棉花拋儲(chǔ)政策落地、新季棉花搶收預(yù)期不斷強(qiáng)化、下游淡季不淡，棉價(jià)連續(xù)上漲，鄭棉指數(shù)時(shí)隔5個(gè)月再次突破萬(wàn)七關(guān)卡。

新棉種植面積下降。中國(guó)棉花協(xié)會(huì)6月的植棉情況調(diào)查結(jié)果顯示，2021年全國(guó)植棉面積為4345.59萬(wàn)畝，同比減少5.47%，單產(chǎn)預(yù)計(jì)略增，總產(chǎn)量約為572.18萬(wàn)噸，同比減少3.41%。其中，新疆棉花長(zhǎng)勢(shì)差于2020年同期，單產(chǎn)預(yù)計(jì)同比減少2.26%；總產(chǎn)量預(yù)計(jì)為518.50萬(wàn)噸，同比減少1.12%。

USDA6月30日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)棉花實(shí)播面積為1171.9萬(wàn)英畝，雖同比減少3%，但降幅不及預(yù)期。此外，截至7月18日當(dāng)周，美國(guó)棉花現(xiàn)蕾進(jìn)度為69%，較2020年同期低3個(gè)百分點(diǎn)，較過(guò)去5年均值低4個(gè)百分點(diǎn)；美國(guó)棉花結(jié)鈴進(jìn)度為23%，較2020年同期低3個(gè)百分點(diǎn)，較過(guò)去5年均值低7個(gè)百分點(diǎn)。不過(guò)，棉花生長(zhǎng)狀況達(dá)到良好以上的占60%，較2020年同期高13個(gè)百分點(diǎn)。

需求仍有復(fù)蘇空間。按照即期利潤(rùn)和一個(gè)月棉花庫(kù)存利潤(rùn)計(jì)算，近期棉紗理論利潤(rùn)處在較高水平。當(dāng)前紡織業(yè)雖然處在傳統(tǒng)淡季，但整體淡季不淡，紡企庫(kù)存偏低，開(kāi)機(jī)率相對(duì)穩(wěn)定。

比較而言，紗的表現(xiàn)好于布。1—6月，紗產(chǎn)量累計(jì)同比增長(zhǎng)17.8%，其中6月同比增長(zhǎng)5.8%，產(chǎn)量已恢復(fù)至2019年（疫情前）的同期水平。與此同時(shí)，1—6月，布產(chǎn)量累計(jì)同比增長(zhǎng)11.8%，其中6月同比增長(zhǎng)8.1%，產(chǎn)量?jī)H略高于2020年的同期水平。

此外，終端消費(fèi)好于去年同期。內(nèi)需方面，1—6月，服裝紡織品類(lèi)零售額累計(jì)同比增長(zhǎng)33.7%，其中6月同比增長(zhǎng)12.8%。外需方面，服裝出口持續(xù)增長(zhǎng)，而防疫物資出口回落。1—6月，以美元計(jì)價(jià)的紡織服裝累計(jì)出口額同比增長(zhǎng)11.90%，較2019年同期增長(zhǎng)12.76%，其中服裝出口額同比增長(zhǎng)40.02%。6月當(dāng)月，紡織服裝出口額同比下降4.71%，環(huán)比增長(zhǎng)13.75%，其中服裝出口額同比增長(zhǎng)17.67%，環(huán)比增長(zhǎng)24.20%。

綜上所述，供應(yīng)方面，新年度棉花種植面積下降，新棉生長(zhǎng)速度普遍慢于歷史同期。此外，農(nóng)資和化肥等價(jià)格普遍上漲，植棉成本增加。需求方面，下游雖處淡季，但棉紗理論利潤(rùn)良好，且?guī)齑嫫停袌?chǎng)淡季不淡。同時(shí)，終端消費(fèi)好于2020年同期，旺季預(yù)期下，需求仍有復(fù)蘇空間。整體上，棉花后市可期，但考慮到當(dāng)前盤(pán)面連續(xù)拉漲，已經(jīng)部分反映出利多預(yù)期，故可待回調(diào)后再做多。