股指期貨

【市場(chǎng)要聞】

6月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)PMI微降至51.3，低于5月0.7個(gè)百分點(diǎn)，為三個(gè)月以來(lái)的低點(diǎn)，顯示受疫情反復(fù)和供應(yīng)鏈?zhǔn)茏栌绊懀?月中國(guó)制造業(yè)增長(zhǎng)勢(shì)頭減弱。

中指院：上半年，百城新建住宅價(jià)格累計(jì)上漲1.70%，同比擴(kuò)大0.43個(gè)百分點(diǎn)，但仍處低位；6月百城新建住宅價(jià)格環(huán)比上漲0.36%，較上月擴(kuò)大0.02個(gè)百分點(diǎn)，漲幅連續(xù)48個(gè)月在0.6%以內(nèi)；同比則上漲3.89%，漲幅較上月收窄0.19個(gè)百分點(diǎn)。

乘聯(lián)會(huì)：6月份中國(guó)汽車經(jīng)銷商庫(kù)存預(yù)警指數(shù)為56.1%，同比下滑0.7個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上漲3.2個(gè)百分點(diǎn)，庫(kù)存預(yù)警指數(shù)位于榮枯線之上。

【觀   點(diǎn)】

國(guó)際方面，美國(guó)通脹持續(xù)走高，或?qū)⒂绊懳磥?lái)貨幣政策走向，歐洲整體貨幣政策依然寬松。國(guó)內(nèi)方面，目前貨幣政策相對(duì)穩(wěn)定，同時(shí)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)。期指中短期預(yù)計(jì)仍將維持區(qū)間震蕩走勢(shì)。

鋼 材

現(xiàn)貨，維持或上漲。普方坯，唐山4910（0），華東4800（10）；螺紋，杭州4970（30），北京4840（20），廣州5000（20）；熱卷，上海5480（10），天津5330（20），廣州5360（20）；冷軋，上海6000（0），天津6010（0），廣州6060（0）。

利潤(rùn)，漲跌互現(xiàn)。即期生產(chǎn)，普方坯盈利80（-27），螺紋毛利-19（-8），熱卷毛利322（-29），電爐毛利213（8）；20日生產(chǎn)，普方坯盈利134（76），螺紋毛利37（100），熱卷毛利377（79）。

基差，擴(kuò)大。杭州螺紋（未折磅）05合約20（33），10合約-176（31）；上海熱卷05合約270（13），10合約52（10）。

供給，顯著回落。07.01螺紋353（-25），熱卷328（-13），五大品種1069（-51）。

需求，建材成交量16.0（-1.6）萬(wàn)噸。

庫(kù)存，持續(xù)累庫(kù)。07.01螺紋社庫(kù)788（24），廠庫(kù)356（3）；熱卷社庫(kù)286（7），廠庫(kù)110（2），五大品種整體庫(kù)存2154（44）。

【總   結(jié)】

成材絕對(duì)價(jià)格歷史高位，現(xiàn)貨利潤(rùn)偏低，盤面利潤(rùn)中性偏高，基差升水，整體估值中性偏高。

本周受七一影響供需雙弱，庫(kù)存與去年相當(dāng)，整體基本面中性偏弱。減產(chǎn)預(yù)期隨多省政策發(fā)布持續(xù)強(qiáng)化，并拉動(dòng)成材止跌反彈，但在需求轉(zhuǎn)弱下成材現(xiàn)貨價(jià)格跟漲乏力，短期價(jià)格的上漲動(dòng)能不足，預(yù)期飽滿警惕調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。后續(xù)中長(zhǎng)期需求強(qiáng)度偏弱看待，但上半年的集中拿地可能導(dǎo)致重點(diǎn)城市存在階段性需求脈沖。限產(chǎn)政策不落地下，庫(kù)存壓力將持續(xù)令盤面承壓，在現(xiàn)實(shí)到達(dá)最差之前成材仍將維持震蕩格局，鋼廠無(wú)明顯減產(chǎn)動(dòng)作前，成本支撐較強(qiáng)，短期需關(guān)注原料現(xiàn)貨走勢(shì)。近期限產(chǎn)政策預(yù)期密集出臺(tái)，建議投資者謹(jǐn)慎單邊參與。

鐵 礦 石

現(xiàn)貨上漲。唐山66%干基現(xiàn)價(jià)1565（8），日照卡拉拉1697（5），日照金布巴1320（20），日照PB粉1490（10），普氏現(xiàn)價(jià)219（0），張家港廢鋼現(xiàn)價(jià)3770（0）。

利潤(rùn)下跌。鐵廢價(jià)差841（18），PB20日進(jìn)口利潤(rùn)-5（-15）。

基差漲跌互現(xiàn)。金布巴09基差315（21），金布巴01基差456（27）；超特09基差115（-1），超特01基差256（5）。

供應(yīng)上升。6.25，澳巴19港發(fā)貨量2772（354）；45港到貨量，2163（183）。

需求下滑。6.25，45港日均疏港量295（-6）；247家鋼廠日耗298（-2）。

庫(kù)存漲跌互現(xiàn)。6.25，45港庫(kù)存12176（87）；247家鋼廠庫(kù)存11655（-52）。

【總   結(jié)】

鐵礦石今日整體小幅上漲，進(jìn)口利潤(rùn)回調(diào)，近月貼水窄幅震蕩，估值依舊偏高。驅(qū)動(dòng)上發(fā)運(yùn)上升，鋼廠日耗處于高位，港口庫(kù)存預(yù)計(jì)7月中下旬延續(xù)震蕩，短期驅(qū)動(dòng)維持強(qiáng)勢(shì)。當(dāng)下鋼材震蕩格局鐵礦石將向上擠壓利潤(rùn)，成材利潤(rùn)較低，盤面預(yù)期回歸低品邏輯，后續(xù)驅(qū)動(dòng)更多的是在交易貼水是否合理。當(dāng)下鐵礦以跟隨成材行情作為價(jià)格導(dǎo)向，方向跟隨鋼材但波動(dòng)率放大，黑色在成本抬升與下跌負(fù)反饋中徘徊選擇方向，鐵礦石延續(xù)震蕩，投資者需謹(jǐn)慎。

動(dòng) 力 煤

港口現(xiàn)貨，CCI指數(shù)暫停發(fā)布，5500大卡960元/噸左右。

印尼煤，Q3800FOB報(bào)65美元/噸，5000大卡進(jìn)口利潤(rùn)80元/噸。

期貨，主力9月貼水175，持倉(cāng)12.92萬(wàn)手（夜盤+2160手）。

環(huán)渤海港口，庫(kù)存合計(jì)1965.2（+9.8），調(diào)入100.8（-18.6），調(diào)出91（+17.5），錨地船127（+2），預(yù)到船43（-）。

運(yùn)費(fèi)，印尼加里曼丹至中國(guó)巴拿馬型8-9美金/噸，沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)748.95（-3.46）。

【總   結(jié)】

近期煤價(jià)受政策壓制，期現(xiàn)兩端均表現(xiàn)偏弱，但梅雨過(guò)后高溫即將到來(lái)，電廠庫(kù)存依然偏低，且日耗同比偏高，若產(chǎn)量未有明顯增量，盤面深貼水有望由期貨向上修復(fù)完成，短期盤面已經(jīng)反映較多增產(chǎn)預(yù)期，預(yù)計(jì)下行空間有限，關(guān)注節(jié)后產(chǎn)量釋放進(jìn)度。

焦煤焦炭

現(xiàn)貨價(jià)格，焦煤山西煤折盤面2010，港口焦炭折盤面2970。

期貨，JM2109貼水114，持倉(cāng)15.07萬(wàn)手（夜盤-2705手）；J2109貼水390，持倉(cāng)14.51萬(wàn)手（夜盤-1.82萬(wàn)手）。

煉焦煤庫(kù)存（7.2當(dāng)周），港口487（-19），獨(dú)立焦化1569.22（-26.22），247家鋼廠1002.36（-31.14）。

焦炭庫(kù)存（7.2當(dāng)周），全樣本獨(dú)立焦化63.09（+11.98）；247家鋼廠776.16（+11.62），可用天數(shù)15.32（+2.81）；港口243（-9.7）?？値?kù)存1082.25（+13.9）。

產(chǎn)量（7.2當(dāng)周），全樣本焦企日均產(chǎn)量64.75（-8.24）；247家鋼廠焦化日均產(chǎn)量46.13（-1.66），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量215.63（-27.04）。

【總   結(jié)】

供給端來(lái)看，山西煤礦復(fù)產(chǎn)進(jìn)度弱于陜西和內(nèi)蒙，蒙煤暫無(wú)增量，煉焦煤現(xiàn)貨依然偏緊；焦化廠雖因原料煤緊缺，以及自身限產(chǎn)影響，供應(yīng)有收緊，但高爐減產(chǎn)幅度大于焦化，焦炭供需略顯寬松，庫(kù)存轉(zhuǎn)為小幅積累。短期雙焦走勢(shì)更多取決于成材端，減產(chǎn)預(yù)期隨多省政策發(fā)布持續(xù)強(qiáng)化，關(guān)注實(shí)際執(zhí)行情況。

原 油

【數(shù)據(jù)更新】

價(jià)格：WTI75.23美元/桶（+1.76）；Brent75.84美元/桶（+1.22）；SC459.5元/桶（+0.5）。

月差結(jié)構(gòu)：WTI月間價(jià)差CL1-CL32.17美元/桶（+0.46）；WTI月間價(jià)差CL1-CL128.33美元/桶（+0.87）；Brent月間價(jià)差CO1-CO31.67美元/桶（+0.33）；Brent月間價(jià)差CO1-CO127.13美元/桶（+1.08）。

跨區(qū)價(jià)差：WTI-Brent-0.61美元/桶（+0.54）；SC-Brent-4.75美元/桶（-1.17）。

裂解價(jià)差：美國(guó)321裂解價(jià)差18.45美元/桶（-0.73）；歐洲柴油裂解價(jià)差5.72美元/桶（+0.02）。

庫(kù)存：2021-6-25美國(guó)原油庫(kù)存452.34百萬(wàn)桶（周-6.72）；2021-6-25庫(kù)欣原油庫(kù)存40.26百萬(wàn)桶（周-1.46）；2021-6-25美灣原油庫(kù)存246.25百萬(wàn)桶（周-4.93）。

倉(cāng)單：SC倉(cāng)單14.02百萬(wàn)桶（0）。

供給：2021-5OPEC石油產(chǎn)量25463千桶/日（月+390）；2021-6-25美國(guó)原油產(chǎn)量11100千桶/日（周0）。

煉廠開(kāi)工率：2021-6-25美國(guó)煉廠開(kāi)工率92.9%（周+0.7）；2021-6-30山東煉廠開(kāi)工率70.78%（周-0.93）。

期貨凈多頭：2021-6-22WTI期貨非商業(yè)凈多頭占比22.41%（周+1.23）；2021-6-22Brent期貨管理基金凈多頭占比11.8%（周-0.16）。

美元指數(shù)92.53（+0.17）。

【行業(yè)資訊】

1.由于阿聯(lián)酋反對(duì)，OPEC+未能在周四達(dá)成最終協(xié)議。OPEC+部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議推遲至周五，繼續(xù)對(duì)產(chǎn)油政策進(jìn)行討論。

消息人士稱，沙特與俄羅斯已初步達(dá)成協(xié)議：OPEC+于8~12月每月增產(chǎn)40萬(wàn)桶/日，將減產(chǎn)協(xié)議延期至2022年年底，以避免2022年油市出現(xiàn)供應(yīng)過(guò)剩。但阿聯(lián)酋在會(huì)上提出反對(duì)，其訴求是調(diào)整減產(chǎn)基準(zhǔn)，使阿聯(lián)酋獲得更多的增產(chǎn)額度。

【總   結(jié)】

昨日國(guó)際油價(jià)大幅沖高后有所回落，WTI收于75美元/桶附近，繼續(xù)逼近2018年10月的高點(diǎn)76.9美元/桶，WTI-Brent價(jià)差繼續(xù)收窄。月差保持貼水結(jié)構(gòu)，市場(chǎng)延續(xù)緊平衡狀態(tài)。美國(guó)原油庫(kù)存延續(xù)去庫(kù)，低于5年均值。美國(guó)汽油裂解偏強(qiáng)，但歐美及亞太的柴油裂解均偏弱。美元指數(shù)延續(xù)上行趨勢(shì)，至92.5之上。

需求端，北半球處于傳統(tǒng)出行旺季，疊加主流機(jī)構(gòu)對(duì)需求復(fù)蘇的樂(lè)觀預(yù)期，為油價(jià)提供上行驅(qū)動(dòng)，且逐步兌現(xiàn)在價(jià)格中；傳播性更強(qiáng)的“德?tīng)査弊儺惗局觊_(kāi)始擾動(dòng)市場(chǎng)，英國(guó)單日新增確診病例持續(xù)走高。供給端，OPEC+的初步協(xié)議顯示，OPEC+于8~12月每月增產(chǎn)40萬(wàn)桶/日，但由于阿聯(lián)酋反對(duì)，未能達(dá)成最終協(xié)議，OPEC+將于今日（周五）繼續(xù)討論產(chǎn)油政策，市場(chǎng)預(yù)期沙特和俄羅斯能夠說(shuō)服阿聯(lián)酋同意該協(xié)議。伊朗產(chǎn)量短期回歸的可能性不大，且市場(chǎng)認(rèn)為OPEC的供給管理及全球需求的強(qiáng)勁復(fù)蘇足以消化伊朗產(chǎn)量回歸。供需平衡表顯示，全球原油市場(chǎng)在三季度進(jìn)入緊平衡狀態(tài)。觀點(diǎn)：建議保持輕倉(cāng)位的多頭配置，無(wú)倉(cāng)位者繼續(xù)觀望。

尿 素

現(xiàn)貨市場(chǎng)，尿素上行暫緩；液氨及甲醇持平。尿素：河南2790（日+0，周+130），東北2850（日-20，周+30），江蘇2860（日+0，周+110）；液氨：安徽4020（日+0，周-40），河北4119（日+0，周+0），河南3980（日+0，周-20）；甲醇：西北2185（日+0，周+15），華東2550（日+0，周-20），華南2610（日+0，周-18）。

期貨市場(chǎng)，盤面震蕩；7/9月間價(jià)差回落到160元/噸；基差高位。期貨：7月2472（日-8，周+82），9月2316（日+1，周-2），1月2211（日+2，周-9）；基差：7月318（日+8，周+78），9月474（日-1，周+162），1月579（日-2，周+169）；月差：7-9價(jià)差156（日-9，周-92），9-1價(jià)差105（日-1，周+7）。

價(jià)差，合成氨加工費(fèi)持平；尿素/甲醇價(jià)差走強(qiáng)；產(chǎn)銷區(qū)價(jià)差合理。合成氨加工費(fèi)294（日+0，周+12），尿素-甲醇290（日+0，周+140）；河南-東北-10（日+20，周+100），河南-江蘇-20（日+0，周+20）。

利潤(rùn)，尿素利潤(rùn)高位；復(fù)合肥利潤(rùn)回升；三聚氰胺利潤(rùn)回落。華東水煤漿865（日+5，周+20），華東航天爐1024（日+3，周+12），華東固定床759（日+2，周+138）；西北氣頭1320（日+0，周+0），西南氣頭1158（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥-112（日+0，周+31），氯基復(fù)合肥164（日-25，周+103），三聚氰胺1463（日+30，周-1,151）。

供給，開(kāi)工日產(chǎn)下降，同比偏低；氣頭企業(yè)開(kāi)工率環(huán)比增加，同比略高。截至2021/7/1，尿素企業(yè)開(kāi)工率72.2%(環(huán)比-2.8%，同比-2.2%)，其中氣頭企業(yè)開(kāi)工率80.7%(環(huán)比+5.8%，同比+2.2%)；日產(chǎn)量15.7萬(wàn)噸(環(huán)比-0.6萬(wàn)噸，同比+0.1萬(wàn)噸）。

需求，銷售回落，同比偏高；復(fù)合肥降負(fù)荷去庫(kù)存；三聚氰胺開(kāi)工偏高。尿素工廠：截至2021/7/1，預(yù)收天數(shù)7.2天(環(huán)比-0.2天，同比+2.6天)。復(fù)合肥：截至2021/7/1，開(kāi)工率23.4%（環(huán)比-2.8%，同比-15.0%），庫(kù)存34.9萬(wàn)噸（環(huán)比-8.5萬(wàn)噸，同比-31.9萬(wàn)噸）。人造板：1-5月地產(chǎn)投資、銷售面積、施工面積和竣工面積保持兩年正增長(zhǎng)，新開(kāi)工面積及土地購(gòu)置面積兩年負(fù)增長(zhǎng)；5月施工面積兩年增速?gòu)?13%到-6%，土地購(gòu)置面積兩年增速?gòu)?4%到-31%，竣工面積兩年增速?gòu)?12%到17%；5月人造板PMI均在榮枯線下。三聚氰胺：截至2021/7/1，開(kāi)工率69.0%（環(huán)比+0.9%，同比+15.8%）。

庫(kù)存，工廠庫(kù)存連續(xù)四周積累，絕對(duì)值仍偏低，同比大幅偏低；港口庫(kù)存小幅積累，關(guān)注持續(xù)性。截至2021/7/1，工廠庫(kù)存18.2萬(wàn)噸，（環(huán)比+5.2萬(wàn)噸，同比-26.4萬(wàn)噸）；港口庫(kù)存21.0萬(wàn)噸，（環(huán)比+3.0萬(wàn)噸，同比+13.5萬(wàn)噸）。

【總   結(jié)】

周四現(xiàn)貨上行暫緩，盤面震蕩；動(dòng)力煤走弱，關(guān)注持續(xù)性；7/9價(jià)差處于合理偏高位置；基差極高位。本周尿素供需情況低于預(yù)期，供應(yīng)略降銷售回落，復(fù)合肥繼續(xù)降負(fù)荷去庫(kù)存，農(nóng)業(yè)需求進(jìn)入平淡期，三聚氰胺廠供應(yīng)恢復(fù)，尿素工廠連續(xù)六周累庫(kù)，不過(guò)絕對(duì)值仍低，表觀消費(fèi)在15萬(wàn)噸/日附近。綜上尿素當(dāng)前主要利多因素在于庫(kù)存絕對(duì)量較低、即期銷售情況仍在偏高位置、外需仍在、下游三聚氰胺開(kāi)工率高位；主要利空因素在于價(jià)格絕對(duì)高位、庫(kù)存轉(zhuǎn)積累、復(fù)合肥開(kāi)工持續(xù)偏低、內(nèi)需進(jìn)入平淡期、國(guó)際市場(chǎng)供需缺口大概率為軟缺口。策略：持有9月合約空單，后期新高繼續(xù)布局空單。

豆類油脂

【行情走勢(shì)】美豆波動(dòng)放大

7.1，CBOT大豆11月合約收1394.75美分/蒲，+1.50美分，+0.11%，前一日+83美分，+6.33%；美豆油12月合約收61.55美分/磅，-0.77美分，-1.24%，前一日+1.06美分，+1.73%；美豆粕12月合約收387.8美元/短噸，+7.8美元，+2.05%，前1日+26.8美元，+7.59%；此前WTI原油8月合約連續(xù)5周上漲，高點(diǎn)已經(jīng)超過(guò)2018年7月初高點(diǎn)，近5周分別收+4.30%、+4.13%、+2.00%、+0.88%、+4.02%，本周四+2.04%。

7.1，DCE豆粕9月主力合約收于3639元/噸，+153元，+4.39%，夜盤+39元，+1.07%。9月豆油合約收于8514元/噸，+233元，+2.80%，夜盤+0元，+0%。棕櫚油9月合約收于7480元/噸，+250元，+3.46%，夜盤+0元，+0%。

【資 訊】種植意向過(guò)后市場(chǎng)開(kāi)啟對(duì)美天氣的關(guān)注

USDA周三公布的6月種植意向顯示：美國(guó)2021年大豆種植面積預(yù)估為8755.5萬(wàn)英畝，市場(chǎng)此前預(yù)估均值為8895.5萬(wàn)英畝，USDA3月種植意向預(yù)估值為8760萬(wàn)英畝。2020年實(shí)際種植面積為8308.4萬(wàn)英畝。美國(guó)2021年大豆收割面積預(yù)計(jì)為8672.0萬(wàn)英畝，2020年實(shí)際收割面積為8231.8萬(wàn)英畝；USDA周三公布的季度庫(kù)存報(bào)告顯示：美國(guó)2021年6月1日當(dāng)季大豆庫(kù)存為7.66781億蒲式耳，此前市場(chǎng)預(yù)估為7.87億蒲式耳，去年同期為13.81394億蒲式耳。數(shù)據(jù)顯示，6月1日當(dāng)季美國(guó)大豆農(nóng)場(chǎng)內(nèi)庫(kù)存為2.199億蒲式耳，去年同期為6.33億蒲式耳；農(nóng)場(chǎng)外庫(kù)存為5.46881億蒲式耳，去年同期為7.48394億蒲式耳。

【總   結(jié)】

從宏觀角度看，市場(chǎng)持續(xù)對(duì)加息開(kāi)始的時(shí)間預(yù)期展開(kāi)分歧。中長(zhǎng)期看影響大宗商品的核心依舊是流動(dòng)和和CPI博弈的加息節(jié)奏的影響；面積不及預(yù)期以及美豆低庫(kù)存，帶動(dòng)市場(chǎng)開(kāi)啟對(duì)未來(lái)美豆天氣的關(guān)注；

在基差結(jié)構(gòu)對(duì)多頭資金有利背景下。需要注意美豆油估值依舊處于偏高水平，此外隨著市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的分歧預(yù)計(jì)將放大波動(dòng)率。

白 糖

【行情走勢(shì)】

ICE原糖期貨周四收高，盤中觸及四個(gè)月高位，因市場(chǎng)越發(fā)擔(dān)心巴西作物遭受霜凍進(jìn)一步破壞。10月合約上漲0.03美分或0.3%，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅17.94美分，盤中升至2月晚期以來(lái)的最高位18.49美分。

鄭糖主力09合約周四漲11點(diǎn)至5616元/噸，最高至5644，收上影線。持倉(cāng)增3千余手（夜盤漲43點(diǎn)，持倉(cāng)減6千余手）。前二十名主力持倉(cāng)上，多增5千余手，空增7千余手，轉(zhuǎn)為增凈空。變化較大的有：多頭方中信增4千余手，華泰增2千余手，國(guó)泰君安、銀河各增1千余手，而中糧和方正各減1千余手。空頭方東海、中州、東興分別增5千、3千和1千余手，而中信和國(guó)泰君安各減1千余手。遠(yuǎn)月01合約漲8點(diǎn)至5815元/噸，持倉(cāng)增3千余手。（夜盤漲32點(diǎn)，持倉(cāng)增1萬(wàn)余手）。前二十名主力持倉(cāng)中多增1千余手，空增3千余手，其中東興增多1千余手，華金和東海分別增空2千和1千余手。

【產(chǎn)業(yè)信息】

巴西公布出口數(shù)據(jù)顯示，巴西6月出口糖275萬(wàn)噸，同比增1.3%。

海南2020/21年榨季產(chǎn)糖8.77萬(wàn)噸，比上榨季的12.09萬(wàn)減少3.32萬(wàn)噸。截至6月底，累計(jì)銷糖4.19萬(wàn)噸，同比增加0.54萬(wàn)噸。庫(kù)存食糖4.58萬(wàn)噸，比上榨季同期的8.44萬(wàn)噸減少3.86萬(wàn)噸。其中，海南6月單月銷糖為0.8萬(wàn)噸。

白糖現(xiàn)貨價(jià)上調(diào)：7月1日，期貨價(jià)格反彈，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)上調(diào)。其中廣西白糖現(xiàn)貨成交價(jià)5569元/噸，較前一日的5546漲23元/噸。

【總   結(jié)】

原糖前期受宏觀及商品整體節(jié)奏影響下跌，最近呈自震蕩區(qū)間下沿反彈之勢(shì)，10月合盤中已至新高。需求是略低迷之態(tài)，但由于產(chǎn)業(yè)面缺乏較大矛盾，以及仍然存在的終端買盤，所以表現(xiàn)出跌后支撐。另外近期巴西生產(chǎn)（最新6月上半月糖產(chǎn)量219萬(wàn)噸，較上年同期水平下滑14%，低于市場(chǎng)預(yù)期）和天氣提供了上漲助力、另關(guān)注巴西出口進(jìn)展（強(qiáng)出口代表了需求）和基金持倉(cāng)動(dòng)向（截至6月22日當(dāng)周基金凈多大幅減持)以及原油等其他商品走勢(shì)聯(lián)動(dòng)影響。國(guó)內(nèi)方面，方向上仍是跟隨外盤，同時(shí)受商品整體走勢(shì)影響，前期跌而目前反彈?？紤]到整體基本面偏良性，尤其進(jìn)口數(shù)據(jù)低于此前預(yù)期，既算是利空的一個(gè)釋放，也說(shuō)明了國(guó)內(nèi)成本端依然具有一定支撐，所以低位的白糖有買入的估值優(yōu)勢(shì)。而消費(fèi)旺季有望對(duì)庫(kù)存壓力進(jìn)一步緩解算反彈驅(qū)動(dòng)，另關(guān)注原油、原糖、消費(fèi)、天氣等可能的驅(qū)動(dòng)。

生 豬

現(xiàn)貨市場(chǎng)，7月1日河南外三元生豬均價(jià)為16.48元/公斤（+0.4），全國(guó)均價(jià)16.32（+0.42）。

期貨市場(chǎng)，7月1日單邊總持倉(cāng)61900手(+1525)，成交量41583（+12459）。2109合約收于18890元/噸（-480），LH2111收于18170（-465），LH2201收于18720（-370），LH2203收于17970元/噸（-430），LH2205收于18120元/噸（-340）;9-1價(jià)差170（-110）。

【總結(jié)】

現(xiàn)貨端，月底集團(tuán)場(chǎng)出欄減少加之散戶抗價(jià)情緒，豬價(jià)階段獲支撐，但目前看消費(fèi)市場(chǎng)對(duì)高價(jià)顯抵觸。后期天氣升溫標(biāo)豬需求或有所增長(zhǎng)，若收儲(chǔ)啟動(dòng)也將短暫支撐市場(chǎng)，但整體看供應(yīng)壓力猶存。趨勢(shì)上看生豬產(chǎn)能恢復(fù)大背景，上方存壓，節(jié)奏仍舊受到疫情、政策、養(yǎng)殖戶短期情緒變化、凍肉等因素影響。