大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

動力煤：

1、基本面：7月23日全國62家電廠樣本區(qū)域存煤總計733.3萬噸，日耗49.2萬噸，可用天數(shù)14.9天。電廠日耗處于同期高位，港口庫存位于同期偏低水平，CCI指數(shù)持穩(wěn) 偏多

2、基差：CCI5500指數(shù)947，09合約基差35.8，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存357萬噸，環(huán)比增加7萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：臨近月底，內(nèi)蒙地區(qū)煤管票受限；受透水事故影響，陜西榆林地區(qū)停產(chǎn)煤礦有所增多。氣溫處于季節(jié)性高點，多地用電負荷創(chuàng)出新高。大秦線受降雨、檢修等因素發(fā)運受限，環(huán)渤海地區(qū)部分碼頭受限，港口庫存位于極低水平，可售貨源緊張，煤價維持偏強走勢，需關(guān)注政策端風險積攢。ZC2109：875-930區(qū)間操作

鐵礦石：

1、基本面：23日港口現(xiàn)貨成交86.5萬噸，環(huán)比下降31.9%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為53萬噸，環(huán)比下降32.1%），本周平均每日成交106.8萬噸，環(huán)比上漲3.4% 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1378，折合盤面1526.3，09合約基差402.3；日照港超特粉現(xiàn)貨價格958，折合盤面1209.9，09合約基差85.9，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12847.76萬噸，環(huán)比增加184.76萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線向下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：上周澳洲發(fā)貨量有所回升，巴西發(fā)貨量基本持平，國內(nèi)北方港口到港小幅增加，入庫量超過疏港量，港口繼續(xù)維持累庫，結(jié)構(gòu)性矛盾緩解。全國多地出臺限產(chǎn)文件，限產(chǎn)力度遠超市場預(yù)期，五大品種產(chǎn)量明顯下滑，爐料弱成材強的格局繼續(xù)延續(xù)。I2109：關(guān)注1100附近支撐

焦煤：

1、基本面：區(qū)域性供應(yīng)相對緊張，蒙煤的增量受到疫情影響，區(qū)域性供應(yīng)相對緊張，支撐依舊偏強；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價1915，基差-200.5；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存729.10萬噸，港口庫存453萬噸，獨立焦企庫存740.22萬噸，總體庫存1922.32萬噸，較上周減少53.61萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：雖有粗鋼壓減產(chǎn)量政策影響，下游謹慎采購，由于供應(yīng)矛盾并未根據(jù)解決，焦煤在調(diào)整后將有支撐，保持相對偏強運行，后續(xù)仍關(guān)注供應(yīng)恢復(fù)情況。焦煤2109：多單持有，止損2090。

焦炭：

1、基本面：受環(huán)保檢查及限電等因素影響，焦炭供應(yīng)存在區(qū)域性收緊跡象，焦炭庫存總體仍處低位，市場心態(tài)開始轉(zhuǎn)變，看穩(wěn)情緒逐步增多；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價2820，基差50.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存441.64萬噸，港口庫存165萬噸，獨立焦企庫存44.84萬噸，總體庫存651.48萬噸，較上周減少30.38萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線上方；中性

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：部分鋼廠對焦炭壓價意向仍存，但在高煤價的支持下，焦炭價格下跌空間或有限，預(yù)計短期內(nèi)焦炭市場或?qū)⑵€(wěn)運行。焦炭2109：2780-2830區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)端近期高爐利潤好轉(zhuǎn)，但鋼廠前期檢修較多且部分地區(qū)下半年限產(chǎn)開始逐步落地，上周華北地區(qū)出現(xiàn)暴雨極端天氣，預(yù)計本周產(chǎn)量恢復(fù)仍偏慢，供應(yīng)壓力緩解；需求方面近期鋼材消費季節(jié)性走弱幅度延緩，短期供需好轉(zhuǎn)，庫存仍偏高面臨累庫壓力；偏多。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價5500.2，基差-171.8，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空。

3、庫存：全國35個主要城市庫存823.76萬噸，環(huán)比減少0.39%，同比減少3.62%；中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價格高位維持震蕩偏強走勢，現(xiàn)貨同樣保持高位，當前供給端政策面對價格支撐預(yù)期較強，短期價格有望保持高位運行，操作上建議日內(nèi)5580-5700區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：受當前限產(chǎn)政策及上周華北地區(qū)極端天氣影響，近期熱卷產(chǎn)量繼續(xù)回落，目前部分地區(qū)下半年限產(chǎn)逐步執(zhí)行，7月供應(yīng)壓力緩解。需求方面本周表觀消費穩(wěn)中有降，下游制造業(yè)相關(guān)及出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，但庫存水平仍顯著超出同期；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價5880，基差-88，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：全國33個主要城市庫存297.3萬噸，環(huán)比增加1.94%，同比增加9.2%，偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。

6、結(jié)論:上周熱卷期貨價格在維持高位橫盤震蕩走勢，現(xiàn)貨價格變化不大，預(yù)計短期將繼續(xù)保持高位運行但上行空間不大，操作上建議日內(nèi)5870-6000區(qū)間操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)高利潤、產(chǎn)量高位小增；目前下游加工廠在手訂單飽滿，開工負荷保持高位，隨著傳統(tǒng)旺季來臨，終端施工進度多有加快，需求存進一步好轉(zhuǎn)預(yù)期；偏多

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準地河北沙河安全現(xiàn)貨2992元/噸，F(xiàn)G2201收盤價為3039元/噸，基差為-47元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：上周全國浮法玻璃生產(chǎn)線樣本企業(yè)總庫存89.30萬噸，較前一周下降5.25%；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：玻璃庫存持續(xù)去化，供需緊平衡支撐價格，短期預(yù)計震蕩偏強運行為主。玻璃FG2201：日內(nèi)2940-3000區(qū)間偏多操作

2

---能化

原油2109：

1.基本面：白宮正在調(diào)整有關(guān)通脹的表述方式，且共和黨人試圖利用物價上漲理由來扼殺拜登在社會項目和基礎(chǔ)設(shè)施上投入數(shù)萬億美元的宏圖大志；全球最大油服Schlumberger：預(yù)計北美洲的原油活動增長速度將放緩，由于私人勘探和生產(chǎn)運營商的支出，鉆井活動仍可能出現(xiàn)意外增長；中性

2.基差：7月23日，阿曼原油現(xiàn)貨價為72.87美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為75.37美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為72.03美元/桶，基差50.26元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至7月16日當周API原油庫存增加80.6萬桶，預(yù)期減少416.7萬桶；美國至7月16日當周EIA庫存預(yù)期減少446.6萬桶，實際增加210.7萬桶；庫欣地區(qū)庫存至7月16日當周減少134.7萬桶，前值減少158.9萬桶；截止至7月23日，上海原油庫存為1341.5萬桶，不變；中性

4.盤面：20日均線偏平，價格在均線下方；中性

5.主力持倉：截止7月13日，CFTC主力持倉多增；截至7月13日，ICE主力持倉多增；中性；

6.結(jié)論：目前市場關(guān)注點在于需求，因此未來幾周尤其關(guān)注高頻庫存數(shù)據(jù)，如EIA美國的汽油及精煉油庫存情況，若維持去庫趨勢那么對油價帶來較強支撐，此外美國原油產(chǎn)量亦需注意，原油波動巨大對各類消息相當敏感。宏觀方面，周四美聯(lián)儲FOMC公布利率決議及政策聲明，之后美聯(lián)儲主席鮑威爾將召開新聞發(fā)布會，市場對于美聯(lián)儲taper預(yù)期分歧較大，等待美聯(lián)儲的措詞預(yù)判。短期內(nèi)預(yù)計寬幅震蕩，投資者注意倉位控制，短線438-446區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。 

甲醇2109： 

1、基本面：上周國內(nèi)甲醇市場先揚后抑，下半周市場出貨轉(zhuǎn)弱，且周五夜盤期貨大幅走弱，預(yù)計今日港口現(xiàn)貨、紙貨跟跌，內(nèi)地/港口套利窗口或關(guān)閉，進而影響內(nèi)地出貨，預(yù)計內(nèi)地市場周初穩(wěn)定，周中回調(diào)概率較大；中性

2、基差：7月23日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2670元/噸，基差-27，期貨相對現(xiàn)貨升水；偏空

3、庫存：截至2021年7月22日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為49.65萬噸，較上周降3.25萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在25.7萬噸附近，較上周降1.6萬噸；偏多

4、盤面：20日線偏上，價格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；中性

6、結(jié)論：近期國內(nèi)甲醇市場差異化調(diào)整后，在煤炭等能源端引發(fā)的持續(xù)性炒漲驅(qū)動下，包括MA在內(nèi)化工板塊多呈現(xiàn)上漲行情；且當前基于成本支撐、內(nèi)地-盤面無風險套開啟、上游整體庫壓不大利多支撐下，預(yù)計短期內(nèi)地行情延續(xù)偏強上行為主，需密切關(guān)注下游實際需求匹配、港口烯烴降負/檢修落實風險。此外，港口近期到貨不及預(yù)期，下旬及月底到貨相對增量下，需警惕小幅累庫。短線2650-2700區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

塑料 

1. 基本面：外盤原油繼續(xù)反彈，成本支撐仍為盤面關(guān)注熱點，聚烯烴跟隨原油波動，供應(yīng)上，7月下旬有一波檢修高峰，預(yù)計8月回歸，因煤價偏高，其中煤化工檢修較集中，裝置投產(chǎn)壓力影響仍在持續(xù)，LL排產(chǎn)比例下降，進口利潤不佳，進口量恢復(fù)緩慢，需求上農(nóng)膜淡季，非標LD強勢，國內(nèi)石化庫存中性，社會庫存中性，倉單同比高，乙烯CFR東北亞價格1006（+0），當前LL交割品現(xiàn)貨價8575（-50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2109基差250，升貼水比例3.0%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存65萬噸（-1），社會庫存中性，偏多；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，增多，偏多；

6. 結(jié)論：L2109日內(nèi)8200-8400震蕩偏多操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油繼續(xù)反彈，成本支撐仍為盤面關(guān)注熱點，聚烯烴跟隨原油波動，供應(yīng)上，7月下旬有一波檢修高峰，預(yù)計8月回歸，因煤價偏高，其中煤化工檢修較集中，裝置投產(chǎn)壓力影響仍在持續(xù)，PP拉絲排產(chǎn)比例下降，進口利潤不佳，需求上bopp利潤良好開工偏高，其余下游偏弱，國內(nèi)石化庫存中性，社會庫存偏高，丙烯CFR中國價格1006（-0），當前PP交割品現(xiàn)貨價8580（-20），中性；

2. 基差：PP主力合約2109基差-26，升貼水比例-0.3%，中性；

3. 庫存：兩油庫存65萬噸（-1），社會庫存偏高，中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線上，中性；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2109日內(nèi)8400-8650震蕩操作；

PTA：

1、基本面：油價持續(xù)反彈，PX新裝置已出產(chǎn)品，實際供應(yīng)放量仍需時間。部分供應(yīng)商宣布8月合約減量60%，因原料端明顯拉升，下游聚酯產(chǎn)品利潤壓縮 偏多

2、基差：現(xiàn)貨5395，09合約基差37，盤面貼水 中性

3、庫存：PTA工廠庫存3.9天，環(huán)比減少1天 中性

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：加工費明顯修復(fù)，高加工費下裝置檢修意愿不足。合約供應(yīng)減量疊加臺風天氣影響，港口現(xiàn)貨市場流通性相對緊張，終端開工有所回升，短期跟隨成本端偏強運行為主。TA2109：關(guān)注5450阻力位

MEG：

1、基本面：各工藝路線中，單體乙烯制和石腦油制位于盈虧平衡附近。19日CCF口徑庫存為57.8萬噸，環(huán)比減少4.9萬噸，港口庫存積累緩慢 中性

2、基差：現(xiàn)貨5440，09合約基差79，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存61.1萬噸，環(huán)比增加2.4萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：受臺風影響，港口封航，周內(nèi)進船將放緩。國內(nèi)負荷持續(xù)走低，陜煤渭化臨時停車檢修，復(fù)產(chǎn)裝置中出料時間依舊偏慢，陽煤壽陽，河南能源永城暫未出料，新疆天盈推遲重啟，短期供應(yīng)收縮，供需累庫預(yù)期下移。船只卸貨將集中于8月上旬，屆時主港到貨將陸續(xù)增加，預(yù)計后市行情將逐漸進入盤整格局。EG2109：5300-5450區(qū)間操作

天膠：

1、基本面：東南亞疫情嚴重，有失控風險 短期偏多

2、基差：現(xiàn)貨12750,基差-535 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線走平，價格20日線上運行 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論: 日內(nèi)13100附近做多，破13000止損

PVC：

1、基本面：工廠開工繼續(xù)下滑，工廠庫存減少，社會庫存小累，庫存拐點推遲，基本面保持良好。限電加碼，上游電石強勢支撐，但部分下游買氣下滑，外加出口減少，市場多空博弈，暫時PVC期價高位震蕩，在庫存拐點正式來臨之前，PVC市場將維持相對堅挺。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨9260，基差55，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比降1.17%至14.05萬噸；偏多。

4、盤面：價格在20日線上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2109：日內(nèi)偏多操作。

瀝青： 

1、基本面：雖然國際原油有所反彈，但是瀝青市場基本面依舊延續(xù)疲軟走勢，各地區(qū)終端需求乏力，項目施工受阻，整體市場拿貨積極性一般。供應(yīng)端來看，東北地區(qū)盤錦益久計劃恢復(fù)生產(chǎn)，華南地區(qū)珠海華峰計劃生產(chǎn)，但同時部分煉廠間歇生產(chǎn)瀝青，整體資源供應(yīng)或小幅減少；需求端來看，近期全國各地區(qū)需求略顯低迷，北方部分銷區(qū)受強降雨因素影響，終端施工受阻，南方項目施工一般，部分地區(qū)受環(huán)保檢查因素影響，強臺風影響華東沿海地區(qū)，未來華東地區(qū)降雨居多。短期來看，國際原油反彈對于市場看跌氣氛有一定的緩解，但是需求低迷仍對市場恢復(fù)有一定的制約，預(yù)計市場維持大穩(wěn)為主；中性。

2、基差：現(xiàn)貨3075，基差-87，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周增加1.5%為51.3%；偏空。

4、盤面：20日線向下，期價在均線下方運行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2109：日內(nèi)偏空操作。

燃料油：

1、基本面：原油持續(xù)反彈提振燃油；歐洲煉廠開工率回升，亞太高硫燃油供給壓力加大；新加坡高低硫價差高位，高硫船用油穩(wěn)中有增，煉廠進料增加疊加中東、南亞發(fā)電消費旺季，高硫需求樂觀；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價2704元/噸，F(xiàn)U2109收盤價為2578元/噸，基差為126元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止7月22日當周，新加坡高低硫燃料油2443萬桶，環(huán)比前一周增加5.80%；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：成本端支撐減弱、燃油供需雙增，短期燃油預(yù)計震蕩回升為主。燃料油FU2109：日內(nèi)2580-2650區(qū)間偏多操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：6月馬棕庫存增庫2.85%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠月庫存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對需求有所擔憂；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9150，基差220，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：7月9日豆油商業(yè)庫存93萬噸，前值93萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多 

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價格震蕩整理，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%以內(nèi)，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進口利潤倒掛及價格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r吸引需求。油脂價格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價格高位，國內(nèi)庫存修復(fù)，美豆油的生柴增量有縮減預(yù)期，馬來持續(xù)封國，恢復(fù)部分工人工作，供應(yīng)端支撐盤面，發(fā)改委將加強大宗商品價格監(jiān)測，預(yù)短期回調(diào)。豆油Y2109：8700附近回落做多

棕櫚油

1.基本面：6月馬棕庫存增庫2.85% ，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠月庫存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對需求有所擔憂；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨9050，基差750，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：7月9日棕櫚油港口庫存40萬噸，前值42萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格震蕩整理，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%以內(nèi)，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進口利潤倒掛及價格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r吸引需求。油脂價格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價格高位，國內(nèi)庫存修復(fù)，美豆油的生柴增量有縮減預(yù)期，馬來持續(xù)封國，恢復(fù)部分工人工作，供應(yīng)端支撐盤面，發(fā)改委將加強大宗商品價格監(jiān)測，預(yù)短期回調(diào)。棕櫚油P2109：8150附近回落做多

菜籽油

1.基本面：6月馬棕庫存增庫2.85% ，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠月庫存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對需求有所擔憂；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10450，基差110，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：7月9日菜籽油商業(yè)庫存30萬噸，前值31萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格震蕩整理，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%以內(nèi)，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進口利潤倒掛及價格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r吸引需求。油脂價格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價格高位，國內(nèi)庫存修復(fù)，美豆油的生柴增量有縮減預(yù)期，馬來持續(xù)封國，恢復(fù)部分工人工作，供應(yīng)端支撐盤面，發(fā)改委將加強大宗商品價格監(jiān)測，預(yù)短期回調(diào)。菜籽油OI2109：10200附近回落做多

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收跌，美豆天氣預(yù)期有所改善和美國大豆年底出口預(yù)期減弱壓制盤面，短期天氣變數(shù)支撐美豆高位震蕩。國內(nèi)豆粕震蕩回落，美豆帶動和進口大豆到港處于高位。國內(nèi)豆粕需求預(yù)期尚好，油廠挺價支撐豆粕價格，但因油廠大豆和豆粕庫存處于相對高位，供應(yīng)預(yù)期充裕，加上豆粕現(xiàn)貨貼水壓制盤面。國內(nèi)豆粕供需相對均衡，但受美豆天氣炒作影響短期跟隨美豆震蕩。中性

2.基差：現(xiàn)貨3520（華東），基差-58，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存106.2萬噸，上周108.4萬噸，環(huán)比減少2.03%，去年同期85.8萬噸，同比增加23.86%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1400下方震蕩；國內(nèi)供需相對均衡，受美豆帶動區(qū)間震蕩為主，關(guān)注南美大豆出口和美國大豆生長情況。

豆粕M2109：短期3540至3600區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回落，跟隨豆粕回落和技術(shù)性整理，短期菜粕跟隨豆粕震蕩。油菜籽進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，壓制菜粕價格。國內(nèi)油菜籽陸續(xù)上市，現(xiàn)貨貼水壓制菜粕盤面，但水產(chǎn)需求良好支撐價格底部區(qū)域。中性

2.基差：現(xiàn)貨2920，基差-27，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存2.73萬噸，上周3.12萬噸，環(huán)比減少12.5%，去年同期2.3萬噸，同比增加18.7%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩走勢，菜粕需求較好支撐價格，但菜粕庫存處于高位又壓制價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內(nèi)油菜籽上市情況。

菜粕RM2109：短期2900至2960區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收跌，美豆天氣預(yù)期有所改善和美國大豆年底出口預(yù)期減弱壓制盤面，短期天氣變數(shù)支撐美豆高位震蕩。國內(nèi)大豆低位震蕩，震蕩區(qū)間下沿短線反彈，短線進入?yún)^(qū)間震蕩階段。現(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆仍舊偏緊，供需兩淡，短期維持區(qū)間震蕩格局。國產(chǎn)大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進入有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5700，基差24，升水期貨。中性

3.庫存:大豆庫存628.9萬噸，上周581.6萬噸，環(huán)比增加8.13%，去年同期504.3萬噸，同比增加24.7%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計1400下方震蕩；國內(nèi)大豆期貨回落至低位后止跌，短期整體維持區(qū)間震蕩格局。

豆一A2109：短期5600至5750區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：2021年6月底，20/21年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1066.05萬噸；全國累計銷糖683.21萬噸；銷糖率64.05%（去年同期68.13%）。2021年6月中國進口食糖42萬噸，環(huán)比增加24萬噸，同比增加1萬噸，20/21榨季截止6月累計進口糖453萬噸，同比增加231萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5630，基差31（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至6月底20/21榨季工業(yè)庫存382.84萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢偏多；偏多。

6、結(jié)論：消費旺季，疊加全球通脹預(yù)期，巴西天氣影響有減產(chǎn)預(yù)期，白糖易漲難跌。09合約中期維持震蕩上行趨勢不變，盤中快速回落短多為主。

棉花：

1、基本面：USDA7月報告小幅下調(diào)全球庫存，小幅利多。7月23日儲備棉成交率100%，成交均價17008元/噸，折3128B均價18114元/噸。6月紡織品服裝出口同比下降4.71%，環(huán)比增長13.75%。6月份我國棉花進口17萬噸，同比增89%，20/21年度累計進口251萬噸，同比增加93%。ICAC7月全球產(chǎn)需預(yù)測小幅利多，20/21年度全球消費2580萬噸，產(chǎn)量預(yù)計2559萬噸，期末庫存2077萬噸。農(nóng)村部7月：產(chǎn)量573萬噸，進口250萬噸，消費820萬噸，期末庫存761萬噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價17292，基差112（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度7月預(yù)計期末庫存761萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢偏多；偏多。

6：結(jié)論：09棉花繼續(xù)震蕩上行，價格創(chuàng)出新高。行情走勢偏多為主，但價格處于高位，回調(diào)風險增加，建議前期多單逢高獲利減持，盤中不追漲，短線快速回落后可輕倉短多。

生豬：

1、基本面：江浙與河南地區(qū)洪澇影響豬肉運輸與消費；近期四川、湖南、湖北有非疫加重趨勢；夏季高溫高濕環(huán)境影響豬肉消費；暑期集中性消費減少；養(yǎng)殖利潤持續(xù)虧損，供應(yīng)壓力釋放，養(yǎng)殖戶出現(xiàn)惜售情緒；仔豬存欄仍處高位；偏空

2、基差：7月23日，現(xiàn)貨價15930元/噸，基差-2365元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：截止6月31日，生豬存欄43911萬頭，年同比增29.2%，能繁母豬存欄4564萬頭，年同比增25.7%；偏空

4、盤面：MA20走平，09合約期價收于MA20下方，中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空     

6、結(jié)論：短期河南與江浙一帶洪澇影響運輸，同時非疫略有抬頭，豬肉消費或持續(xù)低迷。盤面上，09合約期價收在日線BOLL（20,2）中軌線下方，靠近下軌線，布林敞口繼續(xù)收窄，基差修復(fù)趨勢不變，區(qū)間震蕩偏空操作為主。LH2109區(qū)間：18000-18500

玉米：

1、基本面：河南與江浙洪澇災(zāi)害影響玉米生長；截止7月21日，深加工企業(yè)玉米總消耗量周環(huán)比增1.74，年同比降16%；拍賣玉米購買力度大幅縮減，貿(mào)易商庫存充足，但年度供應(yīng)缺口（2600萬噸）仍存；草地貪夜蛾災(zāi)害重啟；深加工停產(chǎn)檢修增多，現(xiàn)貨市場心態(tài)偏空；生豬養(yǎng)殖持續(xù)虧損，或影響飼用需求；國內(nèi)新季玉米種植面積預(yù)估增3.4%，產(chǎn)量料增4.3%；偏空

2、基差：7月23日，現(xiàn)貨報價2610元/噸，09合約基差86元/噸，升水期貨，偏多

3、庫存：7月14日，全國96家玉米深加工企業(yè)庫存總量在520.1萬噸，周環(huán)比降5.1%；7月16日，廣東港口庫存報101.1萬噸，周環(huán)比降4.53%；7月16日，北方港口庫存報315.5萬噸，周環(huán)比降1.41%；偏多

4、盤面：MA20向下，09合約期價收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：庫存有所下滑，同時短期江浙與河南地區(qū)洪澇災(zāi)害小幅影響玉米生長，底位有反彈需求。盤面上，09合約期價收在日線BOLL（20,2）中軌線下方，靠近下軌線，短期有反彈需求，空單觀望。C2109區(qū)間：2500-2550

4

---金屬

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，6月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.9%，較上月微落0.1個百分點，繼續(xù)位于臨界點以上，制造業(yè)延續(xù)穩(wěn)定擴張態(tài)勢；中性。

2、基差：現(xiàn)貨67060，基差300,升水期貨；中性。

3、庫存：7月23日LME銅庫存減500噸至224750噸，上期所銅庫存較上周減17506噸至噸96087；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)短期收緊背景下，國常會加強大宗商品監(jiān)管隔夜滬銅突破70000，關(guān)注70000能否站穩(wěn)，滬銅2109:日內(nèi)69000~71000區(qū)間操作,期權(quán)賣出cu2019c72000賣方。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨19330，基差-30，貼水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增721噸至266666噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，國儲拋鋁，滬鋁持續(xù)上行空間不足，滬鋁2109：日內(nèi)19200~19600區(qū)間操作。

滬鋅:

1、基本面： 外媒7月21日消息,世界金屬統(tǒng)計局（ WBMS ）公布的最新報告數(shù)據(jù)顯示：2021年1-5月 全球鋅市場供應(yīng)短缺8.3萬噸。2020年全年為供應(yīng)過剩61萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨22340，基差+130；偏多。

3、庫存：7月23日LME鋅庫存較上日減少175噸至247300噸，7月23日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少225至7427噸；偏多。

4、盤面：近期滬鋅震蕩走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈空頭，空增；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過剩；滬鋅ZN2108：多單持有，止損22000。

鎳：

1、基本面：上周受到有色拋儲以及宏觀面影響，一度大幅回落，但隨著利空消化之后，價格再次沖高回歸向上趨勢。產(chǎn)業(yè)鏈來看，上下游仍表現(xiàn)偏強，鎳礦供應(yīng)受臺風影響，下游議價重心抬高，成本支撐強勁。鎳鐵進口量下降，主要是印尼疫情以及印尼本國自身消耗增加。不銹鋼繼續(xù)強勢，庫存再次轉(zhuǎn)降，出口上升，供需面表現(xiàn)較好。電解鎳受下游影響上行，現(xiàn)貨方面甘肅無余貨至上海，進口則由于周內(nèi)有一定利潤窗口，會有一定到貨，特別是LME的交割。鎳豆繼續(xù)經(jīng)濟優(yōu)勢體現(xiàn)，7-8月會有到貨，鎳豆價格或有小幅下降。新能源產(chǎn)業(yè)鏈繼續(xù)是市場亮點，供需表現(xiàn)較佳，對鎳需求有所支撐。偏多

2、基差：現(xiàn)貨142900，基差-360，中性

3、庫存：LME庫存219444，-72，上交所倉單5276，-150，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：滬鎳08：多單少量持有，關(guān)注上方通道線壓力。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：上周海外股市走強，國內(nèi)板塊分化，周期、半導(dǎo)體和新能源領(lǐng)漲，消費醫(yī)藥和金融走弱，周五市場走弱；中性

2、資金：融資余額16663億元，增加73億元，滬深股凈賣出46億元；中性

3、基差：IH2108貼水8.45點，IF2108貼水16.03點， IC2108貼水38.75點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC在20日均線上方， IF、IH在20日均線下方；中性

5、主力持倉：IF 主力多增，IH主力空減，IC主力多增；偏多

6、結(jié)論：美股再創(chuàng)新高，國內(nèi)權(quán)重指數(shù)走弱短期考驗下方支撐，題材板塊表現(xiàn)強勢，板塊分化加劇。IF2108：逢低試多，止損5000；H2108：觀望為主；IC2108：多單持有