■股指：震蕩整理，關(guān)注企穩(wěn)力度

1.外部方面：海外經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇進(jìn)程一波多折，美聯(lián)儲(chǔ)雖提高了超額準(zhǔn)備金率和隔夜逆回購(gòu)利率，但總體上維持寬松，并表示縮減購(gòu)債規(guī)模會(huì)提前通知，市場(chǎng)情緒有所反應(yīng)。美國(guó)兩黨達(dá)成基建刺激計(jì)劃協(xié)議，提振短期風(fēng)險(xiǎn)偏好。隔夜美歐股指上漲。

2.內(nèi)部方面：昨日股指小幅收漲，成交額1萬(wàn)億左右，行業(yè)多數(shù)上漲，有色金屬表現(xiàn)偏強(qiáng)。上周北向資金流入60億元。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)向好，企業(yè)盈利回升，中報(bào)業(yè)績(jī)行情將展開。貨幣政策穩(wěn)健中性，政策調(diào)控運(yùn)行節(jié)奏特征明顯，中長(zhǎng)期理財(cái)增量資金仍會(huì)逢低入市。關(guān)注大消費(fèi)科技領(lǐng)域機(jī)會(huì)?；罘矫妫芍阜只?，IC表現(xiàn)偏強(qiáng)，貼水收窄趨勢(shì)仍在。IH、IF表現(xiàn)偏弱。

3.總結(jié)：長(zhǎng)期股指上行結(jié)構(gòu)保持完好，但中短期震蕩加劇，關(guān)注多IC空IH套利策略。

4.股指期權(quán)策略：慢牛震蕩行情，牛市價(jià)差策略。

■貴金屬：小幅反彈

1.現(xiàn)貨：AuT+D372.4，AgT+D5464，金銀（國(guó)際）比價(jià)68。

2.利率：10美債1.45%；5年TIPS -1.59%；美元92.2。

3.聯(lián)儲(chǔ)：鮑威爾國(guó)會(huì)重申鴿派立場(chǎng)：美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)因?yàn)閾?dān)心通脹就加息

4.EFT持倉(cāng)：SPDR1046.6500噸。

5.總結(jié)：金價(jià)周一小幅走高，因美元疲軟，美債收益率下降，美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)喜憂參半，緩解了投資者對(duì)更快政策收緊的擔(dān)憂，幫助金價(jià)再次升向每盎司1800美元的水平?？紤]備兌或跨期價(jià)差策略。

■螺紋:庫(kù)存增加，限產(chǎn)政策放松成常態(tài)化限產(chǎn)，價(jià)格弱勢(shì)震蕩

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯4890(+20)；上海市場(chǎng)價(jià)5080元/噸（+310)，現(xiàn)貨價(jià)格廣州地區(qū)5220(+20)，杭州地區(qū)5150(+50)

2.庫(kù)存：本周鋼材總庫(kù)存量2110.07萬(wàn)噸，周環(huán)比增加56.18萬(wàn)噸。其中，鋼廠庫(kù)存量664.66萬(wàn)噸，周環(huán)比增加34.53萬(wàn)噸；社會(huì)庫(kù)存量1445.41萬(wàn)噸，周環(huán)比增加21.65萬(wàn)噸。

4.總結(jié):短期政策調(diào)控變更為輕度長(zhǎng)期限產(chǎn)，但是短期內(nèi)電爐已經(jīng)面臨虧損，成材利潤(rùn)或進(jìn)一步壓縮，短期爐料強(qiáng)成材弱可能性增加。

■鐵礦石:緊平衡依舊，淡季將盡，鋼廠補(bǔ)庫(kù)

1.現(xiàn)貨：青島金布巴1332（+12），PB粉1520（+20）。

2.Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為12367.17，環(huán)比降167.53;日均疏港量298.29增3.83。分量方面，澳礦6318.37降201.95，巴西礦3679.82增1.28，貿(mào)易礦6445.00降50.1，球團(tuán)372.28降9.06，精粉859.71降25.3，塊礦1745.60降10.56，粗粉9389.58降122.61;(單位：萬(wàn)噸)

3.總結(jié):短期來(lái)看，供應(yīng)緊張未能得到緩解，價(jià)格堅(jiān)挺依舊。

■滬銅：振幅加大，破位新試多離場(chǎng)

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解銅平均價(jià)為68,650元/噸（+530元/噸）。

2.利潤(rùn)：維持虧損。進(jìn)口虧損為1,991.59元/噸，前值為虧損2,188.4元/噸。

3.基差：長(zhǎng)江銅現(xiàn)貨基差240

4.庫(kù)存：上期所銅庫(kù)存153,804噸（-18,723噸），LME銅庫(kù)存為212,475（+525噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)44.6（+0.5噸）

5總結(jié)：本輪上漲宏觀面主驅(qū)動(dòng)，后又因宏觀面變化發(fā)生回調(diào)和波動(dòng)。供應(yīng)面略偏緊，需求面節(jié)后加速?gòu)?fù)蘇，近期快速上漲又發(fā)生回調(diào)，低點(diǎn)不下破，多單可以試多，破位新試多離場(chǎng)。區(qū)間支撐在65000-68000，因此跌回68000以下多單止贏。

■滬鋁：振幅加大，破位新試多離場(chǎng)

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解鋁平均價(jià)為19,090元/噸（+430元/噸）

2.利潤(rùn)：電解鋁進(jìn)口虧損為1,395.61元/噸，前值進(jìn)口虧損為1,429.38元/噸。3.基差：長(zhǎng)江鋁現(xiàn)貨基差-165，前值-220。

4.供給：廢金屬進(jìn)口寬松。

5.庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存288,741噸（-4,333噸），LME鋁庫(kù)存1,552,250（-10,700噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)82.9萬(wàn)噸（-1.7萬(wàn)噸）。

6.總結(jié)：國(guó)內(nèi)去庫(kù)速度加快，基差轉(zhuǎn)弱。目前碳中和背景下鋁是基本金屬最大受益品種，近期快速上漲又發(fā)生回調(diào)，低點(diǎn)不下破，多單可以試多，破位新試多離場(chǎng)。區(qū)間支撐在17000-17700。

■PTA：滌絲產(chǎn)銷整體尚好

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 5250元/噸現(xiàn)款自提（165元/噸）；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)5100-5110元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-09主力-25（+20）。

3.庫(kù)存：庫(kù)存天數(shù)4.8天（前值4）。

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）922-924美元/噸(+0.5)。

5.供給：PTA總負(fù)荷79.2%。

6.裝置變動(dòng)：華東一套250萬(wàn)噸PTA裝置上周末停車，預(yù)計(jì)檢修1~2周。華東一套65萬(wàn)噸PTA裝置重啟中，該裝置6.25停車檢修。逸盛大化共計(jì)600萬(wàn)噸PTA裝置上周末降負(fù)堿洗，預(yù)計(jì)明天恢復(fù)。

7.總結(jié)：供需面來(lái)看，裝置重啟，新裝置產(chǎn)量也逐步兌現(xiàn)，但供應(yīng)商再次縮減合約，流通性一般，整體基差偏強(qiáng)。后期來(lái)看，如果加工費(fèi)進(jìn)一步壓縮，不排除裝置檢修增加，修正供需，累庫(kù)壓力不大。近期聚酯負(fù)荷仍有支撐，預(yù)計(jì)短期跟隨成本波動(dòng)。關(guān)注新裝置進(jìn)度。

■乙二醇：跟隨成本端浮動(dòng)

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤華東主港MEG現(xiàn)貨5142元/噸，內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨5150元/噸。

2.基差：MEG現(xiàn)貨-09主力基差10（-5）。

3.庫(kù)存：MEG港口庫(kù)存指數(shù)：68.3

4.裝置變動(dòng)：今日暫無(wú)檢修。

5.供給：MEG負(fù)荷64.32%

6.總結(jié)：7月乙二醇供需格局維持寬松平衡為主，但整體幅度有限。同時(shí)，聚酯開工回升下整體剛需支撐偏強(qiáng)。另外近期原油市場(chǎng)走強(qiáng)明顯，石腦油制乙二醇依舊處于虧損狀態(tài)，短期乙二醇市場(chǎng)重心偏強(qiáng)運(yùn)行為主，后期依然關(guān)注煤油走勢(shì)。

■橡膠: 價(jià)格大幅度反彈

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國(guó)全乳膠）上海12775元/噸（+375）、RSS3（泰國(guó)三號(hào)煙片）上海19000元/噸（+450）。

2.基差：全乳膠-RU主力-385元/噸（-80）。

3.庫(kù)存：截止6月27日，中國(guó)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存周環(huán)比降低3.41%，同比降低24.34%，同環(huán)比跌幅有所擴(kuò)大，其中深色膠庫(kù)存周環(huán)比降低4.34%，同比下降27.33%，淺色膠庫(kù)存周環(huán)比下跌1.87%，同比下跌19.02%。預(yù)計(jì)短期中國(guó)天膠庫(kù)存維持消化。

4.總結(jié)：輪胎開工上周同環(huán)比大跌，本周有所恢復(fù)依舊處于低位水平，輪胎成品庫(kù)存消化和開工明顯改善前膠價(jià)反彈乏力 第三季度重卡銷量存在腰斬可能；供應(yīng)端泰國(guó)原料依舊處于跌勢(shì)；進(jìn)口維持低位預(yù)期。

■PP：非標(biāo)終端開始轉(zhuǎn)弱

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工8640元/噸（+30），PP進(jìn)口完稅價(jià)8631元/噸（+1）。

2.基差：PP09基差0（-67）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存71萬(wàn)噸（+6.5）。

4.利潤(rùn)：華北外采丙烯制PP利潤(rùn)-50元/噸（+0），PP粉聚合利潤(rùn)0元/噸（+20）。

5.總結(jié)：階段性來(lái)看，在這波反彈中，需求端BOPP利潤(rùn)不降反升，我們認(rèn)為PP部分下游需求可能仍有支撐，在成本端并未坍塌以及國(guó)產(chǎn)存量裝置檢修還處年內(nèi)高位的情況下，目前向下的驅(qū)動(dòng)和空間可能受限，但向上考慮到粉料利潤(rùn)恢復(fù)帶來(lái)的開工提升以及即將打開的進(jìn)口窗口，我們認(rèn)為空間也不大，整體震蕩對(duì)待，PP09震蕩區(qū)間8450至8950。非標(biāo)方面，非標(biāo)終端需求如家電、汽車等，五月出口數(shù)據(jù)開始轉(zhuǎn)弱，究其原因，既有海運(yùn)費(fèi)高漲導(dǎo)致出口需求下降，也有耐用品需求逐步走弱影響，后期非標(biāo)與標(biāo)品價(jià)差持續(xù)走強(qiáng)動(dòng)能可能不足。

■塑料：整體震蕩對(duì)待

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8160元/噸（+20），LL進(jìn)口完稅價(jià)8062元/噸（+0）。

2.基差：L09基差-120（-65）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存71萬(wàn)噸（+6.5）。

4.成本：煤制線型成本8140元/噸（-180），油制線型成本7502元/噸（+24）。

5.總結(jié)：考慮到下方成本端支撐并未坍塌，而階段性供需層面，受農(nóng)膜季節(jié)性影響，需求是在邊際好轉(zhuǎn)的，只是力度還不夠，進(jìn)口端受前期進(jìn)口倒掛雖持續(xù)收窄，不過(guò)進(jìn)口窗口始終未打開影響，進(jìn)口量恢復(fù)相對(duì)緩慢，7月進(jìn)口壓力大概率仍不顯著，而國(guó)內(nèi)存量裝置檢修損失量仍舊維持在年內(nèi)高位，階段性供需不差，PE階段性大幅下跌的驅(qū)動(dòng)和空間均不足，向上從走弱的基差和下游制品利潤(rùn)來(lái)看，需求的高位跟進(jìn)力度也不夠，整體震蕩對(duì)待，L09震蕩區(qū)間8000至8500。9-1價(jià)差有所走弱，不過(guò)根據(jù)7月平衡表預(yù)估，大概率維持去庫(kù)，反套空間可能相對(duì)有限，考慮到8-9月新增產(chǎn)能集中兌現(xiàn)對(duì)01合約影響更為顯著，但LL基差contango的結(jié)構(gòu)又不利于走正套，9-1價(jià)差暫且觀望。

■原油：非美市場(chǎng)需求相對(duì)韌性更強(qiáng)

1.現(xiàn)貨價(jià)：英國(guó)布倫特Dtd價(jià)格77.77美元/桶（+ 0.38），美國(guó)西德克薩斯中級(jí)輕質(zhì)原油75.16美元/桶（-0.07），OPEC一攬子原油價(jià)格75.18美元/桶（+ 0.34），中國(guó)勝利原油價(jià)格75.63美元/桶（+ 0.30）。

2.總結(jié)：需求端面臨的問(wèn)題還是之前提到的成品油需求的消化速度跟不上煉廠的投料速度，而且這一問(wèn)題并非美國(guó)市場(chǎng)個(gè)例，非美市場(chǎng)如歐洲和中國(guó)目前也面臨同樣問(wèn)題，只是從裂解價(jià)差角度來(lái)看，非美市場(chǎng)需求相對(duì)韌性更強(qiáng)。在沒(méi)有供應(yīng)端突發(fā)狀況的情況下，短期可能需要原油給出一定的震蕩期，用時(shí)間換空間。近期關(guān)注OPEC+會(huì)議，依據(jù)OPEC月報(bào)中估算來(lái)看，三季度要想達(dá)到全球原油供需平衡，OPEC需要增產(chǎn)160萬(wàn)桶/天，整體來(lái)看，月度增產(chǎn)額在100萬(wàn)桶/天以下，我們認(rèn)為就相對(duì)中性，需求增速就仍將超過(guò)供給增速。

■油脂：多單繼續(xù)持有

1.現(xiàn)貨：豆油，一級(jí)天津9140（-20），張家港9130（-20），棕櫚油，天津24度8810（+50），東莞8780（+50）

2.基差：豆油天津598（+32），棕櫚油天津1198（+46）。

3.成本：馬來(lái)棕櫚油到港完稅成本8226（+86）元/噸，巴西豆油7月進(jìn)口完稅價(jià)10032（+168）元/噸。

4.供給：大豆壓榨提升，豆油供應(yīng)增長(zhǎng)。馬來(lái)西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示5月馬來(lái)西亞毛棕櫚油庫(kù)存為157萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)1.49%，市場(chǎng)預(yù)期164萬(wàn)噸。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.庫(kù)存：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至7月5日，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫(kù)存約116.1萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)3.54萬(wàn)噸，整體延續(xù)累庫(kù)狀態(tài)。棕櫚油商業(yè)庫(kù)存37.28萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.11萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：周一美豆假日休市沒(méi)有交易，天氣預(yù)報(bào)顯示南北達(dá)科塔州將出現(xiàn)部分降雨打壓做多人氣，短期市場(chǎng)更多跟隨玉米，考慮到目前處于關(guān)鍵生長(zhǎng)期，宜保持季節(jié)性看多思路。操作上油脂多單繼續(xù)持有。

■豆粕：多單繼續(xù)持有

1.現(xiàn)貨：山東日照3560元/噸（-40），天津3600元/噸（-20），東莞3600元/噸（-50）。

2.基差：東莞M09月基差-100（0），張家港M09基差-60—80（0）。

3.成本：巴西大豆7月到港完稅成本4624元/噸（0）。

4.庫(kù)存：截至25日，豆粕庫(kù)存112.6萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少0.7萬(wàn)噸。

5.總結(jié)：周一美豆假日休市沒(méi)有交易，天氣預(yù)報(bào)顯示南北達(dá)科塔州將出現(xiàn)部分降雨打壓做多人氣，短期市場(chǎng)更多跟隨玉米，考慮到目前處于關(guān)鍵生長(zhǎng)期，宜保持季節(jié)性看多思路。巴西外貿(mào)秘書處數(shù)據(jù)，6月巴西大豆出口量為1111萬(wàn)噸，去年同期1274萬(wàn)噸。操作上豆粕多單繼續(xù)持有。

■菜粕：多單繼續(xù)持有

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2980-3030（-10）。

2.基差：福建廈門基差報(bào)價(jià)（9月-80）。

3.成本：加拿大菜籽理論進(jìn)口成本6365元/噸（+5）

4.總結(jié)：周一美豆假日休市沒(méi)有交易，天氣預(yù)報(bào)顯示南北達(dá)科塔州將出現(xiàn)部分降雨打壓做多人氣，短期市場(chǎng)更多跟隨玉米，考慮到目前處于關(guān)鍵生長(zhǎng)期，宜保持季節(jié)性看多思路。巴西外貿(mào)秘書處數(shù)據(jù)，6月巴西大豆出口量為1111萬(wàn)噸，去年同期1274萬(wàn)噸。鑒于外盤強(qiáng)勢(shì)，操作上內(nèi)盤菜粕多單繼續(xù)持有。

■菜粕：多單繼續(xù)持有

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2980-3040（+40）。

2.基差：福建廈門基差報(bào)價(jià)（9月-80）。

3.成本：加拿大菜籽理論進(jìn)口成本6360元/噸（+171）

4.總結(jié)：周五美豆反彈收高，天氣預(yù)報(bào)顯示南北達(dá)科塔州將出現(xiàn)部分降雨打壓做多人氣，短期市場(chǎng)更多跟隨玉米，考慮到目前處于關(guān)鍵生長(zhǎng)期，宜保持季節(jié)性看多思路。巴西外貿(mào)秘書處數(shù)據(jù)，6月巴西大豆出口量為1111萬(wàn)噸，去年同期1274萬(wàn)噸。鑒于外盤強(qiáng)勢(shì)，操作上內(nèi)盤菜粕多單繼續(xù)持有。

■花生：7月關(guān)注天氣，謹(jǐn)慎參與市場(chǎng)

0.期貨：2110花生9062（-60）、2201花生9142（-56）、2204花生9188（+26）

1.現(xiàn)貨：油料米：主力油廠無(wú)新合同，報(bào)價(jià)停止

2.基差：油料米：暫無(wú)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，期間停更 3.供給：貿(mào)易商試圖抬價(jià)未果，多存在高報(bào)低走現(xiàn)象。但是隨著產(chǎn)區(qū)庫(kù)外原料見底，庫(kù)存成本因?yàn)椴坏?，加之冷?kù)成本，持貨商也不愿意大幅降價(jià)去庫(kù)存。

4.需求：7月市場(chǎng)需求整體處于淡季。收購(gòu)商大多停工歇業(yè)，下游需求減弱；主要油廠全部停止收購(gòu)，市場(chǎng)需求減少。

5.進(jìn)口：進(jìn)口米繼續(xù)到港，但是量逐漸減少，也擠占國(guó)內(nèi)余糧市場(chǎng)。

6.總結(jié)：7月市場(chǎng)供需淡季，關(guān)注將轉(zhuǎn)至新米生長(zhǎng)及天氣狀況。目前，隨著油廠的全面停收和貿(mào)易商大多停工歇業(yè)，市場(chǎng)需求相比之前減弱較多，需求預(yù)計(jì)7月改善有限?，F(xiàn)貨市場(chǎng)不活躍，盤面受到資金情緒影響較大，容易放大風(fēng)險(xiǎn)，需要謹(jǐn)慎參與。

■玉米：繼續(xù)測(cè)試關(guān)鍵支撐位

1.現(xiàn)貨：持穩(wěn)。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫(kù)2540（0），吉林長(zhǎng)春出庫(kù)2610（0），山東德州進(jìn)廠2820（0），港口：錦州平倉(cāng)2680（0），主銷區(qū)：蛇口2840（0），成都3090（0）。

2.基差：繼續(xù)回歸。錦州現(xiàn)貨平艙-C2109=73（24）。

3.月間：C2109-C2201=-13（-3）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2795（-51），進(jìn)口利潤(rùn)45（51）。

5.供給：貿(mào)易商庫(kù)存下降。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2021年24周（6月11日-6月16日），全國(guó)主要119家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米86.2萬(wàn)噸（-1），同比去年減少15.8萬(wàn)噸，減幅15.5%。

7.庫(kù)存：截止6 月9日，全國(guó)12個(gè)地區(qū)，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量 585.8萬(wàn)噸（-1.4%）。本北港玉米庫(kù)存290萬(wàn)噸（-5）。注冊(cè)倉(cāng)單27553（2000）。

8.總結(jié)：國(guó)內(nèi)玉米下游需求疲弱，出貨不暢，國(guó)內(nèi)明顯弱于外盤。9月合約已跌破貿(mào)易商持倉(cāng)成本，同時(shí)進(jìn)口利潤(rùn)轉(zhuǎn)虧，從相對(duì)比價(jià)來(lái)看玉米期價(jià)有所低估，但最大壓力來(lái)自己國(guó)內(nèi)小麥的弱勢(shì)。9月合約繼續(xù)爭(zhēng)奪4月初前低重要支撐位。

■生豬：收儲(chǔ)量小 穩(wěn)價(jià)為主

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：繼續(xù)小跌。河南開封16.4（-0.2），吉林長(zhǎng)春15.4（-0.4），山東臨沂16.5（-0.5），上海嘉定16.8（-0.2），湖南長(zhǎng)沙16.5（-0.2），廣東清遠(yuǎn)16.8（-0.6），四川成都15（-1.1）。

2.仔豬（20Kg）價(jià)格（元/公斤）：大部地區(qū)持穩(wěn)。河南開封26.6（-0.75），吉林長(zhǎng)春23.89（-0.6），山東臨沂28.1（-1.5），廣東清遠(yuǎn)32.59（-0.23），四川成都30.46（-0.3）。

3.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)22.43（-0.46）

4.基差（元/噸）：河南生豬現(xiàn)價(jià)-LH2109=-2345（-200），河南生豬現(xiàn)價(jià)-LH2201=-2540（-200）。

5.總結(jié)：現(xiàn)貨在自繁自養(yǎng)成本線附近爭(zhēng)奪，盤面持續(xù)擠升水，走勢(shì)弱于現(xiàn)貨。收儲(chǔ)即將啟動(dòng)，收儲(chǔ)量不大，但仍有利于避免再度恐慌性下跌的發(fā)生。周期上來(lái)說(shuō)本輪下跌周期時(shí)間并不充足，中長(zhǎng)期下跌概率仍高。

■白糖：高位試壓，回調(diào)做多

1.現(xiàn)貨：南寧5610（+0）元/噸，昆明5470（+0）元/噸，日照5725（+0）元/噸

2.基差：9月：南寧-38元/噸、昆明-178元/噸、日照77元/噸

3.生產(chǎn)：巴西干旱天氣造成的減產(chǎn)情況目前情況未能好轉(zhuǎn)，近期部分地區(qū)遭遇霜凍，影響有待評(píng)估。后期能源價(jià)格上漲有壓低巴西近期制糖比的可能。

4.消費(fèi)：夏季來(lái)臨，下游飲料等消費(fèi)逐步增加，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)糖的消費(fèi)，預(yù)期6月消費(fèi)數(shù)據(jù)進(jìn)一步改善，7月消費(fèi)數(shù)據(jù)繼續(xù)改善。

5.進(jìn)口：目前進(jìn)口利潤(rùn)縮減，港口現(xiàn)貨價(jià)較為堅(jiān)挺。運(yùn)費(fèi)再次上漲，壓縮利潤(rùn)空間。

6.庫(kù)存：高庫(kù)存成為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上方的潛在壓力，而且這個(gè)壓力預(yù)計(jì)短期內(nèi)不會(huì)消失。

7.總結(jié)：原糖和鄭糖同步震蕩，繼續(xù)測(cè)試上方壓力。鄭糖已經(jīng)連續(xù)9日收陽(yáng)，短期能否繼續(xù)上攻還取決于原糖能否繼續(xù)上攻。目前來(lái)看，外盤上方遭受壓力，前期多單可以逐步止盈。后期若能成功突破，可以嘗試追多，如果不能，則等待回調(diào)后繼續(xù)做多。

■棉花：劍指17000，長(zhǎng)期繼續(xù)看好

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報(bào)16347（+83）元/噸。

2.基差：棉花09合約-53元/噸

3.供給：2021年美國(guó)棉花實(shí)際播種面積為1170萬(wàn)英畝，同比減少3%。巴基斯坦面臨減產(chǎn)。印度北方種植面積下降，南方需要繼續(xù)關(guān)注季風(fēng)天氣。國(guó)內(nèi)總體生長(zhǎng)同比減慢，新作進(jìn)入現(xiàn)蕾期，新疆地區(qū)棉花長(zhǎng)勢(shì)呈現(xiàn)好轉(zhuǎn)，山東棉區(qū)面積減少。

4.需求：下游紡織進(jìn)入淡季，國(guó)內(nèi)紗和進(jìn)口紗走貨速度放緩，企業(yè)采購(gòu)棉花意愿下降，但近期紡企內(nèi)部的需求狀況分化加大。淡季預(yù)期要延續(xù)至7月底，8月之后季節(jié)性需求才會(huì)增加。

5.庫(kù)存：商業(yè)庫(kù)存和進(jìn)口棉庫(kù)存同比增加。

6.總結(jié)：近期出現(xiàn)的利空因素貌似對(duì)市場(chǎng)影響不大，有點(diǎn)利空出盡的表現(xiàn)，說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)棉花后期行情看好目前價(jià)格確實(shí)處于階段性高位，需要謹(jǐn)防價(jià)格大幅度回調(diào)。考慮到疫情影響逐漸減弱，中長(zhǎng)期棉花需求仍然樂(lè)觀，供需面長(zhǎng)期面向好態(tài)勢(shì)，前期逢低做多的多單可以繼續(xù)持有。