jià)有漲，整體市場豬源仍顯充足，規(guī)模場出欄量仍較大，市場缺乏實(shí)質(zhì)性利好，豬價(jià)或維持低位盤整態(tài)勢。豬糧比價(jià)低于5：1，市場等待收儲政策出臺。期貨方面，期價(jià)繼續(xù)跟隨現(xiàn)貨價(jià)格大幅下跌，增倉下跌情況下，期價(jià)仍然維持近5000元/噸升水，盤面易跌難漲。

策略：現(xiàn)貨價(jià)格難以止跌，盤面依舊面臨高升水壓力，期價(jià)短期仍難企穩(wěn)。謹(jǐn)慎偏空

風(fēng)險(xiǎn)：非洲豬瘟疫情，新冠疫情，凍品出庫等。

紙漿：漿價(jià)弱勢整理

山東地區(qū)進(jìn)口針葉漿現(xiàn)貨市場供應(yīng)量平穩(wěn)，商家疲于報(bào)盤，部分維持前期價(jià)格。據(jù)聞市場部分含稅參考價(jià)：南方松5800-5900元/噸，銀星6250元/噸，部分加針6250-6350元/噸。江浙滬地區(qū)進(jìn)口針葉漿現(xiàn)貨市場供應(yīng)量平穩(wěn)，期現(xiàn)貨商根據(jù)07合約報(bào)價(jià)。據(jù)聞市場部分含稅參考價(jià)：部分加針6200-6350元/噸，南方松5800-5900元/噸，卷筒漿價(jià)格較為混亂。銀星貨少，報(bào)盤稀少。華南地區(qū)進(jìn)口針葉漿市場偏弱整理，成交重心略有下移，交投不溫不火，業(yè)者報(bào)價(jià)意愿不足，多主供長協(xié)客戶。市場含稅自提參考報(bào)價(jià)：個(gè)別銀星報(bào)價(jià)6300元/噸，加針部分品牌報(bào)價(jià)6500-6500元/噸。短期進(jìn)口木漿現(xiàn)貨市場價(jià)格供應(yīng)量平穩(wěn)，國產(chǎn)木漿廠家例行檢修，整體供應(yīng)面起伏有限。需求方面，下游原紙市場價(jià)格偏弱運(yùn)行，影響漿市放量。短期漿市交投偏剛需，漿價(jià)承壓運(yùn)行，短期建議關(guān)注情緒面、宏觀面、資金面對市場的影響。

策略：紙漿消費(fèi)淡季已至，可考慮反彈后布局遠(yuǎn)月空單。謹(jǐn)慎偏空；正套操作。

風(fēng)險(xiǎn)：政策影響（貨幣政策，安全檢查等），成本因素（運(yùn)費(fèi)等），自然因素（惡劣天氣，地震等）。