一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

美國6月ADP就業(yè)人數(shù)增加69.2萬人，預(yù)期值為60萬人，5月下修至增加88.6萬，其中6月服務(wù)業(yè)就業(yè)人數(shù)增加62.4萬，休閑和餐飲招待行業(yè)貢獻(xiàn)了33.2萬人，超過一半。生產(chǎn)性行業(yè)的就業(yè)人數(shù)增加6.8萬，主要受建筑業(yè)推動(dòng)。數(shù)據(jù)顯示美國勞動(dòng)力市場(chǎng)需求強(qiáng)勁、經(jīng)濟(jì)不確定性減弱，同時(shí)眾多經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的重啟仍在進(jìn)一步推動(dòng)就業(yè)人數(shù)的增加，尤其是休閑和餐飲招待行業(yè)。該數(shù)據(jù)還顯示，企業(yè)在填補(bǔ)大量空缺職位方面取得了一定的成效。

2）國內(nèi)新聞

人力資源和社會(huì)保障部宣布印發(fā)的《人力資源和社會(huì)保障事業(yè)發(fā)展“十四五”規(guī)劃》，部署了就業(yè)、社會(huì)保障、工資收入分配等六方面重點(diǎn)任務(wù)和重大舉措，提出19項(xiàng)量化指標(biāo)，其中要求社保待遇水平穩(wěn)步提高，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)參保率達(dá)到95％。

3）行業(yè)新聞

卡塔爾石油公司（Qatar Petroleum）與殼牌簽署了一項(xiàng)長期購銷協(xié)議，將在10年內(nèi)每年向中國供應(yīng)100萬噸液化天然氣，于2022年1月開始交付?？ㄋ柺陀?jì)劃通過合資企業(yè)Qatargas 1來供應(yīng)這些液化天然氣，并將從2022年起100%擁有該合資企業(yè)。

二、主要品種早盤評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：美股小幅上漲，上一交易日A股弱勢(shì)下跌，兩市成交額約9800億元，資金方面北向資金凈流出31.39億元，06月26日融資余額增加89.83億元至16208.23億元。后疫情階段我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇壓力依然較大，同時(shí)通脹壓力抑制貨幣政策放松。從走勢(shì)上看股指上漲持續(xù)性較差，操作上建議先觀望。

【國債】

國債：小幅上漲，10年期國債活躍券收益率下行0.63bp至3.1025%。央行繼續(xù)開展300億元逆回購操作，資金面收斂，Shibor短端品種全線上行，央行二季度貨幣政策例會(huì)表示要靈活精準(zhǔn)實(shí)施貨幣政策，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)在恢復(fù)中達(dá)到更高水平均衡，近期地方債發(fā)行有所提速，關(guān)注資金面情況。6月官方制造業(yè)PMI好于預(yù)期，消費(fèi)品制造業(yè)景氣度上升，此前公布的工業(yè)企業(yè)營收和利潤繼續(xù)保持較高增速，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)將持續(xù)恢復(fù)。美聯(lián)儲(chǔ)主席重申高通脹是暫時(shí)的，不會(huì)先發(fā)制人加息，點(diǎn)陣圖顯示2023年末之前有2次加息，緊縮速度快于市場(chǎng)預(yù)期，短端美債收益率顯著回升。綜合預(yù)計(jì)國債收益率下行空間有限，期貨價(jià)格反彈后仍以下行為主，操作上建議空單持有。

2）能化

【原油】

原油：美國原油庫存連續(xù)第六周下降,歐佩克預(yù)計(jì)今年將出現(xiàn)供應(yīng)不足，國際油價(jià)繼續(xù)上漲，然而關(guān)注疫情防控，美國汽油需求下降，國際油價(jià)漲勢(shì)受限。歐佩克及其減產(chǎn)同盟國的產(chǎn)量政策決定仍然是市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)。俄羅斯想增加更多的產(chǎn)量，沙特阿拉伯則傾向于逐步增產(chǎn)。單周需求中，美國石油需求總量日均2090.2萬桶，比前一周高15.2萬桶。煉油廠加工量增加，凈進(jìn)口量減少，美國商業(yè)原油庫存連續(xù)六周減少。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止6月25日當(dāng)周，美國原油庫存量4.52342億桶，比前一周下降672萬桶；美國汽油庫存總量2.41572億桶，比前一周增長152萬桶；餾分油庫存量為1.37076億桶，比前一周下降87萬桶。關(guān)注OPEC大會(huì)決議。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤下跌0.35%。本周期內(nèi)，盡管沿海個(gè)別MTO裝置負(fù)荷略有下調(diào)，但寧煤一期及誠志一期裝置重啟，所以CTO/MTO裝置開工負(fù)荷有所回升。部分檢修裝置重啟，MTBE開工負(fù)荷回升。截至6月24日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為71.24%,下跌0.42個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期上漲11.2個(gè)百分點(diǎn)。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在88.15萬噸，環(huán)比上周上漲5.25萬噸，漲幅在6.33%，同比下降31.08%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在18.4萬噸附近。預(yù)計(jì)6月25日到7月11日沿海地區(qū)進(jìn)口船貨到港量在46.53萬-47萬噸。后期甲醇震蕩偏強(qiáng)。

【橡膠】

橡膠：周三橡膠走勢(shì)小幅下跌，RU09收于12800，臨近七一，市場(chǎng)情緒有所回暖，東南亞新冠疫情反復(fù)，泰國原料膠價(jià)偏弱。國內(nèi)外產(chǎn)膠區(qū)新膠陸續(xù)釋放，后期產(chǎn)出將持續(xù)放量。輪胎廠開工呈現(xiàn)走弱跡象，近期環(huán)保影響，檢修增加，下游需求弱化壓制價(jià)格，天膠庫存去化持續(xù)，進(jìn)口縮減，整體基本面有所弱化，供應(yīng)預(yù)增及內(nèi)需走弱帶動(dòng)膠價(jià)下行，短期膠價(jià)跌勢(shì)減緩，預(yù)計(jì)止跌反彈可能性較大。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油部分地區(qū)上調(diào)100-150。拉絲PP，中石化部分地區(qū)提價(jià)100，中石油平穩(wěn)。兩油石化庫64萬，環(huán)比增加3萬。昨日聚烯烴期貨延續(xù)整理。供需角度下游延續(xù)淡季，市場(chǎng)關(guān)注OPEC會(huì)議結(jié)果對(duì)于油價(jià)的影響。短期角度，前期多單建議離場(chǎng)轉(zhuǎn)觀望。

【PTA】

[PTA、MEG]：PTA震蕩，MEG反彈。聚酯原料價(jià)格整體回落。供應(yīng)端，PTA新產(chǎn)能尚未投產(chǎn)，PTA累庫速度低于試車預(yù)期；乙二醇新裝置試車穩(wěn)定，新裝置穩(wěn)定放量。需求端，下游聚酯市場(chǎng)傳統(tǒng)需求淡季，聚酯開工負(fù)荷90%左右，織造開工率71.46%左右，下游去庫為主。庫存方面，乙二醇去庫預(yù)期結(jié)束，PTA高加工費(fèi)及下游聚酯產(chǎn)銷不佳的，緩慢壘庫。整體上，PTA、MEG供應(yīng)壓力增大，關(guān)注新投和重啟消息，行情上震蕩回落，建議短線區(qū)間參與。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：在目前成材維持負(fù)利潤的情況下，本周的高爐開工率以及鐵水產(chǎn)量均出現(xiàn)了不同程度的回落，大慶前山西、唐山近期行政管控的力度也在增強(qiáng)，但也有部分鋼廠屬于長流程虧損后的主動(dòng)減產(chǎn)，供給端的收縮在短期內(nèi)將對(duì)鋼價(jià)形成一定的支撐。另一方面，在淡季的成材供需環(huán)境下，需求不足以驅(qū)動(dòng)成材價(jià)格大幅走高，現(xiàn)貨的走勢(shì)也明顯的弱于盤面，目前由于爐料，尤其是雙焦現(xiàn)貨價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)，鋼材盤面下方受到成本的支撐較強(qiáng)，但鐵水的階段性見頂也基本可以確定，操作上可以考慮做多螺焦比來做擴(kuò)鋼廠利潤。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤走勢(shì)偏強(qiáng)，鐵礦價(jià)格走勢(shì)處于政策面調(diào)控和自身高估值博弈期。供給端平穩(wěn)增長，終端需求房地產(chǎn)基建增速較快回落，房地產(chǎn)開工增速下滑較快，市場(chǎng)轉(zhuǎn)向施工和竣工，地產(chǎn)用鋼需求增量存回落風(fēng)險(xiǎn)，粗鋼產(chǎn)量壓減預(yù)期增強(qiáng)，鐵礦供應(yīng)或?qū)⒆呦蜻^剩。后市鐵礦估值會(huì)進(jìn)一步下調(diào)，價(jià)格仍存回落風(fēng)險(xiǎn)。

【煤焦】

雙焦：夜盤小幅震蕩。焦炭方面，首輪提漲尚未全面落地，市場(chǎng)觀望情緒增多，焦炭供應(yīng)較前期有所收緊，供需呈現(xiàn)雙弱格局。焦煤方面，整體供應(yīng)仍較為緊張，柳林、孝義、臨縣、太原、安澤等區(qū)域性煤礦依舊執(zhí)停限產(chǎn)中，短期焦煤供需偏緊。近期價(jià)格大幅回落很大原因是節(jié)前一致性預(yù)期下，價(jià)格提前大幅回落，后市價(jià)格有望呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)。

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅主力合約橫幅震蕩，終收7614元/噸。主流出廠報(bào)價(jià)維持在7400-7500元/噸。目前下游鋼廠對(duì)錳硅的需求表現(xiàn)尚可；寧夏控耗細(xì)則落地，內(nèi)蒙限電常態(tài)化，南方仍受限電影響，近期錳硅產(chǎn)量逐漸回落。綜合來看，市場(chǎng)供需關(guān)系或?qū)⒀永m(xù)緊平衡狀態(tài)，對(duì)錳硅價(jià)格形成支撐，操作上建議輕倉持有多單。

【硅鐵】

硅鐵：昨日硅鐵主力合約偏強(qiáng)震蕩，終收8358元/噸，持倉增幅明顯。72硅鐵的主流出廠報(bào)價(jià)維持在8100-8200元/噸。內(nèi)蒙限電常態(tài)化，寧夏控耗細(xì)則落地后產(chǎn)量將受到明顯壓制，而下游需求整體上表現(xiàn)仍然較好，河鋼本輪招標(biāo)價(jià)8700元/噸、環(huán)比上調(diào)200元/噸。綜合來看，硅鐵市場(chǎng)供應(yīng)偏緊的格局有望延續(xù)，市價(jià)仍存上行驅(qū)動(dòng)，操作上建議輕倉持有多單。

【動(dòng)力煤】

動(dòng)力煤：隔夜動(dòng)力煤主力合約偏弱震蕩，終收790元/噸。港口煤價(jià)維持在980元/噸，貿(mào)易商的出貨情緒有所增加。當(dāng)前電廠日耗維持高位但存煤累庫緩慢，后市補(bǔ)庫或仍存壓力。建黨100周年在即、礦區(qū)檢修及停產(chǎn)情況較多；七一過后礦山將陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，但在安全生產(chǎn)的約束下產(chǎn)能釋放或仍受限，短期市場(chǎng)供應(yīng)偏緊格局或?qū)⒀永m(xù)。近期期價(jià)受政策面消息影響波動(dòng)較大，短線建議以日內(nèi)區(qū)間操作為主。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：周三美國ADP就業(yè)數(shù)據(jù)增加69.2萬人好于預(yù)期，美元持續(xù)走高，但黃金在周二大跌后也出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)反彈。冠狀病毒delta變種現(xiàn)在已經(jīng)擴(kuò)散到世界使得避險(xiǎn)情緒有所升溫。目前市場(chǎng)基本消化6月份美聯(lián)儲(chǔ)的鷹派表態(tài)，會(huì)后美聯(lián)儲(chǔ)官員們表態(tài)不一未使市場(chǎng)陷入一致預(yù)期。但是基于美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向影響，金銀維持弱勢(shì)，趨勢(shì)以下行為主，短期或轉(zhuǎn)入震蕩。本周重點(diǎn)關(guān)注美國PMI等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及周五非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)給出更明確的指引。

【銅】

銅：夜盤銅價(jià)沖高回落，美國內(nèi)官方PMI數(shù)據(jù)小幅回落至50.9，符合市場(chǎng)預(yù)期。目前精礦供應(yīng)總體依舊緊張，但國內(nèi)需求表現(xiàn)疲軟。近期上海港口升水雖有回升，但總體處于低位，僅為25-30美元，意味著中國進(jìn)口意愿總體較低。LME和國內(nèi)現(xiàn)貨表現(xiàn)貼水，并庫存增加，供應(yīng)相對(duì)寬松。銅價(jià)中期可能進(jìn)入調(diào)整階段，建議關(guān)注智利礦山生產(chǎn)、銅下游開工情況、庫存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價(jià)小幅上漲，總體未脫離震蕩區(qū)間。市場(chǎng)已提前消化國儲(chǔ)拋儲(chǔ)利空消息。近期國內(nèi)精礦加工費(fèi)輕微回升，但總體仍較為緊張，靜態(tài)計(jì)算精礦冶煉加工費(fèi)不足涵蓋冶煉企業(yè)成本，需求端也缺乏亮點(diǎn)。短期鋅價(jià)可能延續(xù)總體寬幅波動(dòng)。建議關(guān)注下游開工、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：夜盤鋁價(jià)小幅震蕩?；久娣矫?，本周國內(nèi)社會(huì)庫存較前一周回落至86萬噸附近，鋁錠庫存延續(xù)下行。前期中央對(duì)大宗商品價(jià)格上行密集表態(tài)，引發(fā)鋁價(jià)回調(diào)；此外鋁拋儲(chǔ)基本確定，6月開始拋儲(chǔ)至年底，每月在5萬噸左右，拋儲(chǔ)影響下下半年供應(yīng)預(yù)計(jì)由偏緊轉(zhuǎn)為平衡。近期有消息稱俄羅斯有計(jì)劃從8月至年底對(duì)出口鋁錠增加關(guān)稅，將提高我們進(jìn)口鋁的成本尤其是現(xiàn)貨端。長期趨勢(shì)方面新能源的推廣有利鋁下游消費(fèi)，疊加碳中和及國內(nèi)政策對(duì)產(chǎn)能抑制，鋁價(jià)長期重心預(yù)計(jì)仍會(huì)上行，目前鋁價(jià)走勢(shì)預(yù)計(jì)進(jìn)入?yún)^(qū)間震蕩，觀望或逢低買入為主。

【鎳】

鎳：鎳價(jià)夜盤下跌。近期滬鎳合約上行，價(jià)格逐步回歸均衡位置?；久娣矫?，鎳鐵制高冰鎳勢(shì)必對(duì)電解鎳下游造成擠壓，打壓鎳鐵和純鎳價(jià)差。菲律賓礦山發(fā)貨逐步增加，未來供應(yīng)預(yù)計(jì)繼續(xù)增加，鎳鐵價(jià)格同樣由于產(chǎn)量增長承壓。消息面上，近期有俄羅斯將對(duì)出口鎳板增加關(guān)稅以及印尼或禁止鎳鐵出口消息，均屬于較大程度利多；尤其印尼政策難預(yù)測(cè)、影響大，疊加短期純鎳供應(yīng)偏緊，建議空單回避或以期權(quán)形式保值。

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價(jià)格小幅下行。現(xiàn)貨方面，不銹鋼現(xiàn)貨市場(chǎng)成交表現(xiàn)一般。近期不銹鋼供需平穩(wěn)，未來呈現(xiàn)增長趨勢(shì)?；久娣矫?，目前下游消費(fèi)逐步恢復(fù)，不銹鋼庫存有回落跡象。短期不銹鋼毛利仍然偏高，上行趨勢(shì)不強(qiáng)。中期看不銹鋼供需不存在明顯缺口和趨勢(shì)，警惕沖高回落。

【鉛】

鉛：倫鉛大幅回落，滬鉛下跌。海外鉛初現(xiàn)擠倉現(xiàn)象。產(chǎn)業(yè)上，6月28日國內(nèi)鉛錠社會(huì)庫存總計(jì)為122千噸，周度降2000噸，呈現(xiàn)去庫狀態(tài)。供應(yīng)端，5月全國電解鉛產(chǎn)量26.48萬噸，環(huán)比降0.38%；再生鉛產(chǎn)量33.12萬噸，環(huán)比增7.73%。云南限電預(yù)計(jì)結(jié)束，再生鉛6月產(chǎn)量釋放速度加快。需求端，對(duì)旺季存在預(yù)期，但當(dāng)前體現(xiàn)不多，蓄電池企業(yè)庫存依然較高。整體上，目前多空博弈，建議短線區(qū)間參與，保值者暫時(shí)選擇觀望為主。

【錫】

錫：倫錫大幅走弱，滬錫下跌。國內(nèi)云南電解環(huán)節(jié)部分恢復(fù)運(yùn)作，緩解了供應(yīng)緊缺的狀況。海外全球第三大精煉錫制造商MSC宣布向客戶發(fā)貨存不可抗力，市場(chǎng)預(yù)期供應(yīng)短缺更加嚴(yán)重。4月國內(nèi)精煉錫產(chǎn)量13768噸，環(huán)比下降11.2%，冶煉廠采購成本增加，生產(chǎn)積極性不高；5月云南、廣西、安徽地區(qū)冶煉廠均恢復(fù)正常，供應(yīng)略有緩解。整體上，短期滬錫高位震蕩走勢(shì)，謹(jǐn)防大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【白糖】

糖：昨夜原糖上漲，因巴西南部面臨霜凍以及農(nóng)產(chǎn)品集體大漲影響。后期原糖市場(chǎng)將更多關(guān)注北半球糖料生長和受干旱影響的巴西21/22榨季的開榨情況，同時(shí)國際能源價(jià)格也將通過乙醇傳導(dǎo)到原糖上。國內(nèi)糖盤面總體則跟隨國際糖價(jià)在進(jìn)口盈虧線上下波動(dòng)，國內(nèi)處于去庫存狀態(tài)中。操作上，7月之后糖廠銷售壓力將逐步降低，遠(yuǎn)期白糖多單可繼續(xù)持有并在5400一帶逢低買入，01合約則可選擇5600一帶買入。

【生豬】

生豬：生豬期貨小幅上漲，目前收儲(chǔ)預(yù)期支撐豬價(jià)?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國內(nèi)生豬均價(jià)15.90元/公斤，日度上漲0.29元/公斤。前期現(xiàn)貨價(jià)格下跌后在上周出現(xiàn)企穩(wěn)，市場(chǎng)恐慌情緒有所緩解。而上半年現(xiàn)貨連續(xù)陰跌導(dǎo)致養(yǎng)殖利潤持續(xù)下降，自繁自養(yǎng)跌破盈虧平衡線、外購仔豬養(yǎng)殖和專業(yè)二次育肥已出現(xiàn)大規(guī)模虧損，市場(chǎng)恐慌加速淘汰母豬?？傮w而言，目前生豬價(jià)格過剩問題尚未得到完全解決，但絕對(duì)價(jià)格偏低跌價(jià)收儲(chǔ)的情緒的支撐作用下方空間有限，后期生豬期貨有望維持整理態(tài)勢(shì)，投資者可以逢回調(diào)買入并在反彈后止盈。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨小幅反彈?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞客商貨80#一二級(jí)偏紅主流成交價(jià)格2.5元/斤，與上一日持平；陜西洛川70#半商品貨2.4-2.5元/斤，與上一日持平。基本面來看，2021/22作物季的豐產(chǎn)預(yù)期仍在（市場(chǎng)預(yù)計(jì)新季產(chǎn)量4030-4060萬噸左右，同比去年3958萬噸略增，供大于求格局難改）；另一方面因?yàn)榈蛢r(jià)蘋果現(xiàn)貨走貨在過去2個(gè)月出現(xiàn)改善，截至上周全國冷庫總庫存在289.11萬噸，已經(jīng)低于去年同期。3季度后蘋果進(jìn)入銷售淡季，時(shí)令水果量大價(jià)低，總體而言，預(yù)計(jì)蘋果后市價(jià)格以弱勢(shì)震蕩為主。

【油脂】

油脂：印度取消進(jìn)口精煉棕櫚油限制，而在2020年初限制精煉棕櫚油進(jìn)口以保護(hù)本國精煉商，夜盤豆油棕櫚油收漲。豆油Y2109收盤于8308，漲幅0.85%，棕櫚油P2109收盤于7254，漲幅1.09%。6月底美豆新作種植面積報(bào)告不及市場(chǎng)預(yù)期，印度宣布降低毛棕櫚油進(jìn)口關(guān)稅3個(gè)月，而此前印尼降低棕櫚油出口關(guān)稅，根據(jù)船運(yùn)商檢數(shù)據(jù)，馬來西亞6月1日-30日棕櫚油出口增幅預(yù)計(jì)在7%-8%，出口由減轉(zhuǎn)增。國內(nèi)近月端棕櫚油進(jìn)口虧損較之前擴(kuò)大，現(xiàn)貨偏緊，維持高基差，而豆油不斷累庫，現(xiàn)貨基差持續(xù)走弱，預(yù)計(jì)今日國內(nèi)油脂高開。

【豆粕】

豆粕：豆粕M2109收盤于3486，漲幅0.90%。6月底美豆新作種植面積8755.5萬英畝，低于預(yù)期的8900萬英畝，但是同比舊作種植面積增加5%，其他不變，預(yù)估美豆新作結(jié)轉(zhuǎn)庫存為1.53億蒲式耳，高于6月報(bào)告中舊作1.35億蒲式耳的結(jié)轉(zhuǎn)庫存，本次報(bào)告的落地只是新作供應(yīng)增幅不及市場(chǎng)預(yù)期，此前盤面多多少少已經(jīng)交易了新作8900萬英畝，預(yù)計(jì)外盤仍將開啟一段上漲，反彈幅度仍較為有限。國內(nèi)豆粕面臨供應(yīng)壓力，盤面上漲后，現(xiàn)貨基差大幅走弱，單邊受暫時(shí)生豬存欄恢復(fù)有一定支撐，但是91月差預(yù)計(jì)沖高后預(yù)計(jì)仍將回落。