橡膠期現(xiàn)價差擴大，泰國膠水杯膠倒掛

昨日橡膠區(qū)間偏強震蕩，多頭增倉而空頭減倉，期現(xiàn)價差、RU-NR價差繼續(xù)擴大，1-9價差縮小。從橡膠供應而言，泰國膠水-杯膠出現(xiàn)倒掛，顯示膠水超跌；近期東南亞疫情仍在惡化，對供應有一定影響，但相比而言對于橡膠制造業(yè)需求的影響更大。需求端看，輪胎廠開工率環(huán)比大幅下降，主要因山東部分地區(qū)輪胎企業(yè)停產(chǎn)較多，停產(chǎn)時間3-5天不等，輪胎企業(yè)發(fā)貨不佳，尤其是停產(chǎn)期間發(fā)貨量有限，當前庫存壓力仍處高位。上期所庫存小幅增加，上周保區(qū)內外庫存繼續(xù)下滑，且區(qū)外庫存下降約1.66萬噸。宏觀層面，國內釋放降準信號，通脹預期降溫，美債收益率下行，美聯(lián)儲鷹派政策，美元反彈，市場多空因素膠著。綜上，短期看，橡膠基本面預期仍然弱勢，但市場多空因素交織，表現(xiàn)糾結，警惕基差擴大后空頭的繼續(xù)打壓，但考慮淺色膠庫存偏低，09回歸平水可能性較低，價差最低點或為800附近，預計橡膠區(qū)間震蕩，警惕宏觀情緒和市場聯(lián)動的影響；中期而言，橡膠利多情緒逐步醞釀，芯片短缺下半年逐步緩解，或提振汽車輪胎需求，同時海外疫情得到控制或改善輪胎出口，須密切關注供應和倉單問題。

原油繼續(xù)回落，瀝青短期調整或延續(xù)

瀝青昨日高位回落，MACD紅柱縮小，2小時、4小時MACD出現(xiàn)背離，短周期調整或延續(xù)；周線收陰線，MACD紅柱擴大。油價高位回落，市場情緒整體波動較大，雖然OPEC+未達成協(xié)議，但阿聯(lián)酋決定增產(chǎn)，導致市場氛圍轉差。瀝青煉廠開工率下滑、庫存環(huán)比持平，基本面略有改善，支撐瀝青價格。昨日現(xiàn)貨市場下滑，山東基差、華東基差走強，倉單注冊量增加明顯。綜上，油價進入高價區(qū)間，不確定因素增強，多空更為膠著，而瀝青自身面臨弱現(xiàn)實和強預期，弱現(xiàn)實來自當前高企的庫存壓力，上周瀝青庫存小幅下滑，關注持續(xù)性，強預期來自需求復蘇、消費稅以及配額減少對未來供應的影響，短期預計瀝青或出現(xiàn)高位回調，瀝青/原油比值或繼續(xù)修復，關注3300-3350點支撐。