報(bào)告摘要：

現(xiàn)貨方面：據(jù)SMM訊，昨日上海電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月合約報(bào)于升水310~升水390元/噸，均價(jià)升水350元/噸，較前一日上升80元/噸。平水銅成交價(jià)格68670-69000元/噸，升水銅成交價(jià)格68700-69000元/噸。今日為2107合約最后一個(gè)交易日，市場(chǎng)主流對(duì)08合約報(bào)價(jià)，07與08合約隔月基差依舊呈現(xiàn)為Contango結(jié)構(gòu)，日內(nèi)基差寬幅波動(dòng)，大多在contango40-70元/噸之間，最大有擴(kuò)至100元/噸附近，根據(jù)SMM價(jià)格方法論始終保持對(duì)當(dāng)月報(bào)價(jià)。今日滬銅2108合約低開高走，自開盤68080元/噸逐步回升，現(xiàn)貨交易時(shí)段已躍過(guò)日均線，在日均線上方圍繞68600元/噸震蕩整理。今日現(xiàn)貨市場(chǎng)主流對(duì)08合約報(bào)價(jià)，對(duì)07合約基本跟隨隔月價(jià)差報(bào)價(jià)，月差雖然波幅較大變動(dòng)頻率較高，但對(duì)08合約報(bào)價(jià)尚穩(wěn)定，平水銅僵持于升水270-280元/噸，好銅升水300-320元/噸，濕法銅有少量ESOX為代表于升水200-220元/噸，部分保加利亞之類的可報(bào)于升水230-250元/噸。

觀點(diǎn)：近期可以發(fā)現(xiàn)，銅價(jià)走勢(shì)逐漸回歸基本面定價(jià)。而目前銅價(jià)上方存在著供應(yīng)逐漸增加而帶來(lái)的壓力，但下方則也有在價(jià)格走低時(shí)而被激發(fā)出的此前二季度因價(jià)格高企而被抑制的采購(gòu)需求，故此基本面上來(lái)看，銅價(jià)或仍維持震蕩格局。而昨日，原油價(jià)格繼續(xù)呈現(xiàn)出較大幅度回調(diào)，這按理將會(huì)因通脹預(yù)期的影響而對(duì)銅價(jià)產(chǎn)生一定負(fù)面作用，但昨日銅價(jià)還是呈現(xiàn)出了震蕩偏強(qiáng)格局，由此看來(lái)，當(dāng)下宏觀定價(jià)的作用或許愈發(fā)次要，近期仍對(duì)于銅價(jià)維持震蕩的判斷。

中長(zhǎng)線看，宏觀方面，全球央行短時(shí)內(nèi)仍將繼續(xù)維持目前超寬松的貨幣以及財(cái)政政策，雖然此次議息會(huì)議后，美元走勢(shì)強(qiáng)勁，但很大程度上也是對(duì)于未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的透支?；久娣矫?，目前TC價(jià)格持續(xù)回升，加之國(guó)內(nèi)拋儲(chǔ)傳言落地，故此供應(yīng)端對(duì)銅價(jià)影響較為負(fù)面，而需求端，中國(guó)目前對(duì)于新冠疫情的控制依然十分成功，且新能源新基建板塊將持續(xù)對(duì)銅需求形成拉動(dòng)，但由于當(dāng)下市場(chǎng)美聯(lián)儲(chǔ)拋儲(chǔ)傳聞干擾以及全球范圍內(nèi)央行流動(dòng)性可能收緊的沖擊，因此總體而言，目前維持相對(duì)中性的態(tài)度。

策略：

1. 單邊：中性 2. 跨市：暫緩 3. 跨期：暫緩；4. 期權(quán)：暫緩

關(guān)注點(diǎn)：

1.  美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策導(dǎo)向  2.美元指數(shù)走勢(shì) 3.政策風(fēng)險(xiǎn)加劇