大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：1日港口現(xiàn)貨成交99.2萬噸，環(huán)比上漲39.7%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為75萬噸,環(huán)比上漲59.6%），本周平均每日成交85.8萬噸，環(huán)比下降18.4%  中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1490，折合盤面1649.4，09合約基差483.4；日照港超特粉現(xiàn)貨價(jià)格1034，折合盤面1293.5，09合約基差127.5，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12234.86萬噸，環(huán)比增加97.54萬噸 中性

4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線向下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量有所回升，因建黨節(jié)影響，疏港量明顯回落，港口累庫延續(xù)。進(jìn)入7月以后，前期燜爐的鋼廠陸續(xù)準(zhǔn)備復(fù)產(chǎn)，近期各地限產(chǎn)文件頻出，昨日甘肅省出臺(tái)粗鋼和產(chǎn)量壓減計(jì)劃。短期來看，在終端淡季影響下，盤面也缺乏大幅反彈的動(dòng)力。I2109：關(guān)注1200阻力位

動(dòng)力煤：

1、基本面：6月25日全國68家電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)880.5萬噸，日耗45.3萬噸，可用天數(shù)19.4天。電廠日耗處于同期高位，港口庫存位于同期偏低水平，CCI指數(shù)停止發(fā)布 中性

2、基差：秦皇島港Q5500(鄂爾多斯)動(dòng)力煤平倉價(jià)985，09合約基差202.4，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存468萬噸，環(huán)比增加18萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：七一過后，主產(chǎn)區(qū)部分停產(chǎn)檢修煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn)復(fù)工。內(nèi)蒙地區(qū)方面，隨著新一輪煤管票下發(fā)，月底停產(chǎn)煤礦陸續(xù)開工。在供應(yīng)增量以及水電替代作用下，市場預(yù)期后市煤價(jià)走弱。ZC2109：空單持有，上破820止損

焦煤：

1、基本面：由于重大活動(dòng)，中高風(fēng)險(xiǎn)煤礦陸續(xù)停限產(chǎn)，煉焦煤供應(yīng)繼續(xù)收緊，焦企煉焦煤庫存下降，部分優(yōu)質(zhì)資源煤種出現(xiàn)供不應(yīng)求局面；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)1815，基差-95；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存788萬噸，港口庫存506萬噸，獨(dú)立焦企庫存778.64萬噸，總體庫存2072.64萬噸，較上周減少52.62萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線下方；中性

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：由于環(huán)保檢查、安全事故頻出，區(qū)域性煤礦減產(chǎn)限量超過預(yù)期導(dǎo)致短期供應(yīng)收緊格局難以緩解。焦煤2109：1890多，止損1870。

焦炭：

1、基本面：山西、河北地區(qū)焦企限產(chǎn)范圍逐漸增大，限產(chǎn)比例執(zhí)行30-50%不等，原料端依舊供應(yīng)偏緊，需終端需求保持韌性，粗鋼消費(fèi)較高，高爐產(chǎn)能也有增加；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)2950，基差377；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存439.25萬噸，港口庫存188.7萬噸，獨(dú)立焦企庫存26.3萬噸，總體庫存654.25萬噸，較上周減少14.48萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：焦炭供應(yīng)收縮，需求相對(duì)穩(wěn)定，預(yù)計(jì)短期繼續(xù)持穩(wěn)可能較大。焦炭2109：2570多，止損2550。

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)端受七一過節(jié)影響，本周實(shí)際產(chǎn)量回落明顯，近期鋼廠高爐生產(chǎn)利潤虧損，預(yù)計(jì)近期供應(yīng)端水平將維持低于同期水平，供應(yīng)壓力有所緩解；需求方面鋼材消費(fèi)繼續(xù)轉(zhuǎn)弱，季節(jié)性幅度逐漸加大，且?guī)齑嫫呙媾R累庫壓力；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)5067.6，基差-78.4，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空。

3、庫存：全國35個(gè)主要城市庫存788.33萬噸，環(huán)比增加3.19%，同比減少1.13%；偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格全天震蕩，繼續(xù)維持當(dāng)前區(qū)間，現(xiàn)貨價(jià)格小幅上調(diào)，預(yù)計(jì)接下來維持寬幅震蕩運(yùn)行，操作上建議日內(nèi)5080-5200區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：由于本周七一節(jié)日影響，部分地區(qū)限產(chǎn)幅度加大，熱卷產(chǎn)量有一定幅度下行，由于利潤收縮至低位且部分地區(qū)仍有政策落地預(yù)期，預(yù)計(jì)本月供應(yīng)壓力將有所緩解。需求方面本周表觀消費(fèi)再次轉(zhuǎn)弱，下游汽車家電工程機(jī)械等行業(yè)表現(xiàn)偏弱，板材需求未來仍有一定下行空間，庫存水平持續(xù)超出同期累庫壓力大；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)5480，基差52，現(xiàn)貨略升水期貨；中性

3、庫存：全國33個(gè)主要城市庫存286.11萬噸，環(huán)比增加2.67%，同比增加13.28%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨小幅沖高后回落，現(xiàn)貨價(jià)基本走平，預(yù)計(jì)短期預(yù)計(jì)上行驅(qū)動(dòng)不足，但下方支撐亦較強(qiáng)，仍以區(qū)間內(nèi)寬幅震蕩為主，操作上建議日內(nèi)5390-5520區(qū)間操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)維持高利潤、高開工，產(chǎn)量仍處高位；終端房地產(chǎn)竣工大年支撐玻璃消費(fèi)，但近期終端門窗、幕墻下單進(jìn)度放緩疊加南方梅雨季節(jié)擾動(dòng)下，下游部分小型加工廠訂單有所減少；偏多

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨2760元/噸，F(xiàn)G2109收盤價(jià)為2782元/噸，基差為-22元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：全國浮法玻璃生產(chǎn)線樣本企業(yè)總庫存101.05萬噸，較前一周增長5.26%；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：玻璃基本面韌性較強(qiáng)、累庫增速放緩，短期預(yù)計(jì)高位震蕩偏多運(yùn)行。玻璃FG2109：日內(nèi)2770-2820區(qū)間偏多操作

2

---能化

天膠：

1、基本面：東南亞疫情嚴(yán)重，有失控風(fēng)險(xiǎn) 短期偏多

2、基差：現(xiàn)貨12400,基差-305 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論: 前期多單持有，日內(nèi)12700下方做多,破12500止損

燃料油：

1、基本面：成本端原油價(jià)格高位震蕩；歐洲、俄羅斯煉廠開工率回升、OPEC增產(chǎn)，亞太高硫燃油供給壓力仍存；新加坡高低硫價(jià)差高位，高硫船用油穩(wěn)中有增，中東、南亞發(fā)電旺季消費(fèi)需求增加；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價(jià)2757元/噸，F(xiàn)U2109收盤價(jià)為2646元/噸，基差為111元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止6月24日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2340萬桶，環(huán)比前一周下降2.42%；偏多

4、盤面：價(jià)格與20日線交叉，20日線向上；中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：成本端支撐較強(qiáng)、燃油基本面向好，短期燃油預(yù)計(jì)高位震蕩運(yùn)行為主。燃料油FU2109：日內(nèi)2670-2720區(qū)間操作

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間沖高回落，短期原油現(xiàn)高位震蕩，成本支撐明顯，進(jìn)口利潤有所修復(fù)但仍不佳，國內(nèi)石化庫存中性偏低，港口庫存高位去庫，倉單同比偏多，乙烯CFR東北亞價(jià)格911（+0），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)8475（+50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2109基差285，升貼水比例3.5%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存64萬噸（+3），港口及社會(huì)庫存中性，偏多；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，減多，偏多；

6. 結(jié)論：L2109日內(nèi)8100-8300震蕩偏多操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間沖高回落，短期原油現(xiàn)高位震蕩，成本支撐明顯，裝置投產(chǎn)壓力影響仍在持續(xù)，標(biāo)品拉絲排產(chǎn)開始增加，進(jìn)口利潤有所修復(fù)但仍不佳，國內(nèi)石化庫存中性偏低，煤制利潤仍然很差，丙烯CFR中國價(jià)格991（+0），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8580（+50），中性；

2. 基差：PP主力合約2109基差30，升貼水比例0.4%，中性；

3. 庫存：兩油庫存64萬噸（+3），港口及社會(huì)庫存中性，偏多；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2109日內(nèi)8400-8650震蕩偏多操作；

原油2108：

1.基本面：OPEC+有關(guān)8-12月份每月增產(chǎn)40萬桶/日的提議在最后一刻遭到阿聯(lián)酋反對(duì)，周五將再次開會(huì)以期彌合分歧；國際貨幣基金組織(IMF)預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)最早將在2022年底加息，可能會(huì)從明年上半年開始縮減資產(chǎn)購買規(guī)模；歐佩克代表：除非談判爭端得到解決，否則歐佩克+會(huì)維持當(dāng)前協(xié)議；中性

2.基差：6月30日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為73.10美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為75.51美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為72.62美元/桶，基差28.32元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至6月25日當(dāng)周API原油庫存減少815.3萬桶，預(yù)期減少446萬桶；美國至6月25日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少468.6萬桶，實(shí)際減少671.8萬桶；庫欣地區(qū)庫存至6月25日當(dāng)周減少146萬桶，前值減少183.3萬桶；截止至7月1日，上海原油庫存為1402.2萬桶，不變；偏多

4.盤面：20日均線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止6月22日，CFTC主力持倉多增；截至6月22日，ICE主力持倉多減；中性；

6.結(jié)論：隔夜OPEC+峰回路轉(zhuǎn)，市場基本預(yù)期將在下半年每月動(dòng)態(tài)增產(chǎn)50萬桶/日，累計(jì)增產(chǎn)200萬桶/日的前提下原油取得今年來最高點(diǎn)，但臨近會(huì)議結(jié)束阿聯(lián)酋變卦要求自身增產(chǎn)70萬桶/日，令會(huì)議在今日繼續(xù)進(jìn)行，原油有所打擊回落，事實(shí)上即便阿聯(lián)酋增產(chǎn)，整體產(chǎn)量的增加仍小于市場預(yù)期原油需求恢復(fù)的數(shù)量，下半年在未受巨大風(fēng)險(xiǎn)沖擊下原油維持緊平衡狀態(tài)，油價(jià)仍有上行空間，但阿聯(lián)酋的做法挫傷OPEC+聯(lián)盟的團(tuán)結(jié)性，令市場對(duì)于高油價(jià)下產(chǎn)油國集團(tuán)的控制力產(chǎn)生擔(dān)憂，總體延緩了原油上行的步伐，若處理不當(dāng)或有下跌風(fēng)險(xiǎn)，短期內(nèi)存在較大波動(dòng)可能，投資者注意倉位控制。短線463-473區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。 

甲醇2109： 

1.基本面：近期國內(nèi)甲醇市場呈現(xiàn)差異化走勢(shì)，且近期多空消息均有，下周各地多依據(jù)自身供需調(diào)整。港口市場方面，從后續(xù)進(jìn)口船貨到港計(jì)劃來看，短期仍無庫壓，不過期貨受消息面影響明顯，下周維持震蕩概率大，后續(xù)仍需關(guān)注外盤裝置及煤炭、原油走勢(shì)等。內(nèi)地市場方面，短期煤炭方面仍存一定支撐，不過本周運(yùn)輸受限下局部庫存或有一定累積，且甲醛等傳統(tǒng)下游進(jìn)入淡季，加之后續(xù)部分烯烴裝置存檢修計(jì)劃，需求面走弱概率大，另外下周物流陸續(xù)恢復(fù)，局部運(yùn)費(fèi)或有下滑；中性

2.基差：7月1日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2555元/噸，基差-12，盤面貼水；中性

3、庫存：截至2021年7月1日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫存總量為54.95萬噸，較上周增2.48萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在28萬噸附近，較上周增3萬噸；偏空

4、盤面：20日線偏平，價(jià)格在均線上方；中性

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、結(jié)論：國際裝置方面，美國部分裝置臨停，文萊裝置檢修中，阿曼裝置計(jì)劃7月初檢修，伊朗裝置運(yùn)行平穩(wěn)。內(nèi)地需關(guān)注7月上游及下游蒙大、久泰兩套MTO的檢修落地情況，另需要注意煤炭端對(duì)于估值及供應(yīng)的干擾，隔夜原油高位震蕩，甲醇預(yù)計(jì)跟隨。短線2540-2610區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

瀝青： 

1、基本面：國際油價(jià)震蕩高位，一定程度上支撐國內(nèi)瀝青業(yè)者心態(tài)。預(yù)計(jì)短期內(nèi)北方地區(qū)尤其山東個(gè)別品牌受低價(jià)資源減少，煉廠惜售心理明顯，或?qū)r(jià)格有一定支撐。而南方市場主要關(guān)注天氣以及資金情況。整體而言，供需矛盾仍明顯但在成本因素支撐下，預(yù)計(jì)本周國內(nèi)瀝青仍大局堅(jiān)挺為主，個(gè)別品牌或出現(xiàn)小幅震蕩局面；中性。

2、基差：現(xiàn)貨3285，基差-167，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周增加0.9%為47%；偏空。

4、盤面：20日線向上，期價(jià)在均線上方運(yùn)行；偏多。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2109：日內(nèi)偏多操作。

PVC：

1、基本面：工廠開工上升，工廠庫存、社會(huì)庫存有所累積，庫存拐點(diǎn)或?qū)砼R。雖然當(dāng)前基本面依舊維持良好，對(duì)PVC市場有所支撐，但市場對(duì)預(yù)期的悲觀一直存在，PVC同樣面臨重重壓力，短期PVC市場或維持弱勢(shì)震蕩走勢(shì)。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對(duì)市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨9115，基差405，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會(huì)庫存環(huán)比降7.23%至14.5萬噸；偏多。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方，20日線向下；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2109：日內(nèi)偏多操作。

PTA：

1、基本面：油價(jià)走勢(shì)偏強(qiáng)，PX新裝置投產(chǎn)時(shí)間仍需關(guān)注。因原料及裝置不可抗力，逸盛石化調(diào)整7月PTA供應(yīng)量至50%供應(yīng)，下游聚酯產(chǎn)品利潤持續(xù)壓縮 中性

2、基差：現(xiàn)貨5035，09合約基差-25，盤面升水 中性

3、庫存：PTA工廠庫存4天，環(huán)比增加0.4天 中性

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：裝置陸續(xù)重啟，新裝置產(chǎn)兌現(xiàn)情況下，后市PTA加工費(fèi)預(yù)期壓縮，供應(yīng)商再次縮減7月合約量對(duì)沖了一部分新裝置投產(chǎn)的影響，新增產(chǎn)能壓制的情況下基本面不支持較大規(guī)模的上漲。TA2109：空單持有，上破5250止損

MEG：

1、基本面：各工藝路線中，單體乙烯制處于盈虧平衡，石腦油制小幅虧損，甲醇制虧損嚴(yán)重。后期供應(yīng)釋放壓力仍然較大，28日CCF口徑庫存為65.1萬噸，環(huán)比增加5.5萬噸，港口庫存逐漸積累 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4965，09合約基差52，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計(jì)庫存65.5萬噸，環(huán)比增加4.1萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之上 中性

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：近日天業(yè)停車檢修，渭化臨時(shí)降負(fù)，煤化工板塊供應(yīng)依舊偏緊，預(yù)計(jì)中下旬將陸續(xù)緩解，港口顯性庫存低位回升，社會(huì)庫存逐漸進(jìn)入累庫周期，短期關(guān)注成本端走勢(shì)。EG2109：關(guān)注5000附近阻力位

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：5月馬棕庫存增庫1.47%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對(duì)需求有所擔(dān)憂；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨8900，基差386，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月24日豆油商業(yè)庫存83萬噸，前值80萬噸，環(huán)比+3萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩整理，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%以內(nèi)，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進(jìn)口利潤倒掛及價(jià)格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r(jià)吸引需求。油脂價(jià)格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價(jià)格高位，國內(nèi)庫存修復(fù)，美豆油的生柴增量有縮減預(yù)期，馬來持續(xù)封國，但恢復(fù)部分工人工作，預(yù)短期回調(diào)整理。豆油Y2109：高拋低吸8350-8650

棕櫚油

1.基本面：5月馬棕庫存增庫1.47%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對(duì)需求有所擔(dān)憂；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨8650，基差1170，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月24日棕櫚油港口庫存44萬噸，前值44萬噸，環(huán)比0萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩整理，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%以內(nèi)，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進(jìn)口利潤倒掛及價(jià)格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r(jià)吸引需求。油脂價(jià)格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價(jià)格高位，國內(nèi)庫存修復(fù)，美豆油的生柴增量有縮減預(yù)期，馬來持續(xù)封國，但恢復(fù)部分工人工作，預(yù)短期回調(diào)整理。棕櫚油P2109：高拋低吸7350-7650

菜籽油

1.基本面：5月馬棕庫存增庫1.47%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對(duì)需求有所擔(dān)憂；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10480，基差279，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月24日菜籽油商業(yè)庫存22萬噸，前值23萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩整理，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%以內(nèi)，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進(jìn)口利潤倒掛及價(jià)格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r(jià)吸引需求。油脂價(jià)格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價(jià)格高位，國內(nèi)庫存修復(fù)，美豆油的生柴增量有縮減預(yù)期，馬來持續(xù)封國，但恢復(fù)部分工人工作，預(yù)短期回調(diào)整理。菜籽油OI2109：高拋低吸10100-10300

豆粕：

1.基本面：美豆沖高回落，技術(shù)性整理，美豆種植面積數(shù)據(jù)低于預(yù)期刺激美豆偏強(qiáng)運(yùn)行，短期或高位震蕩。國內(nèi)豆粕震蕩回升，跟隨美豆回升。國內(nèi)豆粕成交尚好，需求預(yù)期向好，且6月后進(jìn)口大豆到港減少，油廠挺價(jià)支撐豆粕價(jià)格。但因5月進(jìn)口巴西大豆到港量處于高位，供應(yīng)充裕，加上豆粕現(xiàn)貨貼水壓制盤面。國內(nèi)豆粕供需相對(duì)均衡，短期跟隨美豆維持區(qū)間震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨3580（華東），基差-59，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存96.46萬噸，上周87.35萬噸，環(huán)比增加10.43%，去年同期74.86萬噸，同比增加28.85%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1400附近震蕩；國內(nèi)受美豆帶動(dòng)下反彈，預(yù)計(jì)回升至震蕩區(qū)間上沿，關(guān)注南美大豆出口和美國大豆生長情況。

豆粕M2109：短期3620至3680區(qū)間震蕩。持有看漲期權(quán)獲利離場。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回升，豆粕震蕩帶動(dòng)和高位技術(shù)性整理，短期菜粕跟隨豆粕回升。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊支撐國內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，壓制菜粕價(jià)格。國內(nèi)油菜籽陸續(xù)上市，價(jià)格高位承壓壓制菜粕盤面，但水產(chǎn)需求良好支撐價(jià)格底部區(qū)域。中性

2.基差：現(xiàn)貨3010，基差-38，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存6.84萬噸，上周7.25萬噸，環(huán)比減少5.66%，去年同期4.6萬噸，同比增加48.7%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩走勢(shì)，菜粕需求較好支撐價(jià)格，但菜粕庫存處于高位又壓制價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)油菜籽上市情況。

菜粕RM2109：短期3030至3080區(qū)間震蕩。持有看漲期權(quán)獲利離場。

大豆

1.基本面：美豆沖高回落，技術(shù)性整理，美豆種植面積數(shù)據(jù)低于預(yù)期刺激美豆偏強(qiáng)運(yùn)行，短期或高位震蕩。國內(nèi)大豆震蕩回升，短期在美豆帶動(dòng)下反彈?，F(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆仍舊偏緊，供需兩淡，短期維持區(qū)間震蕩格局。國產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5600，基差-57，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存503.86萬噸，上周482.57萬噸，環(huán)比增加4.23%，去年同期452.73萬噸，同比增加10.15%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1400附近震蕩；國內(nèi)大豆期貨低位有企穩(wěn)回升跡象，短期或有反彈整體維持區(qū)間震蕩格局。

豆一A2109：短期5650至5750區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：Czarnikow:巴西中南部21/22年度糖產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)150萬噸。2021年5月底，20/21年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖1066.05萬噸；全國累計(jì)銷糖589.29萬噸；銷糖率55.28%（去年同期60.64%）。2021年5月中國進(jìn)口食糖18萬噸，同比減少12萬噸，20/21榨季截止5月累計(jì)進(jìn)口糖411萬噸，同比增加230萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5620，基差4（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至5月底20/21榨季工業(yè)庫存476.76萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢(shì)偏多；偏多。

6、結(jié)論：近期傳出泰國和巴西產(chǎn)量有所下降。09合約繼續(xù)上行，夜盤短期沖破5700關(guān)口，隨后小幅回落，連續(xù)上漲之后，短多建議逢高獲利減持，未來調(diào)整概率偏大。中期震蕩偏多思路不變，等待回落再入多單。

棉花：

1、基本面：2021年美國棉花播種面積同比減少3%。2021年全國棉花播種面積同比下降7%。5月紡織品服裝出口同比下降17.71%，環(huán)比增長4.48%。5月份我國棉花進(jìn)口17萬噸，同比增143%，20/21年度累計(jì)進(jìn)口234萬噸，同比增加93%。ICAC6月全球產(chǎn)需預(yù)測(cè)小幅利多，20/21年度全球消費(fèi)2533萬噸，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2430萬噸，期末庫存2190萬噸。農(nóng)村部6月：產(chǎn)量573萬噸，進(jìn)口250萬噸，消費(fèi)820萬噸，期末庫存761萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價(jià)16108，基差223（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度6月預(yù)計(jì)期末庫存761萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢(shì)不明朗；偏多。

6：結(jié)論：美國播種面積減少3%，中國播種面積減少7%，兩則消息讓夜盤棉花高開高走，主力合約09能否有效站穩(wěn)16000關(guān)口，還有待觀察。播種面積減少能否引爆多頭行情，還有疑問，日內(nèi)16000附近可嘗試短多，重新掉下16000多單離場。

生豬：

1、基本面：氣溫將升至年中峰值，季節(jié)性消費(fèi)淡季來臨；生豬過度下跌進(jìn)入一級(jí)預(yù)警區(qū)間，中央和地方將啟動(dòng)豬肉收儲(chǔ)工作；供應(yīng)壓力逐漸釋放，養(yǎng)殖利潤持續(xù)虧損，養(yǎng)殖戶出現(xiàn)惜售情緒；本年1-5月，全國淘汰能繁母豬同比增長108%；規(guī)模養(yǎng)殖場仔豬存欄高企；前期大肥豬集中出欄，導(dǎo)致豬肉供應(yīng)過剩；偏空

2、基差：7月1日，現(xiàn)貨價(jià)15140元/噸，基差-3750元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：截止5月31日，生豬存欄同比增23.5%，能繁母豬存欄同比增19.3%；偏空

4、盤面：MA20走平，09合約期價(jià)收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：中央或地方有收儲(chǔ)豬肉預(yù)期，但當(dāng)前豬肉供應(yīng)過剩，料反彈高度有限。盤面上，09合約期價(jià)收在日線BOLL（20,2）中軌線下方，布林敞口逐漸收窄，上方壓力重重，或進(jìn)入低位區(qū)間震蕩偏弱走勢(shì)，背靠19000短空。LH2109區(qū)間：18500-19300

玉米：

1、基本面：進(jìn)口陳作陸續(xù)到貨，供應(yīng)缺口逐漸填補(bǔ)；截止30日，深加工企業(yè)玉米消耗量年同比降16%；美國新作玉米種植面積與季度庫存低于預(yù)期，CBOT玉米沖高回落；生豬養(yǎng)殖持續(xù)虧損，或影響飼用需求；飼料企業(yè)除了乳豬料以外基本不用國產(chǎn)玉米，今年豐收的小麥替代率較高；國內(nèi)新季玉米種植面積預(yù)估增3.4%，產(chǎn)量料增4.3%；偏空

2、基差：7月1日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2710元/噸，09合約基差89元/噸，升水期貨，偏多

3、庫存：6月30日，全國96家玉米深加工企業(yè)庫存總量在576.5萬噸，周環(huán)比降3.4%；6月25日，廣東港口庫存報(bào)119.6萬噸，周環(huán)比增3.19%；6月18日，北方港口庫存報(bào)321.2萬噸，周環(huán)比升1%；偏空

4、盤面：MA20向下，09合約期價(jià)收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：短期外盤強(qiáng)勢(shì)上漲，或帶動(dòng)國內(nèi)反彈，但供應(yīng)充足背景下，或高度有限。盤面上，09合約期價(jià)收在日線BOLL（20,2）中軌線下方，布林軌道敞口向下，同時(shí)周線布林敞口也有向下打開趨勢(shì)，背靠2650短空。C2109區(qū)間：2600-2650

4

---金屬

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，6月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.9%，較上月微落0.1個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)位于臨界點(diǎn)以上，制造業(yè)延續(xù)穩(wěn)定擴(kuò)張態(tài)勢(shì)；中性。

2、基差：現(xiàn)貨68675，基差425，升水期貨；偏多。

3、庫存：7月1日LME銅庫存增450噸至211975噸，上期所銅庫存較上周減18723噸至153804噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)短期收緊背景下，國常會(huì)加強(qiáng)大宗商品監(jiān)管，反彈動(dòng)力不足，滬銅2108:69000空持有，目標(biāo)67500，止損69500，期權(quán)賣出cu2018c70000。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨18720，基差115，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減4333噸至288741噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，國儲(chǔ)拋鋁，隔夜反彈繼續(xù)上行空間不足，滬鋁2108：19000空減半持有，目標(biāo)18500，止損19300。

鎳：

1、基本面：宏觀面繼續(xù)影響情緒，俄羅斯提議增加出口關(guān)稅更是助推看漲力量?；久鏀?shù)據(jù)依然表現(xiàn)良好，鎳礦價(jià)格繼續(xù)上漲，菲律賓出貨量受天氣影響，礦山報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，成本支撐強(qiáng)勁。鎳鐵價(jià)格堅(jiān)挺上漲，短期受到進(jìn)口量減少影響，同時(shí)印尼有消息傳出要把鎳鐵產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)向不銹鋼、硫酸鎳產(chǎn)業(yè)，更是刺激鎳鐵價(jià)格堅(jiān)挺，對(duì)鎳價(jià)下方支撐更強(qiáng)。不銹鋼表現(xiàn)淡季不淡，庫存仍保持小幅下降，300系庫存已處于中偏低水平，目前了解7月青山、德龍等滿單，下游需求良好，這個(gè)狀態(tài)還能維持一段時(shí)間。精煉鎳自身由于價(jià)格上漲，現(xiàn)貨成交萎靡，鎳豆價(jià)格上漲之后也同樣成交下降，但總體經(jīng)濟(jì)性優(yōu)勢(shì)仍比較強(qiáng)，對(duì)鎳價(jià)保持支撐作用。目前精煉鎳庫存比較低，交易所倉單，社會(huì)庫存都創(chuàng)新低，更有利于向上。后期仍需要關(guān)注10月青山高冰鎳的落實(shí)情況，以及不銹鋼產(chǎn)能上升之后的需求匹配度。偏多

2、基差：現(xiàn)貨136200，基差2110，偏多

3、庫存：LME庫存231498，-978，上交所倉單4940，-42，偏多

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：滬鎳08：震蕩運(yùn)行，日內(nèi)高拋低吸，中線多單暫離。

黃金

1、基本面：強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)助推美國股市再創(chuàng)新高，標(biāo)普500指數(shù)的所有板塊幾乎全部上漲，但科技板塊跑輸；美元連續(xù)第四個(gè)交易日走高，因月末后持倉調(diào)整提振了需求；美債收益率收益率曲線趨平，非農(nóng)數(shù)據(jù)前較為平淡；現(xiàn)貨黃金繼續(xù)回升，最高達(dá)1783.04美元，收漲0.35%，早盤在1776左右震蕩；中性

2、基差：黃金期貨371.78，現(xiàn)貨370，基差-178，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單3252千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期，債券收益率回落，金價(jià)繼續(xù)回升；COMEX期金上漲0.3%，報(bào)1776.8美元/盎司；今日關(guān)注美國6月非農(nóng)、5月耐用品訂單，美國和加拿大貿(mào)易帳，歐央行行長講話；緊縮預(yù)期已經(jīng)穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)加速暫時(shí)對(duì)金價(jià)有支撐，但上行動(dòng)力較弱，短期持續(xù)震蕩，中期依舊偏空。滬金2112：369-376區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)助推美國股市再創(chuàng)新高，標(biāo)普500指數(shù)的所有板塊幾乎全部上漲，但科技板塊跑輸；美元連續(xù)第四個(gè)交易日走高，因月末后持倉調(diào)整提振了需求；美債收益率收益率曲線趨平，非農(nóng)數(shù)據(jù)前較為平淡；現(xiàn)貨白銀跟隨金價(jià)沖高回落，一度最高達(dá)26.4，后回落收跌0.42%，早盤在26左右震蕩；中性

2、基差：白銀期貨5476，現(xiàn)貨5399，基差-77，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2103040千克，減少763千克；偏

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)依舊震蕩為主；COMEX期銀下跌0.4%，報(bào)26.1美元/盎司；銀價(jià)跟隨金價(jià)波動(dòng)，銀價(jià)似乎上行動(dòng)力較弱，整體環(huán)境偏空，短期仍在等待明確因素，逢高做空。滬銀2112：5370-5520區(qū)間操作。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，6月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)、非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為50.9%、53.5%和52.9%，環(huán)比回落0.1個(gè)百分點(diǎn)、1.7個(gè)百分點(diǎn)和1.3個(gè)百分點(diǎn).

2、資金面：6月30日央行開展300億元7天期逆回購操作。

3、基差：TS主力基差為0.1332，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1803，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.1332，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈空，空減。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：多單持有。

期指

1、基本面：隔夜歐美股市分化，昨日兩市震蕩，尾盤權(quán)重股走強(qiáng)，金融期貨期權(quán)下跌，金融衍生品市場情緒低迷；中性

2、資金：融資余額16281億元， 增加34億元，滬深股暫停交易；偏多

3、基差：IH2107貼水63.45點(diǎn)，IF2107貼水74.06點(diǎn)， IC2107貼水30.47點(diǎn)；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC在20日均線上方，IF、IH在20日均線下方；中性

5、主力持倉：IF 主力多增，IH主力多增，IC主力多增；偏多

6、結(jié)論：金融期貨和期權(quán)尾盤貼水增加，股票指數(shù)走強(qiáng)，今天有望貼水收斂，指數(shù)整體處于震蕩偏強(qiáng)。IF2107：多單逢高平倉；H2107：多單逢高平倉；IC2107：多單逢高平倉