報(bào)告摘要：

鋅：

現(xiàn)貨方面，LME鋅現(xiàn)貨貼水17.50美元/噸，前一交易日貼水17美元/噸。根據(jù)SMM訊，上海0#鋅主流成交于22290~22380元/噸，雙燕成交于22300~22410元/噸；0#鋅普通對(duì)2108合約報(bào)升水220~240元/噸左右，雙燕對(duì)2108合約報(bào)升水250元/噸；進(jìn)口0#鋅成交于22260~22370元/噸，1#鋅主流成交于22220~22310元/噸。鋅價(jià)低位回升，早間市場(chǎng)報(bào)價(jià)相對(duì)平穩(wěn)，市場(chǎng)仍有接貨補(bǔ)長(zhǎng)單的需求，早間持貨商普通鋅錠報(bào)至對(duì)2108約報(bào)升水220~230元/噸，對(duì)SMM網(wǎng)均價(jià)升水5~10元/噸左右。進(jìn)入第二時(shí)段，鋅價(jià)維持震蕩，網(wǎng)價(jià)以后，市場(chǎng)出貨意愿增強(qiáng)，持貨商集中出貨，然成交不佳，市場(chǎng)報(bào)價(jià)保持對(duì)2108合約升水230~240元/噸。整體看，市場(chǎng)今日仍有接長(zhǎng)單的需求，然整體成交氣氛較昨日轉(zhuǎn)弱，而下游板塊高價(jià)接貨意愿不佳。

庫(kù)存方面，7月7日，LME庫(kù)存為25.16萬(wàn)噸，較此前一日下降0.05萬(wàn)噸。根據(jù)SMM訊，7月5日，國(guó)內(nèi)鋅錠庫(kù)存為11.58萬(wàn)噸，較此前一周上漲0.29萬(wàn)噸。

觀點(diǎn)：近日有色板塊整體偏強(qiáng)震蕩，昨日鋅價(jià)小幅上行。隨著消費(fèi)淡季來(lái)臨，本周最新公布的庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示鋅錠的庫(kù)存拐點(diǎn)可能已至?；久嫔献蛉誷mm公布2021年6月中國(guó)精煉鋅產(chǎn)量50.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.69%，同比增速9.15%，2021年1至6月累計(jì)產(chǎn)量301萬(wàn)噸，累計(jì)同比增加4.51%，近期雖然價(jià)格仍處于高位，但實(shí)際現(xiàn)貨成交相對(duì)清淡。價(jià)格方面，雖然基本面預(yù)期邊際走弱，但目前國(guó)內(nèi)絕對(duì)庫(kù)存仍處于歷史低位，同時(shí)宏觀流動(dòng)性拐點(diǎn)并未正式來(lái)臨，目前仍處于宏微觀博弈的階段，鋅價(jià)單邊上短期并沒(méi)有很明確的方向性指引，建議以觀望為主。

策略：?jiǎn)芜叄褐行?。套利：?nèi)外正套。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：1、流動(dòng)性收緊快于預(yù)期。2、消費(fèi)大幅下滑。

鋁：

現(xiàn)貨方面，LME鋁現(xiàn)貨貼水21.75美元/噸，前一交易日貼水21.50美元/噸。滬鋁當(dāng)月在隔夜夜盤(pán)大幅下挫后，午前成交重心向上收復(fù)，但整體重心仍較昨日下跌超過(guò)2%至19100元/噸附近，華東現(xiàn)貨成交集中19100-19120元/噸，對(duì)盤(pán)面升水10-30元/噸，絕對(duì)價(jià)格大幅下挫后，持貨商挺價(jià)出貨為主。 

滬鋁當(dāng)月早盤(pán)減倉(cāng)回撤，成交重心回落至18800-19000元/噸，華東現(xiàn)貨成交對(duì)當(dāng)月貼水40-30元/噸，成交重心集中18830-18850元/噸，鋁價(jià)回落后刺激下游及中間商備貨，接貨情緒增加，市場(chǎng)交投活躍度較前兩日明顯回升。但從整體貼水強(qiáng)度看，消費(fèi)淡季態(tài)勢(shì)下，現(xiàn)貨貼水收窄阻力較大。 

中原（鞏義）市場(chǎng)早盤(pán)報(bào)價(jià)對(duì)華東貼水80元/噸，后隨著盤(pán)面企穩(wěn)，實(shí)際成交向?qū)θA東貼水100元/噸靠攏，鋁價(jià)回撤后，下游入場(chǎng)略顯增加。 

庫(kù)存方面，截止7月7日，LME庫(kù)存為152.63萬(wàn)噸，較前一交易日下降1.25萬(wàn)噸。截至7月2日，鋁錠社會(huì)庫(kù)存較上周上漲0.5萬(wàn)噸至86.90萬(wàn)噸。

觀點(diǎn)：自本周初鋁價(jià)大幅上行，再度站上萬(wàn)九高位后，市場(chǎng)分歧加劇，觀望情緒逐漸加重，鋁價(jià)再度開(kāi)啟震蕩模式?；久嫔险w變化不大，供應(yīng)端云南地區(qū)部分前期生產(chǎn)受限的煉廠準(zhǔn)備著手復(fù)產(chǎn)，消費(fèi)端淡季下游需求邊際走弱。價(jià)格方面，由于鋁的供需兩端在未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間仍將受益于“碳中和”概念影響，在跨品種套利策略中仍建議以多頭思路對(duì)待，比如我們前期一直推薦的多鋁空鋅在下半年仍是一個(gè)比較好的策略，單邊上由于近期宏觀不確定性依然高企，而有色板塊整體受到宏觀影響較多，短期仍建議以觀望為主。

策略：?jiǎn)芜叄褐行?。套利：?nèi)外正套。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：1、流動(dòng)性收緊快于預(yù)期。2、消費(fèi)大幅下滑。