報告摘要：

鋅：

現(xiàn)貨方面，LME鋅現(xiàn)貨貼水17.50美元/噸，前一交易日貼水17美元/噸。根據(jù)SMM訊，上海0#鋅主流成交于22290~22380元/噸，雙燕成交于22300~22410元/噸；0#鋅普通對2108合約報升水220~240元/噸左右，雙燕對2108合約報升水250元/噸；進口0#鋅成交于22260~22370元/噸，1#鋅主流成交于22220~22310元/噸。鋅價低位回升，早間市場報價相對平穩(wěn)，市場仍有接貨補長單的需求，早間持貨商普通鋅錠報至對2108約報升水220~230元/噸，對SMM網(wǎng)均價升水5~10元/噸左右。進入第二時段，鋅價維持震蕩，網(wǎng)價以后，市場出貨意愿增強，持貨商集中出貨，然成交不佳，市場報價保持對2108合約升水230~240元/噸。整體看，市場今日仍有接長單的需求，然整體成交氣氛較昨日轉(zhuǎn)弱，而下游板塊高價接貨意愿不佳。

庫存方面，7月7日，LME庫存為25.16萬噸，較此前一日下降0.05萬噸。根據(jù)SMM訊，7月5日，國內(nèi)鋅錠庫存為11.58萬噸，較此前一周上漲0.29萬噸。

觀點：近日有色板塊整體偏強震蕩，昨日鋅價小幅上行。隨著消費淡季來臨，本周最新公布的庫存數(shù)據(jù)顯示鋅錠的庫存拐點可能已至。基本面上昨日smm公布2021年6月中國精煉鋅產(chǎn)量50.8萬噸，環(huán)比增加2.69%，同比增速9.15%，2021年1至6月累計產(chǎn)量301萬噸，累計同比增加4.51%，近期雖然價格仍處于高位，但實際現(xiàn)貨成交相對清淡。價格方面，雖然基本面預(yù)期邊際走弱，但目前國內(nèi)絕對庫存仍處于歷史低位，同時宏觀流動性拐點并未正式來臨，目前仍處于宏微觀博弈的階段，鋅價單邊上短期并沒有很明確的方向性指引，建議以觀望為主。

策略：單邊：中性。套利：內(nèi)外正套。

風(fēng)險點：1、流動性收緊快于預(yù)期。2、消費大幅下滑。

鋁：

現(xiàn)貨方面，LME鋁現(xiàn)貨貼水21.75美元/噸，前一交易日貼水21.50美元/噸。滬鋁當(dāng)月在隔夜夜盤大幅下挫后，午前成交重心向上收復(fù)，但整體重心仍較昨日下跌超過2%至19100元/噸附近，華東現(xiàn)貨成交集中19100-19120元/噸，對盤面升水10-30元/噸，絕對價格大幅下挫后，持貨商挺價出貨為主。 

滬鋁當(dāng)月早盤減倉回撤，成交重心回落至18800-19000元/噸，華東現(xiàn)貨成交對當(dāng)月貼水40-30元/噸，成交重心集中18830-18850元/噸，鋁價回落后刺激下游及中間商備貨，接貨情緒增加，市場交投活躍度較前兩日明顯回升。但從整體貼水強度看，消費淡季態(tài)勢下，現(xiàn)貨貼水收窄阻力較大。 

中原（鞏義）市場早盤報價對華東貼水80元/噸，后隨著盤面企穩(wěn)，實際成交向?qū)θA東貼水100元/噸靠攏，鋁價回撤后，下游入場略顯增加。 

庫存方面，截止7月7日，LME庫存為152.63萬噸，較前一交易日下降1.25萬噸。截至7月2日，鋁錠社會庫存較上周上漲0.5萬噸至86.90萬噸。

觀點：自本周初鋁價大幅上行，再度站上萬九高位后，市場分歧加劇，觀望情緒逐漸加重，鋁價再度開啟震蕩模式?；久嫔险w變化不大，供應(yīng)端云南地區(qū)部分前期生產(chǎn)受限的煉廠準(zhǔn)備著手復(fù)產(chǎn)，消費端淡季下游需求邊際走弱。價格方面，由于鋁的供需兩端在未來很長一段時間仍將受益于“碳中和”概念影響，在跨品種套利策略中仍建議以多頭思路對待，比如我們前期一直推薦的多鋁空鋅在下半年仍是一個比較好的策略，單邊上由于近期宏觀不確定性依然高企，而有色板塊整體受到宏觀影響較多，短期仍建議以觀望為主。

策略：單邊：中性。套利：內(nèi)外正套。

風(fēng)險點：1、流動性收緊快于預(yù)期。2、消費大幅下滑。