下游需求強(qiáng)勁增長，碳酸鋰價格漲勢再起。預(yù)計(jì)本輪鋰價的上行周期至少還可持續(xù)一年以上，價格高度可看至12-15萬元/噸。鋰板塊的高確定性和長期成長性預(yù)計(jì)將吸引資金持續(xù)流入，我們持續(xù)看好鋰板塊的配置價值，重點(diǎn)推薦贛鋒鋰業(yè)和盛新鋰能，建議關(guān)注中礦資源、永興材料、融捷股份和科達(dá)制造。

國內(nèi)電池級碳酸鋰時隔一個季度再次漲價。

7月20日，國內(nèi)電池級碳酸鋰報價上漲500元/噸至8.8萬元/噸，系碳酸鋰價格自4月以來的首次上漲，受漲價刺激，7月21日鋰礦指數(shù)大漲8.7%，同時無錫不銹鋼電子交易中心“碳酸鋰2110”(即交收期為2021年10月的碳酸鋰)價格大漲9.85%至11.7萬元/噸，已顯著領(lǐng)先現(xiàn)貨市場價格，也反映出市場對價格持續(xù)上漲的預(yù)期。

碳酸鋰漲價驗(yàn)證下游需求保持強(qiáng)勁，且增量顯著。

與氫氧化鋰供應(yīng)主要依賴鋰精礦提鋰不同，碳酸鋰的原料來源更多樣，包括鹽湖鹵水、云母礦等。二季度以來國內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量增長顯著，單月產(chǎn)量超過2萬噸，較2020年平均水平增加40%，但進(jìn)入三季度仍面臨供應(yīng)緊張局面，價格因此得以順利上漲。這表明下游正極材料行業(yè)對鋰原料需求大幅增長，參考國內(nèi)正極材料企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，預(yù)計(jì)2021年下半年對鋰原料需求較上半年將增加30%以上。

預(yù)計(jì)鋰行業(yè)供應(yīng)短缺局面今明兩年難以緩解，價格向上動力充足。

今明兩年鋰供應(yīng)增長主要來自南美鹽湖提鋰產(chǎn)能，包括雅寶公司、SQM和贛鋒鋰業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，但以上產(chǎn)能要到2022年下半年才能形成有效供應(yīng)，預(yù)計(jì)鋰供應(yīng)緊張的局面在較長時間內(nèi)仍無法緩解，目前看不到任何壓制鋰價的因素。我們預(yù)計(jì)本輪鋰價有望上漲至12-15萬元/噸的區(qū)間，價格的拐點(diǎn)最快要在2022年下半年出現(xiàn)，且有望在下游需求持續(xù)超預(yù)期的拉動下持續(xù)更長。鋰價上行的時間和空間都較大。

鋰是電池產(chǎn)業(yè)鏈中漲價確定性最高的環(huán)節(jié)之一，板塊高景氣預(yù)計(jì)持續(xù)。

近期中游電池材料企業(yè)相繼公布了規(guī)模龐大的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，正極材料的產(chǎn)能擴(kuò)張門檻邁入10萬噸甚至20萬噸級別，相應(yīng)的鋰鹽需求也將進(jìn)入5萬噸甚至10萬噸量級，反觀國內(nèi)鋰鹽擴(kuò)產(chǎn)情況，多數(shù)企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏仍為1-2萬噸級別的小步前進(jìn)，兩者巨大的錯配將使得鋰鹽的供應(yīng)矛盾日趨嚴(yán)重。鋰作為電池產(chǎn)業(yè)鏈上確定性最強(qiáng)的環(huán)節(jié)，預(yù)計(jì)將吸引資金的持續(xù)流入，板塊的高景氣格局有望持續(xù)。

風(fēng)險因素：下游需求增長不及預(yù)期；上游礦山/鹽湖增產(chǎn)超預(yù)期。

投資策略：

下游需求強(qiáng)勁增長，碳酸鋰價格漲勢再起，板塊熱度持續(xù)。從供需基本面分析，預(yù)計(jì)本輪鋰價的上行周期至少還可持續(xù)一年以上，價格上漲高度有望隨著下游需求的不斷超預(yù)期繼續(xù)抬升。鋰板塊的高確定性和長期成長性預(yù)計(jì)將吸引資金的持續(xù)流入，推動公司股價繼續(xù)上行。

我們持續(xù)看好鋰板塊的配置價值，選股邏輯上除了前期重點(diǎn)推薦的鋰礦自給率高，業(yè)績增長確定性強(qiáng)的標(biāo)的外，建議圍繞公司“預(yù)期差”進(jìn)行配置，包括企業(yè)獲取上游鋰資源的預(yù)期差和國內(nèi)鹽湖提鋰企業(yè)在技術(shù)和產(chǎn)能規(guī)劃上的預(yù)期差。重點(diǎn)推薦贛鋒鋰業(yè)和盛新鋰能，建議關(guān)注中礦資源、永興材料、融捷股份和科達(dá)制造。