大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

動力煤：

1、基本面：6月18日全國68家電廠樣本區(qū)域存煤總計992.8萬噸，日耗50.3萬噸，可用天數(shù)19.7天。電廠日耗處于同期高位，港口暫無有效積累，CCI指數(shù)停止發(fā)布 偏多

2、基差：秦皇島港Q5500(鄂爾多斯)動力煤平倉價1030，09合約基差179.4，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存480萬噸，環(huán)比減少7萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：主產(chǎn)地煤礦安全檢查形勢嚴峻，煤價整體維持穩(wěn)中上漲。近期煤礦事故頻發(fā)，6月安全生產(chǎn)月疊加事故影響使得產(chǎn)能增量有限，水電替代作用弱于歷年同期，電廠日耗高位疊加庫存低位，在迎峰度夏的壓力下，煤價易漲難跌。ZC2109：關(guān)注875阻力作用

鐵礦石：

1、基本面：22日港口現(xiàn)貨成交226.8萬噸，環(huán)比上漲224%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為125萬噸,環(huán)比上漲177.8%），本周平均每日成交148.4萬噸，環(huán)比上漲33.6%  中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1465，折合盤面1621.9，09合約基差482.9；日照港超特粉現(xiàn)貨價格1025，折合盤面1283.6，09合約基差144.6，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12141.32萬噸，環(huán)比增加52.57萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之下 中性

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量雙雙回落，港口天氣好轉(zhuǎn)，入庫量增加，呈現(xiàn)小幅累庫。鋼廠利潤低位，限制了鐵水產(chǎn)量的增加。市場消息稱7月1日以后唐山地區(qū)鋼廠恢復生產(chǎn)，在此消息下鋼廠采購意愿明顯增加，鐵礦日成交量創(chuàng)8個月新高。I2109：1100-1200區(qū)間操作

焦煤：

1、基本面：近期環(huán)保安全檢查較為嚴格，部分煤礦有停限產(chǎn)情況，供應有所收緊，下游焦企總體開工水平維持高位；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價1815，基差-153.5；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存822.55萬噸，港口庫存507萬噸，獨立焦企庫存795.71萬噸，總體庫存2125.26萬噸，較上周增加10.76萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：由于環(huán)保檢查、安全事故頻出，區(qū)域性煤礦減產(chǎn)限量超過預期導致短期供應收緊格局難以緩解。焦煤2109：多單持有，止損1950。

焦炭：

1、基本面：環(huán)保力度增加，整體開工呈下降趨勢，鋼廠需求良好，多數(shù)采購需求保持相對穩(wěn)定，部分仍存補庫需求；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2950，基差268.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存436.12萬噸，港口庫存202.3萬噸，獨立焦企庫存30.31萬噸，總體庫存668.73萬噸，較上周減少9.43萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：焦炭供應收縮，需求相對穩(wěn)定，預計短期繼續(xù)持穩(wěn)可能較大。焦炭2109：多單持有，止損2650。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)維持高利潤、高開工，產(chǎn)量仍處高位；終端房地產(chǎn)竣工周期支撐玻璃消費，但近期受原材料價格高位、南方梅雨季影響，下游部分小型加工廠訂單有所減少；偏多

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準地河北沙河安全現(xiàn)貨2720元/噸，F(xiàn)G2109收盤價為2685元/噸，基差為35元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：全國浮法玻璃生產(chǎn)線樣本企業(yè)總庫存96萬噸，較前一周增長18.45%；偏空

4、盤面：價格與20日線交叉，20日線向上；中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：玻璃庫存持續(xù)累積，但基本面整體韌性較強，短期預計高位震蕩運行為主。玻璃FG2109：日內(nèi)2670-2730區(qū)間偏多操作

螺紋：

1、基本面：供應端受限產(chǎn)消息擾動頻繁，非限產(chǎn)地區(qū)政策預期仍在，但近兩周實際產(chǎn)量仍有小幅增長，不過由于利潤收縮且部分高爐開始虧損，預計接下來供應端水平將有所下行；需求方面表觀消費季節(jié)性走弱，總體符合預期，但庫存偏高面臨累庫壓力；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價5016.1，基差131.1，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存753.72萬噸，環(huán)比增加2.72%，同比減少0.27%；偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；中性

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價格有所企穩(wěn)，全天保持窄幅震蕩，不過現(xiàn)貨價格仍繼續(xù)下調(diào)，下游成交量有小幅回升，預計本周接下來震蕩運行偏弱，操作上建議繼續(xù)觀望為主，日內(nèi)輕倉試空，止損4800.

熱卷：

1、基本面：熱卷近期供應水平變化不大，不過由于近期部分地區(qū)限產(chǎn)有所加嚴且其他地區(qū)仍有政策落地預期，預計接下來供應壓力將有所緩解。需求方面國內(nèi)主要汽車家電市場對需求支撐邊際轉(zhuǎn)弱，海外市場景氣度相對較好，本周表觀消費繼續(xù)小幅回落，庫存水平超出同期；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價5320，基差167，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存268.91萬噸，環(huán)比增加4.21%，同比增加8.17%，偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價格總體維持低位區(qū)間震蕩，現(xiàn)貨價繼續(xù)下調(diào)，預計本周難有較大反彈，仍以震蕩偏弱為主，操作上觀望為主，日內(nèi)輕倉試多，止損5080。

2

---能化

PTA：

1、基本面：油價走勢偏強，PX方面，個別裝置故障停車給PX價格帶來一定支撐。國內(nèi)兩大供應商午后公布7月PTA合約分別減少50%和30%，下游聚酯產(chǎn)品利潤持續(xù)壓縮 中性

2、基差：現(xiàn)貨4810，09合約基差-100，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存3.6天，環(huán)比增加0.3天 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：西南一套100萬噸PTA裝置已出產(chǎn)品，目前負荷8~9成。后市PTA加工費預期壓縮，目前新裝置仍未出產(chǎn)品，短期在供應收縮預期下，盤面明顯拉漲。TA2109：關(guān)注4900阻力位

MEG：

1、基本面：各工藝路線中，單體乙烯制處于盈虧平衡，石腦油制小幅虧損，甲醇制虧損嚴重。后期供應釋放壓力仍然較大，21日CCF口徑庫存為59.6萬噸，環(huán)比增加0.4萬噸，港口庫存逐漸積累 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4830，09合約基差17，盤面貼水 中性

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存57萬噸，環(huán)比增加2.1萬噸 偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：部分煤化工裝置檢修落實，6月顯性庫存低位回升，社會庫存逐漸進入累庫周期，短期關(guān)注成本端走勢。EG2109：4700-4900區(qū)間操作

天膠：

1、基本面：東南亞疫情嚴重，有失控風險 短期偏多

2、基差：現(xiàn)貨12250,基差-420 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論: 前期多單持有，日內(nèi)短多操作，破12500止損

原油2108：

1.基本面：美聯(lián)儲主席鮑威爾重申，經(jīng)濟重啟導致近期物價漲幅大于預期，但未來通脹可能回落，美聯(lián)儲在加息問題上將保持耐心，不會因為就業(yè)太高或擔心通脹就先發(fā)制人加息；據(jù)悉俄羅斯考慮在下周會議上提議OPEC+增產(chǎn)，一位代表稱，OPEC+正在討論8月份是否提高產(chǎn)量；伊朗新當選總統(tǒng)易卜拉欣?拉茲對談判表示歡迎，稱談判不應該拖延，并警告稱談判應該保證伊朗的國家利益；中性

2.基差：6月22日，阿曼原油現(xiàn)貨價為72.94美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為74.52美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為72.17美元/桶，基差34.41元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至6月18日當周API原油庫存減少719.9萬桶，預期減少362.5萬桶；美國至6月11日當周EIA庫存預期減少329萬桶，實際減少735.5萬桶；庫欣地區(qū)庫存至6月11日當周減少215萬桶，前值增加16.5萬桶；截止至6月22日，上海原油庫存為1407.4萬桶，不變；偏多

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止6月15日，CFTC主力持倉多增；截至6月15日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.結(jié)論：隔夜俄羅斯方面表示考慮提議OPEC+在8月繼續(xù)增產(chǎn)，原油應聲下落，不過隨后美聯(lián)儲主席鮑威爾的鴿派言論令市場有所企穩(wěn)，多頭仍在嘗試突破75美元關(guān)口，API庫存上游去庫較好，在一定程度支撐原油，短期預計原油在高位震蕩，多頭或?qū)⒍啻卧囂?5美元關(guān)口，但注意OPEC+的新動作或短期內(nèi)對原油帶來一定下跌，在下周會議前關(guān)注主要產(chǎn)油國的言論表態(tài)。短線456-464區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。 

甲醇2109： 

1.基本面：上半周國內(nèi)甲醇市場表現(xiàn)尚可，內(nèi)地、港口以及期貨均有不同程度走高，一方面原油突破新高支撐，另一方面內(nèi)地受成本影響部分裝置檢修，且寧夏某CTO裝置配套甲醇出現(xiàn)問題，短期計劃外采部分甲醇，進而支撐內(nèi)地市場氛圍，短期看成本支撐及下游偏弱壓制均有，甲醇上下空間或均受限，然考慮到本周上游多有停售，短期偏強震蕩居多；中性

2.基差：6月22日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2550元/噸，基差24，盤面貼水；偏多

3、庫存：截至2021年6月17日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為49.09萬噸，較上周降1.11萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在21萬噸附近，較上周降1萬噸；中性

4、盤面：20日線偏平，價格在均線附近；中性

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空

6、結(jié)論：近期國內(nèi)甲醇市場價格有所上漲，煤炭成本支撐、部分裝置檢修/降負對局部略支撐；然當前供需基本面預期偏弱，如：甲醛需求略縮預期、烯烴產(chǎn)業(yè)利潤不佳等利空因素尚存，中下游配合謹慎情況下，局部市場仍需警惕回調(diào)風險。另內(nèi)地-港口套利開啟穩(wěn)健下，配合后續(xù)進口到貨略集中，原油上行帶來一定支撐。短線2490-2550區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

燃料油：

1、基本面：成本端原油繼續(xù)抬升；歐洲、俄羅斯煉廠開工率回升、OPEC堅持增產(chǎn)，亞太高硫燃油供給壓力逐步增大；新加坡高低硫價差高位，高硫船用油穩(wěn)中有增，中東、南亞發(fā)電旺季消費需求增加；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價2700元/噸，F(xiàn)U2109收盤價為2707元/噸，基差為-7元，期貨升水現(xiàn)貨；中性

3、庫存：截止6月17日當周，新加坡高低硫燃料油2398萬桶，環(huán)比前一周下降10.92%；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：成本端支撐增強、燃油基本面依舊向好，短期燃油預計震蕩偏多運行為主。燃料油FU2109：日內(nèi)偏多操作，止損2670

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩，進口利潤有所修復但仍不佳，乙烯價格回落，二季度需求端減弱，供應端檢修開始較早，五月中下旬開始恢復，疊加裝置投產(chǎn)影響預計供應增，國內(nèi)石化庫存中性偏低，港口庫存高位去庫，倉單同比偏多，油制利潤低成本支撐強， 乙烯CFR東北亞價格861，當前LL交割品現(xiàn)貨價8150（+50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2109基差215，升貼水比例2.7%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存71萬噸（-4），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；

6. 結(jié)論：L2109日內(nèi)7800-8000震蕩偏多操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩，進口利潤有所修復但仍不佳，出口續(xù)創(chuàng)新高，二季度需求端減弱，供應端檢修開始較早，五月中下旬開始恢復，疊加裝置投產(chǎn)影響預計供應增，丙烯價格回落，國內(nèi)石化庫存中性偏低，油制利潤低成本支撐強，煤制利潤負，丙烯CFR中國價格981，當前PP交割品現(xiàn)貨價8500（+80），中性；

2. 基差：PP主力合約2109基差124，升貼水比例1.5%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存71萬噸（-4），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2109日內(nèi)8250-8500震蕩偏多操作；

PVC：

1、基本面：工廠開工再次下滑，工廠庫存小累，社會庫存延續(xù)去庫，整體基本面暫時維持良好。雖然電石上漲成本支撐加強，但油價回落以及進入需求淡季，市場對后市偏悲觀，整體行情壓力較大，短期弱勢震蕩運行為主，警惕利潤下滑帶來的反彈行情。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨8960，基差595，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比增2.56%至15.63萬噸；偏多。

4、盤面：價格在20日線下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2109：日內(nèi)偏多操作。

瀝青： 

1、基本面：國際原油高位震蕩為主，對于市場有一定的支撐，部分煉廠及貿(mào)易商推漲心態(tài)較重。短期來看，在原油較為強勢的背景下，不排除部分主力煉廠價格有小幅上調(diào)的可能，但是供需基本面疲軟或制約漲幅；中性。

2、基差：現(xiàn)貨3085，基差-251，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周減少1.5%為46.1%；偏空。

4、盤面：20日線向上，期價在均線上方運行；偏多。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2109：日內(nèi)偏多操作。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：5月馬棕庫存增庫1.47%，庫存高于市場預期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠月庫存預增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對需求有所擔憂；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標。有中加緩解預期，短期依舊菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨8690，基差562，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月4日豆油商業(yè)庫存83萬噸，前值80萬噸，環(huán)比+3萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多 

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價格震蕩整理，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%以內(nèi)，供應偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進口利潤倒掛及價格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r吸引需求。油脂價格高位，國內(nèi)外整體供應偏緊，但多空交替，且價格高位，國內(nèi)庫存修復，美豆油的生柴增量有縮減預期，馬來持續(xù)封國，預短期回調(diào)整理。豆油Y2109：高拋低吸7950-8250

棕櫚油

1.基本面：5月馬棕庫存增庫1.47%，庫存高于市場預期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠月庫存預增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對需求有所擔憂；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標。有中加緩解預期，短期依舊菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨8100，基差1174，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月4日棕櫚油港口庫存44萬噸，前值44萬噸，環(huán)比0萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格震蕩整理，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%以內(nèi)，供應偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進口利潤倒掛及價格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r吸引需求。油脂價格高位，國內(nèi)外整體供應偏緊，但多空交替，且價格高位，國內(nèi)庫存修復，美豆油的生柴增量有縮減預期，馬來持續(xù)封國，預短期回調(diào)整理。棕櫚油P2109：高拋低吸6800-7100

菜籽油

1.基本面：5月馬棕庫存增庫1.47%，庫存高于市場預期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠月庫存預增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對需求有所擔憂；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標。有中加緩解預期，短期依舊菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10080，基差453，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：4月23日菜籽油商業(yè)庫存22萬噸，前值23萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格震蕩整理，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%以內(nèi)，供應偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進口利潤倒掛及價格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r吸引需求。油脂價格高位，國內(nèi)外整體供應偏緊，但多空交替，且價格高位，國內(nèi)庫存修復，美豆油的生柴增量有縮減預期，馬來持續(xù)封國，預短期回調(diào)整理。菜籽油OI2109：高拋低吸9500-9800

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收跌，美豆天氣預期良好和美豆粉回落帶動，短期美豆維持區(qū)間震蕩。國內(nèi)豆粕跟隨美豆震蕩，短期探底回升，震蕩區(qū)間得以維持。國內(nèi)豆粕成交尚好，需求預期向好，且6月后進口大豆到港減少，油廠挺價支撐豆粕價格。但因5月進口巴西大豆到港量處于高位，供應充裕，加上豆粕現(xiàn)貨貼水壓制盤面。國內(nèi)豆粕供需相對均衡，短期跟隨美豆維持區(qū)間震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨3400（華東），基差7，升水期貨。中性

3.庫存：豆粕庫存87.35萬噸，上周76.82萬噸，環(huán)比增加12.05%，去年同期64.92萬噸，同比增加34.55%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1300附近震蕩反彈；國內(nèi)受美豆反彈帶動在區(qū)間下沿震蕩回升，關(guān)注南美大豆出口和美國大豆生長情況。

豆粕M2109：短期3380至3440區(qū)間震蕩。期權(quán)買入淺虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回升，豆粕反彈帶動和技術(shù)性逢低買盤支撐，短期菜粕回歸區(qū)間震蕩。油菜籽進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期油菜籽供應偏緊支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，壓制菜粕價格。國內(nèi)油菜籽陸續(xù)上市，價格存在偏弱預期，壓制菜粕盤面上漲空間，但水產(chǎn)需求良好支撐價格偏強運行。中性

2.基差：現(xiàn)貨2820，基差4，升水期貨。中性

3.庫存：菜粕庫存6.84萬噸，上周7.25萬噸，環(huán)比減少5.66%，去年同期4.6萬噸，同比增加48.7%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩走勢，菜粕需求較好支撐價格，但菜粕庫存處于高位又壓制價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內(nèi)油菜籽上市情況。

菜粕RM2109：短期2800至2860區(qū)間震蕩。期權(quán)買入淺虛值看漲期權(quán)。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收跌，美豆天氣預期良好和美豆粉回落帶動，短期美豆維持區(qū)間震蕩。國內(nèi)大豆低位震蕩回升，受美豆反彈影響短期偏強運行，技術(shù)面反彈。現(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆仍舊偏緊，供需兩淡，短期維持區(qū)間震蕩格局。國產(chǎn)大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進入有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5700，基差-23，貼水期貨。中性

3.庫存:大豆庫存503.86萬噸，上周482.57萬噸，環(huán)比增加4.23%，去年同期452.73萬噸，同比增加10.15%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆預計1300附近震蕩反彈；國內(nèi)大豆期貨低位回升，短期或呈區(qū)間震蕩格局。

豆一A2109：短期5700至5800區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：泰國：20/21榨季截至5月糖出口量同比大減62.8%。2021年5月底，20/21年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1066.05萬噸；全國累計銷糖589.29萬噸；銷糖率55.28%（去年同期60.64%）。2021年5月中國進口食糖18萬噸，同比減少12萬噸，20/21榨季截止5月累計進口糖411萬噸，同比增加230萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5550，基差161（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至5月底20/21榨季工業(yè)庫存476.76萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢不明朗；偏空。

6、結(jié)論：國內(nèi)白糖連續(xù)數(shù)周下跌，09合約5400附近支撐較強，短期超跌反彈，日內(nèi)逢低短多，快進快出，等待趨勢明朗。

棉花：

1、基本面：5月份我國棉花進口17萬噸，同比增143%，20/21年度累計進口234萬噸，同比增加93%。ICAC6月全球產(chǎn)需預測小幅利多，20/21年度全球消費2533萬噸，產(chǎn)量預計2430萬噸，期末庫存2190萬噸。農(nóng)村部6月：產(chǎn)量573萬噸，進口250萬噸，消費820萬噸，期末庫存761萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價15842，基差272（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度6月預計期末庫存761萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線附近，中性。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢不明朗；偏空。

6：結(jié)論：棉花基本面多空平衡，短期沒有單邊行情。09棉花再度回到15400-16000區(qū)間整理，日內(nèi)短線為主。

生豬：

1、基本面：本年1-5月，全國淘汰能繁母豬同比增長108%；規(guī)模企業(yè)出欄量增多；規(guī)模養(yǎng)殖場仔豬存欄高企；學校即將放假，集中消費面臨減少，季節(jié)性消費淡季來臨；大肥豬集中出欄，豬肉供應過剩；豬肉產(chǎn)量年同比增31.9%；豬肉產(chǎn)量年同比大增31.9%；生豬庫消比同比升3%；偏空

2、基差：6月22日，現(xiàn)貨價13050元/噸，基差-3990元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：截止5月31日，生豬存欄同比增23.5%，能繁母豬存欄同比增19.3%；偏空

4、盤面：MA20向下，09合約期價收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：養(yǎng)殖戶恐慌性拋售大豬，豬肉消費季節(jié)性淡季，現(xiàn)貨價格繼續(xù)下探。盤面上，09合約期價收在日線BOLL（20,2）中軌線下方，布林敞口向下打開趨勢不變，仍有下跌空間，空單繼續(xù)持有。LH2109區(qū)間：16000-17000

玉米：

1、基本面：巴西本年度玉米產(chǎn)量預計為9393萬噸，同比下滑8.5%；降雨利于美國玉米作物生長，CBOT玉米下跌；主產(chǎn)區(qū)糧源出貨速度加快，企業(yè)庫存充足，收購意愿偏弱；截止16日，深加工企業(yè)玉米消耗量周環(huán)比降1.15%，年同比降15.5%；玉米種植面積預估增3.4%，產(chǎn)量料增4.3%；進口替代谷物充足，進口糧壓制玉米飼用需求；前期進口訂單玉米到貨增加；生豬進入下跌通道，或影響后續(xù)養(yǎng)殖積極性；偏空

2、基差：6月22日，現(xiàn)貨報價2780元/噸，09合約基差197元/噸，升水期貨，偏多

3、庫存：6月16日當周，全國96家玉米深加工企業(yè)庫存總量在585.5萬噸，周環(huán)比降1.4%，；6月9日，廣東港口庫存報119.6萬噸，周環(huán)比降16.94%；6月11日，北方港口庫存報318萬噸，周環(huán)比升10.81%%；中性

4、盤面：MA20向下，09合約期價收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：雖然深加工企業(yè)消耗量下滑，疊加美玉米天氣好轉(zhuǎn)，CBOT玉米下跌，但國內(nèi)年度供給缺口仍存，下方有支撐。盤面上，09合約期價收在日線BOLL（20,2）下軌線下方，布林軌道敞口向下，注意下軌線的修復，空單背靠2610持有，同時關(guān)注周線上2580一線支撐，適當止盈為主。C2109區(qū)間：2565-2605

4

---金屬

黃金

1、基本面：鮑威爾講話偏鴿，但黃金反應較弱；美國三大股指集體收漲，道指漲0.2%，標普500指數(shù)漲0.51%，納指漲0.79%刷新歷史新高；美債收益率多數(shù)下跌；美元指數(shù)擴大跌勢，刷新日低至91.66；現(xiàn)貨黃金則持穩(wěn)于1780美元/盎司略上方，維持窄幅交投，收跌0.23%，早盤小幅回落；偏空

2、基差：黃金期貨373.44，現(xiàn)貨370.91，基差-2.53，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3252千克，減少12千克；偏多

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：美聯(lián)儲官員講話雖然偏鴿，但依舊確定了縮減購債的討論，美元回落，但金價并未上行；COMEX黃金期貨收跌0.22%報1778.9美元/盎司；今日關(guān)注日本、法國、德國、歐元區(qū)、美國的PMI初值，美聯(lián)儲官員講話；美聯(lián)儲官員講話安撫了加息預期，但縮減購債基本確認，時間點雖然略遠于市場預期。整體環(huán)境緊縮基本已經(jīng)確定，時間點前后將會使金價持續(xù)震蕩，但整體偏空，逢高做空。滬金2112：369-376偏空操作。

白銀

1、基本面：鮑威爾講話偏鴿，但黃金反應較弱；美國三大股指集體收漲，道指漲0.2%，標普500指數(shù)漲0.51%，納指漲0.79%刷新歷史新高；美債收益率多數(shù)下跌；美元指數(shù)擴大跌勢，刷新日低至91.66；現(xiàn)貨白銀跟隨金價震蕩，收跌0.64%，早盤小幅回升；偏空

2、基差：白銀期貨5405，現(xiàn)貨5318，基差-87，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2158917千克，減少33608千克；偏多

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：銀價跟隨金價震蕩，整體較弱；COMEX白銀期貨收跌0.73%報25.835美元/盎司；銀價跟隨金價波動，但美元回落對銀價的支撐較為有限。銀價近期主要跟隨金價為主，整體環(huán)境偏空，回落可能性較大，逢高做空。滬銀2112：5370以下做空。

銅:

1、基本面：供應開始緩和，廢銅政策有所放開，5月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為51.0%，微低于上月0.1個百分點，繼續(xù)位于臨界點以上，制造業(yè)保持平穩(wěn)擴張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨67170，基差-180，貼水期貨；中性。

3、庫存：6月22日LME銅庫存減100噸至160950噸，上期所銅庫存較上周減8440噸至172527噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦唐谑站o背景下，國常會加強大宗商品監(jiān)管，美聯(lián)儲會議偏鷹派，滬銅承壓運行，滬銅2108:空單減半持有，止損70000，期權(quán)賣出cu2018c70000。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨18510，基差-100，貼水期貨，偏空。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減1061噸至293074噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，國儲拋鋁，美聯(lián)儲會議偏鷹派，短期承壓，滬鋁2108：18800試空，止損19000。

鎳：

1、基本面：宏觀消息面上，銅鋁鋅拋儲落地，傳聞印尼可能打算禁出口鎳鐵。基本面上鎳自身產(chǎn)業(yè)鏈依然表現(xiàn)較好，鎳礦供應短期依然受到菲律賓船運影響，加上海運費提高，價格堅挺，穩(wěn)中小幅上漲，對成本支撐強勁。鎳鐵NPI價格還是堅挺，對鎳價下方支撐較好，但中期可能隨著產(chǎn)能擴張以及利潤較好下生產(chǎn)線產(chǎn)能提升，產(chǎn)量會提高，中期NPI可能較為悲觀。不銹鋼利潤較好，青山、德龍等基本滿單到7月底，由于鎳生鐵進口少，所以部分300系企業(yè)開始采購電解鎳板作為增鎳劑，電解鎳板需求短期比較好。同時本周價格下行，鎳豆的經(jīng)濟性更加明顯，鎳豆現(xiàn)貨以及保稅區(qū)流通貨源很少，對電解鎳價支撐。不銹鋼雖然在旺淡季交替之季，但庫存仍然在小幅下降，現(xiàn)貨庫存并不多，暫仍保持一個相對樂觀態(tài)度，中線產(chǎn)能擴張與下游消費能否繼續(xù)匹配，可以看庫存變化。偏多

2、基差：現(xiàn)貨131400，基差-1350，偏空

3、庫存：LME庫存237414，-264，上交所倉單5510，-280，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：滬鎳07：目前價格站上20均線，多單暫持，空頭暫觀望。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：鮑威爾淡化通脹風險，美債收益率下行，隔夜歐美股市上漲，納指再創(chuàng)歷史新高，昨日兩市高開震蕩走強，金融板塊反彈，科創(chuàng)版調(diào)整；偏多

2、資金：融資余額16019億元， 增加70億元，滬深股凈賣出24億元；中性

3、基差：IH2107貼水32.91點，IF2107貼水41.96點， IC2107貼水61.59點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC在20日均線上方，IH、IF在20日均線下方；中性

5、主力持倉：IF 主力多增，IH主力多增，IC主力多增；偏多

6、結(jié)論：海外股市走強，國內(nèi)權(quán)重指數(shù)有望延續(xù)反彈，雙創(chuàng)板塊依然強勢。IF2107：多單持有；H2107：：多單持有；IC2107：多單持有。

國債：

1、基本面：美聯(lián)儲主席鮑威爾國會講話表示，美聯(lián)儲不會先發(fā)制人地提高利率，美聯(lián)儲已做好充分準備，將利用其工具將通脹率控制在2%附近。

2、資金面：6月22日央行開展100億元7天期逆回購操作。

3、基差：TS主力基差為0.1332，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1803，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.1332，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈空，空減。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：多單持有。