一、當日主要新聞關注

1）國際新聞

美國總統(tǒng)拜登于當?shù)貢r間周一表示，美國的高通脹現(xiàn)象是可以接受的，因為它被認為是暫時的。如若通脹趨勢持續(xù)下去，美國經濟可能面臨嚴重的復雜局面。。

2）國內新聞

方案提出率先基本形成以中等收入群體為主體的橄欖型社會結構，努力成為地區(qū)、城鄉(xiāng)和收入差距持續(xù)縮小的省域范例。居民人均可支配收入達到7.5萬元，勞動報酬占GDP比重超過50%，居民人均可支配收入與人均生產總值之比持續(xù)提高。

3）行業(yè)新聞

國家發(fā)改委表示，下一步將繼續(xù)按照國務院常務會議部署，會同有關部門加強大宗商品價格監(jiān)測預測，組織好后批次銅鋁鋅等國家儲備投放，密切關注市場價格異常波動情況，持續(xù)加大期現(xiàn)貨市場聯(lián)動監(jiān)管力度，嚴厲打擊哄抬價格、囤積居奇等違法違規(guī)價格行為，維護正常市場秩序。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：對經濟前景的擔憂和走高通脹影響，美股大幅下跌，A50和恒指期貨夜盤下跌后有所回升，上一交易日A股觸底反彈，權重股發(fā)力，兩市成交額1.11萬億元，資金方面北向資金凈流入43.75億元，07月16日融資余額減少31.50億元至16469.64億元。后疫情階段我國經濟復蘇壓力依然較大，同時通脹壓力抑制貨幣政策放松，這會壓制指數(shù)估值提升空間。對于2021年下半年，貨幣政策微調至中性偏松，對股指有支撐，但要警惕全球流動性收緊對A股不利影響。下半年隨著利潤增速開始分化，市場關注點重新回歸到結構性機會上來，從基本面分析，我們認為指數(shù)并無大幅上漲或大幅下跌的基礎。從技術面看，股指再次止跌回升，操作上建議輕倉試多。

【國債】

國債：窄幅震蕩，10年期國債活躍券收益率持平至2.9775%。上周央行降準落地，對沖MLF后釋放7000億元，操作利率保持不變，昨日繼續(xù)開展100億元逆回購，Shibor短端品種多數(shù)下行。當前央行貨幣政策并未轉向，降準屬于常規(guī)數(shù)量操作，銀行體系流動性總量將保持穩(wěn)定。二季度GDP兩年平均增速為5.5%，較一季度繼續(xù)恢復，其中投資、消費和工業(yè)生產2年平均增速均好于5月，制造業(yè)投資顯著加速，整體上經濟仍處在恢復進程中。海外新冠病毒delta變種迅速蔓延，隔夜美股和原油大幅下跌，美債收益率繼續(xù)回落。不過降準落地后央行再度寬松空間有限，預計國債期貨價格在連續(xù)上漲之后，面臨回落，操作上建議暫時觀望或輕倉試空。

2）能化

【原油】

原油：OPEC+達成增加原油產量協(xié)議重創(chuàng)石油市場氣氛，國際油價暴跌；對新冠病毒德爾塔變種蔓延的擔憂也打壓市場。歐佩克達成協(xié)議，隨著疫苗加速進展，世界大部分地區(qū)經濟繼續(xù)復蘇，經合組織庫存下降，石油需求有明顯改善的跡象，市場基本面正在增強。6月份聯(lián)合宣言參與國減產協(xié)議履行率為113%。將2020年4月份通過的第10屆歐佩克和非歐佩克部長級會議決定延長至2022年12月31日。從2021年8月開始，每月將其日均總產量上調40萬桶，直到逐步取消每日580萬桶減產，并在2021年12月評估市場發(fā)展和參與國執(zhí)行情況。繼續(xù)堅持《合作宣言》執(zhí)行期間每月舉行歐佩克和非歐佩克部長級會議的機制，評估市場情況并決定下個月的生產水平調整，視市場情況，力爭在2022年9月底結束生產調整。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤下跌0.77%。截至7月15日，國內甲醇整體裝置開工負荷為68.88%,下跌1.68個百分點，較去年同期上漲11.43個百分點。本周國內煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在83.43%，較上周上漲0.53個百分點。本周期內，雖然大唐降負、蒲城檢修，但神華新疆重啟及寧煤恢復，所以國內CTO/MTO裝置整體開工水平變化不大。整體來看，沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存在86.75萬噸，環(huán)比上周下跌3.98萬噸，跌幅在4.39%，同比下降38.5%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估在17.6萬噸附近。預計7月16日到8月1日沿海地區(qū)進口船貨到港量在65.45萬-66萬噸，其中江蘇預估進口船貨到港量在28.15萬-29萬噸，華南預估在14.5萬-15萬噸，浙江預估在22.8萬-23萬噸。華南和沿海重要下游工廠到港數(shù)量增多，關注后期改港船貨以及后期出口船貨數(shù)量。短期甲醇震蕩偏弱。

【橡膠】

橡膠：橡膠周一小幅回調，國內產膠區(qū)價格穩(wěn)定，泰國原料膠價格止跌，但仍處于較低位置，帶動煙片跟跌，國內輪胎廠開工負荷較低，產能釋放力度較弱，保稅區(qū)庫存震蕩反復，去庫進程減緩，基本面無明顯改善，夜盤英國等地疫情繼續(xù)反復導致歐美市場避險情緒上升，商品普跌，滬膠順勢下行，短期走勢預計持續(xù)偏弱。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，兩油價格平穩(wěn)。煤化工，8260,成交回升。拉絲PP，中石化部分下調50-100。煤化工8510，成交回升。兩油石化庫69.5萬，環(huán)比下降3萬。昨日聚烯烴期貨日盤反彈，夜盤受到原油的下跌的影響回落。短期而言，聚烯烴伴隨著上游煤化工企業(yè)的檢修，供給壓力不大。不過，成本支撐弱化，原料端是目前市場的關注點。

【PTA、MEG】

[PTA、MEG]：PTA大幅下跌，MEG走弱。成本端原油再度大跌，聚酯原料價格整體回落。產業(yè)上，近期PTA新裝置產量逐步兌現(xiàn)；乙二醇檢修計劃增加，一定程度上緩解新裝置投產的供應壓力。需求端，下游聚酯開工負荷維持，微幅去庫存。庫存方面，7月乙二醇港口到貨延期出現(xiàn)去庫，PTA小幅去庫。整體上，PTA、MEG走勢分化，關注新投和重啟消息，建議逢高輕倉試空為主。

3）黑色

【鋼材】

昨夜受外盤金屬及原油暴跌影響，黑色系應聲下挫，同時國內現(xiàn)貨的相對疲弱表現(xiàn)以及盤面的升水也使得鋼材近月10合約的高估值短期面臨一定壓力。從上周四Mysteel公布的鋼材周度供需數(shù)據(jù)來看，呈現(xiàn)出廠庫去庫，社會庫存累積的情況，在貿易商囤貨采購，疊加終端資金壓力有小幅緩解后的補庫需求，長材表需較上周繼續(xù)走高，并有見底回升的態(tài)勢。在目前下半年粗鋼產量平控預期一致，且淡季需求基本見底的環(huán)境下，成材有望走出預期和現(xiàn)實共振的向上行情?？紤]到目前盤面升水華東現(xiàn)貨130元/噸的較高估值，后期盤面的上漲依賴于現(xiàn)貨的走勢，基差將逐步收窄，買現(xiàn)貨拋盤面的期現(xiàn)正套操作仍可擇機入場。而從盤面單邊角度，短期盤面在供給端消息告一段落，現(xiàn)貨仍未走出淡季頹勢的情況下，短期或將有一定回調，我們依舊建議把握回調建多的機會，旺季前盤面在現(xiàn)貨的帶動下仍有上漲空間。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤走勢偏弱，6月份進口鐵礦同比減少12%，澳巴發(fā)貨量連續(xù)兩周大幅回落，同時全球四大礦發(fā)貨至中國同比去年降低較多，供應端擾動預期仍存。需求端，下半年壓減粗鋼產量預期較強，需求回落風險較大。盤面來看，主力09合約高基差臨近換月，換月之后會向現(xiàn)貨價格修復，短期價格難以回落。同時遠月深貼水，換月之后01合約高基差會進一步拉大，短期價格存較強的補漲動力，但中長期價格中樞下移壓力仍較大。

【煤焦】

雙焦：夜盤走勢偏弱。焦炭方面，受保供任務影響，焦炭供應逐步趨于寬松，鋼廠對焦炭多有控制到貨現(xiàn)象，對焦炭壓價意愿較強。焦煤方面，山西地區(qū)部分煤礦產量減半，山東地區(qū)根據(jù)環(huán)境影響適當降低產量，焦煤市場供應或有所收緊。盤面來看，近期市場持續(xù)交易供給擾動，價格走勢較強，但壓減粗鋼產量預期會壓制反彈空間，同時考慮到盤面焦化利潤大幅虧損，短期焦煤價格回落空間較大。

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅主力合約高開低走后橫幅震蕩，終收7898元/噸。寧夏控耗持續(xù)，內蒙限電升級，廣西云南用電受限，錳硅產量水平有所回落。但在壓減粗鋼產量的預期下，下游需求或受抑制。綜合來看，市場進入上下游限產政策的博弈階段，操作上建議以7200-8000的區(qū)間思路為主。鑒于硅鐵基本面強于錳硅，可逢低做多SF-SM價差。 

【硅鐵】

硅鐵：昨日硅鐵主力合約震蕩走弱，終收8760元/噸，日跌幅1.08%，持倉降幅明顯。在壓減粗鋼產量的預期下，后市下游需求或受抑制。而寧夏控耗持續(xù)、內蒙限電升級，硅鐵的產量水平難回高位。綜合來看，市場供應偏緊格局有望延續(xù)，市價或將維持堅挺，操作上建議以8000-9000的區(qū)間思路為宜，或逢低做多SF-SM價差。

【動力煤】

動力煤：隔夜動力煤主力合約偏弱震蕩，終收909.2元/噸。港口煤價繼續(xù)上調20元/噸至1030元/噸。高溫天氣下電廠日耗重回高位，存煤量持續(xù)下滑，補庫壓力逐漸增加。18日發(fā)改委發(fā)布通知，要求電廠最晚于21日前將存煤可用天數(shù)提升至7日以上，近期市場成交有所好轉，下游需求逐步釋放。而在安全生產的約束下產量釋放仍然受限，短期新批露天礦的產量增量及進口煤的補充作用也較為有限，短期市場難改供應偏緊格局。操作上建議輕倉持有多單，但需謹防政策面調控風險。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：隨著delta變異病毒在全球蔓延，英國解除疫情限制之際，昨日避險情緒升溫，歐美股市下挫，黃金先是下探后V型反彈收回部分跌幅，白銀則延續(xù)此前跌勢。美聯(lián)儲方面，上周主席鮑威爾國會證詞表示，美國貨幣政策將為經濟提供“強有力的支持”，“直到經濟復蘇完成”，美國就業(yè)市場距離美聯(lián)儲希望看到的進展還有距離，鴿派言論影響一度推動黃金震蕩走高。后續(xù)仍主要關注美國經濟復蘇力度以及美聯(lián)儲縮減資產購買的節(jié)奏。盡管冠狀病毒delta變種的擴散讓市場避險情緒有所升溫，但黃金反彈后繼無力，隨著美國經濟數(shù)據(jù)回暖和通脹擔憂重回市場讓美聯(lián)儲寬松政策壓力加大，中期考慮逢高建空。

【銅】

銅：夜盤銅價下跌，并跌破近一個月的盤整區(qū)間下沿，主要受美元走強和疫情再次抬頭影響。目前精礦加工費回升至50美元，表明礦山供應有所改善，但能否持續(xù)仍需關注。國內需求表現(xiàn)平淡，但國內庫存持續(xù)下降并延續(xù)現(xiàn)貨升水，上海港口升水有所回升，進口需求有望抬頭。而LME現(xiàn)貨呈現(xiàn)貼水，LME庫存增加。受美元走強等因素影響，銅價短期可延續(xù)弱勢，建議關注智利礦山生產、銅下游開工情況、庫存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價小幅回落，受商品集體回落影響，但受部分地區(qū)限電影響，表現(xiàn)相對堅挺，總體仍未脫離震蕩走勢。近期國內精礦加工費輕微回升，但總體仍較為緊張，靜態(tài)計算精礦冶煉加工費不足涵蓋冶煉企業(yè)成本，需求端也缺乏亮點。短期鋅價可能延續(xù)總體寬幅波動。建議關注下游開工、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價夜盤下跌?；久娣矫妫局車鴥壬鐣齑孑^前一周減少0.3萬噸至82.9萬噸，鋁錠庫存近期仍在回落。7月云南供應預計恢復增長，但目前受電力影響增長較慢，此外國儲開始拋儲至年底，每月在5萬噸左右，下半年供應預計由偏緊轉為平衡。此外俄羅斯計劃從8月至年底對出口鋁錠增加關稅，預計對鋁價影響有限。短期鋁價在庫存走低的支持下技術性沖高，但現(xiàn)貨依然表現(xiàn)平淡，建議可以繼續(xù)持空。

【鎳】

鎳：鎳價下行?；久娣矫妫囪F制高冰鎳勢必對電解鎳下游造成擠壓，打壓鎳鐵和純鎳價差。消息面上，俄羅斯將對出口鎳板增加關稅消息，國內鎳板進口成本增加，此外印尼存在禁止鎳鐵出口和新建鎳鐵廠的可能性，主要目的在于增加當?shù)氐木蜆I(yè)和出口附加值，潛在政策對市場的影響或體現(xiàn)在增加硫酸鎳的供應并大幅減少鎳鐵供應，長期看純鎳價格相對承壓同時大幅提高不銹鋼成本，建議持續(xù)跟蹤政策變化。  

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價格下跌?，F(xiàn)貨方面，不銹鋼現(xiàn)貨價格整體表現(xiàn)平穩(wěn)?；久嫔?，目前下游消費有轉淡跡象，但不銹鋼庫存目前再次進入下行通道，支撐價格。短期不銹鋼毛利位于高位，上行趨勢預計放緩。中長期看不銹鋼供需在印尼政策不變的情況下不存在明顯缺口和趨勢，但需關注政策變化。操作建議空單持有。

【鉛】

鉛：倫鉛大幅下跌，滬鉛再度走弱。產業(yè)上，7月15日國內鉛錠社會庫存總計為15.67萬噸，累庫預期加劇。供應端，6月全國電解鉛產量28.28萬噸，上半年產量累計同比上漲6.56%。再生鉛上半年累計同比上升86.83%；云南再限電使再生鉛產量釋放受到干擾。需求端，國內鉛蓄電池消費需求釋放有限，企業(yè)開工率在70%左右,電池庫存30天以上。整體上，目前內外多空博弈，建議短線區(qū)間拋空，保值者選擇遠月拋空為主。

【錫】

錫：倫錫高位下跌，滬錫大幅下跌。6月國內精煉錫產量14950噸，環(huán)比增長9.28%。海外全球第三大精煉錫制造商MSC宣布向客戶發(fā)貨存不可抗力，市場預期供應短缺更加嚴重。國內云南口岸近期錫礦供應再受干擾，錫錠供應趨緊持續(xù)，7月云錫宣布停產檢修，云南限電風波再起。整體上，錫供應依然緊張，滬錫高位偏強走勢，謹防大幅波動風險。

5）農產品

【白糖】糖：原油價格大跌拖累內外糖價。后期原糖市場將更多關注北半球糖料生長和受干旱影響的巴西21/22榨季的開榨情況。同時國際能源價格也將通過乙醇傳導到原糖上。國內糖盤面總體則跟隨國際糖價在進口盈虧線上下波動，國內處于去庫存狀態(tài)中。操作上，7月之后糖廠銷售壓力將逐步降低，考慮到下榨季國內將減產，遠期01合約可逢低買入。

【生豬】

生豬：生豬期貨繼續(xù)反彈。現(xiàn)貨方面，根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國內生豬均價15.46元/公斤，日度上調0.25元/公斤。7月21日進行第三輪收儲，計劃收儲2萬噸。前期現(xiàn)貨價格下跌后出現(xiàn)企穩(wěn)，市場恐慌情緒有所緩解。而上半年現(xiàn)貨連續(xù)陰跌導致養(yǎng)殖利潤持續(xù)下降，自繁自養(yǎng)在盈虧平衡線附近、外購仔豬養(yǎng)殖和專業(yè)二次育肥已出現(xiàn)大規(guī)模虧損，市場恐慌加速淘汰母豬?？傮w而言，目前生豬價格過剩問題尚未得到完全解決，但在絕對價格偏低以及跌價收儲的情緒的支撐作用下方空間有限，后期生豬期貨有望維持整理態(tài)勢，投資者可以逢回調買入并在反彈后止盈。

【蘋果】

蘋果：紅棗漲停后，在市場情緒帶動下蘋果期貨跟隨反彈。現(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農產品網的數(shù)據(jù)，山東棲霞客商貨條紋80#成交價格2.7-2.8元/斤，與上一日比持穩(wěn)；陜西洛川70#客商貨2.2-2.5元/斤，與上一日持平?；久鎭砜?，2021/22作物季的豐產預期仍在（市場預計新季產量4030-4060萬噸左右，同比去年3958萬噸略增，供大于求格局難改），而3季度后蘋果進入銷售淡季，時令水果量大價低，近幾周冷庫走貨進入下滑通道。隨著早熟蘋果臨近上市，預計期貨價格將繼續(xù)偏弱震蕩。

【油脂】

油脂：夜盤油脂低開，豆油Y2109收盤于8882，跌幅1.62%，棕櫚油收盤于8068，跌幅1.49%。美豆主力在突破1400美分/蒲式耳后下跌，市場預期7月前20日馬來西亞棕櫚油出口環(huán)比減少，馬印兩國國內疫情嚴重，進入快速增產周期疊加勞動力短缺的情況下，后續(xù)關注產量情況。國內豆油和棕櫚油現(xiàn)貨基差持續(xù)回落，棕櫚油近月盤面進口虧損較多，現(xiàn)貨成交減少，關注后期豆棕09縮小后擴大機會。

【豆粕】

豆粕：7月19日(星期一)CBOT大豆收盤下跌。?交易商稱，受到外部大宗商品市場的壓力，且最近的降雨有助于美國中西部地區(qū)作物生長，但較長期預報稱天氣將干燥，保持了對市場的支撐。11月大豆收1375.00美分/蒲式耳，跌幅1.20%。M2109收盤于3709，漲幅1.45%。USDA報告未如市場預期下調美豆庫存，因為中國國內榨利差和生豬養(yǎng)殖虧損，美豆舊作出口需求下調，近期國內以采購南美大豆為主，后期美豆走勢取決于單產，但是南美豐產，且出口轉差，預計突破前高較難。國內周度豆粕表觀消費轉好，但是相對無太大亮點，部分油廠豆粕仍然脹庫，現(xiàn)貨基差較弱，后續(xù)關注國內大豆買船和到港情況，豆粕單邊跟隨美豆。