下游需求強勁增長，碳酸鋰價格漲勢再起。預計本輪鋰價的上行周期至少還可持續(xù)一年以上，價格高度可看至12-15萬元/噸。鋰板塊的高確定性和長期成長性預計將吸引資金持續(xù)流入，我們持續(xù)看好鋰板塊的配置價值，重點推薦贛鋒鋰業(yè)和盛新鋰能，建議關注中礦資源、永興材料、融捷股份和科達制造。

國內電池級碳酸鋰時隔一個季度再次漲價。

7月20日，國內電池級碳酸鋰報價上漲500元/噸至8.8萬元/噸，系碳酸鋰價格自4月以來的首次上漲，受漲價刺激，7月21日鋰礦指數(shù)大漲8.7%，同時無錫不銹鋼電子交易中心“碳酸鋰2110”(即交收期為2021年10月的碳酸鋰)價格大漲9.85%至11.7萬元/噸，已顯著領先現(xiàn)貨市場價格，也反映出市場對價格持續(xù)上漲的預期。

碳酸鋰漲價驗證下游需求保持強勁，且增量顯著。

與氫氧化鋰供應主要依賴鋰精礦提鋰不同，碳酸鋰的原料來源更多樣，包括鹽湖鹵水、云母礦等。二季度以來國內碳酸鋰產量增長顯著，單月產量超過2萬噸，較2020年平均水平增加40%，但進入三季度仍面臨供應緊張局面，價格因此得以順利上漲。這表明下游正極材料行業(yè)對鋰原料需求大幅增長，參考國內正極材料企業(yè)的擴產計劃，預計2021年下半年對鋰原料需求較上半年將增加30%以上。

預計鋰行業(yè)供應短缺局面今明兩年難以緩解，價格向上動力充足。

今明兩年鋰供應增長主要來自南美鹽湖提鋰產能，包括雅寶公司、SQM和贛鋒鋰業(yè)的擴產項目，但以上產能要到2022年下半年才能形成有效供應，預計鋰供應緊張的局面在較長時間內仍無法緩解，目前看不到任何壓制鋰價的因素。我們預計本輪鋰價有望上漲至12-15萬元/噸的區(qū)間，價格的拐點最快要在2022年下半年出現(xiàn)，且有望在下游需求持續(xù)超預期的拉動下持續(xù)更長。鋰價上行的時間和空間都較大。

鋰是電池產業(yè)鏈中漲價確定性最高的環(huán)節(jié)之一，板塊高景氣預計持續(xù)。

近期中游電池材料企業(yè)相繼公布了規(guī)模龐大的擴產計劃，正極材料的產能擴張門檻邁入10萬噸甚至20萬噸級別，相應的鋰鹽需求也將進入5萬噸甚至10萬噸量級，反觀國內鋰鹽擴產情況，多數(shù)企業(yè)擴產節(jié)奏仍為1-2萬噸級別的小步前進，兩者巨大的錯配將使得鋰鹽的供應矛盾日趨嚴重。鋰作為電池產業(yè)鏈上確定性最強的環(huán)節(jié)，預計將吸引資金的持續(xù)流入，板塊的高景氣格局有望持續(xù)。

風險因素：下游需求增長不及預期；上游礦山/鹽湖增產超預期。

投資策略：

下游需求強勁增長，碳酸鋰價格漲勢再起，板塊熱度持續(xù)。從供需基本面分析，預計本輪鋰價的上行周期至少還可持續(xù)一年以上，價格上漲高度有望隨著下游需求的不斷超預期繼續(xù)抬升。鋰板塊的高確定性和長期成長性預計將吸引資金的持續(xù)流入，推動公司股價繼續(xù)上行。

我們持續(xù)看好鋰板塊的配置價值，選股邏輯上除了前期重點推薦的鋰礦自給率高，業(yè)績增長確定性強的標的外，建議圍繞公司“預期差”進行配置，包括企業(yè)獲取上游鋰資源的預期差和國內鹽湖提鋰企業(yè)在技術和產能規(guī)劃上的預期差。重點推薦贛鋒鋰業(yè)和盛新鋰能，建議關注中礦資源、永興材料、融捷股份和科達制造。