鋼材：加稅預(yù)期偏強，鋼價波動加大

觀點與邏輯：

昨日，受外圍市場大幅下跌共振影響，螺紋2110合約縮量減倉下行，收于5613元/噸，跌74元/噸。上海中天報5400元/噸，環(huán)比持平。熱卷2110合約縮量減倉下行收于5896元/噸，跌86元/噸，上海本鋼報5880元/噸，跌30元/噸。螺紋現(xiàn)貨-40至60元/噸，熱卷現(xiàn)貨-30至100元/噸。昨日全國建材成交14.19萬噸，高溫及降雨的影響持續(xù)。螺紋現(xiàn)貨即時毛利380元/噸，主力盤面利潤912元/噸，熱卷現(xiàn)貨即時毛利610元/噸，主力盤面利潤1188元/噸。

整體來看，淡季之下，成材表現(xiàn)為供需兩弱的格局。供給端的明顯減量顯示，粗鋼壓產(chǎn)的星星之火，已然燎原，鋼價表現(xiàn)穩(wěn)中偏強。后續(xù)需要關(guān)注壓產(chǎn)政策是否會因為過高的鋼價難以向下游傳導(dǎo)，而發(fā)生轉(zhuǎn)向。近日，市場上普傳增加鋼材出口關(guān)稅的政策有望盡快落地，在全國壓產(chǎn)的大背景下，后續(xù)的去庫速度有望加快，增加一定幅度的出口關(guān)稅在短期對鋼材的出口量有一定的影響，但考慮到今年海外經(jīng)濟恢復(fù)和鋼材消費的增加，我國鋼材凈出口的減量，必將引起海外鋼價的大幅上漲，繼續(xù)導(dǎo)致內(nèi)外價差擴大，部分鋼材保持出口利潤，出口通道繼續(xù)打開，仍需關(guān)注稅率最終是否會給出超市場預(yù)期的比例。

策略：

單邊：逢低做多

跨期：無

跨品種：多材空礦

期現(xiàn)：無

期權(quán)：無

關(guān)注及風(fēng)險點：

粗鋼壓減政策的執(zhí)行情況、爐料價格的變化、出口關(guān)稅政策等

鐵礦:中美矛盾升級疊加疫情反復(fù)，市場恐慌情緒濃重

觀點與邏輯：

近日，中美關(guān)系有所升級，同時疊加新冠疫情在我國多地出現(xiàn)反復(fù)，市場恐慌情緒濃重，股市、大宗商品出現(xiàn)大幅回調(diào)。至收盤，鐵礦石期貨主力2109合約收于1110點，較前日下跌26點?，F(xiàn)貨方面，進口鐵礦港口現(xiàn)貨午后價格大幅回落，全天累計下跌5-20元不等。青島港PB粉1365-1375元/噸，楊迪粉1145-1155元/噸；

整體來看，目前黑色行情主要由政策主導(dǎo)。由于壓產(chǎn)，迫使鋼廠對廢鋼的需求大幅收縮，同、環(huán)比大降，大幅緩解了壓產(chǎn)帶給鐵礦的壓力，但隨著壓產(chǎn)的不斷深入，鐵礦供需開始發(fā)生明顯逆轉(zhuǎn)。短期，鐵礦供需并未發(fā)生大幅惡化，價格雖然下跌，但仍能維持高價格水平，隨著壓產(chǎn)的范圍擴大，鐵礦壓力將逐步加大，推薦遠月做空機會。

策略：

單邊：中期看空

跨期：無

跨品種：多焦炭空鐵礦（01合約）、多成材（10合約）空鐵礦石（01合約）

期現(xiàn)：無

期權(quán)：無

關(guān)注及風(fēng)險點：

成材端限產(chǎn)壓產(chǎn)的力度及政策導(dǎo)向不及預(yù)期，成材端淡季需求表現(xiàn)不及預(yù)期，發(fā)運數(shù)據(jù)大幅改變，疫情加重等。

雙焦：現(xiàn)貨市場穩(wěn)中有漲，盤面寬幅震蕩

觀點與邏輯:

焦炭方面，昨天，主力合約2109收于2863點，較上一交易日下跌4.5點?，F(xiàn)貨方面，港口準一級冶金焦現(xiàn)金含稅報價上漲至2720元/噸左右。受供應(yīng)端環(huán)保檢查頻繁干擾，供應(yīng)收緊，其中呂梁孝義區(qū)域部分已投產(chǎn)的新建焦化項目因環(huán)保、手續(xù)不全等影響已經(jīng)推空焦爐，而且受期貨盤面不斷拉漲，部分期現(xiàn)套貿(mào)易商著手買貨，焦企廠內(nèi)多保持低位庫存水平，同時伴隨著近日臺風(fēng)以及強降雨天氣較多，目前部分路線發(fā)運受阻，鋼廠積極備貨。

焦煤方面，昨日期貨主力合約2109收于2135點，較上一交易日下跌18.5點?，F(xiàn)貨方面，安澤地區(qū)低硫焦煤上漲200-250元/噸至承兌價2750-2800元/噸，山西太原古交地區(qū)個別煤礦低硫主焦煤報價再度上漲200元/噸至承兌含稅價2750元/噸，當?shù)孛旱V目前開工低位，前期停產(chǎn)的煤礦部分仍未復(fù)產(chǎn)，區(qū)域內(nèi)供應(yīng)依然偏緊。但受呂梁等地焦企停限產(chǎn)預(yù)期影響，高價接受度有所回落，進口蒙煤方面，昨日甘其毛都口岸通關(guān)127車，通關(guān)緩慢恢復(fù)，因資源緊缺，成交依舊較少。

綜合來看，由于供給端的壓產(chǎn)減量，焦炭整體供應(yīng)進一步收緊，雖然粗鋼壓減政策壓制焦炭需求，考慮到焦炭供給端的壓減，對焦炭需求影響有限，焦炭仍偏強運行。雖發(fā)改委發(fā)文投放儲備煤，但安檢和環(huán)保工作影響煤礦供應(yīng)釋放，庫存仍在低位，焦煤供需緊張格局難以緩解，價格將繼續(xù)保持堅挺，因此焦煤維持偏多觀點。

策略：

焦炭方面：中性偏多

焦煤方面：中性偏多

跨品種：無

期現(xiàn)：無

期權(quán)：無

關(guān)注及風(fēng)險點：山西焦化產(chǎn)能去化情況、粗鋼產(chǎn)量壓減政策落實情況、消費強度是否能達到預(yù)期，宏觀經(jīng)濟政策，煤炭投放及進出口政策，工信部門的最新政策動態(tài)。 

動力煤：港口煤價高位堅挺   市場觀望情緒較濃   

市場要聞及重要數(shù)據(jù)：

截至收盤，動力煤2109合約收于892.4，跌幅為0.53%。 指數(shù)方面，CCI現(xiàn)貨5500K價格為947，與上一日持平。產(chǎn)地方面，山西大同5500K報890元，上漲11，陜西榆林5800K報900元，上漲10，內(nèi)蒙鄂爾多斯5000K報732元，上漲1；市場消息陜西榆林取消政府指導(dǎo)價，據(jù)了解還在商議階段，未最后確認，受事故影響停產(chǎn)煤礦還未復(fù)產(chǎn)，榆林地區(qū)煤炭供應(yīng)緊張，下游采購積極支撐煤價不斷上調(diào)。  港口方面，環(huán)渤海四港區(qū)總場存1816.5萬噸，下降13萬噸，其中港口煤炭調(diào)入量為167.5萬噸，下降30.2萬噸，調(diào)出量為180.3萬噸，上漲1.9萬噸，錨地船舶142艘，下降26艘；受臺風(fēng)天氣影響，下游電廠日耗有所下降，市場觀望情緒較濃，市場成交冷清，目前發(fā)運成本高企，港口煤價仍高位運行。進口煤方面，6月份蒙古國煤炭產(chǎn)量為142.2萬噸，同比下降37.4%，環(huán)比下降27.3%，蒙古國煤炭產(chǎn)量連續(xù)第七個月下降；1-6月份，印尼煤炭產(chǎn)量為2.91億噸，僅達到2021年產(chǎn)量目標的46.6%。 運費方面，波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）收于3210，漲11點；海運煤炭運價指數(shù)（OCFI）報于1018.66，環(huán)比漲0.73% 。

觀點與邏輯：

國際煤價上漲，產(chǎn)地煤價高位，支撐港口煤價高位運行；受暴雨災(zāi)害影響，鐵路部門根據(jù)河南省電煤保供需求，制定每天向河南運送60列電煤的運輸方案，點到點精準保供，全力滿足用煤需求；環(huán)渤海港口庫存下降較快，二港和下游電廠庫存都偏低，日耗持續(xù)高位，電廠需提庫以應(yīng)對接下來8月份的用電高峰。今年下半年，我國將新增優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能1.1億噸/年，目前完成產(chǎn)能置換、正在辦理核增批復(fù)的產(chǎn)能4000萬噸/年，加上7000萬噸/年的在建煤礦陸續(xù)投產(chǎn)，將對穩(wěn)定煤炭市場發(fā)揮重要的作用，預(yù)計四季度，煤炭供需缺口將縮小，市場趨向平衡。當前由于天氣原因，發(fā)運成本進一步提升，庫存低位，供需矛盾依然偏緊，短期價格持續(xù)高位震蕩。

策略：

單邊：謹慎看漲

期現(xiàn)：無                  

期權(quán)：無

關(guān)注及風(fēng)險點：政策的強力壓制，港口市場煤重新累庫，安檢放松，突發(fā)的安全事故，外煤的進口超預(yù)期等。

玻璃純堿:純堿平穩(wěn)向好，玻璃現(xiàn)貨較為堅挺

純堿方面，安徽紅四方開工恢復(fù)至6成，山東?；暇€裝置恢復(fù)，日產(chǎn)量有所回升，國內(nèi)純堿裝置開工率提升至77.99%，處于今年中位水平。現(xiàn)貨端總體運行平穩(wěn)，部分企業(yè)貨源偏緊，控制接單。需求端，下游用戶對高價存一定抵觸心理，按需采購為主，整體交投氣氛溫和。綜合來看，隨著廠家?guī)齑娴牟粩嗳セ?，部分企業(yè)暫緩簽單，企業(yè)報價較為堅挺，易漲難跌。未來有望持續(xù)去化，建議逢低做多。同時需注意盤面升水，把握入場節(jié)奏。

玻璃方面，昨日，期貨盤面受黑色商品氛圍和消息面影響，繼續(xù)向下調(diào)整?，F(xiàn)貨端平穩(wěn)為主，沙河市場部分廠家價格上調(diào)2元/重量箱，下游觀望；華東市場企業(yè)穩(wěn)價出貨，受降雨影響部分地區(qū)出貨受限；華中原片市場交投氣氛良好，下游剛需拿貨；華南區(qū)域企業(yè)部分貨源緊張，后期或繼續(xù)上調(diào)。綜合來看，近期基本面沒有太多變化，雖然下游受資金面影響備貨有限，但企業(yè)低庫存下，現(xiàn)貨價格較為堅挺。盤面受其他干擾因素回調(diào)，建議前期多單可以適當止盈，待企穩(wěn)后逢低做多。

策略： 

純堿方面，中期震蕩偏強，關(guān)注生產(chǎn)裝置、庫存變化及下游生產(chǎn)情況 

玻璃方面，中期震蕩偏強，關(guān)注下游補庫及生產(chǎn)線的變動情況

套利方面，可擇機布局多01玻璃空09純堿

風(fēng)險：海外疫情惡化、下游深加工企業(yè)及終端地產(chǎn)改善不及預(yù)期