股指期貨

【市場(chǎng)要聞】

工信部：將加快實(shí)施工業(yè)領(lǐng)域碳達(dá)峰行動(dòng)，會(huì)同有關(guān)部門制定有色金屬、建材、鋼鐵、石化等重點(diǎn)行業(yè)碳達(dá)峰實(shí)施方案，明確工業(yè)降碳實(shí)施路徑，推廣重大低碳技術(shù)工藝，開展降碳重大工程示范。

中鋼協(xié)執(zhí)行會(huì)長(zhǎng)何文波表示，鋼鐵行業(yè)已初步完成《鋼鐵行業(yè)碳達(dá)峰實(shí)施方案》初稿，基本明確行業(yè)達(dá)峰路徑、重點(diǎn)任務(wù)及降碳潛力，正繼續(xù)征求各方意見。截至目前，全國(guó)237家企業(yè)約6.5億噸粗鋼產(chǎn)能已完成或正實(shí)施超低排放改造，占全國(guó)粗鋼產(chǎn)能61%左右。

歐佩克+發(fā)布聲明，同意上調(diào)多個(gè)成員國(guó)減產(chǎn)基線，并將現(xiàn)有減產(chǎn)協(xié)議延長(zhǎng)至2022年年底。歐佩克+同意從8月起每月將總產(chǎn)量上調(diào)日均40萬桶，以緩解當(dāng)前市場(chǎng)緊張狀況。根據(jù)協(xié)議，阿聯(lián)酋新的原油減產(chǎn)基線為350萬桶/日，沙特和俄羅斯基準(zhǔn)線均將從1100萬桶/日調(diào)整至1150萬桶/日。基線調(diào)整協(xié)議將于2022年5月開始生效。歐佩克+爭(zhēng)取在2022年9月之前，在市場(chǎng)條件允許情況下結(jié)束580萬桶/日減產(chǎn)規(guī)模。

【觀   點(diǎn)】

國(guó)際方面，美國(guó)通脹居高不下，或?qū)⒂绊懳磥碡泿耪咦呦颍瑲W洲整體貨幣政策依然寬松。國(guó)內(nèi)方面，降準(zhǔn)釋放流動(dòng)性，再度明確了下半年相對(duì)寬松的政策格局，同時(shí)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，期指中短期仍有望繼續(xù)回升。

鋼 材

現(xiàn)貨漲跌互現(xiàn)。普方坯，唐山5160（20），華東5100（0）；螺紋，杭州5270（0），北京5170（0），廣州5350（0）；熱卷，上海5870（0），天津5750（10），廣州5800（-20）；冷軋，上海6410（0），天津6340（0），廣州6460（0）。

利潤(rùn)漲跌互現(xiàn)。即期生產(chǎn)，普方坯盈利363（-12），螺紋毛利272（-12），熱卷毛利694（-12），電爐毛利470（-22）；20日生產(chǎn)，普方坯盈利344（29），螺紋毛利252（30），熱卷毛利674（30）。

基差螺縮卷闊。杭州螺紋（未折磅）01合約-247（-14），10合約-289（-13）；上海熱卷01合約5（18），10合約-82（10）。

供給，回升。07.16螺紋355（10），熱卷327（4），五大品種1068（19）。

需求，建材成交量18.8（0.4）萬噸。

庫存，整體去庫，熱卷累庫。07.09螺紋社庫827（14），廠庫326（-18）；熱卷社庫292（4），廠庫104（-2），五大品種整體庫存2157（-9）。

【總   結(jié)】

成材絕對(duì)價(jià)格歷史高位，現(xiàn)貨利潤(rùn)偏低，盤面利潤(rùn)偏高，基差升水，整體估值偏高。

本周產(chǎn)量部分回升，但總需求高于去年，并帶來除熱卷以外整體鋼材的去庫，基本面的持續(xù)改善為盤面價(jià)格帶來現(xiàn)實(shí)支撐。限產(chǎn)政策正逐步在供給端兌現(xiàn)，本周回升部分受七一燜爐復(fù)工影響，關(guān)注產(chǎn)量降低的持續(xù)性。淡季需求低點(diǎn)七一已現(xiàn)，水泥開工有所回升，后續(xù)需求預(yù)期隨季節(jié)性筑底而逐步回升。中長(zhǎng)期需求強(qiáng)度偏弱看待，但上半年的集中拿地可能導(dǎo)致重點(diǎn)城市存在階段性需求脈沖，6月地產(chǎn)數(shù)據(jù)中新開工施工竣工均有所回升，部分印證脈沖需求觀點(diǎn)，淡季需求可期。成材中長(zhǎng)期矛盾正在積累，短期預(yù)計(jì)仍處震蕩格局，但隨基本面的邊際改善有所偏強(qiáng)。但貨權(quán)正隨市場(chǎng)情緒的轉(zhuǎn)向而有所分散，當(dāng)前估值偏高，謹(jǐn)慎追多。

鐵 礦 石

現(xiàn)貨漲跌互現(xiàn)。唐山66%干基現(xiàn)價(jià)1630（0），日照卡拉拉1677（5），日照金布巴1325（5），日照PB粉1488（8），普氏現(xiàn)價(jià)221（-1），張家港廢鋼現(xiàn)價(jià)3770（0）。

利潤(rùn)上漲。鐵廢價(jià)差757（-16），PB20日進(jìn)口利潤(rùn)-4（8）。

基差走弱。金布巴09基差245（-2），金布巴01基差354（-19）；超特09基差51（-8），超特01基差159（-26）。

供應(yīng)下跌。7.9，澳巴19港發(fā)貨量2376（-115）；45港到貨量，2276（-237）。

需求漲跌互現(xiàn)。7.16，45港日均疏港量277（-8）；247家鋼廠日耗290（+10）。

庫存上漲。7.16，45港庫存12551（94）；247家鋼廠庫存11481（+53）。

【總   結(jié)】

鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)震蕩，進(jìn)口利潤(rùn)中性偏低，近月貼水基差快隨修復(fù)并處于基差下沿，品種比價(jià)強(qiáng)勢(shì)，鐵礦石當(dāng)下估值較高。

供需面港口庫存延續(xù)震蕩，鋼廠庫存延續(xù)低位震蕩，供需短期將繼續(xù)延續(xù)緊平衡，在港口庫存無法見到持續(xù)累庫的基礎(chǔ)上礦石短期將繼續(xù)表現(xiàn)亮眼。中期需要持續(xù)關(guān)注壓減粗鋼政策。當(dāng)下鋼廠利潤(rùn)較低，鐵礦石遠(yuǎn)弱近強(qiáng)，貼水修復(fù)較快，面臨較大的估值壓力。鐵礦短期以跟隨成材行情作為價(jià)格導(dǎo)向，鐵礦石近月或存在基差行情，當(dāng)下買交割基差收益率較低，投資者需謹(jǐn)慎。

動(dòng) 力 煤

港口現(xiàn)貨，5500大卡1000元/噸左右。

印尼煤，Q3800FOB報(bào)66美元/噸，5000大卡進(jìn)口利潤(rùn)50元/噸。

期貨，主力9月貼水105，持倉16.7萬手（夜盤+1503手）。

環(huán)渤海港口，庫存合計(jì)1687.1（-51.1），調(diào)入89.8（-34.2），調(diào)出140.9（+11.6），錨地船104（+2），預(yù)到船51（+6）。

運(yùn)費(fèi)，印尼加里曼丹至中國(guó)巴拿馬型8-9美金/噸，沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)852.81（+7.71）。

【總   結(jié)】

短期煤礦受礦難、降雨影響，生產(chǎn)邊際有收緊，電廠庫存偏低且快速下降，日耗同比偏高，產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)向上，但政策端密集發(fā)聲，關(guān)注保供實(shí)際落地情況，短期建議謹(jǐn)慎操作。

焦煤焦炭

現(xiàn)貨價(jià)格，焦煤山西煤折盤面2060，港口焦炭折盤面2850。

期貨，JM2109貼水33，持倉16.89萬手（夜盤-2.08萬手）；J2109貼水162.5，持倉12.19萬手（夜盤-1.89萬手）。

煉焦煤庫存（7.9當(dāng)周），港口490（+3），獨(dú)立焦化1545.84（-23.38），247家鋼廠980.37（-21.99）。

焦炭庫存（7.9當(dāng)周），全樣本獨(dú)立焦化63.35（+0.26）；247家鋼廠804.1（+27.94），可用天數(shù)13.52（-1.8）；港口240.5（-2.5）。總庫存1107.95（+25.7）。

產(chǎn)量（7.9當(dāng)周），全樣本焦企日均產(chǎn)量70.93（+6.17）；247家鋼廠焦化日均產(chǎn)量46.84（+0.71），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量215.63（-27.04）。

【總   結(jié)】

焦炭，焦化廠限產(chǎn)影響較小，焦炭產(chǎn)能逐步投放，粗鋼壓減進(jìn)行時(shí)，焦炭供需逐步走向?qū)捤?，?dāng)前盤面貼水幅度適中，下方有焦煤端支撐，短期震蕩看待。

焦煤，短期煤礦受礦難、降雨影響，生產(chǎn)邊際有收緊，蒙煤受疫情影響通關(guān)低位，但焦化廠在提降壓力下對(duì)原料煤采購略有放緩，整體煉焦煤供需兩弱，當(dāng)前盤面接近平水，估值略偏高，短期繼續(xù)向上空間有限。

原 油

【數(shù)據(jù)更新】

價(jià)格，WTI71.81美元/桶（+0.16）；Brent73.59美元/桶（+0.12）；SC434元/桶（-5.3）。

月差結(jié)構(gòu)，WTI月間價(jià)差CL1-CL30.99美元/桶（-0.02）；WTI月間價(jià)差CL1-CL126.05美元/桶（-0.24）；Brent月間價(jià)差CO1-CO31.27美元/桶（-0.13）；Brent月間價(jià)差CO1-CO125.25美元/桶（-0.27）。

跨區(qū)價(jià)差，WTI-Brent-1.78美元/桶（+0.04）；SC-Brent-6.49美元/桶（-1.01）。

裂解價(jià)差，美國(guó)321裂解價(jià)差20.34美元/桶（-0.25）；歐洲柴油裂解價(jià)差6.42美元/桶（+0.08）。

庫存，2021-7-9美國(guó)原油庫存437.58百萬桶（周-7.9）；2021-7-9庫欣原油庫存38.06百萬桶（周-1.59）；2021-7-9美灣原油庫存236.5百萬桶（周-5.35）。

倉單，SC倉單13.02百萬桶（0）。

供給，2021-6OPEC石油產(chǎn)量26034千桶/日（月+586）；2021-7-9美國(guó)原油產(chǎn)量11400千桶/日（周+100）。

煉廠開工率，2021-7-9美國(guó)煉廠開工率91.8%（周-0.4）；2021-7-14山東煉廠開工率69.3%（周-1.3）。

期貨凈多頭，2021-7-13WTI期貨非商業(yè)凈多頭占比20.68%（周+0.08）；2021-7-13Brent期貨管理基金凈多頭占比12.19%（周+0.27）。

美元指數(shù)92.71（+0.12）。

【行業(yè)資訊】

1.OPEC+達(dá)成協(xié)議，1）將減產(chǎn)協(xié)議延長(zhǎng)至2022年12月；2）自今年8月起每月增產(chǎn)40萬桶/日，直到恢復(fù)全部580萬桶/日的主動(dòng)減產(chǎn)量；3）自2022年5月起，上調(diào)部分產(chǎn)油國(guó)產(chǎn)量配額，沙特上調(diào)50萬桶/日，俄羅斯上調(diào)50萬桶/日，阿聯(lián)酋上調(diào)33.2萬桶/日，伊拉克上調(diào)15萬桶/日，科威特上調(diào)15萬桶/日；4）2021年底，OPEC+將根據(jù)市場(chǎng)情況再次評(píng)估原油產(chǎn)量計(jì)劃。

【總   結(jié)】

上周五國(guó)際油價(jià)小幅上漲，盤中波動(dòng)依然較大。月差保持貼水結(jié)構(gòu)，但貼水收窄，市場(chǎng)延續(xù)緊平衡狀態(tài)。美國(guó)原油庫存維持快速延續(xù)節(jié)奏，庫存大幅低于5年均值。美國(guó)汽油裂解偏強(qiáng)，但歐美及亞太的柴油裂解偏弱。美元指數(shù)維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，震蕩區(qū)間為92-93。

供給端，OPEC+達(dá)成協(xié)議，自8月起每月增產(chǎn)40萬桶/日，直到恢復(fù)全部的主動(dòng)減產(chǎn)量，供給端短期的不確定性消除，三季度仍將維持供給相對(duì)偏緊的狀態(tài)，但中長(zhǎng)期的供給增加將逐步對(duì)高油價(jià)產(chǎn)生壓力；伊朗產(chǎn)量短期回歸的可能性不大。需求端，北半球處于傳統(tǒng)出行旺季，疊加主流機(jī)構(gòu)對(duì)需求復(fù)蘇的樂觀預(yù)期，為油價(jià)提供上行驅(qū)動(dòng)；傳播性更強(qiáng)的“德爾塔”變異毒株加速蔓延，部分地區(qū)重新實(shí)施封鎖措施，或影響需求恢復(fù)進(jìn)程。供需平衡表顯示，全球原油市場(chǎng)在三季度延續(xù)去庫，但去庫放緩。

觀點(diǎn)，建議保持輕倉位的多頭配置，隨油價(jià)上漲逐步降低倉位，無倉位者繼續(xù)觀望。

尿 素

現(xiàn)貨市場(chǎng)，尿素上漲暫緩；液氨震蕩；甲醇反彈。尿素，河南2780（日+0，周+90），東北2780（日+0，周-20），江蘇2790（日-10，周+40）；液氨，安徽3900（日+0，周+0），河北4264（日+37，周+90），河南4040（日+10，周+120）；甲醇，西北2200（日+25，周+35），華東2645（日+60，周+105），華南2633（日+48，周+65）。

期貨市場(chǎng)，盤面上漲；9/1月間價(jià)差在100元/噸附近；基差高位回落。期貨，7月2262（日+12，周-308），9月2458（日+48，周+115），1月2351（日+36，周+113）；基差，7月518（日-12，周+398），9月322（日-48，周-25），1月429（日-36，周-23）；月差，7-9價(jià)差-196（日-36，周-444），9-1價(jià)差107（日+12，周+2）。

價(jià)差，合成氨加工費(fèi)回落；尿素/甲醇價(jià)差走弱；產(chǎn)銷區(qū)價(jià)差合理。合成氨加工費(fèi)409（日-6，周+11），尿素-甲醇115（日-90，周-85）；河南-東北-10（日+0，周+90），河南-江蘇-20（日+10，周+30）。

利潤(rùn)，尿素利潤(rùn)高位；復(fù)合肥利潤(rùn)回落；三聚氰胺利潤(rùn)回升。華東水煤漿842（日-13，周-13），華東航天爐1010（日-8，周-8），華東固定床672（日-5，周+85）；西北氣頭1340（日+0，周+0），西南氣頭1178（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥-89（日-11，周+22），氯基復(fù)合肥60（日-13，周-4），三聚氰胺4403（日+390，周+1,840）。

供給，開工日產(chǎn)增加，同比偏高；氣頭企業(yè)開工率環(huán)比增加，同比略低。截至2021/7/15，尿素企業(yè)開工率73.6%(環(huán)比+1.1%，同比+0.1%)，其中氣頭企業(yè)開工率79.2%(環(huán)比+0.6%，同比-0.2%)；日產(chǎn)量16.0萬噸(環(huán)比+0.2萬噸，同比+0.7萬噸）。

需求，銷售回落，同比偏高；復(fù)合肥增負(fù)荷累庫；三聚氰胺開工偏高。尿素工廠，截至2021/7/15，預(yù)收天數(shù)6.3天(環(huán)比+0.0天，同比+1.5天)。復(fù)合肥，截至2021/7/15，開工率32.9%（環(huán)比+8.5%，同比-8.9%），庫存38.8萬噸（環(huán)比+3.1萬噸，同比-35.3萬噸）。人造板，1-5月地產(chǎn)投資、銷售面積、施工面積和竣工面積保持兩年正增長(zhǎng)，新開工面積及土地購置面積兩年負(fù)增長(zhǎng)；5月施工面積兩年增速從-13%到-6%，土地購置面積兩年增速從-4%到-31%，竣工面積兩年增速從-12%到17%；5月人造板PMI均在榮枯線下。三聚氰胺，截至2021/7/15，開工率66.7%（環(huán)比-5.5%，同比+11.9%）。

庫存，工廠庫存連續(xù)7周積累，絕對(duì)值仍偏低，同比大幅偏低；港口庫存小幅去化，關(guān)注持續(xù)性。。截至2021/7/15，工廠庫存16.5萬噸，（環(huán)比-4.2萬噸，同比-24.7萬噸）；港口庫存30.8萬噸，（環(huán)比+5.0萬噸，同比+19.0萬噸）。

【總   結(jié)】

周五現(xiàn)貨持平，盤面上漲；動(dòng)力煤上漲，關(guān)注持續(xù)性；9/1價(jià)差處于合理偏高位置；基差高位。上周尿素供需情況較好，供應(yīng)增加銷售穩(wěn)住，復(fù)合肥增負(fù)荷備貨，農(nóng)業(yè)需求漸起，三聚氰胺廠利潤(rùn)回復(fù)供應(yīng)上行，尿素工廠庫存在7周累庫后去化，并且絕對(duì)值仍低，表觀消費(fèi)回到16.5萬噸/日附近。綜上尿素當(dāng)前主要利多因素在于庫存絕對(duì)量較低、即期銷售情況仍在偏高位置、下游復(fù)合肥開工回暖、三聚氰胺開工率高位、外需仍在；主要利空因素在于價(jià)格絕對(duì)高位、利潤(rùn)水平較高、秋肥需求弱于春肥、國(guó)際市場(chǎng)供需缺口大概率為軟缺口。策略，持有9月合約空單，后期新高繼續(xù)布局空單。

豆類油脂

【行情走勢(shì)】CBOT豆油反彈至6月上旬高點(diǎn)附近

7月11-16當(dāng)周，CBOT大豆11月合約收1389.00美分/蒲，+62.50美分，+4.71%，前4周漲跌幅-5.11%、+10.10%、-3.44%、-8.62%；美豆油12月合約收65.00美分/磅，+4.23美分，+6.96%，前4周漲跌幅度分別為-2.80%、+9.51%、+1.89%、-12.37%；美豆粕12月合約收365.7美元/短噸，+7.4美元，+2.07%，前4周漲跌幅度分別為-7.49%、+8.61%、-6.03%、-4.17%。

7月11-16當(dāng)周，DCE豆粕9月主力合約收于3663元/噸，+83元，+2.32%，夜盤+85元，+2.32%。9月豆油合約收于8912元/噸，+278元，+3.22%，夜盤+188元，+2.11%。棕櫚油9月合約收于8054元/噸，+240元，+3.07%，夜盤+212元，+2.63%。

【資 訊】

美國(guó)6月CPI同比增長(zhǎng)5.4%，預(yù)期增長(zhǎng)4.9%，前值增長(zhǎng)5.0%。美國(guó)6月核心CPI同比增長(zhǎng)4.5%，預(yù)期增長(zhǎng)4.0%，前值3.8%。二手車和卡車指數(shù)6月份上漲10.5%，連續(xù)第三個(gè)月大幅上漲，占CPI漲幅的三分之一。繼6月CPI之后，美國(guó)6月PPI也超預(yù)期大增，美國(guó)6月PPI同比增長(zhǎng)7.3%，預(yù)期增長(zhǎng)6.7%，前值增長(zhǎng)6.6%，創(chuàng)1982年來最快同比增速；

美國(guó)6月PPI、CPI齊“爆表”，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾繼續(xù)捍衛(wèi)寬松貨幣政策立場(chǎng)。鮑威爾在眾議院聽證會(huì)證詞中表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)情況有所改善，但就業(yè)市場(chǎng)仍遠(yuǎn)低于新冠疫情暴發(fā)前的水平。美國(guó)經(jīng)濟(jì)需要進(jìn)一步改善，才會(huì)改變超寬松的貨幣政策。他表示，通脹已經(jīng)明顯上升，且未來幾個(gè)月會(huì)繼續(xù)上升，然后才會(huì)回落。但他堅(jiān)持認(rèn)為通脹上升是暫時(shí)的，隨著情況恢復(fù)正常，通脹增速會(huì)放緩；

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾連續(xù)第二天為保持寬松立場(chǎng)辯護(hù)。鮑威爾將當(dāng)前價(jià)格上漲稱為史上“獨(dú)特”現(xiàn)象，并表示美聯(lián)儲(chǔ)正密切觀察其關(guān)于通脹暫時(shí)高企的預(yù)期是否正確。此外，鮑威爾表示美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)要求銀行測(cè)試氣候變化風(fēng)險(xiǎn)。

【總   結(jié)】

美6月CPI持續(xù)高企，中長(zhǎng)期看影響大宗商品的核心依舊是流動(dòng)和和CPI博弈對(duì)加息節(jié)奏的影響，市場(chǎng)持續(xù)對(duì)加息開始的時(shí)間預(yù)期展開分歧。外圍宏觀因素及美豆油高估值，令豆類市場(chǎng)依舊面臨潛在高波動(dòng)的局面；

我國(guó)央行宣布降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，旨在降低終端企業(yè)資金成本。這對(duì)前期漲勢(shì)不如外盤的豆粕和植物油帶來階段利好，有修復(fù)盤面壓榨利潤(rùn)的效果，但同時(shí)也在降低榨利不佳、豆油期貨顯著貼水帶來的支撐；

6月種植意向顯示美豆播種面積不及預(yù)期以及美豆低庫存的現(xiàn)狀，帶動(dòng)市場(chǎng)開啟對(duì)未來美豆天氣的關(guān)注，7月和8月是美國(guó)天氣炒作關(guān)鍵期，所剩時(shí)間不多；

需要注意美豆油估值依舊處于偏高水平，此外隨著市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的分歧，注意防范植物油的高波動(dòng)的可能。

白 糖

【行情走勢(shì)】

ICE原糖期貨周五收高，連續(xù)第二日上漲。10月合約收高0.38美分或2.2%，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅17.71美分。交易商稱，糖價(jià)趨勢(shì)目前中性，陷入需求復(fù)蘇、對(duì)頭號(hào)產(chǎn)糖國(guó)巴西作物的擔(dān)憂、以及下周再次降溫等不確定之中。

鄭糖主力09合約周五反彈6點(diǎn)至5526元/噸，持倉增3千余手（夜盤反彈65點(diǎn)，持倉減5千余手）。前二十名主力持倉上，多減2百余手，空減8百余手。變化較大的有：多頭方廣發(fā)增1千余手，而東證、中州合計(jì)減3千余手?？疹^方東證、招商各增2千余手，永安、華泰各增1千余手，而中糧大減約9千手。遠(yuǎn)月01合約漲4至5724元/噸，持倉增約4千手。（夜盤反彈60點(diǎn)，持倉減2千余手）。前二十主力持倉中多空均增2千手上下，其中永安增空1千余手。

【產(chǎn)業(yè)信息】

據(jù)CFTC報(bào)告顯示，截至7月13日當(dāng)周，投機(jī)客減持ICE原糖期貨期權(quán)凈多頭部位17330手，至150525手。

貿(mào)易商初步資料顯示，周五到期的ICE8月白糖合約交割量總計(jì)1469手，或73450噸。據(jù)稱路易達(dá)孚為主要交割方，共918手。亞洲食品貿(mào)易商豐益國(guó)際為第二大交割商，為551手。接收方面，ED&FMan據(jù)稱將接收1147手，而SucdenEast將接收其余322手。交易商認(rèn)為交易量小，因?yàn)樘鞘姓幱谙鄬?duì)平靜的時(shí)期，需求較弱。高運(yùn)費(fèi)一直在阻礙貿(mào)易。

白糖現(xiàn)貨價(jià)上調(diào)：7月16日，期貨價(jià)格反彈，現(xiàn)貨價(jià)格也跟隨上調(diào)。其中廣西白糖現(xiàn)貨成交價(jià)5518元/噸，較前一日的5495反彈23元/噸。

【總  結(jié)】

原糖下跌后再次在16美分處獲得支撐反彈，仍陷于震蕩區(qū)間中，基金投機(jī)多頭繼續(xù)減倉，而最新交割量也不大。等待產(chǎn)業(yè)面是否有進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)，如巴西的天氣、生產(chǎn)情況，并著重關(guān)注原油、商品指數(shù)、美元等走勢(shì)指引。國(guó)內(nèi)方面，方向上跟隨外盤，包括近期下跌與反彈。整體在原糖有支撐前，國(guó)內(nèi)進(jìn)口成本端有支撐，再加上夏季的良好消費(fèi)，國(guó)內(nèi)基本面仍偏好。

生 豬

現(xiàn)貨市場(chǎng)，7月18日河南外三元生豬均價(jià)為15.8元/公斤（較周五持平），全國(guó)均價(jià)15.21（+0.08）。

期貨市場(chǎng)，7月16日單邊總持倉60356手(-2202)，成交量16293（+345）。2109合約收于18400元/噸（+280），LH2111收于17985（+185），LH2201收于19005（+330），LH2203收于17760元/噸（+20），LH2205收于17905元/噸（+60）;9-1價(jià)差-605（-50）。

消息，華儲(chǔ)網(wǎng)發(fā)布通知將于7月21日進(jìn)行2021年第三次中央儲(chǔ)備凍豬肉收儲(chǔ)，本次掛牌競(jìng)價(jià)交易2萬噸。

周度數(shù)據(jù)，7月15日當(dāng)周涌益跟蹤商品豬出欄價(jià)15.83元/公斤，前值為15.96；前三級(jí)白條肉出廠價(jià)19.91元/公斤，前值為20.83；15公斤仔豬價(jià)格463元/頭，前值為463，補(bǔ)欄略有好轉(zhuǎn)但整體仍謹(jǐn)慎，仔豬低價(jià)促使北方補(bǔ)欄積極性略有提升，南方則繼續(xù)受制于肥豬價(jià)格走跌影響；50公斤二元母豬價(jià)格2382元/頭，前值為2373，補(bǔ)欄積極性仍差；商品豬出欄均重131.54元/公斤，前值為132.57，肥豬出欄占比繼續(xù)減少，天氣炎熱加速出欄，此外兩湖和四川地區(qū)豬病增加，小豬及標(biāo)豬出欄增加；樣本企業(yè)周度平均屠宰量136004頭/日，前值為138638，屠宰繼續(xù)縮量，消費(fèi)依舊平淡，南方市場(chǎng)宰量需關(guān)注低價(jià)拋售的擾動(dòng)；凍品庫容率30.17%，前值為30.05%。

【總結(jié)】

現(xiàn)貨市場(chǎng)上行動(dòng)力不足，高溫加速出欄，進(jìn)入下半月大廠出欄有望增加，南方局部區(qū)域受疫病影響價(jià)格較低，消費(fèi)沒有明顯起色。收儲(chǔ)持續(xù)，對(duì)價(jià)格影響更多體現(xiàn)在穩(wěn)價(jià)情緒導(dǎo)向，而非拉升動(dòng)力。后期隨著出欄體重下降加之7月出欄增加有提前透支8-9月出欄的預(yù)期，供應(yīng)邊際或轉(zhuǎn)弱，但是長(zhǎng)期凍品壓力亦是不容忽視，近期拋售及淘汰帶來的入庫分割做凍品的量亦是壓力后移風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)貨端南方疫病發(fā)展，期貨端9月交割是市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。期貨端隨著現(xiàn)貨價(jià)格回落，基差絕對(duì)值再度走高，高升水格局下現(xiàn)貨反彈不及預(yù)期則盤面存基差修復(fù)壓力。趨勢(shì)上看生豬產(chǎn)能恢復(fù)大背景，上方存壓，節(jié)奏仍舊受到疫情、政策、養(yǎng)殖戶短期情緒變化、凍肉等因素影響。