一、行情回顧

6月PVC價(jià)格探底回升，區(qū)間震蕩，主要是由于成本支撐以及宏觀情緒的修復(fù)。

圖1：6月1日-6月30日PVC主力合約日線走勢(shì)

資料來源：大越期貨整理

二、基本面簡(jiǎn)析

供應(yīng)：

國(guó)外供應(yīng)開始恢復(fù)，國(guó)內(nèi)檢修較5月減少，供應(yīng)有所增加。

圖2：PVC國(guó)內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)開工率

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圖3：檢修情況

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圖4：房屋新開工面積和增速

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圖5：PVC下游開工率

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需求：

地產(chǎn)端的數(shù)據(jù)有所走弱，傳統(tǒng)下游開工率較為穩(wěn)定，總體需求較為平穩(wěn)。

庫存：

社會(huì)庫存持續(xù)減少，且處于歷史低位。關(guān)注庫存的持續(xù)變化情況。

圖6：PVC生產(chǎn)工廠庫存

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圖7：PVC社會(huì)庫存

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三、成本利潤(rùn)端

1．電石法

1.1 電石

6月電石價(jià)格上漲，成本端支撐增強(qiáng)，現(xiàn)金流有所回落。

1.2 氯堿利潤(rùn)

6月氯堿一體化利潤(rùn)仍處歷史高位。

圖8：西北電石法利潤(rùn)

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圖9：2021年6月電石價(jià)格 單位：元/噸

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2．乙烯法

乙烯法利潤(rùn)仍處于歷史高位，預(yù)計(jì)在原油價(jià)格高位震蕩的情況下，利潤(rùn)較為平穩(wěn)。

圖10：西北氯堿一體化利潤(rùn)（自有電石）

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圖11：華東乙烯法利潤(rùn) 單位：元/噸

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3．基差、價(jià)差

3.1 基差

在期價(jià)漲幅較大的情況下，預(yù)計(jì)基差會(huì)逐漸走弱。

3.2 價(jià)差

電石法與乙烯法價(jià)格價(jià)差有所收斂。

圖12：基差圖

圖13：電石法與乙烯法價(jià)差圖