一、當日主要新聞關注

1）國際新聞

美聯(lián)儲6月會議紀要出爐，預計將繼續(xù)在縮減QE的門檻上取得進展。紀要承認經(jīng)濟和通脹升幅超出預期，但通脹是暫時的。會議討論過資產(chǎn)購買，除了建議保持耐心還呈現(xiàn)較大的方法論分歧，特別是MBS和國債能否按比例同步縮減。有分析稱，官員們認為會比預期更早地開始縮減購債規(guī)模。

2）國內(nèi)新聞

李克強主持召開國務院常務會議，會議指出，保持貨幣政策穩(wěn)定，適時運用降準等貨幣政策工具，進一步加強金融對實體經(jīng)濟特別是中小微企業(yè)的支持。會議還提到了，全國碳排放權(quán)交易市場將在本月?lián)駮r啟動上線交易。

3）行業(yè)新聞

本周歐佩克+不召開會議。阿聯(lián)酋計劃在需求旺盛情況下提高產(chǎn)量和市場份額，認為是時候使石油儲備價值“最大化”。阿聯(lián)酋的戰(zhàn)略代表了中東石油國家的轉(zhuǎn)變。當?shù)貢r間7月8日凌晨，阿聯(lián)酋迪拜杰貝阿里港口發(fā)生火災。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股上漲，國常會釋放降準預期，A50夜盤上漲，上一交易日A股低開后迅速拉升，順周期板塊漲幅居首，兩市成交額破萬億元，資金方面北向資金凈流入43.72億元，07月06日融資余額減少1.35億元至16222.37億元。后疫情階段我國經(jīng)濟復蘇壓力依然較大，同時通脹壓力抑制貨幣政策放松，這會壓制指數(shù)估值提升空間。對于2021年下半年，貨幣政策逐漸轉(zhuǎn)向偏中性，高估值行業(yè)股價承壓，利潤增速開始分化，市場關注點重新回歸到結(jié)構(gòu)性機會上來。A股自7月1日后開始連續(xù)弱勢調(diào)整，目前有止跌跡象，但預計后續(xù)仍以震蕩為主，從基本面分析，我們認為指數(shù)并無大幅上漲或大幅下跌的基礎。當前市場已經(jīng)進入半年報業(yè)績披露期，建議關注超預期板塊，股指以逢低做多為主。

【國債】

國債：大幅上漲，10年期國債活躍券收益率下行3bp至3.055%。昨日國務院常務會議指出，適時運用降準等貨幣政策工具，進一步加強金融對實體經(jīng)濟特別是中小微企業(yè)的支持。根據(jù)以往經(jīng)驗，國常會提出降準之后，一般一周內(nèi)央行會有相應政策落地，本次大概率會有定向降準政策出臺，以促進商業(yè)銀行加大對中小微企業(yè)的支持。當前持續(xù)寬松的資金面將繼續(xù)，央行仍會通過各類政策工具保持資金面的合理充裕，以推動經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定恢復。但降準的提出并不代表央行貨幣政策的轉(zhuǎn)向，國常會表示要保持貨幣政策穩(wěn)定性，堅持不搞大水漫灌，此前央行也表示不應過度關注央行操作數(shù)量，重點關注的應當是央行公開市場操作利率。在當前房價和大宗商品價格上漲的背景下，政策利率和LPR利率同步下調(diào)的概率較低。對于國債期貨來說，昨日盤面已經(jīng)有所反應，降準預期落地后，在資金利率無法進一步下行的情況下，可能面臨沖高回落，操作上建議暫時觀望。

2）能化

【原油】

原油：關注歐佩克內(nèi)部分歧，擔心阿聯(lián)酋退出歐佩克，國際油價在盤中動蕩后再次大幅度收低。歐佩克及其減產(chǎn)同盟國產(chǎn)量政策談判破裂后，石油市場對前景看法不一，有分析師認為歐佩克及其減產(chǎn)同盟國會按照原先的配額生產(chǎn)，即產(chǎn)量不繼續(xù)增加，從而導致供不應求。但是更多的分析師擔心價格戰(zhàn)再起。調(diào)查顯示，6月份歐佩克減產(chǎn)履行率為115%，低于5月份的122%。6月份歐佩克原油日產(chǎn)量增加最大來源是沙特阿拉伯，該國原油日產(chǎn)量增加了50萬桶。沙特阿拉伯進一步減少了自愿減產(chǎn)的數(shù)額，并且提高了原油日產(chǎn)量。6月份歐佩克增產(chǎn)第二多的成員國是伊朗，盡管美國對伊朗進行制裁，但是伊朗自去年第四季度以來成功地增加了原油產(chǎn)量。美國石油學會數(shù)據(jù)顯示，截止7月2日當周，美國原油庫存4.211億桶，比前周減少800萬桶，汽油庫存減少270萬桶，餾分油庫存增加110萬桶。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤下跌0.82%。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在84.15%，較上周上漲2.31個百分點。本周期內(nèi)沿海個別MTO負荷略有回升及寧煤兩套恢復正常，國內(nèi)CTO/MTO裝置開工回升。截至7月1日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為71.03%,下跌0.21個百分點，較去年同期上漲11.37個百分點。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在90.02萬噸，環(huán)比上周上漲1.87萬噸，漲幅在2.12%，同比下降32.57%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估在18.4萬噸附近。預計7月2日到7月18日沿海地區(qū)進口船貨到港量在51.96萬-52萬噸，其中江蘇預估進口船貨到港量在22.78萬-23萬噸，華南預估在6.38萬-7萬噸，浙江預估在22.8萬-23萬噸。7月中下旬南美洲和中東其它區(qū)域船貨到港量相對集中。后期甲醇震蕩偏強。

【橡膠】

橡膠：周三橡膠震蕩收長下影線，基本面方面，季風影響泰國原料膠價格或有支撐，國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)雨水偏多，膠水收購價11800-12500，新膠陸續(xù)釋放。輪胎廠開工持續(xù)走弱，庫存高位，企業(yè)出貨不暢影響開工，天膠庫存去化持續(xù)，進口縮減，下游輪胎開工依然不高，拿貨意愿偏低，需求弱化壓制價格，滬膠近期盤面偏強，短期預計仍有一定上行空間。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，兩油價格整體平穩(wěn)。煤化工，8200,成交不佳。拉絲PP，兩油價格平穩(wěn)，煤化工8600，成交下降。兩油石化庫68.5萬，環(huán)比下降1.5萬。昨日聚烯烴期貨回落。基本面上，本周至今原油價格回調(diào)拖累化工品市場行情。聚烯烴現(xiàn)貨市場觀望情緒上升，成交下降。短期而言，聚烯烴技術(shù)性調(diào)整開始，暫時等待宏觀面消息進一步明朗和自身供需進一步穩(wěn)定。

【PTA、MEG】

[PTA、MEG]：PTA延續(xù)弱勢，MEG震蕩下跌。聚酯原料價格整體走弱，主因原油成本支撐轉(zhuǎn)向，同時反映了基本面的脆弱性。產(chǎn)業(yè)上，近期PTA新裝置產(chǎn)量逐步兌現(xiàn)，逸盛的360萬噸裝置調(diào)試中；MEG新裝置7月將穩(wěn)定放量，檢修重啟帶來供應恢復。需求端，下游聚酯市場仍處淡季，聚酯開工負荷維持，下游去庫為主。庫存方面，7月乙二醇保持較高累庫預期，PTA高加工費及淡季下緩慢壘庫。整體上，PTA、MEG成本支撐轉(zhuǎn)弱，關注新投和重啟消息，短期回落運行為主，建議輕倉試空。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：近期隨著全年粗鋼管控的政策被再度提及，而大慶前鋼廠行政性悶爐，疊加長流程由于虧損自發(fā)性減產(chǎn)的行為，短期鐵水產(chǎn)量迅速下降。但目前唐山鋼企已開啟復工進程，鐵水產(chǎn)量也邊際增加，但在政策壓制下，突破6月高點較為困難，產(chǎn)能峰值或已出現(xiàn)。另一方面，需求的疲軟在淡季仍將拖累下游采購需求，短期內(nèi)對現(xiàn)貨價格的表現(xiàn)我們相對謹慎，盤面在升水華東現(xiàn)貨價格130元/噸左右的高估值下，短期若累庫超預期，盤面的升水也容易被市場打壓，但中長期在政策性限產(chǎn)的一致預期下，疊加金九銀十到來前的補庫行為，鋼價仍有上漲動力。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤小幅回落，鐵礦結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)主力合約高基差、遠月深貼水格局，一方面政策面調(diào)控以及壓減粗鋼產(chǎn)量預期對鐵礦中長期需求利空，盤面上升空間會得到壓制，另一方面生鐵產(chǎn)量持續(xù)高增長對現(xiàn)貨價格形成較大支撐。同時終端需求地產(chǎn)開工增速下滑較快，地產(chǎn)轉(zhuǎn)向施工和竣工，地產(chǎn)用鋼需求增量存回落風險。盤面來看，主力合約臨近換月，價格上漲修復一定基差，換月之后09合約會向現(xiàn)貨修復，因此短期價格有望呈現(xiàn)寬幅震蕩。

【煤焦】

雙焦：價格持續(xù)大幅回落。焦炭方面，山東地區(qū)檢查頻繁，且近期中央環(huán)保督察組或?qū)⑷腭v山東進行產(chǎn)量核查，山東省內(nèi)焦企普遍限產(chǎn)10-50%不等，且部分焦企限產(chǎn)力度有增強預期，焦炭區(qū)域供應或?qū)⑦M一步收緊。焦煤方面，各地煤礦逐步復產(chǎn)，加之蒙煤通關在望，短期內(nèi)供應或?qū)⑸杂芯徑?，但整體煉焦煤市場供給依舊偏緊。盤面來看，前期市場提前交易節(jié)后復產(chǎn)預期，價格回落較多，現(xiàn)市場在原料限產(chǎn)和鋼廠復產(chǎn)之間進行博弈，后市有望呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅主力合約低開高走，終收7470元/噸，持倉降幅明顯。主流出廠報價維持在7300-7400元/噸。因大慶減停產(chǎn)的鋼廠陸續(xù)復產(chǎn)，粗鋼產(chǎn)量有所回升。寧夏控耗細則落地后產(chǎn)量下降，內(nèi)蒙限電常態(tài)化，錳硅產(chǎn)量水平逐漸回落。綜合來看，市場供需緊平衡狀態(tài)有望延續(xù)，市價下方仍存支撐。操作上建議輕倉持有多單?！竟梃F】

硅鐵：昨日硅鐵主力合約低開高走后高位震蕩，終收8330元/噸。72硅鐵的主流出廠報價仍維持在8100-8200元/噸。近期因大慶停減產(chǎn)的鋼廠陸續(xù)復產(chǎn)，粗鋼產(chǎn)量有所回升。內(nèi)蒙限電常態(tài)化，寧夏控耗細則落地后產(chǎn)量受到明顯壓制，硅鐵產(chǎn)量水平難回高位。綜合來看，市場供應偏緊格局有望延續(xù)，對硅鐵市價形成支撐，操作上建議輕倉持有多單。

【動力煤】

動力煤：隔夜動力煤主力合約小幅高開后偏弱震蕩，終收829.8元/噸。港口煤價繼續(xù)上調(diào)10元/噸至980元/噸。受益于水電的替代作用、近期電廠日耗小幅回落，但后市南方出梅后、高溫天氣下日耗或?qū)⒅鼗馗呶唬欢斍半姀S存煤仍處于偏低水平，后市補庫或仍存壓力。大慶期間檢修及停產(chǎn)的礦山陸續(xù)復產(chǎn)，但在安全生產(chǎn)的約束下礦區(qū)產(chǎn)能釋放或仍受限，短期市場難改供應偏緊格局。操作上建議以偏多思路為主。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：昨日黃金高位震蕩，白銀沖高回落。美聯(lián)儲6月會議紀要顯示官員在最近一次會議上談到了縮表問題，但大部分官員認為縮表不應操之過急。下半年主要關注美國經(jīng)濟復蘇力度以及美聯(lián)儲縮減資產(chǎn)購買信號釋放的節(jié)奏。近期隨著美聯(lián)儲轉(zhuǎn)鷹等主要利空得被市場消化，美元步入調(diào)整，同時冠狀病毒delta變種的擴散讓市場避險情緒有所升溫，黃金震蕩走強，白銀受工業(yè)品價格走弱以及擔憂美國經(jīng)濟復蘇力度可能不及預期等拖累表現(xiàn)偏弱。預計行情延續(xù)震蕩，關注黃金反彈走勢能否延續(xù)。

【銅】

銅：夜盤銅價震蕩整理。美聯(lián)儲議息會議紀要促美元走強；國儲局表示已投放10萬噸銅鋁鋅，并將繼續(xù)向市場投放。有色金屬目前精礦供應總體依舊緊張，但國內(nèi)需求表現(xiàn)疲軟。近期上海港口升水雖有回升，但總體處于低位，僅為25美元左右，意味著中國進口意愿總體較低。LME和國內(nèi)現(xiàn)貨表現(xiàn)貼水，并庫存增加，供應相對寬松。銅價中期可能進入調(diào)整階段，建議關注智利礦山生產(chǎn)、銅下游開工情況、庫存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價區(qū)間整理，總體仍未脫離震蕩走勢。近期國內(nèi)精礦加工費輕微回升，但總體仍較為緊張，靜態(tài)計算精礦冶煉加工費不足涵蓋冶煉企業(yè)成本，需求端也缺乏亮點。短期鋅價可能延續(xù)總體寬幅波動。建議關注下游開工、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價夜盤下跌?；久娣矫?，本周國內(nèi)社會庫存較前一周減少1.3萬噸至86.3萬噸，鋁錠庫存未來或逐步企穩(wěn)。7月云南供應預計恢復增長，此外國儲開始拋儲至年底，每月在5萬噸左右，下半年供應預計由偏緊轉(zhuǎn)為平衡。此外俄羅斯計劃從8月至年底對出口鋁錠增加關稅，預計對鋁價影響有限。長期趨勢方面，新能源的推廣有利鋁下游消費，疊加碳中和及國內(nèi)政策對產(chǎn)能抑制，鋁價長期重心預計仍會上行，目前鋁價走勢進入?yún)^(qū)間震蕩，目前價格逢高賣出。

【鎳】

鎳：鎳價上漲?；久娣矫?，鎳鐵制高冰鎳勢必對電解鎳下游造成擠壓，打壓鎳鐵和純鎳價差。消息面上，俄羅斯將對出口鎳板增加關稅消息，國內(nèi)鎳板進口成本增加，此外印尼存在禁止鎳鐵出口和新建鎳鐵廠的可能性，主要目的在于增加當?shù)氐木蜆I(yè)和出口附加值，潛在政策對市場的影響或體現(xiàn)在增加硫酸鎳的供應并大幅減少鎳鐵供應，長期看純鎳價格相對承壓同時大幅提高不銹鋼成本，建議持續(xù)跟蹤政策變化。  

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價格上漲?，F(xiàn)貨方面，不銹鋼現(xiàn)貨價格整體表現(xiàn)平穩(wěn)?；久嫔?，目前下游消費有轉(zhuǎn)淡跡象，但不銹鋼庫存目前再次進入下行通道，支撐價格。短期不銹鋼毛利位于高位，上行趨勢預計放緩。中長期看不銹鋼供需在印尼政策不便的情況下不存在明顯缺口和趨勢，但需關注政策變化，此外價格短期持續(xù)上漲后基本面支持有限，價格存在回落的可能性。

【鉛】

鉛：倫鉛震蕩走弱，滬鉛回落。海外鉛初現(xiàn)擠倉現(xiàn)象。產(chǎn)業(yè)上，7月05日國內(nèi)鉛錠社會庫存總計為133.6千噸，周度增1160噸。供應端，5月全國電解鉛產(chǎn)量26.48萬噸，環(huán)比降0.38%；再生鉛產(chǎn)量33.12萬噸，環(huán)比增7.73%。云南限電預計結(jié)束，再生鉛6月產(chǎn)量釋放速度加快。需求端，蓄電池企業(yè)庫存依然較高，產(chǎn)品庫存超過30天。整體上，目前多空博弈，建議短線區(qū)間參與，保值者選擇遠月拋空為主。

【錫】

錫：倫錫高位震蕩，滬錫偏弱。國內(nèi)云南電解環(huán)節(jié)部分恢復運作，緩解了供應緊缺的狀況。海外全球第三大精煉錫制造商MSC宣布向客戶發(fā)貨存不可抗力，市場預期供應短缺更加嚴重。國內(nèi)錫冶煉廠減停產(chǎn)加劇，7月云錫宣布停產(chǎn)檢修，冶煉廠采購成本增加，生產(chǎn)積極性不高。整體上，錫供應依然緊張，滬錫高位震蕩，短線逢低買入為主，謹防大幅波動風險。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【白糖】糖：原油下跌繼續(xù)拖累糖價。后期原糖市場將更多關注北半球糖料生長和受干旱影響的巴西21/22榨季的開榨情況。同時國際能源價格也將通過乙醇傳導到原糖上。國內(nèi)糖盤面總體則跟隨國際糖價在進口盈虧線上下波動，國內(nèi)處于去庫存狀態(tài)中。操作上，7月之后糖廠銷售壓力將逐步降低，遠期合約可逢低買入。

【生豬】

生豬：生豬期貨出現(xiàn)下跌，國儲收儲利多暫時出盡。現(xiàn)貨方面，根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國內(nèi)生豬均價15.86元/公斤，日度維持不變。國儲收儲方面：成交17000噸流標3000噸，成交最高價25920元/噸，最低價25880元/噸，成交均價25918元/噸。前期現(xiàn)貨價格下跌后出現(xiàn)企穩(wěn)，市場恐慌情緒有所緩解。而上半年現(xiàn)貨連續(xù)陰跌導致養(yǎng)殖利潤持續(xù)下降，自繁自養(yǎng)在盈虧平衡線附近、外購仔豬養(yǎng)殖和專業(yè)二次育肥已出現(xiàn)大規(guī)模虧損，市場恐慌加速淘汰母豬?？傮w而言，目前生豬價格過剩問題尚未得到完全解決，但在絕對價格偏低以及跌價收儲的情緒的支撐作用下方空間有限，后期生豬期貨有望維持整理態(tài)勢，投資者可以逢回調(diào)買入并在反彈后止盈。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨繼續(xù)震蕩，但市場分歧有所加大?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞客商貨條紋80#成交價格2.7-2.8元/斤，與上一日比持穩(wěn)；陜西洛川70#客商貨2.4-2.5元/斤，與上一日持平?；久鎭砜矗?021/22作物季的豐產(chǎn)預期仍在（市場預計新季產(chǎn)量4030-4060萬噸左右，同比去年3958萬噸略增，供大于求格局難改）；另一方面因為低價蘋果現(xiàn)貨走貨在過去2個月出現(xiàn)改善，截至上周全國冷庫總庫存在265.7萬噸，繼續(xù)低于去年同期。3季度后蘋果進入銷售淡季，時令水果量大價低，同時投資者要注意到今日蘋果2110合約出現(xiàn)了較大幅度的增倉，市場分歧有所加大，短期蘋果向下壓力將有所增加。

【油脂】

油脂：夜盤油脂震蕩回落。豆油Y2109收盤于8396，跌幅0.76%，棕櫚油P2109收盤于7502，跌幅1.24%。市場預估月底馬來西亞棕櫚油庫存增加至165-168萬噸，是9個月來最高庫存，MPOA預估6月產(chǎn)量小幅增加至159萬噸，產(chǎn)量增幅有分歧。國內(nèi)豆油現(xiàn)貨基差持續(xù)走弱，棕櫚油現(xiàn)貨仍偏緊，一級大豆油和24°棕櫚油現(xiàn)貨價差處于低位，油脂盤面預計處于寬幅震蕩走勢。

【豆粕】

豆粕：7月7日(星期三)CBOT大豆收盤上漲。?從上一交易日的大幅下跌中反彈，部分交易員表示，昨日的拋售過度。天氣預報方面，預計更加潮濕和涼爽的天氣將在作物生長關鍵時期有利于作物生長。08月大豆收1370.75美分/蒲式耳，漲幅1.97%。豆粕M2109收盤于3554，跌幅0.48%。美豆種植報告落地后，扭轉(zhuǎn)此前市場預期，新作供應變數(shù)主要是天氣和單產(chǎn)，截止7月6日優(yōu)良率59%，低于上周的60%，也低于去年，在優(yōu)良率未大幅改善情況下，盤面跌幅也有限。7月國內(nèi)大豆到港依然較多，8月開始減少，9月買船還不足，暫時豆粕面臨供應壓力，現(xiàn)貨基差較弱，國內(nèi)豆菜粕09價差預計縮小，國內(nèi)生豬養(yǎng)殖虧損，利空中長期國內(nèi)豆粕和進口大豆需求。