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動力煤 供需錯配仍在持續(xù)

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2021-07-27 08:55:46 來源:中銀國際 作者:呂肖華

近期,降雨天氣影響了鐵路運輸,港口動力煤調(diào)入量未明顯恢復。多雨天氣下,電廠耗煤有下降但仍處于高位,電廠補庫采購積極,而港口市場煤存貨較少,高卡煤稀缺,下游對高價接受度逐漸提升,煤炭價格繼續(xù)上漲。


終端需求強勁


在寬松貨幣政策及海內(nèi)外經(jīng)濟復蘇的共振下,我國經(jīng)濟穩(wěn)步增長。1—6月我國固定資產(chǎn)投資累計同比增速達12.6%,其中制造業(yè)達19.2%。較高的投資增速疊加海外市場激增的出口需求,我國經(jīng)濟穩(wěn)定增長,社會用電量明顯上升,1—6月全國全社會用電量為39339億千瓦時,同比增長16.2%。伴隨著社會用電量的上升,發(fā)電量增速持續(xù)高位,1—6月,我國發(fā)電量為38717億千瓦時,累計同比增速達13.7%,其中6月火力發(fā)電增速達10.1%,火力發(fā)電量占比也出現(xiàn)上升,由2020年的71%上升至74%。


目前各地方政府正在召開省委常委會、經(jīng)濟形勢分析會,其中,加力擴大內(nèi)需、激發(fā)企業(yè)活力仍是重中之重。消費復蘇保持韌性、政策促增長力度加大,使得我們對下半年的經(jīng)濟增速保持樂觀,這意味著煤炭消費將維持在高位。


優(yōu)質產(chǎn)能陸續(xù)釋放


近2年來,隨著小礦山的持續(xù)退出以及礦山安全生產(chǎn)原則管理辦法的確定,我國煤炭供應彈性逐步消失,煤炭供應增長空間有限。2021年上半年,全國通過在建煤礦投產(chǎn)、在產(chǎn)煤礦產(chǎn)能核增、煤礦智能化改造擴產(chǎn)、煤礦產(chǎn)能衰減接續(xù)項目達產(chǎn)等多種方式,合計新增優(yōu)質先進產(chǎn)能1.4億噸/年以上。1—6月,我國生產(chǎn)原煤19.5億噸,累計同比增長6.4%,遠低于火力發(fā)電量10%以上的增速,煤炭市場表現(xiàn)緊缺。近期,國家發(fā)改委稱,下半年還將新增優(yōu)質產(chǎn)能近1.1億噸/年,其中已完成產(chǎn)能置換、正在辦理核增批復的煤礦產(chǎn)能4000萬噸/年以上,加上還有7000萬噸/年的在建煤礦陸續(xù)建成投產(chǎn)。隨著新產(chǎn)能的投放,在去年下半年高基數(shù)影響下,預計火力發(fā)電量增速和煤炭產(chǎn)量增速之間的差值將逐步縮小,煤價將出現(xiàn)回落。


短期來看,雖然煤礦生產(chǎn)逐步恢復,但受手續(xù)、天氣、環(huán)保、煤管票等各種因素影響,新增產(chǎn)量并不多。其中鄂爾多斯少數(shù)礦本月煤管票已用完或即將用完,榆林地區(qū)安全環(huán)保檢查較多,部分中小煤礦受不同程度影響,整體供應依舊趨緊,供應不及預期。


進口煤市場緊張


政府重申將無限期暫停中澳戰(zhàn)略經(jīng)濟對話機制下一切活動,這預示著占進口總量的38.1%的澳煤需要找到替代品,因為澳煤質量好品質穩(wěn)定熱值高,這使得其他市場很難對澳煤形成有效替代,尤其是當我們完全放棄澳煤轉向印尼煤時,短期導致印尼煤需求激增,價格持續(xù)拉升。近期,印尼新冠肺炎感染病例數(shù)再次激增,也為進口煤市場帶來了更多的不確定性。與此同時,由于港口價格遠低于坑口價格,價格倒掛使得多數(shù)國內(nèi)礦產(chǎn)商選擇地銷,產(chǎn)地煤炭轉化率逐步提高,北煤南運量持續(xù)下降,而電廠近期在低庫存下采購積極,港口煤炭庫存持續(xù)低位。


綜上所述,短期來看,煤炭市場依然緊張,動力煤價格維持高位運行。但是長期來看,隨著新產(chǎn)能的陸續(xù)投放,中央和地方多層面布局減碳控污和節(jié)能降耗工作的實施,煤炭市場將出現(xiàn)供應增長和需求下降的現(xiàn)象,供需錯配局面將得到改善,煤價將從高位回落。

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