大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：區(qū)域性供應(yīng)相對緊張，蒙煤的增量受到疫情影響，區(qū)域性供應(yīng)相對緊張，支撐依舊偏強(qiáng)；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價1915，基差-170；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存729.10萬噸，港口庫存453萬噸，獨立焦企庫存740.22萬噸，總體庫存1922.32萬噸，較上周減少53.61萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：雖有粗鋼壓減產(chǎn)量政策影響，下游謹(jǐn)慎采購，由于供應(yīng)矛盾并未根據(jù)解決，焦煤在調(diào)整后將有支撐，保持相對偏強(qiáng)運(yùn)行，后續(xù)仍關(guān)注供應(yīng)恢復(fù)情況。焦煤2109：多單持有，止損2050。

焦炭：

1、基本面：受環(huán)保檢查及限電等因素影響，焦炭供應(yīng)存在區(qū)域性收緊跡象，近期鋼廠高爐開工率有所下滑，對焦炭采購節(jié)奏放緩；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價2820，基差82.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存441.64萬噸，港口庫存165萬噸，獨立焦企庫存44.84萬噸，總體庫存651.48萬噸，較上周減少30.38萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線上方；中性

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：部分鋼廠對焦炭壓價意向仍存，但在高煤價的支持下，焦炭價格下跌空間或有限，預(yù)計短期內(nèi)焦炭市場或?qū)⑵€(wěn)運(yùn)行。焦炭2109：2750-2800區(qū)間操作。

動力煤：

1、基本面：7月16日全國62家電廠樣本區(qū)域存煤總計750.8萬噸，日耗48.9萬噸，可用天數(shù)15.4天。電廠日耗處于同期高位，港口庫存位于同期偏低水平，CCI指數(shù)持穩(wěn) 偏多

2、基差：CCI5500指數(shù)947，09合約基差38.2，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存350萬噸，環(huán)比增加4萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：受透水事故影響，陜西榆林地區(qū)停產(chǎn)煤礦有所增多。氣溫處于全年高點，多地用電負(fù)荷創(chuàng)出新高，下游電廠庫存驟降，日耗跳漲。大秦線受降雨、檢修等因素發(fā)運(yùn)受限，環(huán)渤海地區(qū)部分碼頭受限，港口維持明顯去庫，可售貨源緊張，煤價維持偏強(qiáng)走勢，需關(guān)注政策端風(fēng)險積攢。ZC2109：895-935區(qū)間操作

鐵礦石：

1、基本面：22日港口現(xiàn)貨成交127.1萬噸，環(huán)比下上漲37.1%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為78萬噸，環(huán)比上漲56%），本周平均每日成交111.8萬噸，環(huán)比上漲8.3% 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1400，折合盤面1550.5，09合約基差412.5；日照港超特粉現(xiàn)貨價格964，折合盤面1216.5，09合約基差78.5，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12847.76萬噸，環(huán)比增加184.76萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線向下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：本周澳洲發(fā)貨量有所回升，巴西發(fā)貨量基本持平，國內(nèi)北方港口到港小幅增加，入庫量超過疏港量，港口繼續(xù)維持累庫，結(jié)構(gòu)性矛盾緩解。全國多地出臺限產(chǎn)文件，限產(chǎn)力度遠(yuǎn)超市場預(yù)期，鋼廠鐵水產(chǎn)量下滑，爐料弱成材強(qiáng)的格局繼續(xù)延續(xù)。I2109：關(guān)注1100附近支撐

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)端近期高爐利潤好轉(zhuǎn)，但鋼廠前期檢修較多且部分地區(qū)下半年限產(chǎn)開始逐步落地，本周華北地區(qū)出現(xiàn)暴雨極端天氣，預(yù)計本周產(chǎn)量恢復(fù)仍偏慢，供應(yīng)壓力有所緩解；需求方面近期鋼材消費(fèi)季節(jié)性走弱幅度延緩，短期供需好轉(zhuǎn)，但庫存仍偏高面臨累庫壓力；偏多。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價5438.4，基差-209.6，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空。

3、庫存：全國35個主要城市庫存823.76萬噸，環(huán)比減少0.39%，同比減少3.62%；中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價格先跌后漲，維持高位偏強(qiáng)走勢，但現(xiàn)貨價格略有回調(diào)，當(dāng)前震蕩區(qū)間下方支撐較強(qiáng)，短期價格有望保持高位運(yùn)行，操作上建議日內(nèi)5550-5680區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：當(dāng)前限產(chǎn)政策或本周華北地區(qū)暴雨影響，本周熱卷產(chǎn)量繼續(xù)回落，目前部分地區(qū)下半年限產(chǎn)逐步執(zhí)行，7月供應(yīng)壓力緩解。需求方面本周表觀消費(fèi)穩(wěn)中有降，下游制造業(yè)相關(guān)及出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，但庫存水平仍顯著超出同期；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價5870，基差-77，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：全國33個主要城市庫存297.3萬噸，環(huán)比增加1.94%，同比增加9.2%，偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價格維持高位震蕩，現(xiàn)貨價格基本走平，預(yù)計短期將繼續(xù)保持高位運(yùn)行但上行空間不大，操作上建議日內(nèi)5870-6010區(qū)間操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)維持高利潤、高開工，產(chǎn)量仍處高位；目前下游加工廠開工較平穩(wěn)，終端剛需強(qiáng)勁、市場備貨節(jié)奏加快，房地產(chǎn)竣工大年支撐整體玻璃消費(fèi)；偏多

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨2992元/噸，F(xiàn)G2109收盤價為3057元/噸，基差為-65元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：上周全國浮法玻璃生產(chǎn)線樣本企業(yè)總庫存94.25萬噸，較前一周下降5.56%；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：玻璃庫存持續(xù)去化，供需緊平衡支撐價格，短期預(yù)計震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行為主。玻璃FG2109：日內(nèi)3050-3100區(qū)間偏多操作

2

---能化

塑料 

1. 基本面：外盤原油繼續(xù)反彈，成本支撐仍為盤面關(guān)注熱點，聚烯烴跟隨原油波動，供應(yīng)上，7月下旬有一波檢修高峰，預(yù)計8月回歸，裝置投產(chǎn)壓力影響仍在持續(xù)，LL排產(chǎn)比例下降，進(jìn)口利潤不佳，需求上農(nóng)膜淡季，非標(biāo)LD強(qiáng)勢，國內(nèi)石化庫存中性，社會庫存中性，倉單同比高，乙烯CFR東北亞價格1006（+0），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價8625（+50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2109基差240，升貼水比例2.9%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存66萬噸（-1），社會庫存中性，中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，翻多，偏多；

6. 結(jié)論：L2109日內(nèi)8300-8500震蕩偏多操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油繼續(xù)反彈，成本支撐仍為盤面關(guān)注熱點，聚烯烴跟隨原油波動，供應(yīng)上，7月下旬有一波檢修高峰，預(yù)計8月回歸，裝置投產(chǎn)壓力影響仍在持續(xù)，PP拉絲排產(chǎn)比例下降，進(jìn)口利潤不佳，需求上bopp利潤良好開工偏高，其余下游偏弱，國內(nèi)石化庫存中性，社會庫存偏高，丙烯CFR中國價格1006（-0），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價8600（-0），中性；

2. 基差：PP主力合約2109基差-33，升貼水比例-0.4%，中性；

3. 庫存：兩油庫存66萬噸（-1），社會庫存偏高，偏空；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2109日內(nèi)8550-8800震蕩偏多操作；

天膠：

1、基本面：東南亞疫情嚴(yán)重，有失控風(fēng)險 短期偏多

2、基差：現(xiàn)貨12750,基差-370 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線走平，價格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論: 日內(nèi)12900附近做多，破12800止損

PTA：

1、基本面：油價持續(xù)反彈，PX新裝置投產(chǎn)進(jìn)度仍需關(guān)注，浙石化二期預(yù)計在本周末前后可產(chǎn)出PX。因原料及裝置不可抗力，逸盛石化調(diào)整7月PTA供應(yīng)量至50%供應(yīng)，下游聚酯產(chǎn)品除短纖外利潤較好 中性

2、基差：現(xiàn)貨5355，09合約基差25，盤面貼水 中性

3、庫存：PTA工廠庫存3.9天，環(huán)比減少1天 中性

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：華東一套75萬噸裝置昨晚起計劃檢修2天。個別裝置檢修降負(fù)疊加臺風(fēng)天氣影響，港口PTA卸貨進(jìn)度受限，市場流通性相對緊張。聚酯工廠低庫存、高現(xiàn)金流下，暫不會有降負(fù)預(yù)期，需求端有較強(qiáng)支撐。成本端波動放大，短期跟隨成本端運(yùn)行為主。TA2109：關(guān)注5450阻力位

MEG：

1、基本面：各工藝路線中，單體乙烯制和石腦油制位于盈虧平衡附近。后期供應(yīng)釋放壓力仍然較大，19日CCF口徑庫存為57.8萬噸，環(huán)比減少4.9萬噸，港口庫存積累緩慢 中性

2、基差：現(xiàn)貨5535，09合約基差115，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存61.1萬噸，環(huán)比增加2.4萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：受臺風(fēng)影響，港口封航，周內(nèi)進(jìn)船將放緩。油價出現(xiàn)反彈，煤化工裝置復(fù)工進(jìn)度偏緩，整理累庫預(yù)期下修，7月底8月初受美國貨抵港影響，主港到貨將陸續(xù)增加，預(yù)計后市行情將逐漸進(jìn)入盤整格局。EG2109：5300-5450區(qū)間操作

燃料油：

1、基本面：原油持續(xù)反彈提振燃油；歐洲煉廠開工率回升，亞太高硫燃油供給壓力加大；新加坡高低硫價差高位，高硫船用油穩(wěn)中有增，煉廠進(jìn)料增加疊加中東、南亞發(fā)電消費(fèi)旺季，高硫需求樂觀；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價2675元/噸，F(xiàn)U2109收盤價為2524元/噸，基差為151元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止7月15日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2309萬桶，環(huán)比前一周增加1.18%；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：成本端支撐仍存、燃油供需雙增，短期燃油預(yù)計震蕩回升為主。燃料油FU2109：日內(nèi)2520-2580區(qū)間偏多操作

原油2109：

1.基本面：美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：上周首次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)意外上升，創(chuàng)3月下旬以來最大增幅。6月二手房銷量五個月來首次增長，30年期按揭利率跌至五個多月最低；本周三的參議院程序性投票未能對基建案啟動辯論，共和黨議員全體反對，但磋商的兩黨議員稱，未來幾天會敲定最終協(xié)議文本，領(lǐng)導(dǎo)共和黨磋商的議員稱，希望最快下周一推出議案；中性

2.基差：7月22日，阿曼原油現(xiàn)貨價為71.72美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為74.62美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為71.03美元/桶，基差54.13元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至7月16日當(dāng)周API原油庫存增加80.6萬桶，預(yù)期減少416.7萬桶；美國至7月16日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少446.6萬桶，實際增加210.7萬桶；庫欣地區(qū)庫存至7月16日當(dāng)周減少134.7萬桶，前值減少158.9萬桶；截止至7月22日，上海原油庫存為1341.5萬桶，減少62.7萬桶；中性

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止7月13日，CFTC主力持倉多增；截至7月13日，ICE主力持倉多增；中性；

6.結(jié)論：隔夜原油繼續(xù)上升，基本收復(fù)本周失地，深V走勢亦反應(yīng)出市場多空對峙強(qiáng)烈，而需求端變種病毒高傳染性逐漸體現(xiàn)在數(shù)據(jù)上，目前關(guān)注死亡率及重癥率是否大幅上升，供應(yīng)端方面等待8月伊朗問題，頁巖油增產(chǎn)仍需數(shù)據(jù)觀察，原油存在較多不確定性，投資者注意倉位控制，短線435-443區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。 

甲醇2109： 

1、基本面：近期國內(nèi)甲醇市場隨期貨走高，套保期貨量有所增加，然局部供需相對偏弱，高價成交有限，短期基本面繼續(xù)上漲空間或有限。港口方面后期或仍隨原油及黑色品種等期貨震蕩，據(jù)悉本周局部臺風(fēng)影響下存在封航，部分船貨推遲至下周卸港，下周港口庫存或有一定累積，另港口部分烯烴裝置后續(xù)存檢修計劃，需求面存走弱預(yù)期；中性

2、基差：7月22日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2705元/噸，基差-23，期貨相對現(xiàn)貨升水；偏空

3、庫存：截至2021年7月22日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為49.65萬噸，較上周降3.25萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在25.7萬噸附近，較上周降1.6萬噸；偏多

4、盤面：20日線偏上，價格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；中性

6、結(jié)論：近期國內(nèi)甲醇市場差異化調(diào)整后，在煤炭等能源端引發(fā)的持續(xù)性炒漲驅(qū)動下，包括MA在內(nèi)化工板塊多呈現(xiàn)上漲行情；且當(dāng)前基于成本支撐、內(nèi)地-盤面無風(fēng)險套開啟、上游整體庫壓不大利多支撐下，預(yù)計短期內(nèi)地行情延續(xù)偏強(qiáng)上行為主，需密切關(guān)注下游實際需求匹配、港口烯烴降負(fù)/檢修落實風(fēng)險。此外，港口近期到貨不及預(yù)期，下旬及月底到貨相對增量下，需警惕小幅累庫，不過外圍偏強(qiáng)帶動下，預(yù)計短期延續(xù)期現(xiàn)高位震蕩態(tài)勢。短線2720-2780區(qū)間偏多操作，長線多單輕倉持有。

PVC：

1、基本面：工廠開工大幅下滑，工廠庫存減少，社會庫存小累，庫存拐點推遲，基本面保持良好。限電加碼，上游電石強(qiáng)勢支撐，外加降負(fù)裝置增多，供應(yīng)減少，PVC基本面較強(qiáng)，期價強(qiáng)勢上漲，短期PVC市場或延續(xù)堅挺走勢，庫存拐點或再次推遲。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨9260，基差140，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比降1.17%至14.05萬噸；偏多。

4、盤面：價格在20日線上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2109：日內(nèi)偏多操作。

瀝青： 

1、基本面：國際原油弱勢下行對于瀝青市場有一定的打壓，煉廠成本的下降或?qū)е聼拸S主動跌價的可能性增加，加之期貨盤面下跌使得部分期現(xiàn)資源涌現(xiàn)，整體市場低價競爭激烈，考慮目前下游接受能力有限，整體市場交投氣氛一般。供應(yīng)端來看，本周國內(nèi)供應(yīng)或小幅增加，齊魯石化、日照海右或生產(chǎn)瀝青，河北倫特裝置計劃復(fù)產(chǎn)；需求端來看，大范圍降雨天氣仍對需求有一定的阻礙，市場終端拿貨積極性或維持清淡，加之目前部分客戶多出自有合同或社會庫資源為主，整體煉廠資源消耗仍有限。預(yù)計短期部分高價合同有補(bǔ)跌的可能；中性。

2、基差：現(xiàn)貨3075，基差-99，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周增加0.4%為49.8%；偏空。

4、盤面：20日線向下，期價在均線下方運(yùn)行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2109：日內(nèi)偏空操作。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：6月馬棕庫存增庫2.85%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對需求有所擔(dān)憂；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9100，基差220，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：7月9日豆油商業(yè)庫存93萬噸，前值93萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多 

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價格震蕩整理，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%以內(nèi)，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進(jìn)口利潤倒掛及價格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r吸引需求。油脂價格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價格高位，國內(nèi)庫存修復(fù)，美豆油的生柴增量有縮減預(yù)期，馬來持續(xù)封國，恢復(fù)部分工人工作，供應(yīng)端支撐盤面，發(fā)改委將加強(qiáng)大宗商品價格監(jiān)測，預(yù)短期回調(diào)。豆油Y2109：8650附近回落做多

棕櫚油

1.基本面：6月馬棕庫存增庫2.85% ，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對需求有所擔(dān)憂；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨8850，基差750，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：7月9日棕櫚油港口庫存40萬噸，前值42萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格震蕩整理，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%以內(nèi)，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進(jìn)口利潤倒掛及價格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r吸引需求。油脂價格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價格高位，國內(nèi)庫存修復(fù)，美豆油的生柴增量有縮減預(yù)期，馬來持續(xù)封國，恢復(fù)部分工人工作，供應(yīng)端支撐盤面，發(fā)改委將加強(qiáng)大宗商品價格監(jiān)測，預(yù)短期回調(diào)。棕櫚油P2109：7900附近回落做多

菜籽油

1.基本面：6月馬棕庫存增庫2.85% ，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對需求有所擔(dān)憂；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10450，基差110，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：7月9日菜籽油商業(yè)庫存30萬噸，前值31萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格震蕩整理，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%以內(nèi)，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進(jìn)口利潤倒掛及價格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r吸引需求。油脂價格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價格高位，國內(nèi)庫存修復(fù)，美豆油的生柴增量有縮減預(yù)期，馬來持續(xù)封國，恢復(fù)部分工人工作，供應(yīng)端支撐盤面，發(fā)改委將加強(qiáng)大宗商品價格監(jiān)測，預(yù)短期回調(diào)。菜籽油OI2109：10200附近回落做多

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，美豆天氣預(yù)期改善和美國疫情再度爆發(fā)打壓價格，短期天氣變數(shù)支撐美豆高位震蕩。國內(nèi)豆粕震蕩回落，美豆帶動和進(jìn)口大豆到港處于高位。國內(nèi)豆粕需求預(yù)期尚好，油廠挺價支撐豆粕價格。但因油廠大豆和豆粕庫存處于相對高位，供應(yīng)預(yù)期充裕，加上豆粕現(xiàn)貨貼水壓制盤面。國內(nèi)豆粕供需相對均衡，但受美豆天氣炒作影響短期跟隨美豆震蕩。中性

2.基差：現(xiàn)貨3570（華東），基差-52，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存106.2萬噸，上周108.4萬噸，環(huán)比減少2.03%，去年同期85.8萬噸，同比增加23.86%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1400下方震蕩；國內(nèi)供需相對均衡，受美豆帶動區(qū)間震蕩為主，關(guān)注南美大豆出口和美國大豆生長情況。

豆粕M2109：短期3580至3640區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回落，跟隨豆粕回落和技術(shù)性整理，短期菜粕跟隨豆粕偏強(qiáng)震蕩。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，壓制菜粕價格。國內(nèi)油菜籽陸續(xù)上市，現(xiàn)貨貼水壓制菜粕盤面，但水產(chǎn)需求良好支撐價格底部區(qū)域。中性

2.基差：現(xiàn)貨2970，基差-37，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存3.12萬噸，上周3.46萬噸，環(huán)比減少9.8%，去年同期2.8萬噸，同比增加11.43%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩走勢，菜粕需求較好支撐價格，但菜粕庫存處于高位又壓制價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)油菜籽上市情況。

菜粕RM2109：短期2960至3020區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回落，美豆天氣預(yù)期改善和美國疫情再度爆發(fā)打壓價格，短期天氣變數(shù)支撐美豆高位震蕩。國內(nèi)大豆低位震蕩，震蕩區(qū)間下沿有企穩(wěn)反彈可能，短期進(jìn)入?yún)^(qū)間震蕩。現(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆仍舊偏緊，供需兩淡，短期維持區(qū)間震蕩格局。國產(chǎn)大豆價格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5700，基差73，升水期貨。偏多

3.庫存:大豆庫存542.58萬噸，上周551.62萬噸，環(huán)比減少1.64%，去年同期462.86萬噸，同比增加17.23%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計1400下方震蕩；國內(nèi)大豆期貨回落至低位后止跌，短期整體維持區(qū)間震蕩格局。

豆一A2109：短期5600至5750區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：2021年6月底，20/21年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1066.05萬噸；全國累計銷糖683.21萬噸；銷糖率64.05%（去年同期68.13%）。2021年6月中國進(jìn)口食糖42萬噸，環(huán)比增加24萬噸，同比增加1萬噸，20/21榨季截止6月累計進(jìn)口糖453萬噸，同比增加231萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5630，基差5（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至6月底20/21榨季工業(yè)庫存382.84萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢不明朗；偏多。

6、結(jié)論：消費(fèi)旺季，疊加全球通脹預(yù)期，白糖易漲難跌。09合約短期圍繞5600上下震蕩。中期維持震蕩上行趨勢不變，盤中快速回落短多為主。

棉花：

1、基本面：USDA7月報告小幅下調(diào)全球庫存，小幅利多。7月22日儲備棉成交率100%，成交均價16899元/噸，折3128B均價18157元/噸。6月紡織品服裝出口同比下降4.71%，環(huán)比增長13.75%。6月份我國棉花進(jìn)口17萬噸，同比增89%，20/21年度累計進(jìn)口251萬噸，同比增加93%。ICAC7月全球產(chǎn)需預(yù)測小幅利多，20/21年度全球消費(fèi)2580萬噸，產(chǎn)量預(yù)計2559萬噸，期末庫存2077萬噸。農(nóng)村部7月：產(chǎn)量573萬噸，進(jìn)口250萬噸，消費(fèi)820萬噸，期末庫存761萬噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價17097，基差72（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度7月預(yù)計期末庫存761萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢偏多；偏多。

6：結(jié)論：09棉花一舉沖上17000關(guān)口，短期目標(biāo)達(dá)到，目前位置漲跌不確定性增加，建議低位多單逢高減持。

玉米：

1、基本面：拍賣玉米購買力度大幅縮減，貿(mào)易商庫存充足，但年度供應(yīng)缺口（2600萬噸）仍存；草地貪夜蛾或影響新季玉米生長；深加工停產(chǎn)檢修增多，現(xiàn)貨市場心態(tài)偏空；截止7月14日，深加工企業(yè)玉米總消耗量年同比降18.4%；生豬養(yǎng)殖持續(xù)虧損，或影響飼用需求；國內(nèi)新季玉米種植面積預(yù)估增3.4%，產(chǎn)量料增4.3%；偏空

2、基差：7月22日，現(xiàn)貨報價2610元/噸，09合約基差111元/噸，升水期貨，偏多

3、庫存：7月14日，全國96家玉米深加工企業(yè)庫存總量在520.1萬噸，周環(huán)比降5.1%；7月16日，廣東港口庫存報101.1萬噸，周環(huán)比降4.53%；7月16日，北方港口庫存報315.5萬噸，周環(huán)比降1.41%；偏多

4、盤面：MA20向下，09合約期價收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：庫存有所下滑，雖然消費(fèi)淡季，但年度供應(yīng)缺口仍存背景下，底位有反彈需求。盤面上，09合約期價收在日線BOLL（20,2）中軌線下方，靠近下軌線，短期有反彈需求，下軌線上方短多為主。C2109區(qū)間：2500-2550

生豬：

1、基本面：豬肉主產(chǎn)地河南洪水或影響豬肉運(yùn)輸；近期四川、湖南、湖北有非疫加重趨勢；夏季高溫高濕環(huán)境影響豬肉消費(fèi)；暑期集中性消費(fèi)減少；飼料成本高位支撐生豬價格；養(yǎng)殖利潤持續(xù)虧損，供應(yīng)壓力釋放，養(yǎng)殖戶出現(xiàn)惜售情緒；仔豬存欄仍處高位；中性

2、基差：7月22日，現(xiàn)貨價15750元/噸，基差-2625元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：截止6月31日，生豬存欄43911萬頭，年同比增29.2%，能繁母豬存欄4564萬頭，年同比增25.7%；偏空

4、盤面：MA20走平，09合約期價收于MA20下方，中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空     

6、結(jié)論：短期河南洪水影響運(yùn)輸，同時非疫略有抬頭，豬肉消費(fèi)或持續(xù)低迷。盤面上，09合約期價收在日線BOLL（20,2）中軌線下方，布林敞口繼續(xù)收窄，基差修復(fù)趨勢不變，區(qū)間震蕩偏空操作為主。LH2109區(qū)間：18000-18500

4

---金屬

黃金

1、基本面：美國上周首申失業(yè)金人數(shù)意外上升，歐洲央行整體基調(diào)偏鴿；美股在連續(xù)兩日強(qiáng)勢上揚(yáng)之后轉(zhuǎn)而在平盤附近盤整；美元指數(shù)抹平歐央行會議后跌幅，繼續(xù)在92.8左右震蕩；10年期通脹保值債券發(fā)行需求強(qiáng)勁，中標(biāo)收益率創(chuàng)歷史新低，10年期美債收益率小幅回落至1.27%；現(xiàn)貨黃金一度跌至1800關(guān)口下方，后反彈收于1806.52美元，收漲0.18%，早盤收盤水平震蕩；中性

2、基差：黃金期貨376.3，現(xiàn)貨374.96，基差-1.34，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3222千克，減少30千克；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：美元大幅震蕩，金價震蕩；COMEX期金上漲0.1%，報1809.20美元/盎司；今日關(guān)注歐美PMI數(shù)據(jù)、俄羅斯央行利率決議；美國數(shù)據(jù)不及預(yù)期，但歐央行偏鴿派，美元大幅波動，金價大幅波動。風(fēng)險偏好和政策預(yù)期影響較大，金價震蕩為主。滬金2112：376-382區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美國上周首申失業(yè)金人數(shù)意外上升，歐洲央行整體基調(diào)偏鴿；美股在連續(xù)兩日強(qiáng)勢上揚(yáng)之后轉(zhuǎn)而在平盤附近盤整；美元指數(shù)抹平歐央行會議后跌幅，繼續(xù)在92.8左右震蕩；10年期通脹保值債券發(fā)行需求強(qiáng)勁，中標(biāo)收益率創(chuàng)歷史新低，10年期美債收益率小幅回落至1.27%；現(xiàn)貨白銀繼續(xù)反彈，最低達(dá)24.99后反彈最高達(dá)25.46美元，收漲0.66%，早盤小幅上行；中性

2、基差：白銀期貨5308，現(xiàn)貨5237，基差-71，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2053730千克，環(huán)比減少28807千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：銀價跟隨金價回落反彈；COMEX期銀上漲0.5%，報25.381美元/盎司。風(fēng)險偏好改善，金價上行，銀價從底部反彈。美股報告季下風(fēng)險偏好將升溫，銀價仍將受到金價的壓力。倫敦銀回到支撐位以上，短期或?qū)⒄鹗?。滬銀2112：5250-5350區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，6月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.9%，較上月微落0.1個百分點，繼續(xù)位于臨界點以上，制造業(yè)延續(xù)穩(wěn)定擴(kuò)張態(tài)勢；中性。

2、基差：現(xiàn)貨68830，基差-130,貼水期貨；中性。

3、庫存：7月22日LME銅庫存減150噸至224250噸，上期所銅庫存較上周減15876噸至113593噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)短期收緊背景下，國常會加強(qiáng)大宗商品監(jiān)管，短期繼續(xù)67000~70000區(qū)間運(yùn)行，滬銅2109:日內(nèi)68000~70000區(qū)間操作,期權(quán)持有cu2018c70000賣方。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨19060，基差-75，貼水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減1602噸至265945噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋拢贾泻痛甙l(fā)鋁行業(yè)變革，國儲拋鋁，滬鋁持續(xù)上行空間不足，滬鋁2109：日內(nèi)19100~19400區(qū)間操作。

鎳：

1、基本面：基本面依然偏強(qiáng)，這波回落可參考上一輪有色拋儲。上周主要的做多動力來自于不銹鋼，不銹鋼價格大漲，帶動了鎳價上行。鎳礦價格繼續(xù)上漲，成本支撐強(qiáng)勁。鎳鐵價格上行，利潤修復(fù)，對鎳價下方有支撐。不銹鋼強(qiáng)勢上漲，庫存則有一定增加，個人認(rèn)為看多則不追多，需謹(jǐn)慎。電解鎳自身供應(yīng)增量有限，價格較高現(xiàn)貨成交不佳，鎳豆經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢繼續(xù)對鎳價呈現(xiàn)拉升作用。偏多

2、基差：現(xiàn)貨139200，基差180，中性

3、庫存：LME庫存219516，-558，上交所倉單5426，-488，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：滬鎳08：短線回落做多，破20均線止損。

滬鋅:

1、基本面： 外媒7月20日消息：國際鉛鋅研究組織(ILZSG)表示，5月全球鋅市場供應(yīng)缺口為17,900噸，4月份的供應(yīng)缺口為13,800噸。此前，ILZSG報告4月份的缺口為26,900噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨22320，基差+135；偏多。

3、庫存：7月22日LME鋅庫存較上日減少150噸至247475噸，7月22日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少101至7652噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅震蕩走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過剩；滬鋅ZN2108：多單持有，止損22000。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐美股市漲跌不一，昨日兩市分化，周期板塊領(lǐng)漲，消費(fèi)醫(yī)藥跌幅居前；偏多

2、資金：融資余額16590億元，增加83億元，滬深股凈買入59億元；偏多

3、基差：IH2108貼水5.12點，IF2108貼水25.55點， IC2108貼水51.15點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF在20日均線上方， IH在20日均線下方；中性

5、主力持倉：IF 主力多增，IH主力空減，IC主力多增；偏多

6、結(jié)論：海外股市反彈，國內(nèi)權(quán)重指數(shù)下方有較強(qiáng)支撐，題材板塊表現(xiàn)活躍，市場熱點輪動，指數(shù)整體震蕩偏強(qiáng)。IF2108：多單逢高平倉；H2108：觀望為主；IC2108：多單持有

國債：

1、基本面：歐洲央行維持主要再融資利率于0%不變，存款機(jī)制利率于-0.5%不變，邊際借貸利率于0.25%不變，符合市場預(yù)期。2、資金面：7月22日央行開展100億元7天期逆回購操作。

3、基差：TS主力基差為0.1332，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1803，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.1332，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：暫時觀望。