一、當日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

當?shù)貢r間7月10日，二十國集團發(fā)布公報稱，已就更穩(wěn)定、更公平的國際稅收框架達成歷史性協(xié)議。公報指出，二十國集團支持跨國企業(yè)利潤重新分配、設(shè)置全球最低公司稅率等措施，并呼吁更多國家未來加入磋商。美國財長耶倫表示，目標在2023年實施稅收改革，將努力消弭反對國家的擔憂。

2）國內(nèi)新聞

中國人民銀行決定于2021年7月15日下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.5個百分點（不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構(gòu)）。本次下調(diào)后，金融機構(gòu)加權(quán)平均存款準備金率為8.9%。降準釋放長期資金約1萬億元。

3）行業(yè)新聞

工信部電子信息司副司長徐文立透露，將加快梳理太陽能光伏、新型儲能電池、重大終端應(yīng)用等能源電子產(chǎn)業(yè)鏈條，研究制定支持能源電子產(chǎn)業(yè)發(fā)展的相關(guān)政策。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股下跌，上一交易日A股回調(diào)，香港科技股大跌，兩市成交額破萬億元，資金方面北向資金凈流出17.01億元，07月07日融資余額增加69.06億元至16291.43億元。后疫情階段我國經(jīng)濟復(fù)蘇壓力依然較大，同時通脹壓力抑制貨幣政策放松，這會壓制指數(shù)估值提升空間。對于2021年下半年，貨幣政策逐漸轉(zhuǎn)向偏中性，高估值行業(yè)股價承壓，利潤增速開始分化，市場關(guān)注點重新回歸到結(jié)構(gòu)性機會上來。A股自7月1日后開始連續(xù)弱勢調(diào)整，目前有止跌跡象，但預(yù)計后續(xù)仍以震蕩為主，從基本面分析，我們認為指數(shù)并無大幅上漲或大幅下跌的基礎(chǔ)。當前市場已經(jīng)進入半年報業(yè)績披露期，建議關(guān)注超預(yù)期板塊，股指以逢低做多為主。

【國債】

國債：謹防沖高回落。上周五全面降準，一定程度上超出市場預(yù)期，或推動國債期貨價格繼續(xù)高開。不過此次降準并不代表央行貨幣政策的轉(zhuǎn)向，而更多的是央行的常規(guī)數(shù)量操作，銀行體系流動性總量將保持穩(wěn)定。隨著疫情逐步控制，國內(nèi)外經(jīng)濟仍處在恢復(fù)進程中，美聯(lián)儲寬松貨幣政策面臨退出，下半年再次全面降準和下調(diào)政策利率的可能性均較低，預(yù)計10年期國債期貨價格在連續(xù)上漲之后，繼續(xù)上漲持續(xù)性不足，謹防沖高回落，操作上建議暫時觀望。

2）能化

【原油】

原油：美國原油和汽油庫存大幅度下降繼續(xù)提振石油市場氣氛，國際油價連續(xù)第二天上漲。貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示，截止7月9日的一周，美國在線鉆探油井數(shù)量378座，為2020年4月以來最高水平，比前周增加2座；比去年同期增加197座。過去兩年由于油價下跌，在美國的能源企業(yè)一直在削減鉆井與完井開支，然而今年以來油價上漲了46%，一些能源企業(yè)稱計劃擴大2021年支出,但是開支增幅仍會很小,因為大部分油企繼續(xù)著重改善現(xiàn)金流、降低債務(wù)以及提升股東收益,而非增產(chǎn)。許多分析師認為能源企業(yè)額外支出不會提升產(chǎn)量,只會替補油井產(chǎn)量的自然下降。目前油價進入震蕩區(qū)間，同時關(guān)注國內(nèi)外價差的縮小。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤上漲2.86%。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在82.9%，較上周下跌1.25個百分點。本周期內(nèi)，盡管沿海個別MTO開工負荷回升，但寧煤一套裝置降負及山東個別裝置降負，國內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工水平下滑。截至7月8日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為70.56%,下跌0.47個百分點，較去年同期上漲13.78個百分點；西北地區(qū)的開工負荷為80.07%，上漲0.20 個百分點，較去年同期上漲21.97個百分點。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在90.73萬噸，環(huán)比上周上漲0.51萬噸，漲幅在0.57%，同比下降42.57%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在19.7萬噸附近。據(jù)不完全統(tǒng)計，預(yù)計到7月25日沿海地區(qū)進口船貨到港量在65.47萬-66萬噸。短期甲醇震蕩偏弱。

【橡膠】

橡膠：上周國內(nèi)產(chǎn)區(qū)膠水價格穩(wěn)定，但泰國膠水超跌，新膠陸續(xù)釋放，后期供應(yīng)壓力依然較大，輪胎廠開工持續(xù)走弱，天膠保稅區(qū)庫存止跌，基本面無明顯改善，滬膠近期盤面偏強，但上行缺乏支撐，本周回調(diào)概率較高。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化部分下調(diào)100，中石油平穩(wěn)。煤化工，8050,成交不佳。拉絲PP，中石化部分下調(diào)50，中石油平穩(wěn)。煤化工8480，成交回升。兩油石化庫75萬，環(huán)比增加6.5萬。國內(nèi)全面降準推動周五夜盤聚烯烴延續(xù)反彈，后續(xù)關(guān)注釋放資金對于實體消費的支撐。短期受到消息刺激，偏多反彈或延續(xù)，策略層面逢低做多為主。

【PTA、MEG】

[PTA、MEG]：PTA沖高回落，MEG反彈走勢。聚酯原料價格整體偏弱，主因原油成本支撐轉(zhuǎn)向，基本面相對脆弱。產(chǎn)業(yè)上，近期PTA新裝置產(chǎn)量逐步兌現(xiàn)，逸盛的360萬噸裝置調(diào)試中；MEG新裝置7月將穩(wěn)定放量，檢修重啟帶來供應(yīng)恢復(fù)。需求端，下游聚酯市場仍處淡季，聚酯開工負荷維持，下游去庫為主。庫存方面，7月乙二醇保持較高累庫預(yù)期，PTA高加工費及淡季下緩慢壘庫。整體上，PTA、MEG成本支撐轉(zhuǎn)弱，關(guān)注新投和重啟消息，短期回落運行為主，建議輕倉試空。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：周末受到央行降準以及限產(chǎn)消息的推動，各地現(xiàn)貨在周末明顯推漲，貿(mào)易商和終端的補庫情緒被點燃。從目前限產(chǎn)的范圍來說，安徽、甘肅以及寶鋼、武鋼、邯鋼、鞍鋼等多家鋼廠均以收到去年產(chǎn)量同比不增長的通知。鋼聯(lián)螺紋周度產(chǎn)量也已從6月中旬開始連續(xù)3周下降，低于去年同期44萬噸。盤面限產(chǎn)預(yù)期逐步落地的過程中仍有上漲的驅(qū)動。另一方面，目前現(xiàn)貨的價格處于季節(jié)性低位，但后期終端項目資金的緩解以及金九銀十季節(jié)性旺季的到來將對需求的強度產(chǎn)生一定拉動，中長期鋼價逢低建多思路對待。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤大幅反彈，鐵礦結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)主力合約高基差、遠月深貼水格局，一方面政策面調(diào)控以及壓減粗鋼產(chǎn)量預(yù)期對鐵礦中長期需求利空，盤面上升空間會得到壓制，另一方面生鐵產(chǎn)量持續(xù)高增長對現(xiàn)貨價格形成較大支撐。近期政策對鋼廠限產(chǎn)力度要求不斷增加，壓減粗鋼產(chǎn)量預(yù)期進一步加強。但盤面來看，主力合約臨近換月，換月之后09合約會向現(xiàn)貨修復(fù)，盤面價格存反彈動力。

【煤焦】

雙焦：夜盤小幅反彈。焦炭方面，多數(shù)焦企恢復(fù)正常生產(chǎn)，部分主流鋼廠響應(yīng)國家政策主動減產(chǎn)，同時山東鋼廠對焦炭開啟提降。焦煤方面，近期煤礦復(fù)產(chǎn)范圍繼續(xù)擴大，產(chǎn)量多恢復(fù)至正常水平，但受前期影響焦煤市場供應(yīng)依舊偏緊，主流大礦長協(xié)價格有所上調(diào)。盤面來看，市場交易粗鋼產(chǎn)量壓減預(yù)期較強，需求端中長期存較大壓制，但近期價格已得到較多消化，后市有望呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。

【錳硅】

錳硅：上周五，錳硅主力合約小幅高開后橫幅震蕩運行，終收7312元/噸。因大慶減停產(chǎn)的鋼廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，但在壓減粗鋼產(chǎn)量的預(yù)期下，后市錳硅的下游需求或受抑制。7月鋼招，河鋼的首輪詢盤價7500元/噸，較上月招標價下調(diào)300元/噸?？睾恼邔幭?、內(nèi)蒙地區(qū)的影響持續(xù)，錳硅產(chǎn)量水平有所下滑。綜合來看，短期市場延續(xù)供需緊平衡狀態(tài)，錳硅市價或?qū)⒁猿址€(wěn)運行為主。操作上建議以7200-7700的區(qū)間思路為主，或逢低做多SF- SM價差。【硅鐵】

硅鐵：上周五硅鐵主力合約拉漲上行后高位震蕩，終收8250元/噸，日漲幅1.63%，持倉降幅明顯。近期因大慶停減產(chǎn)的鋼廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，但在壓減粗鋼產(chǎn)量的預(yù)期下，后市錳硅的下游需求或受抑制。內(nèi)蒙、寧夏廠家的生產(chǎn)仍受控耗政策影響，硅鐵的產(chǎn)量水平難回高位。綜合來看，市場供應(yīng)偏緊格局有望延續(xù)，市價或?qū)⒕S持堅挺，操作上建議以7900-8400的區(qū)間思路為宜，或逢低做多SF- SM價差。

【動力煤】

動力煤：隔夜動力煤主力合約偏強震蕩，終收846元/噸。港口煤價維持在980元/噸，下游采購積極性整體不高。南方出梅后、高溫天氣下電廠日耗仍有提升空間，而當前電廠存煤偏低、后市或仍存補庫壓力。在安全生產(chǎn)的約束下礦區(qū)產(chǎn)能釋放或?qū)⑹芟?，新批臨時征地的露天礦暫不能發(fā)揮作用，而進口煤價格較高、資源緊張、對國內(nèi)供應(yīng)的補充作用有限，短期市場難改供應(yīng)偏緊格局。操作上建議以偏多思路對待。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：近日黃金反彈后高位震蕩，白銀沖高回落。美聯(lián)儲周五向國會呈交的美國經(jīng)濟半年報告部分原物料短缺和缺工問題，正阻礙著今年強勁的經(jīng)濟反彈，并促使暫時性通脹出現(xiàn)。下半年主要關(guān)注美國經(jīng)濟復(fù)蘇力度以及美聯(lián)儲縮減資產(chǎn)購買的節(jié)奏。近期隨著美聯(lián)儲轉(zhuǎn)鷹等主要利空得被市場消化，美元步入調(diào)整，同時冠狀病毒delta變種的擴散讓市場避險情緒有所升溫，美國勞工部最新公布的初請失業(yè)金人數(shù)意外增加至37.3萬人。預(yù)計貴金屬行情整體延續(xù)震蕩，短期關(guān)注黃金反彈走勢能否延續(xù)，中長期考慮逢高建空。

【銅】

銅：周末夜盤銅價上漲，受降準影響。周五央行公布下調(diào)存款準備金率0.5%，市場情緒受到鼓舞。目前精礦供應(yīng)階段性緩緩，精礦加工費回升至46美元，但能否持續(xù)仍需關(guān)注，因國內(nèi)5-6月份檢修增加。但國內(nèi)需求表現(xiàn)疲軟，近期上海港口升水雖有回升，但總體處于低位，僅為25美元左右，意味著中國進口意愿總體較低。LME和國內(nèi)現(xiàn)貨表現(xiàn)貼水，并庫存增加，供應(yīng)相對寬松。銅價中期可能進入調(diào)整階段，建議關(guān)注智利礦山生產(chǎn)、銅下游開工情況、庫存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：周末夜盤鋅價小幅上漲，總體仍未脫離震蕩走勢。近期國內(nèi)精礦加工費輕微回升，但總體仍較為緊張，靜態(tài)計算精礦冶煉加工費不足涵蓋冶煉企業(yè)成本，需求端也缺乏亮點。短期鋅價可能延續(xù)總體寬幅波動。建議關(guān)注下游開工、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價夜盤上漲?；久娣矫妫现車鴥?nèi)社會庫存較前一周減少1.8萬噸至85.8萬噸，鋁錠庫存未來或逐步企穩(wěn)。7月云南供應(yīng)預(yù)計恢復(fù)增長，此外國儲開始拋儲至年底，每月在5萬噸左右，下半年供應(yīng)預(yù)計由偏緊轉(zhuǎn)為平衡。此外俄羅斯計劃從8月至年底對出口鋁錠增加關(guān)稅，預(yù)計對鋁價影響有限。長期趨勢方面，新能源的推廣有利鋁下游消費，疊加碳中和及國內(nèi)政策對產(chǎn)能抑制，鋁價未來預(yù)計先跌后漲，目前價格走勢進入?yún)^(qū)間震蕩，建議空單持有。

【鎳】

鎳：鎳價夜盤震蕩?；久娣矫妫囪F制高冰鎳勢必對電解鎳下游造成擠壓，打壓鎳鐵和純鎳價差。消息面上，俄羅斯將對出口鎳板增加關(guān)稅消息，國內(nèi)鎳板進口成本增加，此外印尼存在禁止鎳鐵出口和新建鎳鐵廠的可能性，主要目的在于增加當?shù)氐木蜆I(yè)和出口附加值，潛在政策對市場的影響或體現(xiàn)在增加硫酸鎳的供應(yīng)并大幅減少鎳鐵供應(yīng)，長期看純鎳價格相對承壓同時大幅提高不銹鋼成本，建議持續(xù)跟蹤政策變化。  

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價格震蕩?，F(xiàn)貨方面，不銹鋼現(xiàn)貨價格整體表現(xiàn)平穩(wěn)?；久嫔?，目前下游消費有轉(zhuǎn)淡跡象，但不銹鋼庫存目前再次進入下行通道，支撐價格。短期不銹鋼毛利位于高位，上行趨勢預(yù)計放緩。中長期看不銹鋼供需在印尼政策不便的情況下不存在明顯缺口和趨勢，但需關(guān)注政策變化，此外價格短期持續(xù)上漲后基本面支持有限，價格存在回落的可能性。

【鉛】

鉛：倫鉛走強，滬鉛反彈。海外鉛初現(xiàn)擠倉現(xiàn)象。產(chǎn)業(yè)上，7月08日國內(nèi)鉛錠社會庫存總計為14.29萬噸，周度大增13800噸。供應(yīng)端，6月全國電解鉛產(chǎn)量28.28萬噸，環(huán)比同比均上升，上半年產(chǎn)量累計同比上漲6.56%。再生鉛上半年累計同比上升86.83%；云南限電結(jié)束，再生鉛6月產(chǎn)量釋放速度加快。需求端，電動蓄電池市場淡季態(tài)勢不改，企業(yè)產(chǎn)品庫存超過30天。整體上，目前多空博弈，建議短線區(qū)間參與，保值者選擇遠月拋空為主。

【錫】

錫：倫錫震蕩，滬錫高位震蕩。6月國內(nèi)精煉錫產(chǎn)量14088噸，較5月增加2.32%。海外全球第三大精煉錫制造商MSC宣布向客戶發(fā)貨存不可抗力，市場預(yù)期供應(yīng)短缺更加嚴重。國內(nèi)錫冶煉廠減停產(chǎn)加劇，7月云錫宣布停產(chǎn)檢修，冶煉廠采購成本增加，生產(chǎn)積極性不高。整體上，錫供應(yīng)依然緊張，滬錫高位震蕩，短線區(qū)間參與，謹防大幅波動風險。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【白糖】糖：受降準刺激影響，白糖周五晚上反彈。后期原糖市場將更多關(guān)注北半球糖料生長和受干旱影響的巴西21/22榨季的開榨情況。同時國際能源價格也將通過乙醇傳導到原糖上。國內(nèi)糖盤面總體則跟隨國際糖價在進口盈虧線上下波動，國內(nèi)處于去庫存狀態(tài)中。操作上，7月之后糖廠銷售壓力將逐步降低，遠期合約可逢低買入。

【生豬】

生豬：生豬期貨繼續(xù)反彈?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國內(nèi)生豬均價16.06元/公斤，日度反彈0.12元/公斤。7月14日將進行第二輪收儲，數(shù)量為1.3萬噸。前期現(xiàn)貨價格下跌后出現(xiàn)企穩(wěn)，市場恐慌情緒有所緩解。而上半年現(xiàn)貨連續(xù)陰跌導致養(yǎng)殖利潤持續(xù)下降，自繁自養(yǎng)在盈虧平衡線附近、外購仔豬養(yǎng)殖和專業(yè)二次育肥已出現(xiàn)大規(guī)模虧損，市場恐慌加速淘汰母豬?？傮w而言，目前生豬價格過剩問題尚未得到完全解決，但在絕對價格偏低以及跌價收儲的情緒的支撐作用下方空間有限，后期生豬期貨有望維持整理態(tài)勢，投資者可以逢回調(diào)買入并在反彈后止盈。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨弱勢震蕩?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞客商貨條紋80#成交價格2.7-2.8元/斤，與上一日比持穩(wěn)；陜西洛川70#客商貨2.4-2.5元/斤，與上一日持平。基本面來看，2021/22作物季的豐產(chǎn)預(yù)期仍在（市場預(yù)計新季產(chǎn)量4030-4060萬噸左右，同比去年3958萬噸略增，供大于求格局難改），而3季度后蘋果進入銷售淡季，時令水果量大價低，近兩周冷庫走貨進入下滑通道。隨著早熟蘋果臨近上市，預(yù)計期貨價格將繼續(xù)偏弱震蕩。

【油脂】

油脂：豆油Y2109收盤于8712，漲幅2.18%，棕櫚油P2109收盤于7900，漲幅3.24%。美豆主產(chǎn)區(qū)降雨打壓盤面，但是新作種植面積低于此前市場預(yù)期也支撐盤面。三大機構(gòu)預(yù)估6月馬來西亞產(chǎn)量160-169萬噸，庫存為161-169萬噸，而MPOA預(yù)估產(chǎn)量為159萬噸，市場對6月產(chǎn)量存在分歧，關(guān)注本周一MPOB報告。國內(nèi)豆棕現(xiàn)貨價差縮小至低位，后期只有價差擴大才有利于棕櫚油消費，油脂單邊暫時處于震蕩走勢。

【豆粕】

豆粕：7月9日(星期五)CBOT大豆收盤上漲。周五收高，但本周下跌，因有利降雨有助于作物生長蓋過了美國中西部部分地區(qū)持續(xù)干旱的影響，不過，隨著大豆在8月進入關(guān)鍵生長階段，干旱仍可能影響產(chǎn)量。08月大豆收1377.50美分/蒲式耳，漲幅0.90%。豆粕M2109收盤于3578，跌幅0.14%。上周美豆優(yōu)良率減少1%至59%，低于去年同期，假設(shè)按照去年單產(chǎn)，新作結(jié)轉(zhuǎn)庫存僅為1億蒲式耳，美豆盤面走勢取決于天氣對單產(chǎn)的影響，新作面積偏低也暫時支撐盤面。6月生豬大幅出欄后，豆粕周度表觀消費較差，7月國內(nèi)仍將面臨一定大豆到港壓力，在豆粕需求不佳情況下，現(xiàn)貨基差偏弱，單邊追隨美豆。