需求弱勢制約瀝青反彈幅度

瀝青昨日弱勢運(yùn)行，MACD綠柱擴(kuò)大；周線收陰線，MACD紅柱縮小。昨夜油價(jià)繼續(xù)反彈，短期看，市場波動仍較為劇烈，多方認(rèn)為需求仍在復(fù)蘇，供應(yīng)增長仍在下半年，而空方認(rèn)為需求復(fù)蘇放緩，OPEC+減產(chǎn)松動，預(yù)計(jì)原油高位寬幅震蕩，或難再創(chuàng)新高，對瀝青支撐作用減弱。瀝青煉廠開工率回升，庫存環(huán)比繼續(xù)小幅上升，顯示當(dāng)前需求仍然弱勢，當(dāng)前全國范圍內(nèi)雨水天氣普遍較多，嚴(yán)重影響了需求釋放。昨日現(xiàn)貨市場以穩(wěn)為主，部分地區(qū)走弱，帶動山東基差、華東基差仍在走弱。綜上，油價(jià)仍面臨較多不確定因素，預(yù)計(jì)高位寬幅震蕩，對瀝青支撐減弱，瀝青短期超跌后迎來技術(shù)性修復(fù)，但受制于孱弱的需求，預(yù)計(jì)反彈高度有限，9-12價(jià)差、BU/原油比值或走弱。

橡膠震蕩企穩(wěn)，多單繼續(xù)持有

昨日橡膠區(qū)間震蕩偏強(qiáng)，期現(xiàn)價(jià)差、RU-NR價(jià)差小幅擴(kuò)大，1-9價(jià)差縮小。從橡膠供應(yīng)而言，泰國膠水與杯膠再次倒掛，顯示膠水超跌，主要因東南亞疫情導(dǎo)致馬來西亞無法進(jìn)口泰國濃乳；近期東南亞疫情仍在惡化，泰國重回封鎖，對供應(yīng)有一定影響，但相比而言對于橡膠制造業(yè)需求的影響更大。需求端看，輪胎廠開工率環(huán)比上升，主要因廠家出貨有所好轉(zhuǎn)，對整體銷量有一定支撐，據(jù)悉廠家?guī)齑嫒匀黄?。上期所庫存小幅增加，上周保區(qū)內(nèi)庫存下滑0.27萬噸，區(qū)外庫存下降約1.09萬噸，降幅明顯收窄。宏觀層面，恐慌下跌暫告一個(gè)段落，市場情緒逐步平穩(wěn)。09主力空單持倉接近55000張，限倉臨近或加大移倉壓力，9-1價(jià)差或再次收縮。綜上，短期看，橡膠在基本面沒有變化的情況下，我們認(rèn)為宏觀風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的短期下跌已基本到位，或開啟震蕩企穩(wěn)之路；中期而言，橡膠利多情緒逐步醞釀，芯片短缺下半年逐步緩解，或提振汽車輪胎需求，同時(shí)海外疫情得到控制或改善輪胎出口，須密切關(guān)注供應(yīng)和倉單問題。