一、當日主要新聞關注

1）國際新聞

美國7月Markit制造業(yè)PMI初值錄得63.1，為有數據紀錄以來最高水平。IHS Markit首席商業(yè)經濟學家威廉姆森表示，第二季度可能代表著經濟增長速度的一個峰值，但第三季度的增長勢頭仍令人鼓舞。

2）國內新聞

證監(jiān)會副主席方星海表示，一項研究表明，以我國期貨市場的當前期貨價格，預測未來3-6個月的現貨價格，其預測的偏差不超過10%。因此，期貨價格可以作為企業(yè)生產經營決策的重要參考。他還表示，目前我國期貨市場的客戶權益已達到1.1萬億元，創(chuàng)歷史新高。

3）行業(yè)新聞

圣彼得堡國際商品交易所上周四的汽油批發(fā)價格有史以來首次超過6萬盧布每噸，達到創(chuàng)紀錄水平。俄羅斯能源部長表示，如果這種情況持續(xù)下去，俄羅斯將在本周“開始禁止汽油出口的計劃”。去年俄羅斯出口了583萬噸汽油，約占其總產量的15%。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：雙減政策出臺，中概率大跌，美股上漲，上一交易日A股走弱，兩市成交額1.37萬億元，資金方面北向資金凈流出46.59億元，07月22日融資余額增加73.46億元至16663.78億元。后疫情階段我國經濟復蘇壓力依然較大，對于2021年下半年，貨幣政策微調至中性偏松，對股指有支撐，但要警惕全球流動性收緊對A股不利影響。下半年隨著利潤增速開始分化，市場關注點重新回歸到結構性機會上來，從基本面分析，我們認為指數并無大幅上漲或大幅下跌的基礎。從技術面看，股指再度走弱，操作上建議先觀望。

【國債】

國債：繼續(xù)上漲，10年期國債活躍券收益率下行1bp至2.945%。上周央行開展逆回購完全對沖到期資金，LPR和MLF操作利率保持不變，資金面保持寬松，利率債一級市場需求較好，中標利率低于估值。多地異常天氣和南京疫情散發(fā)或影響經濟恢復力度，此前公布的投資、消費和工業(yè)生產持續(xù)轉好，制造業(yè)投資顯著加速。歐洲央行調整利率前瞻性指引，加息的前提是通脹不能低于2%，美股和原油大幅下跌后企穩(wěn)回升，美債收益率有所回升。當前央行貨幣政策并未轉向，降準屬于常規(guī)數量操作，銀行體系流動性總量將保持穩(wěn)定，預計國債期貨價格再度上行空間有限，操作上建議暫時觀望或輕倉試空。

2）能化

【原油】

原油：擔心歐佩克及其減產同盟國增產難以適合需求增長，關注庫存趨勢，原油夜盤上漲1.75%。無論歐佩克及其減產同盟國是否能達成減產協議，都沒有更多的原油能供應市場。數據顯示，截止6月份，歐佩克及其減產同盟國共計每日剩余產能只有635萬桶，比當前削減的日產量576萬桶僅僅多59萬桶。而且這些限制產量集中在少數幾個減產同盟國家，其中沙特阿拉伯、俄羅斯和阿聯酋三國剩余產能總量幾乎占到全部剩余產能的四分之三。由于內亂、政治爭端、投資不足和面臨美國制裁，不少產油國無力或者不愿意鉆探新井和投資基礎設施，導致原油產量難以增加。綜合來看，上周日OPEC會議達成的決議這個利多因素會在接下來一段時間持續(xù)發(fā)揮作用，短期原油震蕩向上。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤下跌2.35%。本周國內煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在75.62%，較上周下跌7.81個百分點。本周期內，盡管大唐多倫恢復，沿海地區(qū)部分裝置窄幅波動，但內蒙古久泰和中煤蒙大兩套裝置停車檢修，所以國內CTO/MTO裝置整體開工下滑明顯。截至7月22日，國內甲醇整體裝置開工負荷為69.73%,上漲0.85個百分點，較去年同期上漲8.54個百分點；西北地區(qū)的開工負荷為76.21%，下跌0.52個百分點，較去年同期上漲9.36個百分點。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在81.95萬噸，環(huán)比上周下跌4.8萬噸，跌幅在5.53%，同比下降42.07%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估在15.9萬噸附近。預計7月23日到8月8日沿海地區(qū)進口船貨到港量在66.46萬-67萬噸。近期臺風和颶風頻發(fā)對于沿海整體進口船貨到港和卸貨入庫時間造成一定延遲。短期甲醇震蕩偏強。

【橡膠】

橡膠：上周橡膠周初跌幅較大，隨后逐步反彈，至周五價格較上周稍有回落。國內產膠區(qū)價格穩(wěn)定，泰國原料膠價格在低位止跌，目前價格超跌，預計繼續(xù)下跌空間不大，國內輪胎廠開工負荷較低，產能釋放力度較弱，保稅區(qū)庫存持續(xù)去化利好價格，基本面相對平穩(wěn)，滬膠周初跌幅較大，繼續(xù)下跌空間有限，走勢低位震蕩后延續(xù)小幅反彈，整體走勢震蕩，趨勢空間較小，建議多頭以01合約操作為主，快進快出。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，兩油價格平穩(wěn)。煤化工，8250,成交一般。拉絲PP，兩油價格平穩(wěn)。煤化工8560，成交回升。兩油石化庫70.5萬，環(huán)比回升5萬。周五日盤聚烯烴期貨整理，夜盤小幅回落。后市角度關注下游企業(yè)開工情況，以及上游原料的動向。不過，整體庫存不高，下周若有回調，仍可輕倉短多。

【PTA、MEG】

[PTA、MEG]：PTA震蕩回落，MEG繼續(xù)走弱。PTA受臺風封港影響上漲，聚酯原料價格整體偏強。產業(yè)上，近期PTA新裝置產量逐步兌現；乙二醇檢修計劃增加，一定程度上緩解新裝置投產的供應壓力，煤炭價格偏強提供支撐。需求端，下游聚酯開工負荷維持，微幅去庫存。庫存方面，7月乙二醇港口到貨延期出現去庫，PTA小幅去庫。整體上，PTA、MEG受消息面影響，關注新投和重啟消息，短期行情回落運行為主。

3）黑色

【鋼材】

周末鋼材現貨穩(wěn)中有漲，全國范圍內價格漲幅在20元/噸到70元/噸不等。從上周Mysteel公布的鋼材周度供需數據來看，5大品種產量紛紛去化，其中螺紋減產幅度最大，雖然表觀需求受到天氣的影響環(huán)比下行，但在產檢明顯下降的情況下，成材加速去庫。在目前下半年粗鋼產量平控預期一致，且淡季需求基本見底的環(huán)境下，成材有望走出預期和現實共振的向上行情。目前限產的預期已經逐漸在現實層面體現，后期隨著需求的恢復，現貨的漲幅也將逐步擴大，買現貨拋盤面的期現正套操作仍可擇機入場。而從盤面單邊角度，我們依舊建議把握回調建多的機會，旺季前盤面在現貨的帶動下仍有上漲空間。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤小幅震蕩，粗鋼限產江蘇、山東政策逐步落地，全國鋼廠限產力度或將進一步趨嚴，對鐵礦需求減少預期較強，市場對政策面壓減粗鋼產量從預期逐步向現實轉變。同時港口進口鐵礦石庫存持續(xù)增加，對價格形成一定壓制。盤面來看，市場對于壓減粗鋼產量政策過于悲觀，盤面價格回落較多，同時基差進一步拉大，持續(xù)回落空間難以持續(xù)，短期存反彈動力。

【煤焦】

雙焦：夜盤走勢偏強。焦炭方面，近期受環(huán)保檢查等因素影響，唐山、呂梁、臨汾等地區(qū)有不同程度的限產安排，短期內焦炭供應區(qū)域性緊張。焦煤方面，河南地區(qū)受暴雨影響，部分煤礦暫停生產，致使焦煤市場出現供應區(qū)域性緊張，目前煤礦整體產量依舊處偏低位。盤面來看，近期市場持續(xù)交易供給擾動，壓減粗鋼產量政策的落地并未得到交易，后市價格存較大回落風險。

【錳硅】

錳硅：上周五錳硅主力合約偏強震蕩，終收7716元/噸。寧夏控耗持續(xù)，內蒙限電略有緩解、但生產仍受影響，廣西受高電費及限電影響開工率不高，錳硅產量水平或難出現較大提升。但隨著各地壓減粗鋼產量政策逐步落地，下游需求或受抑制。綜合來看，短期市場供應或仍偏緊，對市價形成支撐，操作上建議以7200-8000的區(qū)間思路為主。鑒于硅鐵基本面強于錳硅，可逢低做多SF-SM價差。 

【硅鐵】

硅鐵：上周五硅鐵主力合約拉漲上行后小幅回落，終收8616元/噸，日漲幅1.87%，持倉增幅明顯。隨著粗鋼產量平控政策逐步落地，下游需求或受抑制。寧夏控耗持續(xù)，內蒙限電略有緩解、但廠家生產仍受影響，硅鐵產量水平難回高位。綜合來看，市場供應偏緊格局有望延續(xù)，市價或將維持堅挺，操作上建議以8000-9000的區(qū)間思路為宜，或逢低做多SF-SM價差。

【動力煤】

動力煤：隔夜動力煤主力合約探底回升，終收901.6元/噸，跌幅1.05%。港口煤價上調10元/噸至1060元/噸，北港庫存遠低于歷史同期水平，對煤價形成支撐。高溫天氣下電廠日耗高位而存煤量偏低，補庫壓力較大，近期市場成交有所好轉，下游需求逐步釋放。目前礦區(qū)仍按核定產能生產，產能核增及新批用地的產量釋放均需時日，進口煤的補充作用有限，短期市場供應偏緊格局或將延續(xù)，煤價高位難下。操作上建議前期多單可繼續(xù)持有，但需謹防政策面調控風險，新入場資金建議暫且觀望。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：上周delta病毒的擴散引發(fā)避險情緒升溫，隨著美元進一步的走強金銀出現下跌，隨后在經歷了幾輪拋售后，黃金和白銀出現反彈。后續(xù)仍主要關注美國經濟復蘇力度以及美聯儲縮減資產購買的節(jié)奏。短期金銀下探支撐后出現反彈，整體維持震蕩行情。盡管冠狀病毒delta變種的擴散讓市場避險情緒有所升溫，但黃金反彈后繼乏力，隨著美國經濟數據回暖和通脹擔憂重回市場讓美聯儲寬松政策壓力加大，中期考慮黃金高位建空。本周重點關注周四美聯儲的利率會議中關于QE縮減的最新表態(tài)。

【銅】

銅：周末夜盤銅價延續(xù)走高，受國內現貨需求表現相對良好支撐。目前精礦加工費回升至50美元，表明礦山供應有所改善，但能否持續(xù)仍需關注。國內需求相對良好，國內庫存持續(xù)下降并延續(xù)現貨升水，上期所庫存已將至10萬噸下方；上海港口升水有所回升，進口需求有望抬頭。而LME現貨呈現貼水，LME庫存增加。短期國內銅價受現貨需求相對良好支撐可能延續(xù)上漲，建議關注智利礦山生產、銅下游開工情況、庫存及現貨狀況。

【鋅】

鋅：周末夜盤鋅價小幅，未仍處于前期波動區(qū)間內。河南汛情除對運輸影響外，未對鋅主產區(qū)造成明顯影響。國儲第二批計劃拋儲5萬噸鋅。鋅價總體仍未脫離震蕩走勢。近期國內精礦加工費輕微回升，精礦總體仍較為緊張，需求端也缺乏亮點。短期鋅價可能延續(xù)寬幅波動。建議關注下游開工、庫存、現貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價周五夜盤上漲?；久娣矫妫现車鴥壬鐣齑孑^前一周減少2.3萬噸至80.9萬噸，鋁錠庫存近期仍在回落。7月云南供應預計恢復增長，但目前受電力影響增長較慢，此外國儲開始拋儲至年底，每月在5萬噸左右，下半年供應預計由偏緊轉為平衡。此外俄羅斯計劃從8月至年底對出口鋁錠增加關稅，預計對鋁價影響有限。短期鋁價在庫存走低的支持下技術性沖高，但現貨依然表現平淡，建議可以繼續(xù)持空。

【鎳】

鎳：鎳價周五大漲?；久娣矫?，鎳鐵制高冰鎳勢必對電解鎳下游造成擠壓，打壓鎳鐵和純鎳價差。消息面上，俄羅斯將對出口鎳板增加關稅消息，國內鎳板進口成本增加，此外印尼存在禁止鎳鐵出口和新建鎳鐵廠的可能性，主要目的在于增加當地的就業(yè)和出口附加值，潛在政策對市場的影響或體現在增加硫酸鎳的供應并大幅減少鎳鐵供應，長期看純鎳價格相對承壓同時大幅提高不銹鋼成本，建議持續(xù)跟蹤政策變化。  

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價格延續(xù)上漲?，F貨方面，不銹鋼現貨價格整體表現平穩(wěn)?；久嫔?，目前下游消費有轉淡跡象，但不銹鋼庫存目前再次進入下行通道，支撐價格。短期不銹鋼毛利位于高位，上行趨勢預計放緩。中長期看不銹鋼供需在印尼政策不變的情況下不存在明顯缺口和趨勢，但需關注政策變化。操作建議觀望。

【鉛】

鉛：倫鉛高位回落，滬鉛震蕩下跌。產業(yè)上，7月22日國內鉛錠社會庫存16.02萬噸，延續(xù)壘庫3500噸。供應端，6月全國電解鉛產量28.28萬噸，上半年產量累計同比上漲6.56%。再生鉛上半年累計同比上升86.83%；云南再限電使再生鉛產量釋放受到干擾。需求端，國內鉛蓄電池消費需求釋放有限，企業(yè)開工率在70%左右,電池庫存30天以上。整體上，目前內外多空博弈，建議短線觀望，保值者選擇遠月拋空為主。

【錫】

錫：倫錫創(chuàng)出新高，滬錫偏強。6月國內精煉錫產量14950噸，環(huán)比增長9.28%。海外全球第三大精煉錫制造商MSC宣布向客戶發(fā)貨存不可抗力，市場預期供應短缺更加嚴重。國內云南口岸近期錫礦供應再受干擾，錫錠供應趨緊持續(xù)，7月云錫宣布停產檢修，云南限電風波再起。整體上，錫供應依然緊張，滬錫高位偏強走勢，謹防大幅波動風險。

5）農產品

【白糖】糖：白糖周五夜盤跳空高開，市場擔憂巴西霜凍對甘蔗的影響。后期原糖市場將更多關注北半球糖料生長和受干旱影響的巴西21/22榨季的開榨情況。同時國際能源價格也將通過乙醇傳導到原糖上。國內糖盤面總體則跟隨國際糖價在進口盈虧線上下波動，國內處于去庫存狀態(tài)中。操作上，7月之后糖廠銷售壓力將逐步降低，考慮到下榨季國內將減產，遠期01合約可逢低買入。

【生豬】

生豬：生豬期貨持續(xù)回落?，F貨方面，根據涌益咨詢的數據，國內生豬均價15.45元/公斤，日度下調0.40元/公斤。7月21日進行第三輪收儲，收儲二萬噸，實際成交11600噸，流標8400噸，成交價格25200～25500。2季度現貨價格下跌后出現企穩(wěn)，市場恐慌情緒有所緩解。而上半年現貨連續(xù)陰跌導致養(yǎng)殖利潤持續(xù)下降，自繁自養(yǎng)在盈虧平衡線附近、外購仔豬養(yǎng)殖和專業(yè)二次育肥已出現大規(guī)模虧損，市場恐慌加速淘汰母豬?？傮w而言，目前生豬價格過剩問題尚未得到完全解決，但在絕對價格偏低以及跌價收儲的情緒的支撐作用下方空間有限，后期生豬期貨有望維持整理態(tài)勢，投資者可以逢回調買入并在反彈后止盈。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨再創(chuàng)近期新低。現貨方面，根據我的農產品網的數據，山東棲霞客商貨條紋80#成交價格2.6-2.8元/斤，與上一日持平；陜西洛川70#客商貨2.2元/斤，與上一日同樣維持不變。基本面來看，2021/22作物季的豐產預期仍在（市場預計新季產量4030-4060萬噸左右，同比去年3958萬噸略增，供大于求格局難改），而3季度后蘋果進入銷售淡季，時令水果量大價低，近幾周冷庫走貨進入下滑通道。隨著早熟蘋果臨近上市，預計期貨價格將繼續(xù)偏弱震蕩。

【油脂】

油脂：夜盤油脂開盤走弱，豆油Y2109收盤于8948，漲幅0.43%，棕櫚油P2109收盤于8320，漲幅1.66%，馬來西亞新冠疫情略有緩解，但是依然較為嚴重，勞動力短缺對快速增產或將產生影響，機構預估7月前20日產量減幅在5%-9%，出口減幅在6%-7%，暫時累庫較慢。國內豆油繼續(xù)累庫，現貨需求不佳，基差持續(xù)走弱。近月棕櫚油進口倒掛較多，但是預計后期也將開始累庫。在產地供應未明顯恢復情況下，油脂單邊處于高位震蕩走勢。

【豆粕】

豆粕：7月23日(星期五)CBOT大豆收盤下跌。?交易商稱，因預報稱未來幾周天氣將更涼爽、更潮濕。09月大豆收1353.50美分/蒲式耳，跌幅1.13%。豆粕M2109收盤于3561，跌幅0.56%。美豆新作供應變數在單產，最近一周優(yōu)良率有所好轉，然而出口不佳，南美大豆豐產利空美豆，未來一段時間美豆主產區(qū)降雨仍然不多，也不易大跌。市場傳言國家拋儲大豆，豆粕需求表現不佳，供應充足，現貨基差較弱，豆粕91月差回落，8月到港不足或有利于基差，豆粕單邊跟隨美豆。